Reenviar el título original: Bitcoin Miners Powering the AI Revolution

Puntos clave

• Los mineros de Bitcoin con grandes extensiones de tierra, agua para la refrigeración, fibra óptica oscura, energía confiable, una fuerza laboral capacitada, aprobaciones de energía y componentes de infraestructura crítica con tiempos de espera prolongados se encuentran en una posición privilegiada para aumentar el valor de sus activos al satisfacer la demanda en el mercado de centros de datos de IA/HPC en rápido crecimiento.
• Goldman Sachs Research pronostica que la demanda de centros de datos en EE. UU. alcanzará los 45 GW para 2030, con un crecimiento de la demanda de energía a una TACC del 15% entre 2023 y 2030, impulsado por la inteligencia artificial.
• Para 2038, JP Morgan proyecta que la inversión de los hiperscalers en IA alcanzará los $370 mil millones, un aumento del 127% respecto a la inversión estimada en 2024.
• Ha habido un fuerte aumento en las solicitudes de conexión para instalaciones que van desde 300 MW hasta 1.000 MW o más, lo que está tensionando la capacidad de las redes locales para suministrar energía a este ritmo acelerado, lo que ocasiona que los plazos de interconexión y construcción se extiendan de 2 a 4 años.
• Los centros de datos tradicionales no tienen grandes capacidades de energía y no pueden soportar operaciones de computación de alta densidad. Los bastidores de servidores que antes alcanzaban un máximo de alrededor de 40 kW por bastidor ahora necesitan soportar más de 132 kW por bastidor que se requiere para sistemas de vanguardia como el GB200 NVL72.
• La previsibilidad del flujo de efectivo, los mercados financieros activos y el importante potencial de valoración de las operaciones de IA/HPC hacen que la oportunidad sea altamente atractiva y aditiva para los mineros con los activos adecuados
• Los mineros pueden desbloquear un valor significativo al ingresar a los mercados de IA/HPC, al arbitrar su valoración de EV/EBITDA de 6-12x con los múltiplos actuales de 20-25x típicos de los principales operadores de centros de datos.

Introducción

El auge de la inteligencia artificial (IA) está creando una demanda sin precedentes de instalaciones de computación de alta capacidad (HPC). Esta oleada está llevando a una inversión sustancial por parte de los hiperscaladores para la capacidad de nuevos centros de datos. Sin embargo, los centros de datos tradicionales están luchando por satisfacer estas demandas debido a capacidades de energía limitadas y plazos de construcción extendidos de 2 a 4 años para nuevas instalaciones.

Los mineros de Bitcoin están en una posición única para capitalizar esta oportunidad de mercado, ya que ya han asegurado el acceso a infraestructuras de energía a gran escala y componentes críticos necesarios para las operaciones de centros de datos. Si bien no todas las instalaciones mineras pueden convertirse en centros de datos de IA debido a requisitos específicos de enfriamiento, redes y sistemas de redundancia, aquellos con los activos y la experiencia adecuados se beneficiarán de los márgenes de flujo de efectivo y el inmenso potencial de valoración de las operaciones de IA/HPC. El informe examina el panorama actual de los centros de datos tradicionales y destaca obstáculos específicos para satisfacer las demandas de computación de IA. Luego, el informe analiza por qué ciertos tipos de mineros de Bitcoin están bien posicionados para llenar este vacío y explora las tendencias futuras en la intersección de la minería de Bitcoin y la infraestructura de IA.

¿Cuál es la oportunidad del Centro de Datos de IA?

La IA ha experimentado un auge en 2024, impulsado por una mayor adopción de tecnologías de IA generativa (GenAI). Según Pitchbook, se han invertido más de $680 mil millones en startups de IA y aprendizaje automático en más de 100,000 acuerdos desde 2016, con una inversión de $120 mil millones solo en 2024.

Este aumento en la IA y la informática de alto rendimiento (HPC) está creando una enorme demanda de capacidad en los centros de datos. Los centros de datos son cruciales para las operaciones de IA/HPC, ya que proporcionan tanto la infraestructura como la energía necesaria para la computación intensiva en GPU. Las nuevas aplicaciones de IA como los modelos de lenguaje grandes (LLM) son especialmente intensivas en energía. Según , una sola consulta de ChatGPT requiere 2.9 vatios-hora de electricidad, en comparación con 0.3 vatios-hora para una búsqueda en Google.Agencia Internacional de Energía.

