Qu'est-ce qu'un Market Maker?

Les market makers fournissent principalement de la liquidité et de la stabilité sur le marché, ce qui contribue à atténuer les fluctuations de prix et à simplifier le processus de négociation pour les autres participants. En tant que participants professionnels du marché, les market makers sont souvent des institutions d'investissement de premier plan ou des firmes spécialisées. Si un market maker réduit ses avoirs d'un jeton particulier ou quitte le marché, la profondeur du marché du jeton peut diminuer rapidement, ce qui peut entraîner des fluctuations de prix importantes. Cela pourrait même déclencher une vague de ventes sur des marchés à faible volume de négociation. À l'inverse, si un market maker détient une proportion importante d'un jeton, cela est souvent considéré comme un signe de confiance, attirant ainsi plus d'investisseurs et faisant augmenter les prix. C'est pourquoi de nombreux professionnels surveillent de près les avoirs en jetons des principaux market makers.

Un teneur de marché peut être compris comme un fournisseur. Par exemple, si nous voulons acheter du BTC, nous passons une commande sur notre échange choisi. L'échange transmet ensuite notre commande aux teneurs de marché avec lesquels il collabore. Ces teneurs de marché correspondent à notre commande en fonction de leur liquidité disponible du côté vendeur et exécutent la transaction à un prix approprié. Cet exemple illustre que les teneurs de marché agissent en tant qu'intermédiaires sur le marché. Les projets et les traders comptent sur eux car ils sont essentiels à l'exécution des transactions.

Aperçu des avoirs des principaux market makers

Jetons un coup d'œil aux avoirs actuels des 7 premiers teneurs de marché (classés par valeur marchande en temps réel).

1. Wintermute - Valeur marchande actuelle : 615 millions de dollars

Wintermute est un market maker crypto spécialisé dans le trading algorithmique à haute fréquence et les services de market making. Il prend en charge plus de 250 jetons principaux, stablecoins et altcoins, ce qui en fait l'une des plates-formes les plus étendues de l'industrie. Wintermute fournit des algorithmes de liquidité pour les principales bourses de crypto-monnaies et les plateformes de trading telles que Binance, Coinbase, Kraken et OKX, avec plus de 50% du support de liquidité de Binance provenant de Wintermute. De plus, Wintermute aide les institutions financières traditionnelles à entrer sur le marché des crypto-monnaies, facilitant les transactions réglées dans des devises fiduciaires majeures telles que l'USD, la GBP et l'EUR.

Wintermute Data (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Au 20 janvier, la valeur marchande totale de Wintermute a atteint 615 millions de dollars, ses trois principales positions en jetons étant SOL, USDC et TRUMP, qui représentent 30 % de ses avoirs totaux. Wintermute détient une part significative de 22 % en SOL, d'une valeur marchande dépassant 135 millions de dollars. De plus, le récent engouement pour le jeton mème TRUMP, d'une valeur marchande actuelle de 21 millions de dollars et d'une augmentation quotidienne de 66 %, représente 3 % de ses avoirs. À son apogée, l'allocation de TRUMP a dépassé celle de l'USDC, se classant ainsi comme la deuxième plus grande position de Wintermute. Cela indique que si Wintermute est optimiste concernant Solana, il conserve également une partie d'USDC pour suivre les jetons du marché en vogue.

2. Jump Trading - Valeur marchande actuelle : 333 millions de dollars

Jump Trading est une entreprise de trading quantitative leader à l'échelle mondiale fondée en 1999. Elle se spécialise dans les stratégies de trading algorithmique et à haute fréquence, offrant de la liquidité et exploitant les opportunités du marché dans les marchés financiers mondiaux. Jump Trading utilise activement des technologies avancées telles que l'informatique, l'intelligence artificielle et les mégadonnées pour prévoir les marchés et prendre des décisions de trading. Au fil des ans, elle a collaboré, innové et échangé dans l'espace crypto.

Données de saut de trading (Source : https://intel.arkm.com/dashboards/)

Les dernières données montrent que les quatre principales positions de Jet Trading proviennent toutes du réseau Ethereum, représentant 99% de son portefeuille. Il s'agit de STETH (30%, 98,43 M$), ETH (24%, 81,44 M$), USDC (21%) et USDT (20%). Les positions de Jet Trading reflètent clairement sa forte préférence pour le réseau Ethereum, avec 99% de ses actifs sur Ethereum. Avec USDT et USDC représentant plus de 40% de son portefeuille, il semble que Jet Trading adopte actuellement une stratégie conservatrice, en conservant une part importante en stablecoins pour saisir les opportunités futures tout en maintenant confiance en les performances d'Ethereum en 2025.

