Introducción

En enero de 2024, los ETF de Bitcoin fueron aprobados oficialmente para su cotización en los Estados Unidos. Poco después, impulsado por grandes flujos de fondos extrabursátiles, el precio de Bitcoin se disparó drásticamente, rompiendo los máximos históricos anteriores y alcanzando un pico de $73,700. A pesar de varios meses de corrección del mercado debido a diversos factores, Bitcoin continuó su impulso alcista en diciembre, superando de manera sin precedentes la marca de los $100,000. En contraste, muchos activos estrechamente correlacionados con Bitcoin, como las monedas bifurcadas, las soluciones de escala en cadena (sidechains, Capa 2, etc.) e inscripciones, no solo se rezagaron, sino que en algunos casos mostraron caídas independientes del repunte del mercado en general. ¿Qué explica este fenómeno? Este artículo explorará exhaustivamente este tema a través de dos proyectos destacados, BCH y FB.

Introducción y análisis de BCH

Descripción del proyecto

Bitcoin Cash (BCH) es una cadena de bloques creada como una bifurcación dura de la red Bitcoin. Liderado por Bitcoin ABC, que respaldó el enfoque de bloques grandes, BCH se lanzó oficialmente el 1 de agosto de 2017. Como proyecto de mejora para la red Bitcoin, BCH emplea varios métodos técnicos para aumentar el límite de tamaño de bloque y mejorar las funcionalidades de script, mejorando así la capacidad de la red y su escalabilidad al tiempo que reduce los costos de transacción.

Rendimiento del precio

BCH ha mostrado una fuerte correlación con los movimientos de precios de Bitcoin en el actual mercado alcista. En enero de 2024, tras la subida de precios de Bitcoin, BCH también experimentó un fuerte aumento, alcanzando su punto más alto en años recientes (alrededor de $700) en abril. Sin embargo, este precio sigue estando lejos del pico del mercado alcista anterior (alrededor de $1,500) y es insignificante en comparación con su máximo histórico de $3,785. Posteriormente, BCH entró en una fase de consolidación junto con Bitcoin, cayendo a niveles similares a los vistos en 2023. Recientemente, a medida que Bitcoin se recuperaba, BCH subió brevemente hasta alrededor de $600 pero pronto se revirtió a una tendencia a la baja. A la fecha de esta escritura, el precio de negociación de BCH se encuentra en el rango de $400-450.

Rendimiento de precio anual de BCH (Fuente: CoinGecko)

Análisis del proyecto

Hay varias razones clave por las que BCH ha tenido un rendimiento inferior en comparación con Bitcoin en este mercado alcista:

En primer lugar, como una bifurcación de la red Bitcoin, BCH no ha superado las limitaciones inherentes del código de Bitcoin. Su lenguaje de secuencias de comandos no es Turing completo, lo que significa que no puede admitir aplicaciones más complejas. En comparación con Ethereum, que se desarrolló aproximadamente al mismo tiempo, el ecosistema BCH está relativamente subdesarrollado. Además de sus funciones básicas de reserva de valor y pago, BCH solo admite un puñado de aplicaciones, como almacenamiento de datos, intercambios descentralizados básicos (DEX), protocolos NFT como CashTokens y plataformas sociales como Memo Cash. Además, después de introducir el protocolo Ordinals en la red Bitcoin, hubo un aumento en la emisión de activos en Bitcoin, mientras que el SLP (Simple Ledger Protocol) en BCH no logró obtener una tracción similar. El número limitado de aplicaciones en cadena es un factor clave detrás de la demanda insuficiente de BCH.

Los datos históricos de BCH para grandes transacciones en cadena muestran que su actividad ha disminuido gradualmente. (Fuente: OKLink)

En segundo lugar, BCH ha tenido dificultades para mantenerse al día con el proceso continuo de regulación del mercado de criptomonedas y la adopción generalizada. Como activo sin interés, BCH carece de canales de staking y minería que podrían generar rendimientos, y no ha sido clasificado como valor por la SEC de EE. UU. Ciertamente, esto permitió a BCH evitar obstáculos regulatorios en los últimos años. En contraste, tokens como XRP y SOL vieron un aumento en popularidad debido a las expectativas de regulaciones de criptomonedas más relajadas bajo la administración Trump. Sin embargo, BCH no capitalizó esta tendencia. Dada su gran similitud con Bitcoin, las instituciones financieras tradicionales no han mostrado un interés significativo en BCH, y solo un puñado de fondos de criptomonedas más pequeños lo han incorporado a sus carteras. En conclusión, BCH ha quedado rezagado gradualmente en sus esfuerzos por alinearse con los mercados financieros convencionales.

Información del Fondo de Confianza BCH de Grayscale (Fuente: Grayscale)

Por último, la ausencia de influyentes clave también ha desempeñado un papel importante en las dificultades de BCH. Inicialmente, BCH fue liderado por Roger Ver, el fundador de Bitcoin.com, también conocido como “Bitcoin Jesus”, junto a Jihan Wu, co-fundador de Bitmain y uno de los mineros de Bitcoin más influyentes. Sin embargo, Ver recientemente se ha visto envuelto en problemas legales, incluyendo acusaciones de evasión de impuestos, y después de ser liberado bajo fianza, se desilusionó con el desarrollo de Bitcoin, dejando de apoyarlo públicamente. Mientras tanto, Jihan Wu, después de involucrarse en varias disputas políticas dentro de Bitmain y la comunidad de BCH, se ha mantenido más alejado del centro de atención y ha sido menos vocal que antes. La partida de estas figuras clave ha provocado una pérdida de impulso dentro de la comunidad de BCH y el consenso en torno a BCH se ha debilitado gradualmente.