La aparición de nuevos negocios de IA/HPC intensivos en energía en los Estados Unidos está contribuyendo a un aumento en la demanda de centros de datos.Investigación de Goldman Sachsse estima que en 2024, la demanda de centros de datos en los Estados Unidos alcanzará los 21 GW (aumento interanual del 31%). Para referencia, se estima que el crecimiento de la demanda de centros de datos en los Estados Unidos de 2022 a 2033 es del 15,8% CAGR. Basándose en el considerable aumento interanual de la demanda de centros de datos en 2024, Goldman Sachs Research proyecta que la demanda de centros de datos en los Estados Unidos aumentará a 45 GW para 2030. Con 45 GW en 2030, los centros de datos de los Estados Unidos consumirán hasta el 8% de la capacidad total de energía de los Estados Unidos.

La oportunidad de mercado para los centros de datos de EE. UU. será respaldada por una mayor inversión en infraestructura de IA para los hipercaladores, que son empresas de centros de datos a gran escala como Google Cloud y AWS que escalan rápidamente la capacidad del centro de datos para atender a otros clientes corporativos. Empresas como estas se están posicionando para la creciente demanda de centros de datos porcomprometiendoinvertir más de $100 mil millones en centros de datos enfocados en inteligencia artificial durante los próximos 10 años.JP Morgan Asset Management estimatedque $163bn en inversión se destinará a expandir negocios de hiperescalado para finales de 2024, un aumento interanual del 28%. Para 2038, el informe proyecta que el gasto de capital de IA de hiperescalado alcanzará los $370bn, un aumento del 127% respecto al gasto de capital de IA estimado en 2024.

El crecimiento actual y proyectado en tecnología de IA y HPC está transformando el panorama del centro de datos. A medida que aumentan las demandas de procesamiento, los hiperscalers y los centros de datos evolucionan cada vez más desde instalaciones de cómputo tradicionales hacia centros de infraestructura de IA avanzados. Estas instalaciones se están convirtiendo en la infraestructura fundamental que impulsa tecnologías innovadoras como vehículos autónomos, investigación médica avanzada y aplicaciones de IA de próxima generación. El futuro de la innovación digital dependerá en gran medida de la evolución y expansión continuas de estas instalaciones de cómputo críticas, marcando una nueva era en la infraestructura tecnológica.

Visión general del mercado actual de centros de datos

El mercado actual de centros de datos consta de varios actores públicos y privados que juntos gestionan un vasto portafolio de centros de datos. Las empresas destacadas en este espacio incluyen Digital Realty, Equinix, Vantage, EdgeConnex y QTS, entre otras. La región de centros de datos más grande en los EE. UU. se encuentra actualmente en el norte de Virginia, aunque el crecimiento en todas las regiones ha sido inmenso, lo que ha provocado que las tasas de vacantes alcancen niveles históricos bajos.según CBRE.

Los centros de datos son la columna vertebral de diferentes industrias, que respaldan desde servicios de transmisión como Netflix hasta computación en la nube, inteligencia artificial y numerosas aplicaciones más. Sin embargo, no todos los centros de datos son iguales. Cada uno puede adaptarse a una función específica y puede clasificarse en diferentes categorías, incluidos los centros de datos hiperevolucionados, periféricos, en la nube y empresariales. Y los centros de datos están creciendo en tamaño y en densidad de potencia. La competencia para proporcionar infraestructura a industrias en rápido crecimiento como la IA ha llevado a una carrera armamentística entre los hiperevolucionados para desarrollar la capacidad de los centros de datos en un período de tiempo acelerado.

Obstáculos para los centros de datos tradicionales en satisfacer la demanda de la inteligencia artificial

Los proveedores tradicionales de centros de datos que sirven a industrias no relacionadas con la inteligencia artificial típicamente han utilizado carteras de centros de datos más pequeños y dispersos geográficamente, muchos de los cuales fueron construidos originalmente para aplicaciones de menor densidad. Durante la última década, los centros de datos tradicionales han operado con requisitos de energía relativamente modestos. A pesar de ser dos de las empresas de centros de datos más grandes del mundo, Digital Realty (capitalización de mercado de $62 mil millones) y Equinix (capitalización de mercado de $94 mil millones) operan principalmente centros de datos más pequeños. Por ejemplo, Digital Realty tiene centros de datos que normalmente oscilan entre 0.5 MW y 40 MW por instalación. De manera similar, el programa xScale de Equinix consta de una red global de centros de datos con una capacidad operativa total combinada de solo 292 MW en 20 instalacionesPresentación de inversionistas de Equinix Q3 2024, 11/8/2024). En comparación, algunas operaciones mineras tienen acceso a capacidades energéticas comparables en sitios individuales.

