エネルギーは価値のあるすべてのものが生産される基本的な商品であり、ビットコインは通貨の形で最も純粋なエネルギーの具現化です。

ビットコインとエネルギーの相互作用について考える初期の段階で、ビットコインの価値は基本的にビットコインの生産に費やされたエネルギーの量によって支えられていることが明らかになりました。他の自由市場システムと同様に、ウィジェット(この場合はビットコイン)の価値は、ウィジェットの製造コストと、製造から消費者に届くために必要なさまざまなレベルの利益率によって決定されます。誰かが他の誰もできないものを供給する革新的な能力を持っていて、この製品に大きな需要がある場合、需要に対する供給の希少性に基づいて、より多くの利益を引き出す能力があります。イノベーションが十分に独占的でない場合、他の人はこの裁定取引の機会を認識し、需要の一部またはすべてを満たそうとします。一定期間にわたって、生産者のエコシステムは、製品の価格が生産、供給、販売チェーンのすべての参加者にとって最低限許容できるレベルの利益率を反映するポイントに達するまで、需要をめぐって互いに競争すると予想されます。生産技術、材料調達、または人件費のさらなる革新は、ある生産者に他の生産者よりも一時的な優位性を与える可能性があり、他の生産者が同様の利点を実装し、製品の全体的な価格が下がるまで、より大きな収益性の期間を享受することができます。

これはアダム・スミスが見えない手と呼んだものであり、より現代的な経済思想家が経済均衡の原理と呼ぶものです。真に自由な市場システム（実際には滅多に達成されないもの）において、利益を追い求めることで行動する場合、これらの行動は最適な経済的価値の点で需要の満足を通じて社会的利益につながるでしょう。経済的価値の交換の真に最適な点に到達することはできないかもしれませんが、輸送からコンピューティングまでの産業において価格の低下と品質の向上（特に技術的な面で）の利益を確かに見ることができます。父は1980年代後半にIBM PS/2 Model 25を16色のディスプレイと10MBのストレージスペースで約7,000ドルで購入しました。今日、40年後には、70ドルのアジアのスマートフォンはそのIBMの能力を何倍も超えるものであり、コストの1%で利用することができます。これはジェフ・ブースが彼の著書『明日の価格』で議論しているテクノロジーのデフレーション効果の一つの側面です。

コンピュータデバイスは、40年の間に能力を100,000%向上させ、コストを99%削減できる一方で、なぜ自動車でも同じことが言えないのでしょうか？

私は1977年式のレンジローバーを運転しており、新品時の価格は約14,000ドルでした。約50年後の現行モデルのレンジローバーの価格はその10倍程度ですが、わずかに能力が向上しています。なぜ自動車はコンピューターと同じような技術的なデフレ効果を経験しなかったのでしょうか？それは、鋼鉄、アルミニウム、銅などの原材料のコストが同じ時期にすべて上昇したための大きな要因です。また、自動車を生産する工場の運営コストや、製造から販売地点までの2トンの車両を輸送するコストも、その期間中に大幅に上昇しています。

現在、1万4000ドルで新しい比較可能なアジアSUVブランドを入手することはできませんが、その2倍程度の金額で非常に能力のあるSUVを入手し、私の質素な70年代のオフローダーよりもはるかに快適でテクニカルな機能を備えたものを入手することができます。1977年、最も基本的なフォルクスワーゲン・ビートルは約3,000ドルでした。同様にスペックの少ない低価格な車は、アジアのメーカーからは今日でも約6,000ドルの価格帯になります。これらの数値から見えにくいのは、通貨の価値低下のインフレ効果です。この場合は、1977年の1ドルの実質的な支出能力は今日の5.19ドルに相当し、あるいは言い換えると、2024年の1ドルの支出能力は1977年の0.19ドルと同等であるということです。支出能力が80%減少したということです。つまり、2024年の6,000ドルの基本的な車は、1977年のドルで1,140ドルに価格設定されることになります。ちなみに、7,000ドルのIBMは2024年のドルでは35,000ドル以上の費用がかかり、70ドルのスマートフォンはまさに激安です！

