Reenviar el Título Original ‘Evaluatting a Token Sale: A Practical Guide’

Estamos en una temporada de ventas de tokens y TGEs, pero no todas las ventas valen la pena asistir. ¿Cómo determinas si una venta merece la pena? Permíteme compartir mi marco utilizando @KintoXYZcomo ejemplo.

En 2016, las ventas de tokens ofrecieron oportunidades significativas. Para 2017, las ICO habían alcanzado el pico de expectativas infladas, al igual que lo hicieron los agentes de IA a finales de diciembre.

Hoy en día, las ventas de tokens se asemejan a un juego de ruleta. Ocasionalmente, pueden ofrecer un retorno de 10 veces, aunque eso es más la excepción que la norma. Según Cryptorank,solo el 30% de las ventas de tokensen enero terminó con un ROI positivo. Entre estos 30%, hay algunas verdaderas joyas ocultas.

Entonces, ¿cómo determinar si una venta de tokens merece tu atención?

En este artículo, usaré el ejemplo de Kintopara ilustrar mi pensamiento.

Paso 1: Analizando el Producto

En resumen, al analizar una venta de tokens, debes desglosar el protocolo en sus componentes y evaluar cada parte en función de su madurez, demanda e innovación.

Para el producto, considero lo siguiente:

• Narrativa
• Estado del producto
• Métricas y tracción
• Ventaja competitiva

Cuando analices la narrativa, piensa en el Ciclo de Hype de Gartner:

Si la categoría del protocolo es:

• Cerca del desencadenante de la innovación: 5 puntos (por ejemplo, memes de BNB a principios de esta semana)
• Cerca del pico de expectativas infladas: 0 puntos (por ejemplo, nuevos Agentes de IA o plataformas de lanzamiento de Agentes de IA en nuevas cadenas)
• Cerca de la zona de desilusión: 1 punto (por ejemplo, muchos protocolos DePIN/GameFi ahora)
• Pendiente de la iluminación: 3 puntos (por ejemplo, muchos protocolos RWA están aquí)
• Meseta de productividad: 1 punto (por ejemplo, la mayoría de los protocolos DeFi estarán aquí)

¿Por qué asignamos solo un punto tanto a los protocolos de la zona de desilusión como a los de productividad? Cuando una narrativa entra en la zona de desilusión, podría ser olvidada o revivida en una nueva forma (como ERC404). En la zona de productividad, la narrativa permanece neutral, sin contribuir a la viralidad del protocolo.

De manera similar, asignamos 0-5 puntos para cada parámetro:

• ¿Es el protocolo ya un líder en su categoría por TVL? 5 puntos.
• ¿Todavía está en la etapa de testnet? 2 puntos.
• ¿El panorama de competidores está muy abarrotado con unos pocos líderes claros y conocidos? 1 punto.

Siéntase libre de hacerse tantas preguntas como sea necesario. Solo asegúrese de registrar todas las preguntas y respuestas para calcular la puntuación promedio más adelante.

El ejemplo de Kinto

Como prometido, ilustraré el proceso de analizar una venta de token usandoKintocomo ejemplo.

Aquí tienes una breve descripción general para ayudarte a entender los detalles de este producto.

Kinto es un exchange modular de grado institucional, una capa intermedia entre una cuenta bancaria tradicional y una billetera Web3 que se enfoca en brindar acceso seguro a las finanzas en cadena.

En otras palabras, Kinto construye un entorno en el borde de dos mundos que tiene:

• KYC, AML y monitoreo de fraudes a nivel de blockchain;
• KYC es más privado y seguro que en los CEX porque no se almacenan datos de usuario y los usuarios eligen sus proveedores de KYC;
• Las transacciones solo pueden ser realizadas por participantes verificados que logren Resistencia de Sybil;
• Cada usuario tiene una billetera de contrato inteligente alimentada por la Abstracción de Cuenta que tiene como objetivo ser invisible;
• Nivel de abstracción de la cadena Misubi:Kinto fue el primero en lanzar intercambios abstractos en cadena, préstamos abstractos en cadena, y luego perpetuos abstractos en cadena a través de @HyperliquidX;
• Como un protocolo Ethereum Layer 2 con 100% KYC y seguro incorporado, Kinto reduce en gran medida los riesgos regulatorios y financieros.

** Tenga en cuenta que a pesar de tener KYC, Kinto es descentralizado, propiedad del usuario y no custodial.

¿En resumen? Una billetera + intercambio en cadena con activos KYC y AML y TradFi incorporados.

Podrías pensar que Kinto está compitiendo contra Hyperliquid, pero ese no es el caso. En cambio, Kinto ofrece a los usuarios acceso directo a Hyperliquid, facilita los préstamos y préstamos a través de múltiples cadenas en Aave y permite el intercambio en cualquier AMM en Ethereum, Arbitrum, Base y más. Sirve como una capa de abstracción DeFi.

