ما هو التحوط؟

التحوط هي استراتيجية تداول تنطوي على اتخاذ مواقف معاكسة في أسواق المشتقات (مثل العقود الآجلة أو الخيارات) لتقليل مخاطر تقلب أسعار السوق الفعلية. عندما تصبح أسعار الأصول غير مؤكدة، يتم استخدام المشتقات لتحويل تقلبات الأسعار المحتملة إلى مخاطر قابلة للتحمل، وبالتالي حماية قيمة الأصول. تساعد هذه النهج المستثمرين والشركات على تقليل الخسائر المحتملة من تقلبات السوق والحفاظ على الاستقرار المالي.

يتم استخدام هذه الأداة لإدارة المخاطر على نطاق واسع في قطاعات المالية والطاقة والسلع. عند مواجهة تغيرات لا مفر منها في أسعار السلع أو مؤشرات الأسهم أو العملات، يمكن للشركات استخدام التحوط لتأمين التكاليف أو الإيرادات المستقبلية، وبالتالي تقليل عدم اليقين المالي. بالنسبة للمستثمرين، تساعد هذه الاستراتيجية في تحسين إدارة مخاطر المحفظة وتدعم نمو الأصول المستقر على المدى الطويل.

لماذا استخدام التحوط؟

في أسواق العملات المشفرة، التحوط هو تقنية إدارة المخاطر المعتمدة على نطاق واسع تساعد المستثمرين على تقليل الخسائر المحتملة من تقلبات السوق الشديدة. نظرًا لطبيعة السوق القابلة للتقلب للعملات المشفرة، يواجه الأفراد والمؤسسات مخاطر من التغيرات السريعة في الأسعار. على غرار الأسواق المالية التقليدية، يستخدم قطاع العملات المشفرة الأدوات المشتقة مثل العقود الآجلة والخيارات لتأمين الأسعار والتحوط من المخاطر، مما يحمي بشكل فعال الأصول الفعلية من حركات الأسعار الضارة.

بالمقارنة مع الأسواق التقليدية، تظهر أسواق العملات المشفرة تقلبات أعلى بشكل كبير، حيث تشهد بعض الأصول تقلبات في الأسعار بنسب مزدوجة خلال يوم واحد. يلعب الإحساس بالسوق دوراً حاسماً في حركة أسعار الأصول الرقمية، مع اتجاهات رئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم التي تتحكم فيها التغييرات السياسية والأخبار الكبيرة والابتكارات التكنولوجية. من أجل حماية أنفسهم من خسائر محفظة كبيرة ناتجة عن هذه التقلبات في الأسعار، يقوم العديد من المستثمرين والمؤسسات بتنفيذ استراتيجيات التحوط.

الهدف الرئيسي من التحوط هو تقليل تأثير عدم اليقين في السوق على قيمة الأصول. يركز المستثمرون الكبار بشكل خاص على حماية أنفسهم من الخسائر المحتملة نتيجة لانخفاض الأسعار الكبير. من خلال اتخاذ مواقف معاكسة في أسواق المشتقات، يمكن للمستثمرين استخدام المكاسب المحتملة في المشتقات لتعويض الخسائر في أسواق النقطة، محققين أداء محفظة مستقر.

أساليب التحوط في أسواق العملات المشفرة

هناك أساليب التحوط المتنوعة المتاحة في أسواق العملات المشفرة، تستخدم في المقام الأول أدوات مشتقة مثل العقود الآجلة والخيارات والعقود المستمرة. تخدم كل استراتيجية سيناريوهات مختلفة وتتمتع بنهج تنفيذ فريد. الهدف الأساسي للتحوط هو تعويض مخاطر تقلبات الأسعار عن طريق إنشاء مراكز معاكسة في أسواق المشتقات مقارنةً بالأصول الثابتة. دعونا نستكشف هذه التقنيات المشتركة للتحوط.

عقود المستقبلات

عقود المستقبلات هي أدوات إدارة المخاطر المستخدمة على نطاق واسع في أسواق العملات المشفرة. تتيح للمستثمرين الاتفاق على سعر لشراء أو بيع أصل في تاريخ مستقبلي. يساعد هذا الآلية المستثمرين على تأمين الأسعار وتقليل المخاطر الناجمة عن تقلبات السوق.