コンピュータは、自動車が同じ結果を達成することができなかったのに対して、技術的なデフレ効果がインフレをはるかに上回る理由は、エネルギーと資源の希少性の二つの要素にあります。スマートフォンを1台生産するには約278kWhのエネルギーと120gの原材料が必要です。車の場合、約17,000kWhのエネルギーと5,000,000gの原材料が必要です（MDPIによると）。両製品は、製造業者にとって約10％の類似の利益率になります。技術は効率化やミニチュア化の多くの課題を解決できますが、車のようなものを生産するために必要な物理的およびエネルギー商品の数量を根本的に減らすことはできません。

同様に、ビットコインには、1ビットコインを生産するために必要なエネルギー量によって決まる基本的な生産コストがあります。エネルギーをビットコインに変換するために使用する機械の効率については、引き続き進歩を遂げています（2019年から2024年までの効率は約83%増加しています）。しかし、ネットワークのハッシュレートの成長により、1ビットコインを生産するために必要なエネルギー量は依然として増加し、約800,000kWhに達しています。これにより、2024年後半に生産された1ビットコインの内在価値は、平均生産者の約10%の利益率を含めて約66,000ドルとなります。

ビットコインの現在価格は単にビットコインの生産コストだけで決まるということですか？

もちろんそうではありませんが、ビットコインの価値設定において重要な役割を果たしています。生産コストと現在の市場価格は、生産者が自己利益のために十分な利益を上げ続けることができる均衡点に達しています。一方で市場は公正な価格での商品を享受することができます。ビットコインネットワークの素晴らしいところは、それが現存する唯一の真の自由市場の一つであるということです。市場の独占を許さず、政府が市場を制御することができないため、見えない手はこれらの二つの力を均衡状態に向かわせ続けます。つまり、ビットコインの真の価値はビットコインの生産に必要なエネルギーのコストを理解することで理解することができます。このように、エネルギーがビットコインに価値を与えています。

ランドローバーの視点からほとんどのことを考えるという私の世界観をすでに紹介したので、このジュールパラドックスの反対側を考えながら、そのアプローチを続けさせてください。私が言ったように、私は1977年のレンジローバー(現在はレンジローバークラシックサフィックスDと呼ばれています)を運転しています。5年ほど前にケニアで5,000ドルくらいで買ったんです。それは完全に無傷で、傷ついておらず、100%錆びていませんでした。それは、しばしば納屋の発見と呼ばれるものに相当し、機能的な修復のための完璧な標本でした。ケニア市場では、その状態のために、同様の車の行く価格を少し上回る料金を支払いました。もし私が英国市場で同様の車を購入しようとしたら(錆びていない例がまだ見つかると仮定して)、それは私にかなり多くの費用がかかるでしょう。ケニアで元の状態で完全に復元されたトラックは、最高の日には15,000ドルの価値があるかもしれませんが、英国で完全に復元された例は、おそらくその10倍の費用がかかるでしょう。本質的に同一の2つのものの価値に、なぜこれほどの格差があるのでしょうか?要するに、それは経済の孤立によるものです。

ケニアで働くための経済プールは、イギリスの経済プールと同じようにこの車両の価値を評価していない。Starlink接続を介してトラックをイギリスに送ることができれば、この裁定取引の機会から多額の利益を得ることができます。ただし、車両の配送はそうはいきません。私がケニアの経済プールからイギリスの経済プールにこのトラックを移動するには、膨大な時間（両端での政府書類の取り扱い）、輸送費用、そしてイギリスで車両を運行するためのより厳格な要件に私のケニアでの作業の品質を確保するために多くの予期せぬ高額な問題が必要です。財務的に合理的でしょうか？おそらく。私にとってその努力の価値はありますか？絶対にありません。プラス、私はこのトラックが本当に大好きなので、感情的に過大評価しています。

エネルギーも同様に経済の孤立化に苦しんでいます。テキサス西部の天然ガス生産業者が、自分の地域プールに電力を売ろうとしているときに、同じ時に風が吹き、太陽が州全体に輝いていると、その単位のエネルギーの価値が実際にマイナスになることがあります。これは、彼らが誰かに自分のエネルギーを受け取ってもらうために支払う必要があることを意味します。同じ時点で、カリフォルニアで電気自動車を充電している人は、エネルギーのコストを倍増させるピーク需要サージ料金を支払っているかもしれません。カリフォルニアのテスラオーナーは、テキサスからより安いエネルギーを手に入れたいと思っており、テキサスの生産者は、誰でもその電力を数セントでも買う人に請求したいと思っています。残念ながら、これら2つのエネルギープールは孤立して運営されています。テキサスのプールからカリフォルニアのプールにエネルギーのジュールを移動することは、多くの政府の書類作業と輸送費用がかかるため、実現できません。アービトラージの機会は実現できません。

