Je crois que tout le monde a déjà vu de nombreux disques de Consensus HK au cours des deux dernières semaines, donc je ne vais pas les répéter. En résumé, la plupart des sentiments tournent autour de la déception de l’industrie, du manque de percées visibles et de la conviction que nous sommes déjà dans un marché baissier. En même temps, cette semaine était aussi une grande fête pour les traders P et les KOL. Le plus grand impact du voyage à Hong Kong sur moi a été la notion de légitimité – ces traders P et KOL qui travaillent encore plus dur que les fonds et les entrepreneurs ont mérité leurs récompenses à juste titre. Ce sont des investisseurs surréalistes qui parviennent toujours à mettre la touche finale parfaite à chaque transaction. De nombreux traders P suivent le principe de « 90% ou BTC, 10% de positions SOL actives », en maintenant toujours la préparation PVP et le sprint. Peu importe le profit qu’ils réalisent à chaque fois, ils s’en tiennent à cette allocation. En raison de la vague de mèmes et de l’économie de l’attention, c’est devenu le sujet le plus brûlant à Hong Kong.

La victoire de Kaito a ouvert une ère dorée pour les KOLs, où l'attention est désormais tarifée et peut être rapidement monétisée. En revanche, tout l'écosystème Ethereum semble sans vie, ses récits creux et idéalistes ne trouvant aucun adepte - un brutal réveil. Les soi-disant investisseurs de valeur sont profondément piégés, les détenteurs à long terme se tournent vers l'ours sur Ethereum et se tournent vers Solana. Beaucoup ne voient pas le niveau de motivation des entrepreneurs d'Ethereum (comparé à Solana, où un développeur cherchant des connexions dans l'espace L2/Ethereum attend généralement deux semaines, alors que la Fondation Solana réalise généralement l'intégration, crée des chats de groupe et lance des discussions en deux jours). Il semble que les forces dominantes de la crypto aient délibérément façonné cet environnement - où dans ce mini cycle haussier, les détenteurs à long terme sont découragés, tandis que les traders à court terme reçoivent de meilleures récompenses. Cependant, à mon avis, il s'agit d'un signal d'alarme pour les leaders de l'industrie tels qu'Ethereum, mettant en lumière son inaction ou son manque de conscience de la crise. Le marché sonne l'alarme.

L'essor du court-termisme : l'effondrement des valeurs de l'industrie

En même temps, alors que tout le monde abandonne ses déguisements et cherche à réaliser un dernier gros profit avant la fin du marché haussier, beaucoup ont abandonné leurs idéaux et croyances, se transformant en machines d'arbitrage insensibles aux émotions. Plus personne ne se soucie de l'avenir de l'industrie—tout le monde veut juste faire un dernier tour d'argent dans ce cycle. Les bourses, afin de soutenir leurs propres prix de jetons et chaînes, sont prêtes à renoncer aux normes de cotation pour lister des projets dans lesquels elles ont investi. Les projets de premier plan considèrent les TGE comme leur dernière opportunité de cash-out. Les teneurs de marché sont devenus les champions incontestés de ce cycle, tirant parti de la BD et du branding pour sécuriser des allocations gratuites et, dans un marché de jetons VC en déclin, un MM de taille moyenne peut sécuriser près de 40 millions de dollars de revenus nets. Tout semble basculer de la vision à long terme vers des bulles et de la spéculation à court terme, et ces comportements ont un impact profond sur les entrepreneurs qui restent attachés à la construction.

Ce moment semble étrangement similaire à 2018 et 2022—froid, très froid. Les participants de l'industrie partent parce qu'ils ne voient aucun espoir ou reconnaissance dans cet espace. Tout le monde essaie par tous les moyens de survivre à travers le marché baissier. Pour ceux qui continuent à construire et à travailler, c'est une période incroyablement douloureuse, nécessitant une conviction et des valeurs inébranlables. Trump a remodelé les valeurs fondamentales des États-Unis, et dans l'industrie de la cryptomonnaie, Trump Token a déclenché une vague d'investissements nihilistes. Lorsque les constructeurs et les spéculateurs voient cela comme un jeu rapide et à court terme, tout le monde se concentre sur la somme d'argent qu'ils peuvent retirer avant d'appuyer sur le bouton du "jeu de l'argent".

En résumé, le voyage à Hong Kong a été un effondrement majeur des normes de l'industrie et un jugement écrit formel sur Ethereum. En tant qu'entrepreneur le plus réussi de l'industrie, a-t-il vraiment bien dirigé le cours de l'industrie? Mène-t-il l'industrie vers le nihilisme?