عقود آجلة طويلة لتحويط مواقع البيع الفوري القصيرة: عندما يحمل المستثمرون موقفًا قصيرًا في بيتكوين ويتوقعون ارتفاع الأسعار، يمكنهم شراء عقود الآجلة لتقليل المخاطر. إذا ارتفعت أسعار بيتكوين، يمكن تعويض جزئي أو كامل للخسائر في الموقف الفوري بأرباح من عقود الآجلة.

بيع المستقبليات القصيرة لتحوى المراكز الطويلة الفعلية: بالنسبة للمستثمرين الذين يحملون مراكز بيتكوين طويلة الأجل ويشعرون بالقلق من انخفاض الأسعار ، يمكن أن يحوي بيع عقود المستقبل هذا الخطر. عندما تنخفض أسعار البيتكوين ، على الرغم من أن قيمة الأصول الفورية تنخفض ، يمكن لأرباح من عقود المستقبل تقليل الخسائر بشكل فعال.

عقود الخيارات

عقود الخيارات هي أداة التحوط الأخرى الشائعة. على عكس العقود الآجلة، تمنح الخيارات المالكين الحق، ولكن ليس الالتزام، بشراء أو بيع الأصول بأسعار وأوقات محددة، مما يوفر مرونة أكبر للمستثمرين.

شراء خيارات البيع للتحوط من مراكز السوق الطويلة: يمكن للمستثمرين الذين يحملون عملات رقمية ويشعرون بالقلق بشأن انخفاض الأسعار شراء خيارات البيع للحد من المخاطر الناجمة عن الانخفاض. عندما تنخفض أسعار العملات الرقمية ، يزيد قيمة الخيار ، مما يعوض خسائر السوق الفوري.

شراء خيارات الشراء لتحوط المراكز القصيرة في السوق: يمكن للمستثمرين الذين لديهم مراكز قصيرة ويشعرون بالقلق من زيادة الأسعار شراء خيارات الشراء لتحوط مخاطر الارتفاع. إذا ارتفعت أسعار السوق ، يمكن أن تعوض مكاسب عقود الخيارات الخسائر في المراكز القصيرة.

عقود دائمة

العقود المستمرة هي مشتقات فريدة في أسواق العملات الرقمية التي تتبع أسعار السوق الفورية دون تواريخ انتهاء. فهي مثالية للتحوط على المدى القصير إلى المتوسط.

بيع العقود المستمرة لتحوط المراكز الطويلة: يمكن للمستثمرين الذين يحتفظون بمراكز بيتكوين الطويلة بيع العقود المستمرة للحماية من انخفاض أسعار البيتكوين. إذا انخفضت أسعار البيتكوين ، يتم تعويض الخسائر في السوق الفورية من خلال الأرباح المحققة من العقود المستمرة.

شراء العقود الدائمة للتحوط من المراكز القصيرة: يمكن للمستثمرين الذين لديهم مراكز قصيرة شراء العقود الدائمة للحماية من زيادة الأسعار. عندما ترتفع الأسعار، فإن الأرباح من العقود الدائمة تعوض عن خسائر سوق النقاط.

دراسة حالة: التحوط خلال تحطم لونا

انهيار لونا (تيرا) وعملة التثبيت الخاصة بها تيراUSD (UST) كان حدثًا رئيسيًا من نوع البجعة السوداء في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى خسائر بالمليارات من الدولارات. تعاني العديد من المستثمرين من خسائر كبيرة بسبب استراتيجيات إدارة المخاطر غير الكافية.

استخدام عقود المستقبل للتحوط

عقود المستقبلات هي أدوات التحوط الشائعة في أسواق العملات المشفرة. يمكن للمستثمرين التحوط ضد انخفاض الأسعار عن طريق اتخاذ مراكز قصيرة في عقود المستقبلات. على سبيل المثال، عندما كان سعر اللونا مرتفعاً، يمكن للمستثمرين فتح مراكز مستقبلية قصيرة تطابق حمولاتهم الفورية. عندما انخفض سعر اللونا، ساعدت الأرباح من المراكز القصيرة على تعويض خسائر سوق الفورية.

مثال: يمكن للمستثمر الذي يمتلك 100،000 دولار من لونا بيع كمية مكافئة من عقود لونا المستقبلية عندما كان سعرها 100 دولار. عندما انخفض سعر لونا إلى 10 دولارات، تراجعت قيمة الموقع الفوري إلى 10،000 دولار، ولكن موقع العقود المستقبلية القصيرة حصل تقريباً على 90،000 دولار (بعد الرسوم). ساعدت هذه الاستراتيجية في التحوط على الحفاظ على قيمة الحقيبة الاستثمارية الإجمالية.

