Recientemente han ocurrido dos eventos importantes en el círculo de las stablecoins, y la regulación está resultando ser más estricta de lo que se imaginaba.

Primero, hablemos de la parte continental. El Banco Central, junto con otros 13 departamentos, ha emitido una advertencia contundente: las stablecoins han sido calificadas directamente como monedas virtuales, y las actividades relacionadas se consideran actividades financieras ilegales. Esto no es una simple advertencia sobre riesgos, sino más bien una acción preliminar para allanar el camino al yuan digital. ¿Zona gris? Prácticamente ha desaparecido.

Ahora, veamos Hong Kong. La nueva normativa ya está en vigor, y los minoristas que quieran operar con USDT no tienen ninguna posibilidad. Como el emisor, Tether, no ha obtenido licencia, actualmente solo los inversores profesionales con más de 8 millones de dólares hongkoneses en activos pueden operar. Esas casas de cambio callejeras y los mostradores OTC, básicamente, han pasado a la historia.

Estas dos medidas en conjunto tienen un impacto considerable:

Primero, los flujos de capital cambiarán. Los canales grises en el continente están completamente bloqueados; el dinero o se retira del mercado a la espera, o tendrá que buscar otras vías de entrada y salida. La liquidez, sin duda, se verá afectada.

Segundo, las stablecoins reguladas tienen ahora una oportunidad. Monedas como USDC, con mayor transparencia y respaldo regulatorio, podrían beneficiarse dentro del sistema de licencias de Hong Kong. Ya ha comenzado una redistribución de la cuota de mercado.

Tercero, Hong Kong ha hecho sus cálculos con mucha precisión. Con requisitos de acceso altísimos, han dejado a los minoristas fuera y buscan atraer instituciones y grandes capitales para intentar crear una zona financiera de alto nivel al servicio del comercio transfronterizo y la economía real. La ambición es grande, pero su éxito dependerá de las políticas de apoyo que sigan.

Cuando la stablecoin más grande del mundo se ve restringida simultáneamente en dos mercados clave, la reestructuración del sector es inevitable. Algunos creen que esto es una señal de un invierno aún más frío, mientras que otros piensan que es el inicio de un nuevo ciclo de regulación. Si Hong Kong, este "sandbox", podrá captar fondos mayoritarios, aún es una incógnita.

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