Por qué suben las acciones a pesar de la reducción de la Fed

Fuente: CryptoNewsNet
Título original: Por qué las acciones suben a pesar del ajuste de la Fed
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El S&P 500 ha subido un 82% en tres años, incluso cuando la Reserva Federal redujo su balance en un 27%.

Los mercados anticipan una probabilidad del 86% de un recorte de tipos de 25 puntos básicos esta semana. No obstante, el estrés económico y los rumores sobre cambios en la dirección de la Fed podrían hacer que las directrices de política sean menos claras.

El rendimiento del mercado supera las teorías tradicionales sobre liquidez

El repunte bursátil durante un periodo de endurecimiento cuantitativo ha cuestionado las creencias de mercado de larga data.

El balance de la Reserva Federal cayó $37 mil millones en noviembre, hasta 6,53 billones de dólares, su nivel más bajo desde abril de 2020. La Fed ha reducido sus activos en 2,43 billones de dólares, o un 27%, durante su programa de endurecimiento cuantitativo (QT), que finalizó el 1 de diciembre.

Los datos muestran que el S&P 500 ha subido un 82% mientras que los activos de la Fed han caído casi una cuarta parte.

Esta desconexión sugiere que ahora hay factores más allá de las políticas de los bancos centrales que influyen en la confianza de los inversores. Los analistas destacan fuentes alternativas de liquidez que alimentan el repunte:

• Déficits fiscales
• Fuerte recompra de acciones por parte de las empresas
• Entradas de capital extranjero
• Reservas bancarias estables compensan el ajuste cuantitativo

Los mercados reaccionan a las expectativas sobre la política futura, no solo al nivel actual del balance.

Sin embargo, las ganancias se concentran en un puñado de grandes tecnológicas. Como resultado, el rendimiento general del mercado disfraza debilidades sectoriales ligadas a los fundamentos económicos básicos.

La liquidez psicológica también es significativa. Los mercados responden a los cambios de política previstos, y no solo a las condiciones actuales. Esta mentalidad orientada al futuro permite que las acciones suban incluso cuando la Fed mantiene una postura restrictiva.

Las tensiones económicas quedan ocultas por las subidas bursátiles

El buen rendimiento bursátil enmascara un estrés económico más profundo. Las quiebras empresariales están cerca de máximos de 15 años a medida que aumentan los costes de financiación. Al mismo tiempo, los impagos de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y deuda estudiantil están aumentando.

El sector inmobiliario comercial está siendo afectado por la caída del valor de los inmuebles y condiciones de refinanciación más duras. Estas presiones no se reflejan en los principales índices bursátiles, ya que las empresas más pequeñas y los sectores vulnerables están subrepresentados. El vínculo entre el rendimiento de los índices y la salud económica general es ahora mucho más débil.

Esta división sugiere que el mercado bursátil refleja principalmente la fortaleza de las grandes empresas. Las compañías con balances sólidos y poca exposición al consumo tienden a desempeñarse bien, mientras que otras, dependientes del crédito o del gasto discrecional, afrontan dificultades.

Esta brecha económica complica la tarea de la Reserva Federal. Aunque los principales índices sugieren condiciones financieras holgadas, los datos subyacentes revelan presiones restrictivas que afectan a muchas áreas de la economía.

Prestigio de la Fed en entredicho ante la inminencia de una bajada de tipos

Muchos inversores y analistas cuestionan ahora la dirección y la eficacia de la Fed. Los críticos describen a la Fed como sobredimensionada y rezagada, pidiendo menos dependencia de sus declaraciones para las señales de mercado.

La Fed se ha convertido en una institución que mira al pasado, anclada en modelos rotos y datos erróneos. El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, ha compartido críticas contundentes, cuestionando la eficacia de la Fed y sugiriendo que rara vez aciertan en sus previsiones.

Estas perspectivas muestran dudas crecientes sobre la capacidad de la Fed para anticipar giros económicos y actuar con rapidez. Los críticos sostienen que los responsables de política monetaria tienden a ir por detrás de los mercados, lo que alimenta la incertidumbre.

Aun así, el mercado espera un recorte de 25 puntos básicos esta semana, el miércoles.

Incertidumbre en el liderazgo y riesgos para la inflación

El cambio de liderazgo en la Reserva Federal añade volatilidad a las previsiones de política. Es probable que Kevin Hassett se convierta en el próximo presidente de la Fed, y su postura acomodaticia podría traer una política más laxa que eleve las expectativas de inflación.

Esta posibilidad ha movido los mercados de bonos. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha subido mientras los inversores valoran si una política monetaria más laxa bajo una nueva dirección impulsará la inflación. Más allá de los recortes inmediatos, los mercados también descuentan un tono más acomodaticio en general.

Los inversores esperan dos recortes adicionales de 25 puntos básicos en 2026, probablemente en marzo y junio. Si Hassett asume la presidencia de la Fed ya en febrero, el mandato restante de Powell podría quedar en un segundo plano.

Esta transición hace que las directrices de la Fed sean menos predecibles a medida que los mercados se enfocan en el inminente cambio de liderazgo.

Esta incertidumbre surge mientras la Fed intenta gestionar una inflación moderada por encima del objetivo y una economía resistente bajo condiciones financieras más estrictas. Los errores en la política o en el timing podrían reavivar fácilmente la inflación o causar un deterioro económico evitable.

Las tendencias históricas ofrecen algo de contexto. Los mercados alcistas han durado de media 5 veces más que los bajistas, lo que enfatiza el valor de la rentabilidad compuesta frente al market timing.

El actual repunte podría persistir, pero las ganancias concentradas, el estrés económico y las dudas sobre el enfoque de la Fed hacen que no esté claro si los mercados pueden seguir siendo tan resilientes conforme evolucione la política monetaria.