3. Cumberland (DRW Holdings) - Valeur marchande actuelle : 220 M$

Fondée en 2014, Cumberland est l'un des principaux fournisseurs de liquidité d'actifs cryptographiques au monde et constitue la division cryptographique de DRW Holdings. Elle se spécialise dans la fourniture de solutions de liquidité d'actifs numériques aux marchés mondiaux. En tant que principal teneur de marché de crypto-monnaie, Cumberland soutient les clients institutionnels et à valeur nette élevée dans l'exécution de grandes transactions au comptant et dérivées, couvrant à la fois les crypto-monnaies traditionnelles et les actifs numériques émergents.

Cumberland Data (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

La valeur marchande actuelle de Cumberland s'élève à 220 millions de dollars, avec des avoirs de 1 672 BTC, représentant 82% de ses actifs totaux. Les actifs basés sur Ethereum représentent 9%, se classant au deuxième rang, comprenant ETH et de plus petites allocations dans UNI, SHIB et LINK. Les autres avoirs en jetons représentent collectivement moins de 1%, tandis que les jetons stables totalisent plus de 7,7 millions de dollars, soit 4% de son portefeuille. Cette répartition indique que Cumberland détient une position Bitcoin très concentrée, presque entièrement allouée à BTC. Alors que Bitcoin continue d'atteindre de nouveaux sommets, l'allocation BTC importante de Cumberland suggère que sa valeur marchande pourrait continuer à augmenter.

4. Groupe B2C2 - Valeur marchande actuelle : 217 M $

Fondé en 2015, B2C2 Group est l'un des principaux fournisseurs de liquidité crypto au monde, spécialisé dans la fourniture de solutions de liquidité efficaces aux clients institutionnels. Il offre un accès aux services de spot, de dérivés et de market-making, garantissant une liquidité fiable dans diverses conditions de marché, permettant ainsi l'accès institutionnel aux cryptomonnaies. En 2020, B2C2 a été acquis par le groupe financier japonais SBI mais continue de fonctionner en tant qu'entreprise indépendante.

Données du groupe B2C2 (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Les trois principales participations du groupe B2C2 sont l'ETH (39%), le BTC (34%) et l'USDT (14%), qui représentent ensemble 87% de son portefeuille. La quatrième plus grande participation est la pièce de monnaie SHIB, qui ne représente que 3% de l'ensemble des actifs. La répartition du portefeuille indique que B2C2 suit une stratégie relativement conservatrice, se concentrant principalement sur les principales cryptomonnaies. Même ses participations en pièces de monnaie mèmes, notamment SHIB, PEPE et CAT, proviennent de projets établis et relativement stables. Bien que le portefeuille soit concentré, l'allocation de 14% en USDT offre une flexibilité pour de nouvelles opportunités d'investissement.

5. QCP Capital – Valeur marchande actuelle : 207 millions de dollars

Basée à Singapour et fondée en 2017, QCP Capital est l'un des plus grands teneurs de marché en produits dérivés au monde. Il offre des solutions de trading innovantes pour les institutions et les clients fortunés, couvrant les marchés au comptant, les options et autres marchés dérivés. QCP Capital occupe une position importante sur les marchés asiatiques et mondiaux des actifs numériques. Ses principaux membres de l'équipe viennent d'institutions telles que la Standard Chartered Bank et Dymon Asia Capital, apportant une expérience approfondie dans les produits dérivés, le forex et le trading obligataire.

Données de QCP Capital (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Comme Cumberland, QCP Capital investit fortement dans Bitcoin et Ethereum. Cependant, à la différence de Cumberland, QCP Capital détient essentiellement des avoirs en Ethereum concentrés dans l'ETH sans beaucoup de diversification. Actuellement, il détient 1 239 BTC (65% de sa valeur marchande totale) et 20 634 ETH (34%), ces deux actifs représentant 99% de son portefeuille. Étant donné la forte performance récente de Bitcoin, les mouvements de prix historiques et les attentes élevées du marché à l'égard d'Ethereum en prévision de la mise à niveau de Pectra en mars, toute hausse significative des prix du BTC ou de l'ETH pourrait encore accroître la valeur marchande de QCP Capital.

