Una rareza de 60 años: El indicador Buffett en rojo al 230% — Y la historia muestra que el mercado rara vez lo ignora

La señal de advertencia que no podemos ignorar

El Indicador Buffett acaba de alcanzar el 230% — un máximo histórico que lo sitúa dos desviaciones estándar por encima de su media a largo plazo. En 60 años de datos, esta lectura extrema solo ha ocurrido tres veces antes. Y en cada una de ellas, el S&P 500 sufrió una caída de al menos el 25%.

Si te preguntas qué significa eso: el mercado de valores ha crecido tanto en relación con la economía de EE. UU. que ahora se encuentra en niveles que rara vez se han visto desde finales de los años 60.

¿Qué es el Indicador Buffett y por qué deberías importarte?

El propio Warren Buffett lo llamó “probablemente la mejor medida única de dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado”. Es elegantemente simple: la ratio compara la capitalización total del mercado de todas las acciones de EE. UU. con el PIB del país. Piensa en ello como preguntar: ¿qué tan desproporcionado es el mercado de valores en comparación con la economía real que lo respalda?

Durante la mayor parte de la historia financiera moderna, esta ratio se mantuvo cómodamente entre el 40% y el 100%. Luego llegó el auge tecnológico de finales de los 90, que lo llevó por encima del 100% por primera vez. Desde entonces, la tendencia ha sido claramente ascendente. La lectura actual del 230% no es solo alta — es sin precedentes.

Las tres veces que la historia repitió este patrón — y qué ocurrió después

1968-1970: La predecesora de la estanflación

El S&P 500 alcanzaba nuevos máximos históricos en 1968 cuando el indicador mostró esta misma señal extrema. Lo que siguió no fue bonito. Para 1970, el índice había caído más del 30%. La caída continuó hasta mediados de los 70, tocando un mínimo con una pérdida cercana al 50% a medida que la estanflación se instauraba.

2000: La explosión de la burbuja tecnológica

Este es el caso típico de exceso de mercado. Tras alcanzar su pico en marzo de 2000, el S&P 500 cayó aproximadamente un 40% hasta los mínimos de octubre de 2002. Es notable que la relación precio-beneficio en ese pico de 2000 era justo por encima de 30 — casi exactamente donde cotiza hoy. El Nasdaq, por supuesto, sufrió una catástrofe aún mayor.

2021-2022: Cuando el estímulo chocó con la realidad

Tras el desplome de COVID en 2020, las tasas de interés cero y el estímulo fiscal masivo hicieron que los precios de las acciones se dispararan. Para 2021, la economía estaba sobrecalentada. La inflación subió al 9%, y la realidad se impuso. El S&P 500 retrocedió aproximadamente un 25% durante la segunda mitad de 2022 mientras la Fed endurecía la política.

El mercado de hoy: contexto diferente, mismo perfil de riesgo

Las valoraciones actuales son indudablemente elevadas. El S&P 500 cotiza a unas 31 veces las ganancias — una rareza fuera de los periodos de burbuja. La ratio CAPE de Shiller, que suaviza las ganancias en una década para tener en cuenta los ciclos económicos, alcanzó recientemente 40. ¿La última vez que llegó a ese nivel? En el auge de la burbuja tecnológica hace 150 años, con datos de 60 años.

Sin embargo, el entorno actual no es puramente especulativo. A diferencia de 2000, las empresas realmente tienen crecimiento en ganancias que respalda algunas de estas valoraciones. Dicho esto, el patrón es claro: cada vez que el Indicador Buffett alcanzó estos extremos, precedieron caídas del mercado de al menos el 25%.

El mensaje real: espera volatilidad y retornos por debajo de la media

Esto no es necesariamente una predicción de un desplome inminente. Los fundamentos macroeconómicos aún muestran algunos factores que apoyan a las acciones. Pero el precedente histórico es imposible de ignorar.

Lo que los inversores deberían prepararse para:

• Los retornos futuros probablemente serán significativamente inferiores a los promedios históricos en los próximos años
• La volatilidad probablemente aparecerá en múltiples puntos a lo largo del camino
• Una corrección significativa del mercado es probable, incluso si no se trata de un mercado bajista completo de inmediato

El Indicador Buffett no marca el momento exacto en que comienza una corrección. No predice el instante preciso en que se inicia una caída. Pero cuando alcanza este nivel — esta rara y extrema de dos desviaciones estándar — la historia susurra un mensaje constante: la precaución es necesaria.

Las valoraciones aún importan. Y a un 230%, están gritando que los inversores deben recordar esta verdad fundamental.