Bitcoin obtiene su primera calificación de bonos a medida que Moody's califica el acuerdo de New Hampshire

En resumen

• Moody’s asignó una calificación Ba2 provisional a hasta $100 millones en bonos de ingresos respaldados por Bitcoin emitidos a través de la Autoridad de Financiamiento Empresarial de New Hampshire.
• Los bonos están respaldados únicamente por Bitcoin mantenido en custodia en BitGo, sin que exista riesgo para fondos públicos de New Hampshire.
• La calificación parece ser la primera asignada por una agencia importante a un bono respaldado directamente con Bitcoin.

La agencia de calificación crediticia de Wall Street, Moody’s, acaba de emitir su primera calificación crediticia para bonos respaldados por Bitcoin. Moody’s Ratings ha asignado una calificación Ba2 provisional a un par de bonos de ingresos respaldados por Bitcoin que se emitirán a través de la Business Finance Authority del Estado de New Hampshire. Una calificación crediticia funciona de manera muy similar a un puntaje de crédito para un prestatario individual. Es una evaluación independiente de qué tan probable es que una deuda sea pagada. La firma dice que es la primera vez que una agencia de crédito importante ha calificado un bono respaldado directamente con Bitcoin.

Los bonos, emitidos bajo el Waverose Finance Project, tienen un valor nominal combinado de hasta $100 millones y vencen en 2029.  La calificación Ba2 los sitúa dos niveles por debajo del grado de inversión, en territorio especulativo, pero la asignación en sí marca un hito. Los bonos son instrumentos de recurso limitado, lo que significa que no hay fondos públicos de New Hampshire en juego. La Business Finance Authority del estado está actuando como emisor canal. La repagación proviene únicamente de la liquidación de Bitcoin mantenido en custodia por BitGo Bank & Trust, explicó Moody’s en un comunicado de prensa.

Moody’s dijo que aplicó una tasa de anticipo de 72.06% y un período de exposición de dos días consistente con una calificación Ba2 para colateral en Bitcoin. “La tasa de anticipo refleja una evaluación de la volatilidad histórica y la liquidez de Bitcoin”, escribió la firma en el comunicado. La sobrecolateralización inicial se establece en 1.60x, con un disparador de loan-to-value en 1.40x que forzaría el rescate obligatorio si se supera. Eso significa que si el precio de Bitcoin cae lo suficiente como para valer solo 1.4 veces el valor de los préstamos, se liquidará. El acuerdo llega en un momento en que la deuda vinculada a Bitcoin ya calificada ha estado ganando impulso. A finales de 2025, el prestamista cripto Ledn recibió una calificación BBB- de S&P Global sobre un valor respaldado por activos de $188 millones que agrupaba préstamos respaldados por Bitcoin. Esa fue la calificación más alta lograda por una firma cripto en ese momento. Fue cinco grados intermedios más alta que la de Sky, el prestamista DeFi, y la de Strategy, de Michael Saylor, que el año pasado recibieron calificaciones B. Pero ese acuerdo tuvo turbulencias en febrero cuando una fuerte caída en el precio de Bitcoin provocó la liquidación de aproximadamente una cuarta parte del conjunto de préstamos subyacente. Los bonos de NH aún no tienen precio. Moody’s dijo en su comunicado que pronto habría un informe previo a la venta. Moody’s ha mostrado curiosidad por las criptomonedas durante un tiempo. La firma probó calificaciones on-chain con Solana en junio de 2025.

“Seguimos adoptando la innovación en las finanzas y explorando activamente nuevas vías para que el ecosistema de finanzas digitales acceda a nuestras evaluaciones crediticias”, dijo en ese momento Rajeev Bamra, director de estrategia para la economía digital en Moody’s Ratings.