FX Daily: Durch den AI-Lärm hindurchbrechen

(MENAFN- ING) USD: Vom ‘KI-Verlierer’-Geschichte hin- und hergerissen

Es ist seit einigen Wochen ein Thema, aber die Schwäche der Aktienmärkte aufgrund von Investoren, die auf ‘KI-Verlierer’ setzen, bleibt die Schlagzeile. Gestern war ein Citrini Research-Bericht an der Reihe, der besagt, dass KI Massenarbeitslosigkeit verursachen wird, die weiterhin auf professionelle Dienstleistungen, einschließlich des Bankensektors, drücken wird. Bisher hat dies den Aktienmärkten keinen Knockout-Schlag versetzt, wobei der S&P 500 seit Jahresbeginn in einer engen Spanne von 6775-7000 schwankt. Die Veröffentlichung von Nvidia morgen Abend könnte jedoch die nächste große Geschichte sein.

Dennoch zeigen die globalen Aktienmärkte einzelne Stärkephasen. In Asien setzen die semiconductor-lastigen Benchmark-Indizes in Korea und Taiwan ihren Aufwärtstrend fort, während Investoren auch die KI-Gewinner im Blick behalten. Was die Gewinner betrifft, gilt Asien als einer der Hauptprofiteure der IEEPA-Zollentscheidung, und asiatische Exporteure haben bereits gute Leistungen gezeigt. Daten von gestern zeigten sehr starke Exportzahlen aus Korea Anfang Februar. Zusammen mit anderen Maßnahmen zur Anziehung von Kapital und Devisenerlösen auf das Inland gehen wir davon aus, dass USD/KRW bis Ende März auf 1425 zurückfallen könnte.

Was den breiteren Dollar-Trend betrifft, bleibt dieser ziemlich gemischt. Für die heutige Entwicklung werden die wöchentlichen ADP-Arbeitsmarktzahlen, Verbrauchervertrauen, Fed-Redner und die Rede von Präsident Trump zur Lage der Nation am Abend entscheidend sein. In einer Rede gestern erläuterte Fed-Vertreter Christopher Waller die Risiken, dass die starken Januar-NFP-Daten nach unten revidiert werden könnten, da sie mit anderen Arbeitsmarktdaten inkonsistent sind. Ein schwaches ADP-Ergebnis heute könnte in diesem Fall eine leichte Dollar-Enttäuschung bedeuten. Beim Verbrauchervertrauen bleibt die Divergenz zwischen sehr pessimistischen Verbraucherumfragen und tatsächlichen Ausgaben deutlich. Ein moderater Anstieg der Verbrauchervertrauensdaten im Februar heute scheint unwahrscheinlich, um den Dollar zu bewegen. Wir haben auch einige Fed-Redner, darunter Goolsbee und Bostic, die eher hawkisch eingestellt sind. Der DXY-Dollar-Index hat bei 98,00 zweimal gestoppt, und wir bevorzugen eine Spanne von 97,50-98,00.

Für diejenigen, die wissen möchten, ob der Dollar einem zyklischen oder, noch beunruhigender, einem strukturellen Rückgang unterliegt, empfehlen wir einen neuen Bericht, den wir gestern veröffentlicht haben. Außerdem gibt es um 14:00 CET ein Webinar zu diesem Thema – bitte nutzen Sie diesen Link, um teilzunehmen.

Chris Turner

EUR: Sehr stabil

Aktienmarktschäden führten gestern trotz einiger solider deutscher Ifo-Daten zu einem moderaten Rückschlag bei EUR/USD. Wir sehen heute keine Ereignisse in Europa, die EUR/USD maßgeblich beeinflussen könnten, und sofern es keinen weiteren großen Rückgang bei den globalen Aktien gibt (der Dax-Future wird zum Handelsbeginn moderat höher erwartet), dürfte EUR/USD die Unterstützung bei 1,1750/60 halten.

