Bitcoin está atravesando una fase rara y frágil en la que múltiples señales en cadena se comprimen al mismo tiempo.

La Demanda Aparente ha permanecido profundamente negativa durante semanas, mostrando que el mercado está absorbiendo más oferta de la que los nuevos compradores al contado están dispuestos a aceptar. La tendencia a la sideways en este entorno generalmente indica que la distribución se está digiriendo en silencio en lugar de una acumulación fuerte. Históricamente, estos déficits de demanda tienden a formarse cerca de transiciones importantes en el ciclo.

Los saldos de las ballenas finalmente se han estabilizado después de un año de ventas constantes. Los grandes tenedores ya no están distribuyendo agresivamente, pero tampoco están comprometiéndose con la acumulación todavía. Esta postura neutral suele representar la calma antes de un cambio decisivo en la dirección.

La cohorte de delfines continúa reduciéndose mensualmente, lo que sugiere que los tenedores de tamaño medio todavía son cautelosos y esperan confirmación. Este grupo suele estar en las primeras etapas de los cambios de tendencia, y su hesitación mantiene vulnerable la estructura.
El Premium de Coinbase se mantiene neutral a negativo, lo que confirma una débil demanda en spot en EE. UU., dificultando que los movimientos alcistas se sostengan mientras la liquidez bajista permanece expuesta.

$BTC se está enroscando dentro de un desequilibrio de demanda. La presión de volatilidad está aumentando. Cuando la demanda en spot se vuelva positiva y las ballenas vuelvan a entrar, es probable que la próxima tendencia importante se inicie rápidamente.

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