Cambio en el mercado de valores: Intuitive Surgical se dispara mientras KB Home enfrenta una presión creciente

Zacks Equity Research destacó recientemente dos narrativas opuestas en el mercado: Intuitive Surgical emergiendo como la inversión destacada con un fuerte impulso, mientras que KB Home enfrenta vientos en contra significativos. Esta divergencia refleja las dinámicas más amplias del mercado, donde los sectores impulsados por la innovación prosperan, mientras que las industrias tradicionales luchan con desafíos estructurales. Comprender qué representa KB Home en el contexto actual del mercado revela lecciones importantes sobre la rotación sectorial y el apetito de riesgo de los inversores.

Qué es KB Home y su posición en el sector de la vivienda

KB Home es uno de los constructores residenciales más grandes de Estados Unidos, operando en 49 mercados y habiendo construido cerca de 700,000 viviendas en sus 65 años de historia. Como actor principal en la industria de la construcción de viviendas, el desempeño de KB Home sirve como un indicador de la salud del mercado residencial en general. Sin embargo, la compañía actualmente se encuentra navegando en uno de los entornos más desafiantes para los constructores de viviendas, ya que el sentimiento del consumidor se debilita y las condiciones del mercado se deterioran.

Los últimos resultados trimestrales de la compañía, publicados a mediados de diciembre de 2025, inicialmente parecían alentadores con un beneficio por acción que superó las expectativas por tercer trimestre consecutivo. Sin embargo, bajo la superficie, surgieron tendencias preocupantes. Las entregas de viviendas se contrajeron un 9% a 3,619 unidades, mientras que el precio medio de venta cayó un 7% a 465,600 dólares. Más significativamente, los márgenes de beneficio bruto se comprimieron al 17% desde el 20.9% del año anterior, reflejando estrategias de precios agresivas, costos elevados de adquisición de terrenos y una exposición geográfica desfavorable.

La dirección de KB Home proporcionó una orientación para el primer trimestre de 2026 que decepcionó a los observadores del mercado que esperaban una recuperación del sector. Se proyecta que las entregas de viviendas sean de 2,300 a 2,500 unidades y que los márgenes brutos oscilen entre el 15.4% y el 16%, lo que sugiere un deterioro adicional en lugar de una estabilización. Esta perspectiva cautelosa contradice las suposiciones más amplias sobre la normalización del mercado de la vivienda.

Intuitive Surgical: Manteniendo el impulso con crecimiento de doble dígito

En contraste marcado, Intuitive Surgical demostró en enero de 2026 el poder de las tendencias de crecimiento secular. La compañía reportó ganancias del cuarto trimestre de 2.53 dólares por acción, superando cómodamente la estimación del consenso de Zacks de 2.25 dólares, marcando el duodécimo trimestre consecutivo de superación. Este rendimiento constante refleja la posición dominante de la compañía en cirugía asistida por robot, mínimamente invasiva, a través de su sistema quirúrgico insignia da Vinci.

Las métricas operativas subrayan una demanda subyacente robusta. Los procedimientos en todo el mundo crecieron aproximadamente un 18% interanual, con procedimientos con da Vinci avanzando un 17% y los procedimientos con el sistema Ion aumentando un 44%. La colocación de sistemas alcanzó las 532 unidades en el trimestre, frente a las 493 del año anterior, mientras que la base instalada de sistemas da Vinci se expandió a 11,106 unidades, un aumento del 12%. Las instalaciones del sistema Ion subieron a 995 unidades, un 24% más que el año anterior, señalando una adopción fuerte de tecnologías más nuevas.

El rendimiento de los ingresos reflejó esta fortaleza operativa, aumentando un 19% a 2,87 mil millones de dólares desde 2,41 mil millones del año anterior. Sin embargo, la compañía reconoció que el crecimiento en procedimientos con da Vinci podría estar moderándose. Para 2026, la dirección guió un crecimiento mundial en procedimientos con da Vinci en el rango del 13% al 15%, por debajo del 18% de 2025. Esta desaceleración, aunque aún robusta según los estándares de la industria, ha generado preguntas sobre si la narrativa de crecimiento de varias décadas de la compañía enfrenta vientos en contra.

El consenso de los analistas sigue siendo constructivo a pesar de la cautela a corto plazo

A pesar de que las proyecciones de crecimiento en procedimientos se están moderando, la comunidad de analistas ha sido más optimista respecto a las perspectivas de 2026 y 2027. En la última semana, ocho estimaciones se revisaron al alza para 2026, frente a solo una revisión a la baja, elevando la estimación de ganancias del consenso de Zacks a 10.01 dólares desde 9.61 dólares. Esto implica un crecimiento de ganancias del 12.1% respecto a los 8.93 dólares por acción de 2025.

Las perspectivas para 2027 también parecen alentadoras, con seis revisiones positivas en los últimos siete días, elevando el consenso a 11.33 dólares desde 11.00 dólares, lo que representa un crecimiento proyectado del 13.3%. Los analistas parecen considerar que la ejecución de la compañía es lo suficientemente sólida como para justificar confianza en una expansión de ganancias de doble dígito sostenida.