ザンビアの農村にあるビットコインマイニング発電所。

同じことは、ザンビア北西部の小規模な水力発電所にも当てはまります。彼らは非常に小さな経済圏に孤立しています。彼らは地元コミュニティに売ることができる以上のエネルギーを生産できますが、コミュニティ以外の購入者はいません。たとえ0.01ドルで提供しても、誰もそれを受け取りません。一方、100km離れた別の村では、太陽光ミニグリッドから電気を得るために1kWhあたりほぼ1.00ドルの料金が請求されています。その村人たちは安い電気を手に入れたいと願っています。残念ながら、凸凹でほこりっぽいアフリカの道路を100kmもエネルギーを移動することはできません。経済的な孤立のため、アービトラージの機会は失われてしまいます。

サトシがこのように考えたかどうかは疑問ですが、ビットコインマイニングネットワークは、実質的には孤立したエネルギープールを世界市場に接続するアダプターです。単純にマイニングマシンを接続し、インターネットに接続することで、いつも買い手がいる電気を売ることができます。これら2つのシンプルなテクノロジーにより、以前には存在しなかった方法でエネルギープールをリンクできるようになりました。ビットコインは、政府がコントロールせず、インターネットを利用したリアルタイムのエネルギーマーケットであり、年中無休で24時間365日開いています。

いつでも市場の見えない手は、行くハッシュプライスを決定します。これは、1日あたり1TH/sの計算能力を提供するためにマイナーに支払われるビットコインの量です。この値は、マイナーが自分のマシンを運用することでどれだけ稼げるかを表しており、マイニングプールのおかげで、この金額は非常に小さな作業単位で支払われます。もし1時間に100TH/sのマシンを運用する場合、ハッシュプライスの1/24を直接ビットコインウォレットに支払われます。これは一日中、地球上のどこからでも同じです。このハッシュプライスとマイニングマシンの効率を知っていれば、電力1kWhをいくらで売ることができるかを絶対的な確信を持って知ることができます。

例えば、2024年10月5日の東アフリカ時間7:34において、ビットコインネットワークは24J/TのWhatsminer M50sを使用している場合には1 kWhあたり$0.078、18J/TのAntminer S21を使用している場合には1 kWhあたり$0.103を支払います。これらの数値はビットコインの価格変動によって変動しますが、それからはあなたが地元の経済プールからより良いオファーを得ることができるかどうかはあなた次第です。言わば、買い手と売り手の意思です。

ビットコインネットワークは、インターネット対応のエネルギーのリアルタイムマーケットプレイスとして機能することで、ジュールの逆説を完了させます：エネルギーがビットコインの価値を決定し、ビットコインがエネルギーの価値を決定します。

価格ではなく価値と言ったことに注目してください。かつての友人がよく言っていたように、価格は支払うものであり、価値は得るものです。ここでも同じことが当てはまります。ビットコインの価値はエネルギー投入と生産コストに基づいていますが、市場が価格を決定します。同様に、ビットコインは単位電力の最小価値を決定しますが、出品者がその価格を受け入れるか、他の誰かにより高い価格で売るかを決定します。

この逆説の中でビットコインとエネルギーの関係を考えると、サトシが選んだプルーフ・オブ・ワークモデルと難易度調整を通じた自動市場規制システムがなぜ天才的なのかがわかります。もしビットコインにこれらの機能のいずれかが欠けていたら、今日のような非常に価値のある資産は存在しなかったでしょう。すべてはこのシンプルな事実に帰結します。エネルギーは価値が生み出される基本的な商品であり、ビットコインは金銭的な形態で最も純粋なエネルギーの具現化です。ビットコインからエネルギーを取り除けば、ビットコインは他のどの法定通貨システムとも変わりません。イーサリアムがより環境にやさしい暗号通貨であると言われても、エネルギーこそが真の価値の源であり、他のどの金銭システムもエネルギーに基づいて構築されていないことを忘れないでください。

この記事はPhilip Waltonによるゲスト投稿です。表明された意見は彼ら自身のものであり、必ずしもBTC IncやBitcoin Magazineの見解を反映しているとは限りません。

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