هذا النهج يعمل بشكل أفضل للمستثمرين الذين يمكنهم العمل بسرعة عند ظهور إشارات سلبية في السوق، مما يحمي بشكل فعال ضد الانخفاضات الكبيرة في الأسعار.

استخدام الخيارات للتحوط

الخيارات هي أدوات مشتقة مرنة مثالية للمستثمرين الذين يرغبون في حماية الأصول مع الحفاظ على الإمكانية الصاعدة. خلال تحطم لونا, يمكن للمستثمرين استخدام خيارات البيع لتحديد السعر الأدنى لبيع أصولهم، مما يوفر الحماية خلال تحطم السوق.

مثال: يدفع المستثمر الذي يمتلك 1,000 لونا (بسعر 100 دولار لكل منها) 5,000 دولار لخيارات البيع بسعر إضرابي 90 دولارًا. عندما انخفضت لونا إلى 10 دولارات، يمكن للمستثمر ممارسة الخيارات للبيع بسعر 90 دولارًا، مؤمنًا 90,000 دولار. حتى بعد خصم القسط البالغ 5,000 دولار، تمنع هذه الاستراتيجية الخسائر الكبيرة.

من خلال تداول الخيارات ، يمكن للمستثمرين المشاركة في صعود السوق مع تقييد المخاطر الهابطة بشكل فعال خلال الانهيارات.

ضبط استراتيجية تعدين السيولة

عرضت عملة الستابلكوين الألگوريتمية UST في نظام لونا فرص التعدين السائل. ومع ذلك، عندما فقد UST مثيله المرتبط بالدولار، زادت المخاطر المرتبطة بتعدين السيولة بشكل كبير. قبل الانهيار، كان بإمكان المستثمرين الاختيار بين الخروج المبكر من حمامات السيولة عالية المخاطر ونقل الأصول إلى عملات مستقرة أقل مخاطرًا.

مثال: مع انخفاض سعر UST من 1 دولار إلى 0.80 دولار، قلص بعض المستثمرين مخاطر التصفية عن طريق شراء UST بخصم في السوق الثانوي لسداد القروض. بالإضافة إلى ذلك، قام المستثمرون ذوي الخبرة بالخروج في الوقت المناسب من حمامات تعدين سيولة Luna/UST، ونقل الأصول إلى بدائل مستقرة مثل USDC أو DAI، متجنبين الانخفاض الكارثي عندما انهارت UST لاحقًا إلى 0.10 دولار.

تعمل هذه الاستراتيجية بشكل أفضل للمستثمرين الذين يكونون حساسين للإشارات السوقية ويمكنهم ضبط مواقفهم بسرعة.

جمع بين الرافعة المالية الفورية والعقود الدائمة

يمكن للمستثمرين تنفيذ استراتيجيات التحوط المرنة باستخدام العقود الدائمة وتداول الرافعة المالية للمواقع الفورية. خلال تقلبات السوق الشديدة ، يمكن لحاملي المواقع الفورية فتح مراكز قصيرة في العقود الدائمة للتحوط من مخاطر الانخفاض في حين استخدام الرافعة المالية لتكبير العوائد أو ضبط تعرض المخاطر.

مثال: قام مستثمر يمتلك 10,000 دولار من لونا بفتح موقف قصير برافعة مالية 2x في العقود الدائمة. عندما انخفض سعر لونا بنسبة 50٪، انخفضت قيمة الموقف النقطي إلى 5,000 دولار، ولكن الموقف القصير الدائم أدى إلى تحقيق أرباح بقيمة 5,000 دولار، محجزًا بذلك الخسارة بشكل فعال.

هذه الطريقة مناسبة للأسواق ذات التقلبات القصيرة العالية وتتطلب من المستثمرين ضبط نسب الرافعة المالية وفقًا لملفهم الاستثماري لتحقيق النتائج المثلى.

نقل الأصول إلى أدوات ذات مخاطر أقل

هناك طريقة مباشرة لحماية رأس المال قبل أحداث البجعة السوداء وهي تحويل الأصول عالية المخاطر (مثل Luna أو UST) إلى أصول منخفضة المخاطر (مثل USDC أو BTC). عندما تتحول معنويات السوق إلى سلبية ، يجب على المستثمرين الانتقال بشكل حاسم إلى أصول أكثر استقرارا لتجنب مخاطر التقلبات العالية.