Históricamente, los operadores veían poco incentivo para escalar rápidamente porque los servicios de streaming, las telecomunicaciones, el almacenamiento de datos y muchas aplicaciones en la nube tenían una densidad computacional limitada. Sin embargo, con los avances en inteligencia artificial y la creciente complejidad de estos algoritmos, los centros de datos ahora deben operar instalaciones de última generación, con la nueva generación de GPUs y a una escala masiva para optimizar la ejecución del entrenamiento.

El aumento de escala es posible gracias a los avances en la potencia de cálculo de GPU y a los beneficios de la informática paralela, lo que permite a los centros de datos construir clústeres más grandes con una mayor capacidad de cálculo. La informática paralela permite distribuir las cargas de trabajo de manera eficiente entre las GPU adicionales, lo que facilita la escalabilidad mediante la adición de más unidades. Es crucial que los grandes clústeres en sitios únicos ofrezcan una latencia reducida entre las GPU, mejorando el rendimiento de la informática paralela. Esta ventaja hace que un único clúster de 200 MW sea drásticamente más efectivo para el entrenamiento de IA que cuatro clústeres de 50 MW distribuidos geográficamente, ya que la comunicación de baja latencia entre las GPU es esencial para maximizar la eficiencia computacional. En consecuencia, los hiperscaladores están priorizando ubicaciones únicas con acceso a grandes capacidades de energía para satisfacer las demandas de cargas de trabajo de IA avanzadas.

Este tipo de capacidad está actualmente escasa, ya que muchas instalaciones heredadas luchan por satisfacer las importantes demandas de energía requeridas para las cargas de trabajo modernas de IA/HPC. Las instalaciones más antiguas no pueden ser fácilmente adaptadas debido a las diferencias en los requisitos de redes, enfriamiento y densidad de bastidores entre los casos de uso de baja y alta computación, entre otros factores.

Hoy en día, los hyperscalers requieren centros de datos con capacidades energéticas mucho mayores para respaldar el entrenamiento de sus modelos altamente intensivos en energía, como los grandes modelos de lenguaje. Según un artículo de diciembre de 2020 del Instituto Uptime, la densidad promedio de los racks para ese año fue 8.4 kW/rack, excluyendo los valores atípicos de alto rendimiento de 30+ kW/rack. Estos centros de datos con bastidores de servidores que antes tenían un máximo de alrededor de 40 kW por bastidor ahora necesitan soportar más de 132 kW por rackque se requiere para sistemas de vanguardia como el GB200 NVL72 de NVIDIA, un aumento de más de tres veces en solo unos pocos años. Expertos de la industriaproyectoque el avance de la densidad de cálculo y la evolución deLey de Moorepodría impulsar los requisitos de energía de los racks de servidores a niveles sin precedentes.

Como resultado, los operadores tradicionales de centros de datos han cambiado su enfoque hacia los nuevos desarrollos para acomodar esta nueva generación de centros de datos específicos para AI/HPC, los cuales tendrán plazos de varios años para la aprobación de energía y construcción.Según un informe reciente del Departamento de Energía de EE. UU., ha habido un fuerte aumento en las solicitudes de conexión para instalaciones que van desde 300 MW hasta 1,000 MW o más, lo que está tensionando la capacidad de las redes locales para suministrar energía a este ritmo acelerado, lo que provoca que los plazos de interconexión y construcción se extiendan de 2 a 4 años, según CBRE.

Los hiperscalers ahora apuntan a construir los clústeres de GPU más grandes posibles para entrenar modelos de IA/HPC, con varias empresas apuntando a centros de datos a escala de gigavatios para albergar cientos de miles de GPU de próxima generación. Si bien los hiperscalers están construyendo sus propios centros de datos, continúan dependiendo en gran medida de proveedores de terceros con capacidad de energía establecida para energizar las GPU en un plazo acelerado. Sin embargo, solo unos pocos centros de datos existentes son capaces de manejar tales demandas de energía inmensas y altas densidades de energía en bastidores. Esta insuficiencia se debe en gran medida a la falta de anticipación del crecimiento exponencial en la demanda de centros de datos.

Por qué los mineros de Bitcoin pueden llenar un vacío crítico

Los mineros de Bitcoin están posicionados para satisfacer las demandas de energía necesarias de los hiperecaladores porque poseen instalaciones a gran escala y listas para la energía. Durante años, los mineros han buscado ubicaciones con abundante y asequible energía, y han asegurado el acceso a capacidades de energía sustanciales en ubicaciones únicas, junto con componentes de infraestructura a largo plazo, como subestaciones y equipos de voltaje medio a alto. Algunos sitios de minería ya están listos para la energía, lo cual aborda una de las mayores limitaciones para los hiperecaladores: el acceso a una energía confiable y a gran escala.

