Vitalik Nueva teoría: ¿Las stablecoins algorítmicas son el verdadero DeFi, y en el futuro remodelarán el panorama de las stablecoins?

Según los datos de Gate行情, el precio de Ethereum hoy es de 2,078.26 dólares, su valor de mercado se mantiene en 252,82 mil millones de dólares, y en las últimas 24 horas su volumen de comercio alcanzó los 2,787.1 millones de dólares. La última opinión de Vitalik, fundador de Ethereum, señala: “Si tenemos stablecoins algorítmicas respaldadas por activos de calidad en ETH como base, incluso si el 99% de la liquidez en realidad es proporcionada por titulares de CDP (posiciones de deuda colateralizada), la capacidad de transferir el riesgo de contraparte en dólares a los market makers en sí misma es una característica importante.”

Puntos clave

Vitalik Buterin afirma claramente que “las stablecoins algorítmicas son la verdadera DeFi”. Este punto desafía directamente el modelo de stablecoins centralizadas que domina actualmente en el mercado. En particular, señala que depositar USDC en plataformas de préstamos como Aave para obtener rendimientos no entra en la categoría de finanzas descentralizadas en sentido estricto. Esta afirmación enfatiza la importancia de una arquitectura subyacente descentralizada, en lugar de simplemente usar protocolos descentralizados en la capa de interacción.

El diseño central de las stablecoins algorítmicas se basa en una distribución efectiva del riesgo, no en la eliminación total del mismo. Vitalik indica que, incluso si las stablecoins algorítmicas están respaldadas por activos del mundo real (RWA), siempre que puedan mantener una colateralización suficiente mediante sobrecolateralización y diversificación, en caso de que un solo RWA falle, la protección del colateral se mantiene, mejorando así las características de riesgo para los poseedores.

Controversia sobre la descentralización

La diferencia fundamental entre stablecoins centralizadas y descentralizadas radica en sus mecanismos operativos y estructura de riesgo. Las stablecoins centralizadas como USDC y USDT dependen de reservas fiduciarias mantenidas por emisores centralizados, mientras que las algorítmicas mantienen su precio mediante contratos inteligentes y mecanismos algorítmicos.

Vitalik opina que la verdadera finanza descentralizada debería poder transferir el riesgo de contraparte a los market makers, en lugar de depender de una única entidad centralizada. Este mecanismo de transferencia de riesgo es una característica clave en el diseño de stablecoins algorítmicas, incluso si la mayor parte de la liquidez proviene de titulares de CDP.

A mediados de 2025, el valor total de mercado de las stablecoins creció más del 50% interanual, alcanzando los 255 mil millones de dólares. Sin embargo, las stablecoins algorítmicas representan menos del 2% del total del mercado de stablecoins, todavía muy por debajo del pico de más de 22 mil millones de dólares en principios de 2022.

Comparación de modelos técnicos

Existen varios modelos de stablecoins algorítmicas en el mercado, cada uno con mecanismos y riesgos únicos.

Modelos puramente algorítmicos como Ampleforth (AMPL) solo ajustan la oferta para mantener la paridad, sin respaldo de colaterales. Los modelos de doble token, como Terra (UST y LUNA), utilizan dos tokens que se apoyan mutuamente, pero este esquema sufrió un colapso catastrófico en 2022.

Modelos con respaldo parcial, como Frax (FRAX), combinan control de oferta en cadena con reservas de activos, siendo actualmente el tipo más utilizado de stablecoin algorítmica. En cada stablecoin, una parte está respaldada por USDC o ETH, y el resto se estabiliza mediante expansión o contracción algorítmica.

Los mecanismos de interruptores y parámetros dinámicos son cada vez más comunes en stablecoins algorítmicas más recientes. Por ejemplo, USDe de Ethena incorpora un interruptor que limita la emisión en mercados muy volátiles. Estos mecanismos actúan como medidas de protección, ayudando a estabilizar las expectativas de los usuarios y a prevenir ciclos negativos durante caídas de mercado.