مثال: خلال مراحل مبكرة من انهيار اللونا، عندما انخفضت UST من 1 دولار إلى 0.98 دولار، قام بعض المستثمرين بتحويل UST الخاصة بهم إلى USDC بسرعة، مما تجنب الانهيار الكامل اللاحق. ساعدت هذه الاستراتيجية في الحفاظ على رأس المال خلال ظروف السوق الشديدة.

تعمل هذه الطريقة بشكل أفضل للمستثمرين الذين يستطيعون التنبؤ بمخاطر السوق، خاصة عندما تشير الإشارات السوقية بوضوح إلى تدهور.

تكاليف التحوط

التكاليف المالية المباشرة

تشمل التكاليف المالية المباشرة رسوم التداول وأسعار التمويل وأقساط الخيارات. على سبيل المثال، تتطلب عقود الآجلة رسوم فتح وإغلاق، في حين يتراكم تكلفة أسعار التمويل على مدى الوقت في عقود الآجلة المستمرة. تصبح أقساط الخيارات المدفوعة للحماية من الانخفاض تكاليف ثابتة إذا بقيت السوق مستقرة. يمكن أيضًا أن يزيد ارتفاع الأسعار في الأسواق ذات السيولة المنخفضة أو العرض الزائد للسلع من تكاليف التحوط من خلال تنفيذ صفقات بأسعار غير مواتية.

المعدل (I) = (مؤشر سعر العرض - مؤشر سعر القاعدة) / فترة معدل التمويل

أين:

مؤشر سعر القاعدة = سعر الإقراض للعملة الأساسية

مؤشر سعر الاقتباس = سعر الإقراض للعملة المقتبسة

فترة معدل التمويل = 3 (نظرًا لحدوث التمويل كل 8 ساعات)

تكاليف الفرصة البديلة

التحوط قد يقيد الإمكانات الربحية. عندما ترتفع الأسعار، تعوض الخسائر على المراكز القصيرة المكاسب في النقاط. بالإضافة إلى ذلك، تقوم الاستراتيجيات التي تقفل رأس المال كضمان بتقليل المرونة في المشاركة في فرص أخرى، مثل زراعة العائد في ديفي أو مشاريع استثمار أخرى.

التكاليف الخفية

تتضمن التكاليف الخفية الوقت والجهد وتعقيد إدارة المخاطر. تتطلب تقلبات سوق العملات الرقمية رصدًا مستمرًا وضبطًا للموقف، مما يستنزف الموارد وقد يقدم مخاطر جديدة بالإضافة إلى إمكانية تصفية مراكز العقود المستقبلية المرفوعة خلال التعافي القصير الأجل، مما يكبد الخسائر. يمكن أيضًا أن تؤدي التحوط غير الكامل أو اختيار الأدوات غير السليمة إلى تقديم تغطية غير كافية للمخاطر.

مزايا التحوط

تقليل تعرض المخاطر

تتميز أسواق العملات المشفرة بالتقلبات العالية، خاصة خلال الاضطرابات السوقية، والتغيرات الاقتصادية الكبرى، أو الأحداث السوداء (مثل حوادث لونا وFTX). من خلال التحوط، يمكن للمستثمرين تعويض خسائر سوق النقد مع أرباح من المشتقات مثل عقود الآجلة والخيارات. يساعد هذا النهج في التحوط من المخاطر على الحفاظ على استقرار الأصول في ظروف السوق غير المؤكدة.

حماية الربح

بالنسبة للمستثمرين الذين يحققون أرباحًا موجودة في سوق العملات المشفرة، يوفر التحوط وسيلة لتأمين الأرباح. من خلال ربط الأصول بعقود مشتقة (مثل بيع العقود الآجلة أو شراء الخيارات المنقوصة القيمة)، يمكن للمستثمرين حماية أرباحهم حتى خلال عكس السوق. على سبيل المثال، عندما يحقق المستثمر أرباحًا من زيادة سعر بيتكوين، يمكنه حماية هذه الأرباح ضد تصحيحات السوق المفاجئة عن طريق بيع عقود المستقبل.