Al ingresar a estos sitios de minería de Bitcoin listos para la energía, los hiperescaladores pueden evitar el largo proceso de asegurar la disponibilidad de energía y centrarse en adaptar y personalizar la infraestructura para satisfacer sus necesidades específicas. Muchos mineros controlan sitios de varios cientos de MW, una escala que muy pocos operadores de centros de datos tradicionales han logrado asegurar en ubicaciones únicas. Varias operaciones mineras importantes han establecido acceso a infraestructura de energía a escala industrial, asegurando oleoductos de energía con capacidades que superan los 2 gigavatios (GW), lo que hace que los mineros sean especialmente adecuados para beneficiarse de la creciente demanda de capacidad de energía. A pesar de las diferencias clave entre las minas tradicionales de Bitcoin y los centros de datos de IA, los mineros aportan una valiosa experiencia en construcción a gran escala y gestión de centros de datos, a menudo con equipos eléctricos, mecánicos, de instalaciones y de seguridad establecidos. Esta experiencia puede agilizar aún más la transición para los hiperescaladores que buscan escalar rápidamente.

Solo algunos mineros pueden beneficiarse de la IA

No todos los mineros pueden aprovechar la oportunidad de IA/HPC. Para construir centros de datos adecuados para IA/HPC, se deben cumplir varios factores críticos, incluyendo acceso a grandes extensiones de tierra, agua para refrigeración, fibra oscura, energía confiable y una fuerza laboral capacitada. Desafortunadamente, incluso si se cumplen estas calificaciones, las empresas que no tienen las aprobaciones necesarias en su lugar (es decir, para la capacidad de energía, tierra y zonificación) o ya poseen componentes críticos de infraestructura de tiempo prolongado encontrarán obstáculos y retrasos en el desarrollo.

Otra razón crítica por la cual no todos los mineros de Bitcoin pueden aprovechar la oportunidad de IA/HPG es que la infraestructura existente para los mineros no es directamente transferible o adecuada para los centros de datos de IA debido a las diferencias en el diseño y los requisitos operativos. Si bien hay algunas similitudes en la infraestructura eléctrica clave, incluidos los componentes de la subestación de alto voltaje y los sistemas de distribución, existen requisitos específicos para los centros de datos de IA que requieren experiencia matizada y una fuerza laboral capacitada.

Los centros de datos de IA son un nivel superior en complejidad en casi todas las partes de una operación, incluyendo los sistemas mecánicos, de enfriamiento y de redes, lo que hace que convertir una instalación de minería de Bitcoin en un centro de datos de IA/HPC sea un desafío. A continuación, destacamos algunas de las principales mejoras necesarias para adaptar las instalaciones existentes en centros de datos de IA para los mineros.

1. Infraestructura de redes:
Las cargas de trabajo de AI/HPC requieren conexiones de alta velocidad y baja latencia entre las GPUs en el centro de datos. Como tal, las telas de red internas para las cargas de trabajo de AI/HPC son mucho más complicadas que para minería, ya que las GPUs están constantemente comunicándose entre sí. La clave para el éxito de una operación de AI es el desarrollo de una columna vertebral de red óptima para garantizar la ejecución rápida de las cargas de trabajo. Además, es necesario establecer la conectividad con fibra oscura desde el sitio y cumplir con los requisitos de latencia, que no son necesarios para los sitios de minería.

2. Sistemas de refrigeración:
Los mineros utilizan una variedad de diseños de enfriamiento que incluyen sistemas de enfriamiento por aire, enfriamiento por agua y sistemas de enfriamiento por inmersión. El enfriamiento se centra principalmente en las propias máquinas, con menos atención en la infraestructura de apoyo. Por otro lado, los centros de datos de IA requerirán soluciones de enfriamiento más avanzadas, como el enfriamiento líquido directo al chip, para enfriar la última generación de servidores NVIDIA de alta potencia, combinados con sistemas de enfriamiento por aire adicionales para la infraestructura de red y mecánica de apoyo.

