Rigetti Computing: Cuando la subida de las acciones supera el crecimiento del negocio

La desconexión en la valoración de la que nadie habla

Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) se ha convertido en la favorita del sector de la computación cuántica que todos observan — su precio de acción ha subido un 184% en los últimos doce meses, impulsando a la compañía a una valoración de mercado de 8.400 millones de dólares. Sin embargo, bajo la superficie se encuentra una divergencia preocupante: mientras el entusiasmo de los inversores ha llevado las valoraciones a aproximadamente 409 veces las ventas del año en curso, el impulso real del negocio cuenta una historia muy diferente.

Los ingresos van en la dirección equivocada

Los números muestran un panorama preocupante. En el tercer trimestre del año pasado, Rigetti reportó unos ingresos trimestrales de solo 1,95 millones de dólares, lo que representa una disminución respecto a los 2,38 millones en el mismo trimestre del año anterior. El rendimiento acumulado en lo que va de año muestra la misma tendencia: los ingresos de los primeros nueve meses totalizaron 5,22 millones de dólares en comparación con 8,52 millones en el período del año anterior.

Para una compañía que supuestamente se encuentra en la frontera de la innovación en computación cuántica, esta trayectoria descendente en los ingresos plantea preguntas fundamentales sobre el potencial de comercialización a corto plazo y la demanda de los clientes.

La brecha entre el bombo y la realidad

Los logros recientes de Rigetti incluyen un contrato de investigación de 5,8 millones de dólares con la Fuerza Aérea de EE. UU. y avances técnicos continuos en sistemas cuánticos. Estos son hitos legítimos para un contendiente en liderazgo cuántico en este espacio tecnológico emergente. Sin embargo, los inversores parecen estar valorando en un cronograma muy diferente al que sugieren los resultados comerciales actuales.

Como un jugador joven en una categoría tecnológica en etapa inicial, la caída temporal en las ventas de Rigetti podría reflejar el momento del mercado — posibles clientes esperando sistemas con mayor cantidad de qubits antes de comprometerse con compras. Pero esta explicación solo llega hasta cierto punto cuando la valoración de la acción se ha desconectado tanto de la realidad de los ingresos.

Lo que esto significa para los inversores en computación cuántica

El sector de la computación cuántica en sí sigue siendo atractivo a largo plazo, pero no todos los vehículos de exposición son iguales. Existen enfoques alternativos para el avance de la tecnología cuántica, y empresas tecnológicas más diversificadas con iniciativas cuánticas ofrecen perfiles de riesgo-recompensa diferentes a los de los especialistas en cuántica pura que cotizan a múltiplos extremos.

Para quienes buscan exposición al liderazgo cuántico, la pregunta clave no es si la tecnología importará — sino si la valoración actual de Rigetti deja margen para un crecimiento significativo antes de que la compañía pueda demostrar que el crecimiento de los ingresos se alinea con las ganancias en el precio de las acciones.