مرونة السوق

التحوط يحمي الأصول القائمة ويزيد من المرونة في الأسواق غير المؤكدة. نظرًا للتغيرات السريعة في أسواق العملات المشفرة ، يمكن للمستثمرين ضبط استراتيجيات التحوط الخاصة بهم (مثل تعديل مواقع المستقبلات أو ضبط أسعار ضرب الخيارات) للتكيف مع ظروف السوق الفعلية في الوقت الحقيقي. هذه المرونة تسمح بمزيد من السيطرة على المخاطر في ظل تقلبات السوق.

حماية التعرض للأصول الفردية

يقوم العديد من مستثمري العملات المشفرة بتركيز أموالهم في أصول واحدة (مثل بيتكوين أو إيثيريوم)، مما يعرضهم لمخاطر سوقية كبيرة. يساعد التحوط المستثمرين على تنويع هذا المخاطر من خلال الصكوك المشتقة. على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين أن يحتجزوا ضد الهبوط المحتمل في الأسعار عن طريق شراء عقود مستقبلية متعلقة بالأصول المستهدفة لديهم، مما يقلل من مخاطر التعرض للسوق الواحدة.

عيوب التحوط

الرسوم والتكاليف

على الرغم من أن التحوط يساعد في حماية المستثمر من تقلبات السوق، فإنه يأتي مع تكاليف إضافية. تنطوي تداول العقود والخيارات على رسوم المعاملات وتكاليف الحفظ وأقساط الخيار، والتي يمكن أن تقلل من هوامش الربح. تفقد العقود الخيارية القيمة الزمنية عندما تقترب من الانتهاء، وهذا يعني أن حتى إستراتيجيات التحوط المختارة بشكل صحيح يمكن أن تؤدي إلى فقد جزئي للقيمة.

عوائد محدودة المحتملة

التحوط يمكن أن يحد من الأرباح المحتملة. عند استخدام عقود المستقبل للتحوط، قد تؤدي حركات السوق الصاعدة إلى خسائر في العقود المستقبلية تعوض مكاسب السوق الفورية. هذا الآلية الحمائية، على الرغم من حماية رأس المال، يمكن أن تحد من الجانب الصاعد المحتمل، خاصة خلال الأسواق الثورية.

التعقيد والمتطلبات التقنية

تعد المشتقات الرقمية معقدة ومتخصصة للغاية. يتطلب التحوط الناجح فهمًا عميقًا للأسواق والأدوات، بما في ذلك هياكل العقود الآجلة وخيارات الشراء، والرافعة المالية، وتواريخ الانتهاء. يمكن أن تكون العقبات التقنية مرتفعة، ويتعرض المتداولون غير المتمرسون لخطر com واردة إرتكاب أخطاء مكلفة.

مخاطر سيولة السوق

على الرغم من أن أسواق المشتقات توفر عادة سيولة جيدة ، إلا أن عقود المشتقات الرقمية قد تواجه مشاكل في السيولة ، خاصةً خلال التقلبات السوقية. في الحالات الشديدة ، يمكن أن يجعل السيولة الغير كافية من الصعب إغلاق المراكز أو تنفيذ استراتيجيات التحوط. كما يمكن أن يؤدي ذلك إلى انتشارات أوسع ، مما يزيد من تكاليف التداول.

إخفاقات إدارة المخاطر

التحوط ليس مضمونًا بنسبة 100٪. يمكن أن تضخم الاختيارات الاستراتيجية السيئة أو الأخطاء في تقييم السوق أو الرافعة المالية المفرطة الخسائر. في سوق العملات المشفرة السريع التغير ، حيث تكون تقلبات الأسعار مفاجئة وتتطلب ردود فعل سريعة ، يمكن أن تكون الفشل في إدارة المخاطر له عواقب مالية خطيرة.

الاستنتاج

تحوط هو أداة إدارة المخاطر الحاسمة في أسواق العملات المشفرة. من خلال استخدام الاشتقاقات بشكل صحيح ، يمكن للمستثمرين تقليل الخسائر أثناء تقلب السوق ، وحماية الأصول ، والحفاظ على المرونة أثناء انقلاب السوق. بينما يقدم التحوط العديد من المزايا ، إلا أنه يأتي بعيوب بما في ذلك تكاليف التداول ، العوائد المحتملة المحدودة ، التعقيد التقني ، ومخاطر سيولة السوق. لذلك ، يجب على المستثمرين تقييم ظروف السوق وتكاليف التداول وقدرتهم على تحمل المخاطر عند تنفيذ استراتيجيات التحوط لتحقيق إدارة متوازنة للمخاطر.