3. Redundancia:
Los centros de datos de IA tienen requisitos de redundancia más estrictos que los centros de datos de minería de Bitcoin. Las operaciones mineras son flexibles en su naturaleza, por lo que no es necesario tener una sólida generación de energía de respaldo. Los centros de datos de IA, por otro lado, generalmente utilizan al menos una redundancia N+1 en todas las operaciones, con componentes más críticos para la misión, como componentes de almacenamiento y de red centrales, que requieren aún más grados de redundancia para garantizar operaciones ininterrumpidas o al menos el almacenamiento en caché y la verificación de datos en caso de falla del equipo. Esto significa que para cada pieza esencial de infraestructura, como el equipo de enfriamiento, debe haber una copia de seguridad (redundancia N+1). Por ejemplo, al realizar el mantenimiento en una unidad de enfriamiento, debe haber una unidad adicional disponible para mantener la operación continua. Este nivel de redundancia rara vez se encuentra en las instalaciones mineras, que no tienen tales requisitos de tiempo de actividad.

4. Rediseño del factor de forma:
Los centros de datos de IA utilizan servidores montados en rack, que son muy diferentes del factor de forma de caja de zapatos de los ASIC utilizados en la minería de bitcoins. Para acomodar el hardware de IA, sería necesario rediseñar por completo la infraestructura física interna de las instalaciones para admitir sistemas montados en rack y sus necesidades específicas de enfriamiento, redes y electricidad.

5. Otras diferencias:

En conjunto, estos factores demuestran que adaptar una instalación minera para cumplir con los requisitos de un centro de datos de IA/HPC es un desafío de diseño e ingeniería. Los requisitos de infraestructura mejorada también hacen que los costos de inversión en un centro de datos de IA/HPC sean sustancialmente más altos en comparación con los costos de construcción de minería de Bitcoin.

Existe un potencial al alza para los mineros que puedan capitalizar la demanda de centros de datos de inteligencia artificial

Si bien los mineros pueden poseer la infraestructura y las ubicaciones adecuadas, la transición a operaciones de AI/HPC requiere más que solo activos físicos: exige experiencia especializada, diferentes tecnologías y nuevos modelos de negocio. Aquellos con equipos de gestión experimentados que puedan construir con éxito operaciones de AI/HPC tienen una tremenda oportunidad de aportar un valor incremental significativo a sus empresas. A continuación se presentan algunos de los principales beneficios que pueden ser aditivos de valor para las empresas que eligen asignar sus recursos de centro de datos y energía de la minería de Bitcoin a AI/HPC:

• Alto margen de flujo de efectivo y previsibilidad: las operaciones de centros de datos de IA / HPC, en particular los modelos de colocación / construcción a medida, tienen contratos a largo plazo con flujos de efectivo fijos y recurrentes, generalmente acordados incluso antes de que comience la construcción del centro de datos. Estos son flujos de efectivo previsibles y de alto margen, típicamente con contrapartes dignas de crédito, donde el operador del centro de datos puede transferir gran parte de los costos al inquilino, incluidos los gastos de energía y operativos según la estructura del arrendamiento.
• Diversificación de flujos de efectivo: No sólo los ingresos son más predecibles que la minería de Bitcoin, sino que también son no correlacionados con los mercados de criptomonedas, lo que suaviza los perfiles de ingresos de las empresas con una alta exposición a los volátiles mercados cripto. En los mercados bajistas de Bitcoin, esto puede mejorar la estabilidad financiera, permitiendo a los mineros seguir recaudando efectivo a través de capital o deuda sin incurrir en una dilución o carga de intereses excesiva.
• Mercados de capitales profundos que pueden ayudar a escalar operaciones: Aunque la infraestructura es mucho más cara que la minería de bitcoins, es más fácil suscribir la inversión debido a la previsibilidad de los flujos de efectivo, abriendo así los proyectos de centros de datos a nuevas fuentes de capital de deuda y capital social. Las firmas de capital privado, inversiones en infraestructura, fondos de pensiones, compañías de seguros de vida, entre muchos otros, están ansiosos por exponerse al espacio de centros de datos por los rendimientos que ofrecen. Los operadores de centros de datos que tienen un contrato de arrendamiento en mano con una contraparte digna de crédito pueden tomar ese contrato de arrendamiento y recaudar sumas sustanciales de financiamiento para construir el centro de datos.
  • Según Newmark'sInforme general del mercado de centros de datos anual 2023, 2023 fue testigo de un volumen récord de financiación de deuda a plazo, sin que el ritmo se ralentizara, y se suscribieron $18.000 millones de financiamientos de desarrollo solo en el primer trimestre de 2024. Las tasas de interés también son razonables, con Newmark mostrando un rango de aproximadamente un 2,25% - 4,50% por encima de SOFR, dependiendo del prestamista.
• Potencial de aumento significativo de la valoración: Una vez que se ha construido y estabilizado un activo, también existe un diferencial de valoración significativo entre la minería y la IA/HPC que hace que la IA/HPC sea una oportunidad muy atractiva. Históricamente, los mineros de Bitcoin han cotizado dentro de un rango de múltiplos EV/EBITDA de 6 a 12 veces, mientras que algunos de los operadores de centros de datos más grandes del mundo están valorados en 20 a 25 veces EV/EBITDA. Esto se justifica dados los altos márgenes, la trayectoria de crecimiento de la industria, los flujos de caja predecibles y la menor volatilidad en el mercado en comparación con las criptomonedas. Para dar una idea más clara de la magnitud del diferencial actual, el EV combinado para las empresas híbridas de minería/IA es el 23% del EV de Digital Realty, a pesar de tener 3,5 veces la capacidad potencial total de MW.