Para los usuarios finales, Kinto funciona como una billetera con características CEX como rampas de fiat, y es sin gas pero completamente en cadena, descentralizado y sin permisos, todo lo cual está actualmente activo.

Ahora, usemos nuestro marco para responder a las preguntas clave.

1. ¿Cuál es la categoría de Kinto? Se encuentra en la intersección de la infraestructura y el comercio con varias palabras clave: "para institucionales", "ecosistema financiero", "abstracción de la cadena" y "agregador". Definitivamente hay algo de novedad aquí; Personalmente, no conozco ningún producto aparte de Kinto que construya una DeFichain KYC, pero ¿qué tan demandada será esta solución en comparación con las contrapartes centralizadas? En la categoría de abstracción en cadena, ¿ganará la competencia con Universal Accounts de Particle, que también se está desarrollando rápidamente? Necesitamos más tiempo para juzgar, así que le daría a Kinto 3 puntos aquí, con un potencial que aumentará a medida que aumente la actividad.
2. ¿Cuál es la etapa de desarrollo de Kinto? Kinto ha estado en vivo en la mainnet durante bastante tiempo, desde marzo de 2024, presumiendo de un TVS (Total value secured) de $47M, según L2Beat. Sin embargo, el recuento de operaciones de 30d no es muy alto, solo 34K, y el número total de billeteras es de 147K. Le daría a Kinto 4 puntos aquí.
3. ¿Qué tan buena es la oferta comercial de Kinto? Además de los activos tradicionales de Web3, Kinto proporciona acceso a una amplia gama de activos populares de TradFi. Esta característica lo diferencia tanto de los CEX como de los DEX, con opciones como Nvidia, Meta, Uber y el S&P 500. Tal diversidad puede atraer a un tipo específico de usuario a Kinto, lo que le valió 5 puntos sólidos en esta categoría.
   

Cuantas más preguntas hagas, más precisa será la marca final de tu producto. Asegúrese de que cada pregunta tenga un peso similar; De lo contrario, es posible que su puntuación final no sea muy precisa.

En el caso de Kinto, la nota final de mi producto fue de 3,6.

Paso 2: Comprender la experiencia

En la sección de experiencia, considero todos los factores que pueden contribuir al éxito de un producto desde las perspectivas de recursos humanos, inteligencia y BD. Las áreas clave en las que centrarse incluyen:

• El equipo: Evaluar la experiencia pasada, transparencia, actividad en las redes sociales y compromiso de los desarrolladores.
• VCs: Las empresas necesitan VCs no solo para la recaudación de fondos, sino también para conexiones cruciales con otros proyectos y líderes de opinión.
• Monto de financiamiento: Esencial para el reclutamiento y el desarrollo.
• Socios: Una amplia red de socios es vital, ya que puede mejorar la eficiencia en la incorporación de usuarios.

Me gustaría ilustrar algunos puntos importantes utilizando el caso de Kinto. Muchas personas luchan por encontrar información sobre el equipo, pero el mecanismo es bastante simple. Sólo tienes que buscar el nombre de la marca en X y LinkedIn, y podrás navegar por los perfiles del equipo para evaluar su experiencia.

Al considerar rondas de financiamiento, hay algunos puntos clave a tener en cuenta:

• Un VC líder que continúa participando en rondas posteriores (como se ve con Kyber Capital) es un indicador positivo de la confianza de los inversores.
• En Cryptorank, los VC se clasifican en niveles en función de su actividad. También puede revisar el rendimiento de sus otras empresas de cartera.

Cuantos más proyectos analices de esta manera, más rápido será tu proceso de investigación, lo que te permitirá identificar las banderas rojas y verdes de manera eficiente.

Entre los socios de Kinto, se encuentran protocolos destacados como Caldera, Socket y Arbitrum.

¿Qué puntuación le di a Kinto?

• Equipo: 5 puntos
• VCs: 4 puntos
• Financiación: 4 puntos
• Socios: 4 puntos

Nota media: 4.25

Paso 3: Tokenomics

Esta es probablemente una de las partes más complicadas, especialmente dada la historia de decepcionantes lanzamientos de baja flotación y alto FDV.

¿En qué debemos centrarnos aquí?

• La adecuación de la FDV (su análisis previo de productos y experiencia es crucial para evaluar qué tan adecuado es el número de la FDV)
• Suministro circulante
• Modelo de distribución de Token
• Acantilados y asignaciones
• Oferta y demanda de servicios públicos
• Inflación a corto plazo y a medio plazo
• Diseño de venta de tokens

Nuestra tarea es responder a tres preguntas clave:

• ¿Se está lanzando el protocolo en un FDV que permita un crecimiento a corto plazo?
• ¿Existen factores que podrían conducir a una mayor presión de venta una vez que el token esté activo (como lanzamientos aéreos, preventas públicas o de lista blanca, tokens de asesor o embajador, etc.)?
• ¿Tiene sentido mantener el token a medio plazo, considerando sus utilidades?