6. Marchés GSR - Valeur marchande actuelle : 128 M$

Fondé en 2013, GSR Markets est un fournisseur de liquidité et un investisseur actif et diversifié avec plus de 11 ans d'expertise sur le marché de la cryptomonnaie. Il opère sur les marchés au comptant, dérivés et de la finance décentralisée (DeFi). GSR Markets a été un fournisseur de liquidité à long terme pour des échanges de premier ordre tels que Binance, Coinbase et Gate.io. La valeur marchande actuelle de la société s'élève à 128 M$, avec ses trois principales participations étant USDT (19%), RENDER (12%) et RSC (7%).

Données du marché GSR (Source: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Les avoirs en jetons de GSR sont principalement concentrés sur les réseaux Ethereum, Solana et Base, les actifs de ces trois chaînes représentant 98% de son portefeuille. Sur Ethereum, GSR détient une quantité importante de jetons de haute qualité, y compris des actifs grand public et des jetons de projets de couche 2. Les avoirs basés sur Ethereum représentent 75% de ses actifs totaux, ce qui démontre sa forte confiance dans l'écosystème Ethereum. Sur le réseau Solana, GSR investit principalement dans des jetons mème tels que Render, WIF, CHILLGUY et TNSR, dont la plupart ont une circulation initiale relativement faible. Ces jetons attirent les traders spéculatifs en raison de leur rareté et de leur forte demande. À mesure que l'écosystème de Solana continue de se développer, GSR Markets a un potentiel de croissance de valeur marchande substantiel.

7. Amber Group - Valeur marchande actuelle : 76 M$

Amber Group est une entreprise mondiale de premier plan dans le domaine des actifs numériques, offrant aux investisseurs institutionnels et individuels une gamme complète de services financiers en crypto, notamment la création de marché, la gestion d'actifs et le trading de produits dérivés. Son équipe principale est composée de professionnels issus des principales institutions financières traditionnelles telles que Morgan Stanley et HSBC. Actuellement, presque tous les actifs d'Amber Group sont basés sur le réseau Ethereum, avec une valeur marchande totale de 76 millions de dollars.

Données du groupe Amber (Source : https://intel.arkm.com/dashboards/)

Les trois principales participations du groupe Amber sont l'USDC (31 %), le ZRO (25 %) et l'ETH (22 %), représentant collectivement 78 % de son portefeuille. Comme de nombreux teneurs de marché, le groupe Amber maintient une position significative en USDC à déployer dans de nouveaux investissements. Il a activement participé à des récits tendanciels tels que le staking liquide, la couche 2 et les protocoles d'interopérabilité. Avec de plus en plus de baleines accumulant de l'ETH et une confiance croissante du marché dans Ethereum, le groupe Amber fait de même. Il est à noter qu'Amber détient toujours 16,45 millions de dollars de ZRO, ce qui indique son positionnement stratégique continu dans cet actif.

Conclusion

La plupart des market makers concentrent leurs fonds sur des jetons populaires comme le BTC et l'ETH. La croissance explosive des meme coins sur le réseau Solana (SOL) l'année dernière a également poussé SOL dans les portefeuilles de nombreux market makers importants. Avec le BTC qui atteint continuellement de nouveaux sommets, les baleines et les institutions augmentent leurs avoirs en jetons populaires, la prochaine mise à niveau d'Ethereum Pectra, et l'influence de personnalités comme Donald Trump et Elon Musk, le marché reste très optimiste quant au développement de la blockchain en 2025. Presque tous les market makers sont fortement investis dans le BTC et l'ETH tout en conservant une partie de stablecoins disponibles pour saisir les opportunités émergentes.

La proportion de jetons détenus par les teneurs de marché a un impact sur la liquidité du marché et la stabilité des prix et joue un rôle crucial dans la confiance des investisseurs. C'est pourquoi beaucoup surveillent de près les avoirs des teneurs de marché institutionnels - ils ont le pouvoir de faire monter les prix des jetons ou d'amplifier les baisses du marché. Par conséquent, garder un œil sur les portefeuilles des teneurs de marché et leur impact potentiel peut aider les investisseurs à mieux naviguer dans les fluctuations du marché.