Les défis et la transformation de l'écosystème Ethereum

TL;DR : Les fondateurs de la scène de l'infrastructure de Denver sont très baissiers, tandis que les fondateurs des applications et de l'IA sont très haussiers.

Le voyage à Denver a révélé de nombreuses réalités choquantes. De nombreux fondateurs et développeurs qui ont travaillé assidûment pendant des années ont soudainement appris que l'empire s'effondrait. Ils refusaient de le croire, car l'écosystème Ethereum a depuis longtemps favorisé une culture de protection. La collecte de fonds avait toujours été facile pour eux, et ils avaient vu des projets moins importants prospérer sur les marchés de jetons spéculatifs. Peut-être n'avaient-ils jamais imaginé qu'un jour viendrait où ils ne pourraient plus obtenir de financement ou que leurs propres jetons s'effondreraient à zéro comme n'importe quel projet fictif. Lorsque leur trésorerie se réduit à seulement 6 à 9 mois, ils réalisent enfin l'urgence de créer des produits avec des revenus réels et des bases d'utilisateurs, les obligeant à repenser sérieusement les problèmes fondamentaux d'Ethereum. Bien sûr, il n'est jamais vraiment trop tard, mais pour ces fondateurs, des licenciements drastiques et un rejet complet de leurs croyances passées sont désormais nécessaires. C'est un défi immense, car ils doivent parier sur une direction incertaine tout en risquant tout ce qu'ils ont.

Selon des statistiques incomplètes, les projets profondément ancrés dans Ethereum et l'écosystème EVM ont levé des centaines de milliards de dollars, avec une valorisation combinée du marché primaire et secondaire dépassant un billion de dollars. Maintenant, ils sont confrontés à une question cruciale : doivent-ils rester sur Ethereum ou partir ? Même quelqu'un d'aussi influent que le fondateur de Lido, Konstantin, a reçu des centaines de DMs de fondateurs de DeFi d'Ethereum (dont Uniswap) dès qu'il a tweeté sur l'établissement d'une deuxième Fondation Ethereum. Cela met en lumière les défis profonds du consensus d'Ethereum.

Une autre vague d'entrepreneurs de l'écosystème Ethereum a également émergé. Ces individus étaient autrefois la colonne vertébrale des avancées techniques de l'industrie, produisant des solutions largement adoptées, qu'il s'agisse de TEE, zkTLS, ou rollups, ils dominaient l'espace. Cependant, beaucoup d'entre eux sont maintenant épuisés. Peu importe à quel point leurs protocoles sont avancés, ils ne voient pas d'excitation entrepreneuriale réelle à développer des solutions pour des problèmes qui manquent d'utilisateurs finaux et de demande. Ce qui les excite vraiment maintenant, ce sont les articles de recherche révolutionnaires émergeant en IA. Pour être franc, ces fondateurs ne sont pas un petit groupe, et ils font partie des rares dans l'industrie capables de travaux techniques approfondis et de fournir des solutions viables. Si un nombre significatif d'entre eux choisissent de partir, je crois que le développement de l'infrastructure d'Ethereum régressera d'au moins trois à cinq ans.

L'énergie fascinante de l'intégration de l'IA et de Web3

Au début, beaucoup croyaient qu'il n'y avait pas de points chauds ou de développements significatifs dans la scène infra de Denver. Cependant, après avoir participé à des discussions quotidiennes avec 3 à 4 nouveaux projets AI * Web3, nous avons été témoins de l'enthousiasme de la communauté Ethereum pour l'IA et les technologies émergentes, ainsi que des explorations innovantes dans des domaines tels que la DeEntraînement, l'Inférence et la DePIN. Ethereum s'adapte activement aux nouvelles tendances technologiques et explore de nouveaux scénarios d'application.

Tant le capital que les entrepreneurs sont devenus les premiers visionnaires de l'industrie. Paradigm a mené un investissement évalué à 1 milliard de dollars dans la société Web3 LLM Nous Research. Groq a généré plus de 1 milliard de dollars de revenus à partir de l'inférence au cours de l'année écoulée. Openmind, en collaboration avec Unitree Robotics, a développé RobotAI. Le produit open-source de DePAI a fait ses débuts à Denver. Hyperbolic est devenu l'un des réseaux d'inférence les plus intégrés aux développeurs dans Web3. De plus, des plateformes d'intelligence open-source telles qu'Open Gradient et Pluralis font des progrès.

