Resumen

• Creemos que las criptomonedas seguirán alcanzando nuevos máximos en 2025, impulsadas por una mayor claridad regulatoria y políticas más amigables.
• Desarrollos positivos posteriores a las elecciones en EE. UU., actitudes más amigables de los inversores hacia las criptomonedas y un entorno de mercado favorable pueden impulsar el rendimiento.
• El presidente de los EE. UU., Donald Trump, ha señalado un deseo de tener una reserva estratégica de Bitcoin y ha nombrado funcionarios con afinidad por las criptomonedas.

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Por Ashley Oerth, Estratega de Mercados Globales Asociado

Los activos digitales disfrutaron de un fuerte rendimiento en 2024. Tras las victorias republicanas en la Cámara de Representantes, el Senado y la presidencia de EE. UU., Bitcoin superó la marca de los $100,000, y la capitalización de mercado de todas las criptomonedas ahora se sitúa en $3.5 billones al 31 de enero de 2025.¹Mientras que las acciones de gran capitalización de EE. UU. han subido un 4,8% desde las elecciones, el bitcoin ha subido un 47,6% y el ether ha subido un 37,4%.²En 2025, esperamos que este impulso continúe a medida que una serie de titulares positivos y avances legislativos parezcan probables.

En nuestra opinión, las criptomonedas están desproporcionadamente influenciadas por las condiciones macroeconómicas y el sentimiento más amplios, y eso puede dar lugar a movimientos significativos al alza o a la baja. Hoy en día, creemos que las condiciones y el sentimiento están cambiando para ser más favorables para los activos digitales, incluidos los desarrollos positivos posteriores a las elecciones en EE. UU., las actitudes más amigables de los inversores hacia las criptomonedas y un contexto de mercado que parece probable que sea positivo dados los recortes de tasas de los bancos centrales y un entorno de crecimiento global más normal.

A continuación, destacamos cinco factores destacados que sugieren que las criptomonedas pueden seguir teniendo un rendimiento positivo en 2025:

1. Los responsables políticos de EE. UU. favorables a las criptomonedas asumen el cargo

El presidente Donald Trump ha señalado una serie de políticas favorables a las criptomonedas, incluyendo su deseo de una reserva estratégica de bitcoins y la instalación de funcionarios favorables a las criptomonedas en la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), los dos reguladores clave de los EE. UU. para el espacio criptográfico. Sin embargo, el aumento en el apoyo a los activos digitales es más amplio que solo el presidente: Según un grupo de la industria pro-cripto, 294 candidatos pro-cripto de ambos partidos fueron elegidos para la Cámara y el Senado en las elecciones de 2024.³

Esto probablemente marcará una partida significativa del enfoque de la administración Biden, que generalmente había sido hostil hacia los activos digitales. Por ejemplo, la SEC bajo el presidente Gary Gensler llevó a cabo una serie de casos contra empresas de criptomonedas sin especificar el marco que estaban siguiendo, ganándose la impopular descripción de un enfoque de "regulación por aplicación" a la política. El propio Biden generalmente se ha opuesto a las criptomonedas, oponiéndose al proyecto de ley de Innovación Financiera y Tecnología para el Siglo XXI (FIT21) a pesar del apoyo bipartidista.

Un punto álgido clave ha sido el SAB 121, un boletín de la SEC publicado en 2022 que impuso requisitos estrictos a las instituciones que cotizan en bolsa y que custodian activos digitales en nombre de los clientes. La SAB 121 obligó a dichas instituciones a registrar estos activos en sus balances, lo que desencadenó requisitos de capital regulatorios y excluyó efectivamente a la mayoría de los bancos de participar en el ecosistema de activos digitales.

En ausencia de soluciones de custodia bancaria, muchos inversores de criptomonedas se han vuelto en cambio a una miríada de soluciones costosas (y a veces poco fiables). La SAB 121 ha sido revocada, abriendo la puerta para que más grandes instituciones proporcionen soluciones de custodia en el espacio de activos digitales.

A medida que evoluciona la postura de EE. UU. hacia los activos digitales, anticipamos que una cohorte más grande de inversores adoptará los activos digitales y puede ayudar a impulsar un mercado alcista en las criptomonedas.

