HTX DeepThink: Cambio brusco en el panorama macroeconómico de EE. UU. y Japón; la recuperación emocional durante la corrección de BTC sigue siendo frágil

Según informa Mars Finance, Chloe (@ChloeTalk1), columnista de HTX DeepThink e investigadora de HTX Research, señala que el entorno macroeconómico muestra un marcado contraste a medida que se acerca el final del año: las señales del mercado laboral y la inflación en EE. UU. son contradictorias, mientras que Japón se prepara para poner fin a su política ultraexpansiva. El cierre del gobierno estadounidense ha retrasado la publicación de datos, pero las últimas solicitudes iniciales de subsidio por desempleo han caído a 191.000, el nivel más bajo en casi tres años; por otro lado, el informe ADP muestra que el sector privado tuvo una pérdida neta de unos 32.000 empleos, y la contratación en la industria manufacturera es débil. El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de septiembre subió un 2,8% interanual, y el PCE subyacente también cayó al 2,8%, lo que indica una desaceleración de la inflación. Estos datos respaldan las apuestas del mercado por una nueva bajada de tipos en diciembre; sin embargo, la incertidumbre sobre el próximo presidente de la Fed aumenta la volatilidad. El entorno de Trump ha señalado la posible nominación de Kevin Hassett, director del Consejo Nacional Económico, para sustituir a Powell; la probabilidad de su nominación ha subido del 30% a finales de noviembre al 73%, lo que ha impulsado al alza los rendimientos de los bonos.

Mientras tanto, la postura del Banco de Japón ha dado un giro total. Según The Japan Times, los funcionarios tienden a elevar el tipo de interés de referencia del 0,5% al 0,75% en la reunión del 19 de diciembre, lo que sería el nivel más alto desde 1995; Kazuo Ueda afirma que las perspectivas económicas y salariales han mejorado y que el entorno monetario puede soportar una subida de tipos, lo que ha provocado un aumento del yen y de los rendimientos de los bonos japoneses. La divergencia de políticas entre EE. UU. y Japón perjudica las operaciones de carry trade y ejerce presión sobre los activos de riesgo globales.

En este contexto macroeconómico, el mercado de bitcoin sigue en proceso de ajuste. El seguimiento de Glassnode detecta flujos negativos en los ETF, descenso en el interés abierto de futuros y tasas de financiación en niveles neutros, lo que indica una actitud defensiva por parte de las instituciones. Las señales del mercado de opciones son aún más relevantes: la volatilidad implícita ha retrocedido en general, con la IV de contratos a corto plazo bajando del 57% al 48%, a medio plazo del 52% al 45% y a largo plazo del 49% al 47%, lo que muestra que los inversores esperan menos volatilidad. Al mismo tiempo, el skew 25-delta a corto plazo ha caído bruscamente del 18,6% al 8,4%, reflejando que la anterior oleada de compras de puts por pánico se ha disipado rápidamente, aunque el ajuste en los plazos largos es más lento. El flujo de fondos, que inicialmente se centraba en la compra de puts, se ha desplazado hacia la compra de calls tras la estabilización de los precios.

El indicador de risk reversal de la plataforma de datos Amberdata también muestra que los valores de risk reversal 25 Delta de finales de noviembre y diciembre son de aproximadamente -4,8 y -4,9, lo que significa que la prima de las opciones put es superior a la de las call y que los inversores tienden a seguir cubriendo el riesgo bajista. Los operadores señalan que los grandes capitales han rebajado el objetivo alcista de fin de año desde máximos históricos a un rango de 100.000 a 118.000 dólares, y han realizado importantes compras de puts en la franja de 80.000 a 88.000 dólares.

En resumen, las expectativas de bajada de tipos de la Fed, la incertidumbre por la posible nominación de Hassett, la divergencia de políticas con la posible subida de tipos del Banco de Japón y los datos contradictorios forman el motor a corto plazo. El mercado de opciones de bitcoin refleja señales contradictorias: compresión de la volatilidad implícita, atenuación del skew, pero el risk reversal sigue siendo negativo. La zona de 80.000 a 82.000 dólares es vista generalmente como un soporte clave para bitcoin. Antes de que se concreten las políticas, la gestión del riesgo será especialmente importante, apareciendo estrategias como la cobertura bajista en configuraciones alcistas a medio y largo plazo y el posicionamiento en Gamma con baja volatilidad.