Introducción y análisis de FB

Resumen del proyecto

Fractal Bitcoin (FB) es una solución de escalabilidad nativa de Bitcoin desarrollada por el equipo detrás de la popular billetera de extensión de navegador Bitcoin Unisat. Su fundador, Lorenzo, también es el fundador y CEO de Unisat. A diferencia de otros proyectos de sidechain o Layer 2, FB utiliza el código central de Bitcoin Core, aplicando ingeniosamente el concepto de "fractales" para mejorar la escalabilidad de la red de Bitcoin y al mismo tiempo mantener la coherencia arquitectónica y de seguridad con la red de Bitcoin.

Rendimiento de precio

La red principal de FB se lanzó oficialmente el 10 de septiembre de 2024, con su token emitido casi simultáneamente. El precio del token se disparó inicialmente impulsado por el entusiasmo del mercado, con un precio promedio de negociación de alrededor de $30, alcanzando un pico de $40. Sin embargo, a medida que el interés del mercado disminuyó rápidamente, el precio de FB siguió una fuerte caída sin apenas recuperación. Al momento de escribir, el precio de negociación de FB es de aproximadamente $2.

Tendencia del precio de FB desde el lanzamiento (Fuente: CoinMarketCap)

Análisis de proyecto

A pesar de las altas expectativas para FB, su rendimiento después del lanzamiento ha sido decepcionante. Varios factores pueden explicar esto:

En primer lugar, FB se desarrolló para resolver la gran tensión que experimentó la red de Bitcoin durante la locura de la inscripción en 2023. Unisat, como una de las plataformas más grandes para transacciones de inscripción, inicialmente se centró en mejorar la experiencia de negociación de activos del protocolo BRC-20 y activos relacionados. Sin embargo, a medida que la locura disminuyó, su sucesor, Runes, no logró reavivar el interés del mercado, lo que llevó a una disminución en el valor de mercado de estos activos. En el momento en que se lanzó FB, el mercado de activos nativos de Bitcoin, que una vez fue próspero, ya se había enfriado, dejando a FB con oportunidades limitadas para aprovechar la tendencia.

Tendencia de precios del principal activo de inscripción Bitcoin ORDI (Fuente:CoinMarketCap)

En segundo lugar, el desarrollo del ecosistema de FB está estrechamente vinculado a su capacidad para soportar aplicaciones complejas. Desde el lanzamiento de su mainnet, solo se han desarrollado algunas aplicaciones en la red de FB, la mayoría de las cuales están estrechamente asociadas con los activos del protocolo BRC-20. Aún no se han creado aplicaciones como intercambios descentralizados (DEX) y stablecoins, que pueden potencialmente servir a usuarios reales. Esta ausencia de casos de uso prácticos ha contribuido a una disminución en las expectativas del mercado para FB.

Aplicaciones actuales construidas en la red de FB (Fuente: Rootdata)

Por último, la tokenómica de FB también ha desempeñado un papel crucial en su rendimiento de precio inicial. En su modelo de tokenómica, el 50% de FB se minará a través de Prueba de Trabajo (PoW). Dado que los tokens asignados al equipo, asesores e inversores iniciales están bloqueados, el suministro circulante actual comprende recompensas de minería e incentivos de lanzamiento aéreo del plan Bootstrap. Debido a que la minería de FB puede operar junto a la minería de Bitcoin, una gran cantidad de potencia de hash de los principales grupos de minería se ha dirigido hacia la minería de FB. Para liquidar rápidamente, los mineros han estado vendiendo repetidamente sus recompensas. Además, la mayoría de los primeros receptores de lanzamiento aéreo han vendido sus tokens para obtener ganancias. En resumen, una gran parte de los tokens circulantes iniciales de FB se ha convertido en presión de venta, limitando significativamente cualquier movimiento al alza en el precio de FB.

Tendencia de la tasa de hash de minería combinada histórica de FB Mainnet (fuente:Unisat Explorer)

Conclusión

Aunque los proyectos dentro del "ecosistema de Bitcoin" están estrechamente relacionados con Bitcoin, muchos de estos iniciativas han tenido un rendimiento sustancialmente inferior en comparación con Bitcoin mismo. El mercado es exigente y el capital es su voto; solo aquellos proyectos que creen un valor genuino para el ecosistema de Bitcoin y el mercado de criptomonedas en general ganarán el respeto del mercado. Ser clasificado como parte del "ecosistema de Bitcoin" por sí solo no garantiza un valor inherente. A medida que Bitcoin continúa rompiendo barreras e integrándose en la sociedad, esperamos que surjan más proyectos exitosos dentro del ecosistema de Bitcoin. Esperemos esto juntos.