El jueves se publica la decisión de tipos de interés de la Reserva Federal de EE. UU., y hay tres cosas a las que hay que prestar mucha atención.

Primero, sobre la bajada de tipos: la probabilidad ya ha subido hasta el 86,2%, así que prácticamente está asegurada. Si realmente siguen el guion y bajan los tipos, el mercado no debería moverse mucho, porque ya se daba por hecho.

La verdadera incógnita está en el diagrama de puntos. Wall Street apuesta ahora por dos bajadas de tipos el año que viene, pero ¿darán Powell y los suyos una señal más agresiva? Si el diagrama muestra más bajadas de las esperadas, eso sería una señal claramente positiva; pero si se reduce a solo una, el sentimiento del mercado podría venirse abajo.

Por último, no hay que olvidar el balance de activos. La reducción del balance ya se ha detenido, y ahora queda por ver si la Fed dará la vuelta y empezará a expandirlo, es decir, a inyectar liquidez en el mercado. Si lo hacen, la liquidez mejorará de inmediato, una señal claramente positiva.

En resumen, que bajen o no los tipos puede que no sea lo más importante; lo clave es cómo lo hagan, durante cuánto tiempo y si aflojan la cartera.