#USOCCIssuesNewStablecoinRules

La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) publicó un aviso de propuesta de regulación histórica el 27 de febrero de 2026, para implementar la Ley de Innovación Nacional para Stablecoins en EE. UU. (GENIUS Act). Esta propuesta representa el marco regulatorio más completo para stablecoins en Estados Unidos hasta la fecha, marcando un cambio estructural de instrumentos fintech poco regulados hacia una infraestructura financiera supervisada formalmente. El borrador, actualmente abierto a un período de comentarios públicos de 60 días, describe los requisitos de licencia, operativos, de cumplimiento y de capital para las entidades que buscan emitir stablecoins, señalando una evolución clara en la política de activos digitales de EE. UU.
La propuesta de la OCC establece una nueva Parte 15 regulatoria, específicamente para los emisores permitidos de stablecoins de pago. Define quién califica como emisor, los tipos de actividades permitidas y las obligaciones que deben cumplir los emisores bajo supervisión federal. La regla se aplica no solo a bancos nacionales y asociaciones de ahorro federales, sino también a entidades no bancarias calificadas y emisores extranjeros de stablecoins que operan en los mercados de EE. UU. Al ampliar el alcance de la supervisión, la OCC enfatiza la integración de las stablecoins en el sistema financiero tradicional mientras mitiga los riesgos sistémicos asociados con la rápida expansión fintech.
La licencia bajo el marco propuesto requiere la aprobación previa por escrito de la OCC. Las entidades deben presentar solicitudes detalladas que cubran modelos de negocio, condición financiera, capacidades de cumplimiento y políticas de redención. Los directivos y accionistas clave deben proporcionar divulgaciones financieras e información de antecedentes, y los emisores deben demostrar su capacidad para mantener estándares de redención y liquidez. Las denegaciones pueden apelarse mediante audiencias administrativas. Esto establece la emisión de stablecoins como una actividad financiera formalmente licenciada, alejándola del espacio fintech no regulado y llevándola al ámbito de infraestructura financiera supervisada federalmente.
La propuesta establece un requisito mínimo de capital de cinco millones de dólares para los nuevos emisores, distinto de los activos de reserva, para garantizar la resiliencia financiera y absorber pérdidas operativas. Los requisitos de reserva exigen que todas las stablecoins estén completamente respaldadas en una base de uno a uno por activos altamente líquidos, incluyendo Títulos del Tesoro de EE. UU. o equivalentes. Se requiere que los emisores mantengan un respaldo operativo líquido basado en gastos recientes para gestionar la continuidad del negocio en escenarios de estrés. Al establecer requisitos separados de capital y reserva, la OCC está creando un perfil de grado bancario para las stablecoins, asegurando que sean financieramente resilientes y redimibles bajo presión.
Una característica importante de la propuesta es la prohibición de pagos de intereses, rendimientos o recompensas en stablecoins, incluyendo arreglos donde las filiales financien rendimientos en nombre del emisor. Esto evita que las stablecoins actúen como sustitutos de depósitos y asegura que permanezcan como instrumentos de pago en lugar de activos especulativos o que generen rendimientos. Los requisitos de redención son igualmente rigurosos, con la obligación de los emisores de completar las redenciones estándar en dos días hábiles, y con disposiciones para extender los plazos proporcionalmente si los volúmenes de redención superan umbrales predeterminados. Estas medidas están diseñadas para mantener la liquidez, prevenir el estrés sistémico y proporcionar certeza de redención a los titulares de tokens.
Los requisitos de cumplimiento y supervisión son extensos. Los emisores deben proporcionar informes regulares sobre emisión, redención y saldos de reserva, mantener libros y registros completos accesibles a los reguladores, cumplir con obligaciones contra el lavado de dinero y sanciones, y someterse a exámenes rutinarios de seguridad y solidez. Estas obligaciones alinean las operaciones de stablecoins con las regulaciones bancarias y financieras establecidas, asegurando responsabilidad y transparencia en todos los niveles de gobernanza corporativa.
El cronograma regulatorio permite 60 días de comentarios públicos, después de los cuales se espera emitir la regla final antes de la fecha de entrada en vigor del GENIUS Act, a más tardar el 18 de enero de 2027. Los participantes del mercado, incluidos bancos, fintechs y plataformas de stablecoins, están revisando activamente y proporcionando retroalimentación para dar forma al marco final. Se espera que las regulaciones propuestas impacten la estructura del mercado favoreciendo a emisores bien capitalizados y en cumplimiento institucional, mientras elevan las barreras operativas para entidades más pequeñas o menos estructuradas. Limitar los rendimientos y hacer cumplir los estándares de liquidez y capital puede redirigir los flujos de capital y redefinir las dinámicas competitivas en el ecosistema de stablecoins.
Desde una perspectiva estratégica, la propuesta de la OCC representa la maduración de las stablecoins, pasando de instrumentos fintech experimentales a componentes regulados de la infraestructura financiera de EE. UU. Al imponer requisitos de grado bancario para capital, liquidez, redención y gobernanza, los reguladores buscan mitigar el riesgo sistémico mientras ofrecen caminos claros de cumplimiento para la innovación. Aunque el marco fomenta la entrada y adopción institucional, también impone restricciones a los modelos descentralizados o orientados a rendimientos, reflejando una priorización regulatoria de la estabilidad financiera y la protección del consumidor.
En conclusión, la propuesta de la OCC del 25 de febrero de 2026 bajo la Ley GENIUS es un desarrollo regulatorio histórico para las stablecoins en EE. UU. Establece estándares de licencia, requisitos de capital y reserva, protocolos de redención, prohibiciones estrictas sobre intereses o rendimientos, y obligaciones extensas de cumplimiento. Si se finaliza en su forma actual, la regla integrará las stablecoins en el sistema financiero regulado, remodelará la estructura del mercado, fortalecerá la adopción institucional y proporcionará la claridad legal necesaria para el crecimiento a largo plazo del dinero programable en las finanzas tradicionales. Las stablecoins están pasando de ser activos especulativos a convertirse en infraestructura de liquidación regulada, señalando que EE. UU. está moviendo las finanzas digitales desde la disrupción hacia la convergencia con los sistemas bancarios tradicionales.