Por lo tanto, la predictibilidad del flujo de efectivo, los mercados activos de financiación y el significativo potencial de valoración hacen que la oportunidad de IA/HPC sea altamente atractiva y acreciente para los mineros con los activos adecuados. Estos mineros están en camino de hacer progresos significativos en el mercado tradicional de centros de datos y convertirse en algunos de los mayores operadores de la industria.

Perspectivas para la Minería de Bitcoin

AI/HPC ha acaparado la atención en los últimos meses, pero aún esperamos ver un aumento continuo en la tasa de hash y el crecimiento de la red de minería de Bitcoin. El crecimiento en la minería ha continuado paralelo al crecimiento en AI/HPC. Un aumento en el precio de Bitcoin ha aumentado la rentabilidad de los mineros, y la minería podría volverse aún más rentable si el precio continúa subiendo y supera el crecimiento en la dificultad de la red. Pero con el aumento tanto de Bitcoin como de AI/HPC, ¿cómo será el panorama minero en el futuro? A continuación, describimos algunas tendencias importantes en la intersección de AI/HPC y la minería de Bitcoin que podrían desarrollarse en un futuro previsible:

Mineros maximizando el valor de un electrón:

La mayoría de los mineros de Bitcoin siempre han priorizado maximizar el valor de su acceso a la energía. Actualmente, los centros de datos de IA son la ruta más rentable para aquellos con sitios adaptables. Dado el aumento de valor de un sitio de IA/HPC, es probable que un sitio de minería capaz de ser convertido en un centro de datos de IA/HPC siga ese camino para maximizar el valor para los accionistas. Sin embargo, esto no necesariamente significa una desventaja para los mineros de Bitcoin. Todavía esperamos que la tasa de hash de la red crezca, pero a un ritmo más lento que si ninguno de los principales mineros de EE. UU. convirtiera los sitios en centros de datos de IA/HPC. Esas conversiones benefician a los mineros que permanecen en la red al eliminar la tasa de hash competitiva.

La minería de Bitcoin como fuerza impulsora para monetizar la energía varada:

A medida que la inteligencia artificial (IA) y la informática de alto rendimiento (HPC) ganan protagonismo, anticipamos que los mineros centrarán aún más su atención en la implementación de su capacidad en áreas más remotas, ya que los hiperevolvedores les superan en los mercados más desarrollados con grandes sitios que se pueden utilizar para la IA/HPC. La naturaleza permisiva, sin localización y flexible de la minería de Bitcoin la convierte en una de las mejores maneras de capitalizar la capacidad de generación varada.

Esperamos que una parte importante de la minería de Bitcoin se empuje hacia los límites para monetizar la capacidad de energía varada, especialmente en regiones remotas en los EE. UU. e internacionalmente en países como Etiopía, Paraguay y otros mercados emergentes donde la energía barata y excesiva es abundante.

La minería de Bitcoin como un puente estratégico para la inversión en infraestructura y la opción de IA/HPC

Además, a medida que diferentes regiones en los Estados Unidos trabajan en la construcción de infraestructura de transmisión y conectividad de fibra, la minería de bitcoins puede actuar como un puente para respaldar proyectos de infraestructura energética de mayor capacidad, como la construcción de subestaciones y generación, incluso en casos donde no hay una oportunidad inmediata o clara de utilizar la capacidad para IA/HPC. Al utilizar la minería de bitcoins para inversiones inmobiliarias y relacionadas con la generación de oportunidades, los inversionistas pueden obtener rendimientos mientras esperan que se materialicen otros casos de uso de energía a largo plazo, posicionándola como una estrategia atractiva para el crecimiento y la inversión en infraestructura.