Valor de colateralización en Ethereum

Vitalik enfatiza especialmente la prioridad de desarrollar stablecoins algorítmicas respaldadas por ETH. Esta visión está estrechamente relacionada con el papel central de Ethereum en el ecosistema de finanzas descentralizadas.

Según los datos de Gate行情, al 9 de febrero de 2026, el precio de Ethereum es de 2,078.26 dólares, su valor de mercado es de 252,82 mil millones de dólares, y su participación en el mercado es del 10.04%. El precio de Ethereum en las últimas 24 horas ha variado en -0.3%.

Los datos históricos de precios de Ethereum muestran que en enero de 2026, a finales y principios de febrero, experimentó una corrección significativa. A pesar de la volatilidad a corto plazo, las predicciones del mercado indican que para 2031, el precio de Ethereum podría llegar a 4,481.25 dólares, con una rentabilidad potencial del +49.00% en comparación con el precio actual.

Tendencias del mercado

El mercado de stablecoins está en rápida evolución, con una capitalización que ya supera los 316 mil millones de dólares. Los cambios regulatorios están impulsando la transformación del sector, especialmente tras la introducción de la Ley GENIUS, que clarifica el marco regulatorio. Este avance regulatorio ha llevado a instituciones financieras tradicionales como Western Union, Klarna y Sony Bank a pasar de “integrar USDC” a lanzar sus propias stablecoins en colaboración con marcas blancas. Este cambio refleja las motivaciones de las empresas por obtener beneficios económicos, controlar comportamientos y acelerar la adopción.

El mercado de emisión de stablecoins ya muestra una clara estratificación: las instituciones financieras priorizan la conformidad y la confianza, las fintechs se enfocan en la entrega y distribución de productos, y los proyectos DeFi optimizan la composabilidad y los rendimientos. Esta estratificación genera diferentes necesidades y expectativas respecto al diseño de stablecoins entre los distintos participantes.

Ruta de desarrollo a largo plazo

Vitalik considera que la industria de stablecoins debería ir dejando atrás la referencia en dólares como unidad de cuenta, y avanzar hacia índices más diversificados y universales. Propone que en el futuro, las stablecoins deberían seguir indicadores más resistentes, como cestas de materias primas globales, precios de energía o índices de precios al consumidor personalizados, en lugar de solo anclarse a monedas fiduciarias. Esta visión se alinea con el experimento de Reflexer, que intentó crear un token de baja volatilidad sin anclaje a moneda fiduciaria, llamado RAI, aunque su valor de mercado fue muy inferior a las expectativas, mostrando que la aceptación de stablecoins sin anclaje a moneda fiduciaria aún es limitada.

Con la llegada de la economía de agentes de IA, el papel de las stablecoins también está cambiando. Los agentes de IA no pueden abrir cuentas bancarias tradicionales, por lo que stablecoins como USDC se convertirán en su medio de pago natural. Google ya ha iniciado el trabajo en el estándar de pagos para agentes (Agent Payments Protocol, AP2), con la participación de más de 60 empresas de pagos y tecnología, para establecer un estándar industrial de pagos para IA.

El futuro del mercado de stablecoins puede dejar de estar dominado por USDC o USDT. Con la tokenización de activos del mundo real (RWA) que ya supera los 23 mil millones de dólares y se espera que alcance los 16 billones de dólares en 2030, las stablecoins algorítmicas están ganando cada vez más atención. Las predicciones de precios de Ethereum para 2026 indican que su precio medio podría llegar a 2,095.27 dólares, en un rango de 1,320.02 a 2,283.84 dólares. A medida que Ethereum se vuelve una garantía fundamental para las stablecoins algorítmicas, su precio influirá directamente en la estabilidad y adopción de estas stablecoins descentralizadas. Aunque actualmente las stablecoins algorítmicas representan menos del 2% del total del mercado de stablecoins, la visión de Vitalik aporta un nuevo impulso a este campo. Los participantes y constructores del mercado enfrentan desafíos y oportunidades claros: seguir dependiendo de modelos centralizados o adoptar verdaderamente los principios de la finanza descentralizada.