El interés de los inversores en los productos negociados en bolsa (ETP) de bitcoin en EE. UU. ha crecido desde las elecciones de noviembre

2. Invertir en criptomonedas se está volviendo más fácil

2024 trajo el lanzamiento de ETP de bitcoin spot en los EE. UU. y Hong Kong, lo que ayudó a impulsar $34.6 mil millones en flujos netos hasta finales de 2024, según Bloomberg. En 2025, es posible que otros países permitan ETP de spot a un conjunto más amplio de inversores, y es posible que otras criptomonedas sean más fácilmente accesibles a través de ETP. Los recientes registros regulatorios indican una serie de ETP que invierten en otras criptomonedas, según la SEC de EE. UU. a finales de enero. A medida que más productos estén disponibles para un conjunto más amplio de inversores, anticipamos que los precios de las criptomonedas puedan beneficiarse.

3. Las percepciones de Bitcoin están cambiando

A medida que el mercado de Bitcoin crece, las actitudes de los inversores hacia la criptomoneda más grande continúan evolucionando. El lanzamiento de ETP de Bitcoin spot ampliamente accesibles en EE. UU. en enero de 2024 marcó un hito clave ya que el mercado de capital más grande del mundo proporcionó una entrada fácil para que los inversores se expongan a Bitcoin (y más tarde, Ether). En los EE. UU., por ejemplo, los inversores ya han asignado $40.6 mil millones a ETP de Bitcoin spot desde el 11 de enero de 2024, lo que representa $101.8 mil millones en activos hasta finales de 2024. Compare esto con los ETF de oro, que tienen $124.2 mil millones en AUM.⁴

Un año después del lanzamiento, los ETP de bitcoin se acercan al valor de los ETF de oro en los EE. UU.

4. El contexto del mercado parece favorable

Las tasas más bajas en EE. UU., la zona euro, el Reino Unido y otras economías importantes sugieren que 2025 podría ser un año de riesgo en los mercados globales. De hecho,nuestra perspectiva para 2025favorece a partes del mercado más orientadas cíclicamente, incluyendo acciones y crédito. Un entorno en el que los inversores asumen más riesgos probablemente apoyará a las criptomonedas, que tienden a estar influenciadas sustancialmente por las condiciones macro.

5. La tokenización está cobrando impulso.

La tokenización implica representar algo en una cadena de bloques en forma de token, lo que permite una variedad de beneficios para la gestión e intercambio de información y custodia de activos. Creemos que el sistema financiero actual puede obtener una serie de beneficios potenciales a través de la tokenización, como la reducción del riesgo de contraparte, la rapidez en el pago y la liquidación, y la mejora de la personalización en las experiencias de inversión de los clientes.

Ya, las monedas digitales del banco central y los proyectos piloto de tokenización de activos han ido ganando impulso en los últimos cinco años, incluidos los fondos de mercado monetario tokenizados, los bonos tokenizados y las ofertas de mercados privados tokenizados. El gobierno del Reino Unido planea emitir bonos del tesoro tokenizados por primera vez en los próximos dos años. En la zona del euro, el Banco Central Europeo se está preparando para lanzar su euro digital, que se espera que facilite casos de uso tokenizados. A medida que aumenta la adopción de esta tecnología, anticipamos que las criptomonedas también podrían beneficiarse.

2025: Un año para observar

Las criptomonedas son inversiones volátiles que pueden subir o bajar sustancialmente en función de las noticias. En general, sospechamos que las criptomonedas seguirán alcanzando nuevos máximos en 2025, impulsadas por una mayor claridad regulatoria y políticas más amigables que han estado generando titulares favorables para los activos digitales. (Consulte, por ejemplo, el comportamiento del precio de las criptomonedas en torno a la victoria electoral de Trump, el anuncio de la elección del presidente de la SEC de Trump y la autorización de ETP de bitcoin y ether al contado en los EE. UU.) También anticipamos que tasas más bajas en muchas economías importantes podrían ayudar a aumentar la demanda de activos más arriesgados.

Notas

• Fuente: Bloomberg L.P. y Macrobond, a partir del 31 de enero de 2025
• Fuente: Bloomberg L.P., al 31 de enero de 2025. Acciones estadounidenses medidas por el índice de rendimiento total S&P 500.
• Fuente: Financial Times, "La industria de la criptomoneda sueña con una era dorada bajo Trump", 1 de enero de 2025
• Fuentes: Bloomberg L.P. e Invesco, a 31 de diciembre de 2024.

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En general, los valores de las acciones fluctúan, a veces ampliamente, en respuesta a actividades específicas de la empresa, así como a condiciones generales del mercado, económicas y políticas.

Las opiniones mencionadas anteriormente son las del autor a partir del 14 de febrero de 2025. Estos comentarios no deben interpretarse como recomendaciones, sino como una ilustración de temas más amplios. Las declaraciones prospectivas no son garantías de resultados futuros. Involucran riesgos, incertidumbres y suposiciones; no se puede garantizar que los resultados reales no difieran materialmente de las expectativas.

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