FX Diario: Las ganancias de Nvidia podrían ser importantes para el FX

(MENAFN- ING) USD: La reacción a las ganancias de Nvidia podría ser reveladora

La calma volvió a las acciones tecnológicas ayer, pero parece ser tentativo antes de las ganancias de Nvidia de hoy, que son de alto riesgo. Con cierta inquietud de los inversores respecto a las acciones de IA aún presente, Nvidia probablemente necesitará superar las expectativas y ofrecer una guía sólida para brindar una tranquilidad significativa. En esta etapa, los riesgos a la baja para el sentimiento de riesgo global por un resultado decepcionante parecen mayores que las ventajas de un resultado positivo.

En el mercado de divisas desarrolladas, una decepción en las ganancias pondría en mayor riesgo al AUD, NZD y NOK. Entre ellos, el AUD está en una posición particularmente sobrecomprada, con datos de la CFTC que muestran la mayor posición especulativa larga en G10. Una cifra de IPC de enero ligeramente más caliente de lo esperado, del 3.8%, en Australia, brindó un apoyo adicional al AUD, con una subida en mayo ya descontada. Sin embargo, una historia doméstica fuerte no sería suficiente para proteger al AUD en una corrección bursátil.

Si el USD cayera junto con las divisas de alta beta, sería una señal preocupante de que los mercados están desarrollando preocupaciones más amplias, específicas de EE. UU., relacionadas con las reevaluaciones de IA. Sentimos que esto es menos probable, y que en cambio el dólar seguirá respetando su correlación algo reducida —pero aún negativa— con las acciones estadounidenses.

Ayer, los datos de EE. UU. fueron favorables para el dólar, con la confianza del consumidor subiendo a 91 en la cifra de febrero, mientras que la caída del mes pasado se revisó a la baja. En su discurso sobre el Estado de la Unión, el presidente Donald Trump se centró en la economía y la caída de la inflación, pero también reiteró la posibilidad de conflicto con Irán, aunque prefiere una solución pacífica.

A menos que las ganancias de Nvidia muevan el mercado, seguimos prefiriendo un rango de 97.50-98.0 para el DXY.

Francesco Pesole

EUR: La valoración aún no es favorable

Hoy hay algunos datos finales en Europa (PIB alemán, IPC de la eurozona), que apenas moverán el mercado. El único posible impulsor interno para el euro esta semana será el discurso de la presidenta del BCE, Lagarde, en el Parlamento de la UE, antes de las cifras preliminares del IPC del viernes.

El EUR/USD ha seguido operando en territorio de sobrevaloración a corto plazo, a pesar de la reciente caída en los precios spot. La diferencia en la tasa de swap a 2 años se ha ampliado unos 10 puntos básicos a favor del dólar durante febrero, y los aumentos en el precio del petróleo también han contribuido a mantener la valoración justa del EUR/USD bajo presión.

Dicho esto, las preocupaciones sobre riesgos de concentración en EE. UU. siguen siendo bastante vivas y probablemente seguirán incentivando compras en las caídas del EUR/USD. Todavía creemos que el soporte en 1.1750-60 puede mantenerse por ahora.

Francesco Pesole

HUF: El forint no se impresiona por el banco central y continúa fortaleciéndose

Como se esperaba, el Banco Central de Hungría recortó la tasa de interés base en 25 puntos básicos, hasta 6.25%, el martes, tras 16 meses sin cambios. Aunque el gobernador Varga evitó hacer compromisos previos, creemos que esto es solo el comienzo. Aunque no podemos afirmarlo con certeza, en base a la situación actual, anticipamos otro recorte de 25 puntos básicos en marzo.

Dado el esperado recorte de tasas del NBH y el tono neutral, la conferencia de prensa de febrero no generó muchas razones para mover el FX. En segundo plano, el forint probablemente está experimentando una transferencia de posiciones largas por carry a posiciones largas preelectorales, y a pesar del inicio del ciclo de recortes, no hemos visto mucha acción en EUR/HUF. Si acaso, el mercado está empujando a la baja. Los participantes del mercado claramente no se ven disuadidos por la erosión del carry y pueden aprovechar para abrir nuevas posiciones largas en forint. Por otro lado, puede ser más difícil encontrar nuevos mínimos en EUR/HUF por debajo de 377 antes de las elecciones, con el NBH recortando tasas en segundo plano. Por ello, esperamos una tendencia estable y gradual a la baja, pero más lenta que lo visto hasta ahora.

Frantisek Taborsky

PLN: Banco central dovish frente a un mercado aún más dovish

Ayer, el gobernador del Banco de Polonia, Adam Glapinski, dijo en una entrevista que la inflación estará cerca del objetivo del 2.5% del banco este año y “quizá” en 2027, sugiriendo que esta será la nueva previsión del NBP que se publicará en marzo. Aunque el gobernador no comentó sobre el nivel de las tasas, esto sugiere que hay espacio cómodo para otro recorte en marzo. De manera similar, el miembro del consejo monetario Przemyslaw Litwiniuk comentó sobre la situación, viendo un recorte en marzo como “bastante probable”. Al mismo tiempo, ve la posibilidad de una mayor caída en la inflación debido al cambio en la cesta del IPC, que actualmente está en proceso, y la oficina estadística ha suspendido la publicación de la estimación preliminar. Según Litwiniuk, las tasas probablemente deberían caer al 3.50% desde el 4.00% actual.

En general, el tono de los miembros del consejo monetario fue dovish y es muy probable que continúen los recortes de tasas. Por otro lado, el mercado está valorando en torno al 3.25% como tasa terminal, mientras que la comunicación del NBP se centra en un 3.50% como fin del ciclo. Por supuesto, hemos visto varias sorpresas a la baja en la inflación y el mercado mantiene un margen comprensible de que esta tendencia continuará, lo que empujará al NBP a ser aún más dovish. Por otro lado, en este momento, hay poco que sugiera que debamos valorar recortes adicionales, y el riesgo parece al alza si la economía sorprende con su fortaleza o la inflación no cae como se esperaba.

EUR/PLN no ofrece mucho de qué hablar este año y, hasta ahora, febrero solo ha reducido aún más el rango estrecho de 4.200-4.230 en enero a 4.210-4.230. Teniendo en cuenta lo anterior, en nuestra opinión, el riesgo para EUR/PLN está más abajo de 4.210. Sin embargo, todavía estamos lejos de tener una convicción fuerte sobre la próxima dirección.

Frantisek Taborsky

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