Lors de conférences Ethereum comme Denver, des développeurs et des fondateurs intelligents aident déjà Web3 à adopter pleinement l'IA. Tout le monde réfléchit à la manière d'intégrer des agents d'IA et plus d'applications dans les environnements Web3. L'industrie n'a jamais eu de point final ou de pause. La recherche et la curiosité pousseront toujours les constructeurs à avancer.

Openmind, en collaboration avec Unitree Robotics, a développé RobotAI, et le produit open-source de DePAI a été présenté à Denver.

Soulagement macro-positif et progression de la cryptographie

Cependant, après avoir interagi avec la plupart des institutions américaines, la situation est totalement différente de celle de l'Asie. Il y a un optimisme fort quant à l'environnement de politique cryptographique et au prochain marché haussier. La politique bancaire américaine visant à accepter la garde d'actifs cryptographiques a été adoptée, et bientôt les banques permettront progressivement l'utilisation de BTC/ETH comme garantie, avec la possibilité d'étendre cela aux équipements miniers. Une tendance claire se dessine : un environnement de taux d'intérêt favorable aux cryptos est à l'horizon. Le taux d'emprunt, précédemment autour de 10 %, peut être ajusté à 3-4 %, voire des taux d'intérêt négatifs au Japon. Cela ramènera la liquidité dans l'industrie.

De plus, nous constatons une série de politiques crypto-positives aux États-Unis. Uniswap et Coinbase envisagent de concevoir des modèles de titres tokenisés, permettant aux investisseurs de l'industrie traditionnelle d'évaluer et d'acheter plus facilement des jetons. Le soulagement réglementaire de ce cycle dépassera largement nos attentes, me rendant très optimiste quant à l'environnement macroéconomique des deux prochaines années.

De nombreuses personnes affirment que ce marché haussier est déjà terminé, mais je ne suis pas d'accord. Chaque marché haussier n'est pas seulement soutenu par le marché macroéconomique, mais aussi stimulé par l'innovation interne de la crypto et l'émergence de nouvelles applications. Dans ce cycle, nous n'avons pas encore vu de véritable innovation, et si cela continue, ce sera un faux marché haussier. Au cours des deux prochaines années, nous pouvons nous attendre à ce que davantage d'entreprises traditionnelles, voire des nations entières, rejoignent les réseaux L2, émettant leurs propres réseaux décentralisés. Cela relancera la croissance et la capture de valeur de l'Ethereum L1, stimulées par la prospérité des entreprises L2.

Restructuration de la gouvernance d'Ethereum : Vers la mainstream et la commercialisation

Le troisième jour à Denver, j'ai assisté à l'événement Pragma d'ETHGlobal, où j'ai rencontré plusieurs développeurs principaux de l'EF qui ont révélé les prochains changements organisationnels au sein d'Ethereum. L'une des figures les plus intéressantes était @dannyryanqui s'est forgé une solide réputation au sein de la communauté des développeurs principaux d'Ethereum. La nouvelle@Etherealizeprendra la mission de diriger Ethereum vers une nouvelle ère, favorisant son adoption et sa commercialisation grand public. De plus, les deux Co-EDs de la fondation, Hsiao-Wei@hwwonxet Tomasz@tkstanczak, sont tous deux profondément impliqués dans le développement d'Ethereum. Hsiao-Wei travaille aux côtés de Vitalik depuis 2016, voyageant avec lui à travers le monde (comme on peut le voir sur la photo ci-jointe du Hackathon Ethereum de 2019 à Beijing, où Hsiao-Wei était assis à côté de Vitalik). Tomasz, le fondateur de Nethermind, est très familier avec tout l'écosystème Ethereum et, en tant qu'atelier de développement tiers, comprend la logique commerciale durable nécessaire pour aider Ethereum à trouver un équilibre entre l'infrastructure et la commercialisation.

La personne assise à côté de Vitalik sur la photo du jour d'évaluation du Hackathon Ethereum 2019 est Co-ED Hsiao-Wei@hwwonx.