Chris Turner

GBP: Fokus auf BoE-Redner

Das Highlight für das Pfund heute dürfte die parlamentarische Anhörung von vier Mitgliedern des Bank of England sein, die über eine mögliche Zinssenkung im März sprechen. Wir wissen, dass Alan Taylor ein Dovish ist, der bereits für eine Senkung stimmt. Huw Pill ist ein überzeugter Hawk, der wahrscheinlich auch in diesem Jahr gegen eine Lockerung der Geldpolitik der BoE dissentieren wird. Megan Greene ist hawkisch eingestellt und wird wahrscheinlich nicht bald umschwenken, aber am interessantesten und wahrscheinlichsten, die Abstimmung im März in Richtung einer Zinssenkung zu beeinflussen, ist Gouverneur Andrew Bailey. Kommentare, dass er genug gesehen hat, um eine Zinssenkung im März zu rechtfertigen, könnten die Markterwartungen (derzeit sind 25 Basispunkte bereits zu 80 % eingepreist) festigen und sogar den Markt dazu verleiten, auf mehr als 50 Basispunkte Lockerung in diesem Jahr zu spekulieren.

EUR/GBP bleibt in einer engen Spanne von 0,8720-0,8745, mit einer Tendenz zu 0,8800.

Chris Turner

HUF: Beginn des Zinssenkungszyklus

Der große Tag für die Ungarische Nationalbank ist gekommen, und wir erwarten eine Wiederaufnahme des Zinssenkungszyklus nach der letzten Senkung im September 2024. Alle wichtigen Kennzahlen und Marktentwicklungen deuten darauf hin, dass dies unmittelbar bevorsteht. Die Inflation im Januar sank deutlich auf 2,1 %, deutlich unter dem Ziel der NBH, und die meisten zugrunde liegenden Indikatoren zeigen ebenfalls einen günstigen Trend. Obwohl die Inflation in den späteren Monaten dieses Jahres wieder anziehen dürfte, sollte dies noch im Rahmen der Toleranz der Zentralbank bleiben. Gleichzeitig deutet der Trend in der CEE-Region auf eine allgemein schwächere Inflation hin, unterstützt durch starke Devisen, günstigere Energie- und Lebensmittelpreise sowie chinesische Importe, die die Warenpreise drücken, während die Dienstleistungspreise hoch bleiben. Insgesamt erwarten wir, dass die NBH sich wie die NBP und die CNB an Diskussionen über Zinssenkungen beteiligt.

Die heutige Entscheidung, die Zinsen zu senken, erscheint aus Marktsicht als beschlossene Sache, und auch eine weitere Zinssenkung im März in unserer Prognose sollte keine Überraschung sein. Dennoch wird der Fokus vor allem auf der Forward Guidance der Zentralbank liegen. Obwohl kurzfristige Senkungen eingepreist sind, glauben wir, dass der Markt einen niedrigeren Endzinssatz als die aktuellen 5,25 % einpreisen könnte.

Aus Marktsicht ist die wichtigste Frage die Richtung des EUR/HUF-Kurses. Das Währungspaar bewegt sich nur knapp über den lokalen Tiefstständen, den niedrigsten in den letzten zwei Jahren, was einer der Gründe ist, warum die NBH bereit ist, zu Zinssenkungen zurückzukehren. Gleichzeitig müssen wir die starke Long-Positionierung des Marktes im Blick behalten, die entweder auf eine hohe Carry-Strategie oder auf eine vor Wahlen gerichtete Haltung zurückzuführen ist. Dieses Verhältnis wird der Markt heute testen und zeigen, welcher Anteil auf die Carry-Strategie zurückzuführen ist. Obwohl die Marktpreise die Zinssenkung heute vorwegnehmen, ist mit einem gewissen Aufwärtsdruck auf EUR/HUF zu rechnen. Andererseits hat der Markt wiederholt gezeigt, dass Aufwärtsbewegungen eine gute Gelegenheit für neue HUF-Long-Positionen sind, was auch heute der Fall sein könnte. Insgesamt erwarten wir daher heute nicht viel vom Devisenmarkt bei Kursen um 379-380, obwohl die Intraday-Volatilität zunehmen wird.

Frantisek Taborsky

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