長話短說

• 為亞洲建立基準：香港港交所虛擬資產指數系列引入標準化的比特幣和以太坊定價，以解決區域性價格差異，並提高亞太市場投資者的透明度。
• 靈活性與穩定性的雙重工具：港交所指數系列包括實時參考指數，幫助做出即時交易決策，以及每日參考匯率，確保金融合同的一致結算，滿足各種交易和投資需求。
• 邁向機構整合的一步：通過與歐盟標準對接並提供可靠數據，港交所的指數旨在吸引機構投資者，支持結構化加密產品的增長，並推動加密貨幣融入主流金融體系。

1. 簡介

港交所推特公告。來源：HKEXGroup 推特

10月28日，香港邁出了確立自己在加密市場領導地位的關鍵一步，推出了香港交易及結算所有限公司（HKEX）虛擬資產指數系列。該舉措為該地區的比特幣和以太坊價格建立了可靠的基準。

至今，加密貨幣指數主要由私人公司開發。缺乏機構級基準導致了各交易平臺之間的價格差異，造成了不確定性，併為投資者帶來了風險。這阻礙了加密貨幣市場與傳統金融的無縫對接。

在傳統金融中，指數對價格發現、風險管理和業績評估至關重要。港交所虛擬資產指數系列旨在通過提供實時的、按交易量加權的參考價格，將這些優勢帶入加密貨幣行業。此舉旨在增強市場信任、透明度，並推動傳統金融與加密市場之間的協調。

本報告探討了港交所指數系列的方法論、其建立市場信任的潛力，以及其對亞洲動態加密貨幣市場中的交易和投資策略的影響。

2. 港交所虛擬資產指數系列

港交所虛擬資產指數系列於2024年11月15日推出。它引入了兩個重要工具：比特幣和以太坊的參考指數和參考匯率，提供與亞洲時區一致的標準化定價。

2.1.參考索引

來源：港交所

加密貨幣市場一直存在交易所之間的價格差異問題。為了解決這一問題，港交所開發了一個按交易量加權的平均指數，首批涵蓋比特幣和以太坊。

該方法通過根據交易量分配權重，減少了低交易量或不規則交易所帶來的扭曲。通過優先考慮高交易量的交易，該指數能夠更準確地反映市場參與者的集體共識。

按交易量加權的方法在減輕市場操縱方面特別有效。在交易所之間流動性差異較大的市場中，簡單的平均值容易受到低交易量交易的影響。通過給予流動性較強交易所的交易更大權重，按交易量加權的平均值顯著降低了操縱的風險。

雖然這種方法對於價格波動較大的山寨幣特別重要，但港交所戰略性地選擇首先關注比特幣和以太坊。這些資產的價格差異較小，為建立信譽和確保指數的順利採用提供了穩定的基礎。

這種方法預計將作為未來擴展到山寨幣的試驗場。通過在比特幣和以太坊上驗證該方法，港交所正在創建一個可擴展的框架，可以延伸到更具波動性的資產，增強可靠性並提高市場包容性。

2.2 參考利率

來源：港交所
參考匯率是一個每日價格指數，旨在促進衍生品和期貨等金融產品的標準化結算。

參考匯率每天在香港時間下午4點計算，數據來自下午3點至4點的一個小時數據窗口。在此窗口期間，港交所參考指數的數值每五分鐘記錄一次，並取平均值，以確保公正和具有代表性的市場價格，最小化交易所之間的差異。

參考匯率符合歐盟基準法規（BMR），確保了健全的治理、透明度和數據準確性。通過解決價格操縱和基準不一致等問題，它增強了加密貨幣市場的信任和可靠性。該基準支持包括期貨和ETF在內的先進金融工具的發展，促進了機構對數字資產的更多采納。

隨著加密貨幣逐漸融入傳統金融，港交所參考匯率將成為決策和市場穩定的關鍵因素。這一舉措進一步鞏固了香港作為全球數字資產生態系統領導者的地位。

3. 指數系列對加密市場的戰略影響

3.1 港交所指數對加密生態系統的影響

港交所虛擬資產指數系列為加密貨幣市場引入了急需的透明度、標準化和可靠性。通過為比特幣和以太坊提供實時、按交易量加權的定價，該指數解決了交易所之間長期存在的價格差異問題。這些指數作為一個關鍵工具，能夠增強投資者，特別是由於對分散和不可靠的定價數據感到擔憂而猶豫參與的機構投資者的信心。

像港交所指數這樣的透明指數有可能通過提供一致的參考點來穩定市場波動。這有助於風險評估，並支持更為明智的投資決策，為市場參與者創造一個更為結構化的環境。隨著香港及區域內監管透明度的提升，港交所指數可能成為開發依賴於穩定、基於參考價格的結構化金融產品的關鍵推動力。

3.2 通過加密指數解鎖金融產品創新

作為提供定價一致性的工具，像港交所虛擬資產指數系列這樣的指數為多種金融產品的開發鋪平了道路。針對區域投資者的ETF、股權掛鉤證券（ELS）和存款掛鉤證券（DLS）只是一些可以以該指數為基礎開發的金融工具。此外，包括期貨和期權在內的衍生品的加入，拓寬了對衝、投機交易和風險管理的機會。

這些創新標誌著加密市場與傳統金融系統整合的重要一步。隨著指數的不斷髮展，它們可能也將支持去中心化金融（DeFi）協議，推動代幣化貸款、收益工具以及其他依賴準確、實時價格參考的複雜產品的出現。

3.3 從傳統金融中汲取的教訓：基準作為基石

傳統金融市場長期以來依賴於像標普500指數和道瓊斯指數這樣的基準，為定價、業績跟蹤和投資組合管理提供一致性和信任。商品市場也使用指數來穩定原油和黃金等商品的價格。加密貨幣指數可以借鑑這一經過驗證的模式，為機構投資者提供一個可靠的資產配置、業績衡量和投資組合再平衡框架。

除了傳統應用，基準還推動了算法交易和其他依賴於精準、實時數據的先進策略的採用。通過將傳統金融的原則與區塊鏈技術的創新結合，像港交所虛擬資產指數系列這樣的指數有望重新定義數字資產與更廣泛金融生態系統的整合。

4 結論與未來展望

港交所虛擬資產指數系列標誌著香港在將自身定位為數字金融中心方面的一個重要舉措。通過為比特幣和以太坊引入標準化基準，港交所為亞洲更透明、穩定、投資者友好的加密市場奠定了基礎。該系列解決了加密貨幣定價一致性的需求，同時也為未來擴展至結構化產品和風險管理工具鋪平了道路，類似於傳統金融中的應用。

港交所指數系列可能會鼓勵其他亞洲市場採納類似標準，推動區域內加密貨幣的統一和監管框架的形成。這種標準化可能吸引更多機構投資者，推動市場流動性和穩定性。對於利益相關者和投資者來說，指數系列提供了一個參與更透明、結構化的加密環境的機會，與傳統金融原則對接，推動加密生態系統的成熟。

總之，港交所指數系列是將加密貨幣納入金融體系的重要一步。它有潛力通過為零售和機構參與者提供寶貴的洞察力和工具，重新塑造加密投資格局。可靠基準的採納可能意味著加密市場的一個關鍵時刻，為亞洲不斷髮展的加密經濟建立新的透明度、安全性和增長標準。

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