Permítanme ilustrar este flujo dividiendo todos los datos relacionados con la tokenómica sobre Kinto en dos secciones.

Cosas positivas:

• El diseño de una subasta de ofertas permite establecer un precio de compra preferido y promueve un descubrimiento más justo del FDV
• 70% de$K Los tokens se distribuirán a la comunidad
• El equipo tiene un calendario de adquisición de derechos de 3 a 4 años.
• No hay bloqueo para los participantes en la venta de tokens.
• Transparencia en la ronda de VC: Kinto recaudó la última ronda a $10 por token ($100M FDV).
• El quórum de licitación probable estará en el rango entre $20 y $30, colocando a Kinto en $300M FDV, lo cual es relativamente justo.
• K no es solo un token de gobernanza, las utilidades incluyen la opción de usarlo como pago para la recuperación completa de la cuenta y el seguro de billetera extendido. Además, todas las ganancias del protocolo van al tesoro, y los titulares de tokens lo controlan a través de la gobernanza en cadena.

Preocupaciones:

• La subasta de oferta descubre poco espacio para una fuerte tendencia alcista post-TGE.
• Presión de envío aéreo.

El token no será inmediatamente transferible; para habilitar la transferibilidad antes del 31 de marzo, debe haber dos de estas tres cosas:

– El 20% del token en circulación. Para evitar lanzarse con un bajo float pero un alto FDV, al menos el 20% de los tokens deben estar completamente desbloqueados y distribuidos a los participantes.

- La gobernanza ha alcanzado la Fase 2. Se celebraron las primeras elecciones de Nios y el roll-up logró la Etapa Uno que es inminente(más probable que tenga lugar antes del 31 de marzo).

• – 100 millones de dólares en TVL. El TVL de la cadena tiene que pasar y mantenerse por encima de los 100 millones de dólares durante cuatro semanas.

Mi puntuación para la tokenómica de Kinto: 3.25.

Paso 4: Comunidad

El aspecto final de la investigación de la venta de tokens implica evaluar la vitalidad, lealtad y tamaño de la comunidad del protocolo. Una comunidad dedicada combinada con un producto exitoso puede lograr resultados notables, como lo demostró Hyperliquid. Por lo tanto, este aspecto merece nuestra atención.

¿Qué debemos examinar?

• Número de participantes inteligentes
• Actividad comunitaria
• Actividad del producto (para medir la tasa esperada de retención del producto después de la TGE y la demanda real del token)
• Demanda relacionada con la plataforma de venta de tokens (algunas plataformas tienen una comunidad de inversores muy activa, como Coinlist, por ejemplo).

¿Cómo hacer un seguimiento?

• Analice el número promedio de interacciones para asegurarse de que sean genuinas. Por ejemplo, si un tweet tiene un alto número de retweets y casi el mismo número de likes, podría ser falso o resultar de tareas similares a Galxe. Normalmente, la proporción de retweets a likes no supera 1:5.
• Utilice instrumentos comoMoni Descubrir, TweetScout (en inglés)o Kaitopara rastrear la cuota de mercado y el número de inteligentes.

En Moni, hay un aumento notable en el número de seguidores de Kinto. Por lo general, esto se asocia con:

• Seguidores de bot
• Campañas o sorteos al estilo de Galxe/Zealy

Por lo tanto, podemos suponer que el número realista de seguidores genuinos y comprometidos de Kinto en X es de alrededor de 35K personas, lo cual es razonable teniendo en cuenta otras métricas.

El gráfico de menciones inteligentes se ve bien, por lo que mi puntaje final para la parte de la comunidad de Kinto fue de 3.75.

¿Qué sigue?

Todo lo que hemos hecho hasta ahora es esencial para medir la idoneidad del FDV de lanzamiento, evaluar el potencial de crecimiento y decidir si el proyecto merece su atención.

Calcula la puntuación final para el protocolo que estás analizando y toma tu decisión. Aquí está la estructura que suelo usar:

• Por debajo de 2.5 → Saltar.
• 2.5 – 3 → Considerar solo si hay factores fuertes como una zona de activación de innovación o una alta participación de Kaito con una comunidad activa.
• 3 – 3.5 → Si te unes, invierte una pequeña cantidad ya que los riesgos son altos.
• 3.5 – 4 → Probablemente un protocolo de nivel 3; con varios factores favorables en su lugar, podría ser una buena oportunidad. Sin embargo, no se recomienda invertir un gran porcentaje de su cartera.
• 4 - 4.5 → Un buen producto; asistir a la venta merece la pena.
• 4.5 – 5 → Esto es una joya.

La puntuación media de Kinto I obtuve es de 3,71.

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