En fait, Vitalik est confronté au même problème que tous les entrepreneurs : à mesure que l'équipe grandit, il devient plus difficile de gérer. Les amis qui comprennent les traits de personnalité pourraient essayer d'analyser le parcours de Vitalik, de son avatar Twitter du mème Milady à sa déception envers les OGs de la cryptomonnaie, puis en passant au personnage druide mi-humain, mi-oiseau de World of Warcraft. Cela représente sa réconciliation interne avec les voix de la communauté, ce qui l'a amené à annoncer officiellement la nouvelle structure d'équipe d'Ethereum le lendemain. Ethereum pourrait être la première organisation et économie vraiment décentralisée de l'histoire. Nous devrions faire preuve de plus de tolérance envers cet homme qui vient de fêter ses trente ans. Bien qu'il n'ait pas eu de performances particulièrement remarquables en matière de gestion organisationnelle et de commercialisation des applications d'Ethereum, qui d'autre pourrait diriger cette organisation et créer plus de brillance et de résultats ? Peut-être qu'Ethereum pourrait s'inspirer d'Elon Musk et mettre en place un comité DOGE chargé de licencier les développeurs et les porte-parole irresponsables. Le problème clé auquel Vitalik est confronté est de déterminer comment mesurer la valeur de la contribution et les KPI. De plus, fournir aux développeurs internes principaux des propositions de valeur plus claires et des besoins en matière de développement, offrir à l'équipe de direction une feuille de route plus précise et fixer des exigences de gestion limitées dans le temps pourraient aider Ethereum à revenir à une gouvernance axée sur la communauté et élue démocratiquement. En tant que pierre angulaire de Web3, Ethereum explore également activement des solutions de couche 2 et des mises à niveau technologiques pour répondre aux demandes croissantes des applications.

Il n'y a pas de sauveur, Vitalik a besoin d'encourager plus d'entrepreneurs d'application

Pour Ethereum, le développement technique est-il vraiment si important en ce moment? Peut-être était-il important en 2017, 2020 et 2022, mais maintenant les applications devraient être plus importantes que la technologie. La prochaine étape importante pour Ethereum, qui donnera également la plus grande confiance aux constructeurs d'écosystèmes, sera de savoir si Ethereum, en tant qu'ordinateur mondial, peut produire des super applications révolutionnaires.

Beaucoup de gens considèrent Vitalik comme le sauveur d'Ethereum, et Ethereum comme le sauveur de l'industrie, mais il n'y a jamais eu de vrai sauveur. Tout le monde devrait être un sauveur. Dans mon précédent post, j'ai appelé toutes les organisations qui ont accumulé un capital substantiel et des revenus commerciaux stables dans cette industrie à contribuer à l'avenir de l'industrie. Ils peuvent faire des dons aux organisations open-source d'Ethereum ou créer de meilleures opportunités pour les jeunes de l'industrie. En plus du soutien par des subventions, de nombreux entrepreneurs ont encore besoin d'un soutien financier. Dans cette vague de bain de sang des altcoins, les fonds asiatiques déjà fragiles ont été durement touchés, et de nombreux fonds ont commencé à fermer ou à passer à des opérations secondaires. L'environnement entrepreneurial en Asie est difficile. Si nous perdons les investissements en capital-risque des institutions asiatiques, l'industrie deviendra encore plus fragile.

Je demande toujours aux organisations de l'écosystème d'Ethereum de ne jamais manquer du soutien du capital-risque de démarrage. Je suggère que toutes les plateformes d'échange allouent 1 à 2 % de leur chiffre d'affaires chaque année pour soutenir le développement et l'innovation de l'écosystème open-source d'Ethereum.

Est-ce que Ethereum disparaîtra dans le prochain cycle haussier-baissier ? Je ne pense pas. C'est l'organisation décentralisée la plus réussie de l'industrie Web3. Nous ne devrions pas le laisser échouer. Son échec signifierait que les centaines de milliards à des milliers de milliards de talents et d'actifs de projets construits sur l'empire commercial d'Ethereum devraient recommencer, et toute l'industrie tomberait dans une régression de 5 à 10 ans, ce qui signifie que de nombreux OGs sortiraient.

Veuillez conserver votre Ethereum. Si vous pensez en termes de 10 ans, lorsque vous regarderez ce qui s'est passé de 2020 à 2030, vous pourriez constater que les doutes et le bruit de 2025 sembleront insignifiants. Savoir juger de la valeur et de l'innovation d'un point de vue décennal est certainement une priorité à envisager.

Les optimistes ont souvent raison. En période de difficultés et de turbulences, il est encore plus important de conserver confiance et optimisme.

Clause de non-responsabilité：

1. Cet article est reproduit de [ Jocy@IOSGVC], les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [@jocyln003], si vous avez des objections à la reproduction, veuillez contacter le Portail Apprendrel'équipe, et l'équipe s'en chargera dès que possible selon les procédures pertinentes.
2. Avertissement : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article ne représentent que les opinions personnelles de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
3. Les autres versions linguistiques de l'article sont traduites par l'équipe Gate Learn et ne sont pas mentionnées dans Gate.io, l'article traduit ne peut être reproduit, distribué ou plagié.