El rendimiento de las acciones, sin embargo, ha quedado por debajo de las expectativas del mercado. Aunque las acciones de Intuitive Surgical han apreciado un 103% en cinco años frente al 87% del S&P 500, en el último año su desempeño ha sido inferior al del mercado en general. El múltiplo precio-beneficio futuro de 52 sigue siendo elevado, y su ratio PEG de 3.3 sugiere que la valoración está estirada en relación con las tasas de crecimiento a corto plazo. Sin embargo, para inversores a largo plazo que buscan exposición a tendencias de salud secular e innovación, la debilidad actual puede representar un punto de entrada estratégico.

Escepticismo en el mercado de la vivienda reforzado por rebajas de analistas

El contraste con KB Home se agudiza al examinar el sentimiento de los analistas. En los últimos 60 días, cinco estimaciones de ganancias para 2026 se han recortado, con dos reducciones en el último mes. Este impulso negativo ha deprimido la estimación de ganancias del consenso de Zacks para 2026 a 4.14 dólares desde 4.55 dólares hace treinta días y 6.33 dólares hace sesenta días, una compresión del 36.5%.

Esto representa el segundo año consecutivo de expectativa de caída en ganancias, señalando desafíos estructurales en lugar de debilidad cíclica. Las ganancias de 2025 de KB Home, de 6.52 dólares por acción, establecieron la base, y se proyecta que 2026 entregue 4.14 dólares, una contracción dramática que preocupa incluso a los inversores orientados a valor.

El lado positivo para los accionistas de KB Home se centra en la valoración y la disciplina en la asignación de capital. La acción cotiza a un P/E futuro de 14, lo cual es barato según métricas tradicionales. La compañía autorizó un programa de recompra de acciones por 1 mil millones de dólares en octubre de 2025 y gastó 100 millones en el cuarto trimestre, con 900 millones aún disponibles. La dirección guió para recompras de 50 a 100 millones en 2026. Además, KB Home mantiene un dividendo anual de 1.00 dólar, con un rendimiento del 1.7%.

Sin embargo, las devoluciones de capital no pueden compensar la deteriorada capacidad de ganancias. Para los inversores que consideran exposición a constructores de viviendas, esperar a que haya evidencia de estabilización del mercado de la vivienda parece prudente en lugar de desplegar capital en vientos en contra continuos.

El sector del oro ofrece un contrapunto: estrategias enfocadas en expansión

Más allá de estas dos narrativas divergentes, los exploradores de metales preciosos ofrecen un contrapunto interesante a través de sus estrategias de expansión. AngloGold Ashanti completó a finales de octubre su adquisición de Augusta Gold, fortaleciendo su presencia en Nevada, una de las regiones emergentes de oro más prometedoras de Norteamérica. La compañía está avanzando en la construcción del proyecto Reward, listo para operar, mientras también realiza exploraciones en zonas de minas existentes en Geita y Sukari, con el objetivo de extender la vida útil de las minas.

Geita es un centro de inversión de capital de AngloGold Ashanti, con 100 millones de dólares planeados en los próximos tres años para aumentar las reservas minerales en aproximadamente un 60% y extender la vida útil de la mina de siete a una década para 2028. El gasto anual en exploración en Geita aumentará de 35 a 50 millones de dólares para apoyar esta ambiciosa reposición de reservas.

Los competidores están siguiendo estrategias similares. Kinross Gold está completando ingeniería detallada en su proyecto Great Bear en Ontario tras la puesta en marcha de un gasoducto, mientras que Newmont ha logrado producción comercial en su proyecto Ahafo North en Ghana, que se espera genere entre 275,000 y 325,000 onzas anuales durante una vida útil de 13 años.

Estas iniciativas de expansión de los mineros de oro contrastan marcadamente con la incertidumbre en el sector de la vivienda. Mientras los constructores enfrentan destrucción de demanda por la retracción del consumidor, las empresas de metales preciosos están capitalizando el atractivo duradero del oro como cobertura macro y protección contra la inflación. Las acciones de AngloGold Ashanti han subido un 331.8% anual, superando ampliamente su promedio del sector del 176.9%, y actualmente cotizan con una clasificación Zacks Rank #1 (Fuerte Compra).

Implicaciones de inversión: rotación sectorial y gestión del riesgo

El enfoque de Zacks en estas acciones divergentes—destacando a Intuitive Surgical como líder del mercado y a KB Home como rezagada del sector—subraya la rotación en curso de industrias cíclicas y sensibles a la economía hacia el crecimiento secular y la innovación en salud. Para los inversores, la lección clave consiste en entender si las posiciones están alineadas con las tendencias estructurales correctas. El crecimiento puede justificar valoraciones premium, pero una desaceleración en las ganancias aún puede apoyar la apreciación si la demanda orgánica se mantiene sólida. Por otro lado, las valoraciones baratas ofrecen poco consuelo si las condiciones del mercado subyacente siguen erosionando la capacidad de ganancias.