La bajada de tipos de la Reserva Federal ya está sobre la mesa, pero la verdadera clave del mercado alcista podría estar oculta en el balance.

[Bitpush] La semana pasada, las bolsas estadounidenses volvieron a alcanzar máximos históricos, y el mercado apuesta a que la Reserva Federal seguirá bajando los tipos de interés. Pero, siendo sinceros, esta vez lo que realmente merece atención quizá no sea el tipo de interés en sí, sino cómo va a gestionar la Fed ese balance de 8 billones de dólares.

Ahora la reducción del balance se ha puesto en pausa; la verdadera clave para saber si el mercado alcista puede continuar es si la Fed volverá a inyectar liquidez al mercado.

El equipo de tipos de interés de un banco global ha hecho una previsión agresiva: a partir de enero, la Fed podría comprar 45.000 millones de dólares en letras del Tesoro a corto plazo (de hasta un año) cada mes, bajo el pretexto de “gestión de reservas”, lo que en la práctica supone una inyección encubierta de liquidez.

Sin embargo, los más conservadores creen que no será tan pronto. El responsable de renta fija de Vanguard estima que habrá que esperar hasta finales del primer trimestre o el segundo trimestre del año que viene, y que el volumen mensual sería solo de 15.000-20.000 millones de dólares, es decir, aproximadamente un 70% de la cifra anterior.

En cuanto a los tipos de interés, no hay mucho suspense: el 10 de diciembre es muy probable que bajen otros 25 puntos básicos, situando el tipo de interés oficial en el rango del 3,5%-3,75%, acercándose al tipo “neutral” del 3%. Al fin y al cabo, el objetivo ahora es lograr un aterrizaje suave de la economía, no frenar de golpe.

Así que el combustible de este ciclo alcista podría no estar en los tipos de interés, sino en cuánta liquidez decida abrir la Fed.