Las minas de Bitcoin todavía pueden funcionar como negocios rentables a largo plazo para los mineros que no pueden convertirse en centros de datos de IA/HPC. Varios mineros han comprado instalaciones de carga grande sin un inquilino de IA/HPC existente y también han estado invirtiendo en sitios en varias etapas de desarrollo. Como mencionamos anteriormente, es probable que algunos de estos sitios no tengan las características necesarias que son óptimas para la IA/HPC, pero aún así serían útiles para la minería de bitcoins. Otros mineros no tienen los equipos o la experiencia interna para firmar con un importante comprador y asumir un proyecto de ingeniería desafiante y una importante construcción. La esperanza para los mineros que buscan maximizar el valor sería asegurar un cliente de IA, pero en casos en los que las oportunidades de IA/HPC no se materializan, estos mineros aún tienen la opción de construir un negocio rentable de minería de BTC.

Sinergias emergentes entre los centros de datos de IA/HPC y la minería

Fabricantes de ASIC como Bitmain han comenzado a desarrollar ASIC con factores de forma similares a las GPU para racks de centros de datos. Una mayor alineación del factor de forma de ASIC con los factores de forma de próxima generación de GPU permitiría a los centros de datos monetizar sus racks de servidores subutilizados mediante la instalación de mineros del tamaño de un servidor en los espacios vacíos de los racks que podrían ayudar a optimizar la adaptación del centro de datos para IA/HPC si se utilizan racks similares. En el futuro, los mineros podrían preferir comprar estas máquinas, ya que mantienen la flexibilidad en el diseño del centro de datos y pueden ayudar a los mineros a cambiar más fácilmente a IA/HPC si surgen oportunidades de mayor valor.

A medida que los centros de datos de IA/HPC aumentan su capacidad, también aumenta su impacto en la red. Si bien estos centros de datos deben estar en línea casi todo el tiempo, no significa necesariamente que el consumo total de energía sea constante. De hecho, los perfiles de carga para el entrenamiento de IA/HPC pueden ser bastante volátiles, ya que los períodos de ejecución computacional intensa consumen más energía y los períodos de creación de puntos de control consumen menos. La frecuencia de creación de puntos de control varía y, según la infraestructura implementada y el tamaño del modelo, el proceso puede llevar desde unos pocos minutos hasta decenas de minutos. A medida que los modelos aumentan de tamaño, se deberá almacenar más datos, lo que aumenta el tiempo necesario para guardar todos los datos.

Asimismo, para cargas de trabajo de inferencia de AI/HPC, se espera que los perfiles de carga se alineen estrechamente con la demanda del cliente, ya que cada consulta de modelo se procesa directamente dentro del centro de datos. Inicialmente, estos perfiles pueden mostrar una volatilidad significativa a medida que la demanda de modelos fluctúa. Sin embargo, con el tiempo, a medida que modelos específicos obtienen una adopción generalizada, la carga podría volverse más predecible, con una demanda pico durante las horas diurnas seguida de una disminución por la noche. Este ciclo de carga diario presenta una oportunidad ideal para la minería de Bitcoin, ya que las operaciones mineras pueden escalar dinámicamente para complementar las fluctuantes demandas de energía de los procesos de inferencia de AI.

Como resultado, en el futuro la minería de bitcoins podría utilizarse como un mecanismo de equilibrio de carga, donde la minería se intensifica durante períodos de menor carga y disminuye cuando la carga de IA se recupera. También puede haber períodos en los que los inquilinos no necesiten utilizar toda la capacidad de la GPU, lo que permitiría a los mineros aumentar la intensidad.

El beneficio es obvio para el operador del centro de datos, ya que pueden extraer un valor adicional de la capacidad que puede estar en línea, y para el inquilino, esto ofrece un grado de estabilidad de carga al centro de datos y a la red en general. A medida que los clústeres de centros de datos crezcan en tamaño, el consumo de energía y el impacto en la red serán cada vez más examinados y garantizar la estabilidad de carga será crítico.

La desviación de MW a AI/HPC debería frenar la tasa de crecimiento de la tasa de hash

Los mineros que se dedican a las operaciones de IA/HPC están desviando activamente la capacidad que de otro modo se podría utilizar para la minería de bitcoin, lo que debería frenar la tasa de crecimiento de la tasa de hash de la red. Esto es particularmente importante cuando se considera un posible mercado alcista en bitcoin, donde un aumento en el precio de bitcoin no tendría un aumento igual y compensatorio en la tasa de hash de la red, lo que impulsaría el precio del hash. Dicho esto, todavía esperamos que la tasa de hash de la red aumente a medida que se energicen máquinas mineras más eficientes, ya sea para reemplazar máquinas de generaciones anteriores o para nuevas energizaciones en sitios que no son propicios para los negocios de IA/HPC.

