Muchos participantes en el mercado cripto suelen evitar el trading de opciones, principalmente por la falta de confianza en cómo funcionan el vencimiento de las opciones y los mecanismos asociados. El trading de opciones involucra múltiples variables, como las fechas de vencimiento y los cambios en las Greeks, lo que incrementa significativamente la complejidad de la toma de decisiones. Para los usuarios nuevos que apenas comienzan con derivados, esta complejidad adicional puede dificultar la comprensión del perfil de riesgo y el potencial de ganancias, llevándolos a evitar las opciones por completo.
¿Es realmente tan complicado el vencimiento de las opciones? ¿Se pueden cerrar posiciones antes del vencimiento? ¿No cerrar una posición puede causar grandes pérdidas? ¿Qué ocurre exactamente al vencimiento?
En realidad, el vencimiento de las opciones no es tan complicado como puede parecer. Al igual que en el trading de spot o futuros, las posiciones de opciones se pueden cerrar en cualquier momento antes del vencimiento. Los usuarios pueden salir de una posición ejecutando una operación contraria, sin necesidad de mantener la opción hasta la fecha de vencimiento. De hecho, la mayoría de los traders aseguran ganancias o limitan pérdidas cerrando posiciones anticipadamente en lugar de esperar al vencimiento.
Si se mantiene una posición hasta el vencimiento, Gate realiza la liquidación en efectivo, y todo el proceso se maneja automáticamente sin necesidad de acción manual:
- Si la opción vence fuera del dinero (OTM, out of the money), no tiene valor intrínseco respecto al precio de liquidación y vencerá sin valor. La pérdida máxima se limita a la prima pagada inicialmente.
- Si la opción vence dentro del dinero (ITM, in the money), la plataforma liquidará la posición en efectivo según la diferencia entre el precio de liquidación y el precio de ejercicio, y la ganancia o pérdida resultante se abonará directamente en el saldo de la cuenta del usuario.
Por lo tanto, ya sea cerrando una posición antes del vencimiento o manteniéndola hasta la fecha de vencimiento, los límites de riesgo y las reglas de liquidación en el trading de opciones son claros y controlables. Mientras se comprendan los principios básicos, el vencimiento no introduce complejidad operativa adicional ni "pérdidas incontrolables".
Opciones con liquidación en efectivo en Gate
Todas las opciones en la plataforma Gate se liquidan en efectivo.
Opciones con liquidación en efectivo significa que al vencimiento o al ejercicio, no hay entrega física del activo subyacente. En su lugar, las ganancias y pérdidas se liquidan en efectivo según la diferencia entre el precio de mercado del activo subyacente y el precio de ejercicio.
Cómo funciona la liquidación en efectivo
Cuando se ejerce una opción con liquidación en efectivo, solo se paga el valor en efectivo de la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado actual al comprador de la opción.
Al vencimiento:
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Opciones Call
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Si el precio de mercado es superior al precio de ejercicio, el comprador recibe
(precio de mercado − precio de ejercicio) × multiplicador del contrato
en efectivo. -
Si el precio de mercado es igual o inferior al precio de ejercicio: la opción expira sin valor y el comprador pierde la prima.
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Opciones Put
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Si el precio de mercado es inferior al precio de ejercicio: el comprador recibe
(precio de ejercicio − precio de mercado) × multiplicador del contrato
en efectivo. -
Si el precio de mercado es igual o superior al precio de ejercicio: la opción expira sin valor y el comprador pierde la prima.
Ejemplo 1 (Opción Call BTC):
- Precio de ejercicio: 100 000 $
- Precio BTC al vencimiento: 105 000 $
- Tamaño del contrato: 1 BTC
*Cantidad de liquidación = (105 000 − 100 000) × 1 = 5000 $ (pagados por el vendedor de la opción al comprador, sin incluir tarifas)
Cómo elegir la fecha de vencimiento adecuada
Desde la perspectiva de la decadencia temporal y la distribución del Interés abierto
En el trading de opciones, elegir la fecha de vencimiento suele ser más importante que predecir la dirección del mercado. Diferentes vencimientos determinan no solo la velocidad de decadencia del valor temporal (Theta), sino también dónde están concentrando su capital y expectativas los participantes del mercado. Dos perspectivas clave: Aceleración de Theta (decadencia temporal) y Distribución del interés abierto u Open Interest (OI).
Decadencia temporal: cómo Theta afecta la selección de vencimiento
El valor temporal de una opción no decae linealmente; en cambio, acelera significativamente a medida que se acerca el vencimiento.
Generalmente:
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Opciones a largo plazo (> 60 DTE)
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Decadencia Theta más lenta
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El valor temporal representa una mayor proporción de la prima
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Adecuadas para estrategias direccionales que requieren más tiempo para desarrollarse
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Opciones a medio plazo (30–45 DTE)
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La decadencia Theta empieza a acelerarse
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Equilibrio más balanceado entre valor temporal y exposición al riesgo
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Ventana relativamente rentable desde la perspectiva de vendedores de opciones
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Opciones a corto plazo (< 14 DTE)
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Decadencia Theta muy rápida
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Movimientos pequeños del precio pueden afectar significativamente el valor de la opción
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Más adecuadAS para trading basado en eventos o a corto plazo, con mayores exigencias en cuanto a timing y dirección
Desde la perspectiva de decadencia temporal:
- Compradores de opciones: necesitan suficiente tiempo antes del vencimiento para que se materialice el movimiento esperado o Theta reducirá el valor rápidamente.
- Vendedores de opciones: suelen preferir periodos de Theta acelerada, intercambiando tiempo por rendimientos más predecibles.
Distribución del interés abierto: ¿dónde apuesta el mercado?
El interés abierto u Open Interest (OI) refleja cuánto capital está posicionado activamente en el mercado.
La concentración de OI en diferentes fechas de vencimiento suele transmitir señales importantes:
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OI alto concentrado en un vencimiento específico:
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El mercado considera esta fecha una ventana clave
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Frecuentemente vinculada a eventos macro, decisiones políticas o puntos de inflexión del mercado
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OI bajo en vencimientos cercanos:
Indica expectativas limitadas de volatilidad a corto plazo
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Poco apetito por apuestas direccionales inmediatas
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OI más distribuido en vencimientos a medio/largo plazo:
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Refleja necesidades de cobertura o posicionamiento estructural
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Capital más centrado en gestión de riesgos a medio-largo plazo que en especulación a corto plazo
En la práctica, elegir vencimientos con mayor OI suele implicar:
- Mejor liquidez
- Diferenciales compra–venta más ajustados
- Precios más eficientes
