La decisión de la Fed a las 3 de la madrugada del día 11 no fueron los 25 puntos básicos que realmente hicieron temblar al mercado, sino cada palabra que dijo Powell.

Hablemos directamente de la conclusión: una bajada de 25 puntos básicos básicamente no puede escapar, pero las palabras de apoyo te harán dudar de tu vida. ¿Recortes continuos de tipos de interés? Esta reunión hará que esta fantasía se hunda y la frote.

La distribución de probabilidad es la siguiente: 88% de probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos, 11% sin cambios y solo 1% de una caída de 50 puntos básicos. La fijación de precios de mercado ha allanado el camino para 25 puntos base.

El guion de este drama es en realidad muy claro: el azúcar y los cuchillos están listos. Los recortes de tipos de interés son azúcar, los puntos de puntos y las ruedas de prensa son cuchillos. Primero te atrae al mercado con azúcar, y luego usa un cuchillo para decidir si ganas fluctuaciones o te devoran las fluctuaciones.

¿Por qué hay una alta probabilidad de que se caigan? Tres razones pesan sobre la mesa.

Primero, el riesgo final de los datos de empleo se está endureciendo. El mercado laboral se está debilitando marginalmente, la probabilidad de accidentes en política está aumentando y la Fed ahora está más inclinada a usar pequeñas acciones para la gestión del riesgo en lugar de trabajo duro.

Segundo, la niebla de datos convierte grandes movimientos en grandes apuestas. Con los cierres gubernamentales retrasando la publicación de estadísticas clave e información incompleta, la Comisión es más probable que opte por una calibración pequeña en lugar de apostar fuertemente.

Tercero, las limitaciones de Powell no son datos macroeconómicos, sino gobernanza interna. Cuando las diferencias entre halcones y palomas se intensificaron, quiso un compromiso manejable: dar al mercado una acción inesperada, dar a los halcones una narrativa que no soltara y mantener firmemente la discreción del futuro en sus propias manos.

Por supuesto, también es posible no caerse. Dejar ir antes de tiempo, cuando la inflación aún supera el 2%, será visto como un descuento crediticio por los halcones. Cuanto mayor sea la divergencia, más personas abogan por intercambiar tipos de interés fijos por consenso.

¿La versión más probable para aterrizar? Con una caída de 25 puntos básicos, la declaración es belicista y la rueda de prensa es aún más beligerante. Powell te clavará tres clavos en la cabeza: la política sigue siendo restrictiva y, en las evaluaciones posteriores reunión por reunión, la fijación de precios del mercado no es igual al compromiso de la Fed.

Las tres agujas de la noche de la resolución dolieron más: si la expresión de empleo en la declaración es más débil, si la trayectoria mediana de 2026 en el gráfico de puntos es mayor o más dividida, y si la rueda de prensa toma la iniciativa para presionar que las condiciones financieras se relajen demasiado rápido.

Por lo tanto, incluso si se recortan los tipos de interés, puede que no necesariamente suban. La probabilidad de inserción de la aguja hacia adelante y hacia atrás es extremadamente alta.

Ahora bien, el gran dinero solo negocia con acciones estadounidenses y Bitcoin, porque estos dos objetivos tienen una base real de valor.