Conclusión

La demanda de centros de datos en los Estados Unidos podría aumentar a tasas sin precedentes, con proyecciones que indican un aumento del 31% interanual en 2024 solo. Estas mismas previsiones predicen que la capacidad de los centros de datos de EE. UU. se duplicará en los próximos cinco años, pasando de la capacidad actual de 21 GW a un estimado de 45 GW. Este crecimiento explosivo, combinado con cientos de miles de millones en inversiones comprometidas de proveedores a gran escala durante los próximos 5-10 años, crea oportunidades convincentes para las empresas que pueden ofrecer dos recursos críticos: energía abundante y asequible y una infraestructura robusta capaz de soportar operaciones de IA y HPC.

El actual boom de la IA y HPC expuso una debilidad crítica en los centros de datos heredados, su incapacidad para adaptar las instalaciones existentes para satisfacer las intensas demandas de energía de las cargas de trabajo modernas de IA. Este vacío en el mercado crea una oportunidad significativa para las operaciones de minería de Bitcoin, que ya poseen lo que las empresas de IA/HPC necesitan desesperadamente: sitios a gran escala con horarios de energización acelerados. Los hiperescaladores tienen opciones limitadas para expandir sus operaciones de manera oportuna para mantenerse al día con la demanda explosiva de las empresas de IA/HPC. Los mineros de Bitcoin están surgiendo como una opción viable y lógica para los hiperescaladores para expandir sus negocios y permanecer competitivos en un mercado en crecimiento. Sin embargo, esta oportunidad generacional para los mineros de Bitcoin sigue siendo selectiva. Solo un pequeño subconjunto de las operaciones de minería de Bitcoin posee la infraestructura y capacidades necesarias para apoyar con éxito los exigentes requisitos de las cargas de trabajo modernas de IA/HPC. Aquellos mineros que poseen estos activos escasos y buscan maximizar su valor se convertirán en centros de datos de IA/HPC.

Aunque algunos críticos argumentan que la diversificación de los mineros de Bitcoin en servicios de IA/HPC podría debilitar la seguridad de la red al reducir la potencia informática dedicada a los bloques de minería, este cambio puede beneficiar al ecosistema minero en general. Los mineros que no puedan satisfacer las demandas de sitios de IA/HPC podrían ver una mayor rentabilidad gracias a la mejora del precio del hash. A medida que más mineros se desconectan y el precio de bitcoin se aprecia, los aumentos en el precio del hash mejorarán significativamente los márgenes de beneficio para todos los mineros de Bitcoin. Con el precio de bitcoin subiendo hasta un 143% en lo que va de año, junto con un nuevo presidente pro-bitcoin en el Despacho Oval, la minería de Bitcoin en Estados Unidos está posicionada para entrar en su era más fuerte hasta la fecha.

La intersección de la cripto y la IA es sin duda uno de los sectores cripto más candentes en 2024. Hasta diciembre de 2024, la capitalización total del mercado de los proyectos cripto con tokens líquidos que construyen proyectos de IA asciende a aproximadamente 33 mil millones de dólares. Además, Galaxy Research estima que se han asignado más de 382 millones de dólares de inversión de VC a startups cripto AI en etapas tempranas en 2024. Si bien la mayoría de los proyectos cripto AI carecen de un ajuste del mercado del producto, la intersección de la minería de Bitcoin con el crecimiento en los negocios de IA/HPC es evidente. La entrada de la minería de Bitcoin en el ámbito de la IA se destaca de otras superposiciones entre los dos espacios debido al potencial de suministrar a escala el componente más esencial para los negocios de IA/HPC: la energía. Como resultado, los mineros de Bitcoin que poseen activos convertibles de AI/HPC podrían ser una de las únicas inversiones puras y escalables en cripto x AI en la industria hoy en día.

Descargo de responsabilidad:

1. Este artículo es una reimpresión de [galaxia)]. Reenviar el Título Original: Bitcoin Miners Powering the AI Revolution. Todos los derechos de autor pertenecen al autor original [Simrit Dhinsa, Sebastian Orejas y Gabe Parker]. Si hay objeciones a esta reproducción, por favor contacte al Gate Learnequipo y lo resolverán rápidamente.
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