¿Están las mejores acciones internacionales finalmente listas para superar a los mercados de EE. UU.?

El panorama de inversiones ha estado dominado por las acciones estadounidenses durante más de una década, pero 2025 marcó un punto de inflexión importante. Los mercados internacionales ofrecieron rendimientos impresionantes que desafiaron la supremacía de las acciones de EE. UU., planteando una pregunta clave para los inversores que consideran las mejores acciones internacionales: ¿Es este el comienzo de un ciclo de rendimiento sostenido?

Por qué los mercados internacionales están ganando terreno en 2025-2026

La diferencia en rendimiento ha sido notable. En 2025, el ETF iShares MSCI EAFE, que sigue los mercados internacionales desarrollados, devolvió un 31,6% en comparación con la ganancia del 17,7% del S&P 500. Los mercados emergentes tuvieron aún mejores resultados, con el ETF iShares MSCI Emerging Markets entregando un 34%. Estas cifras representan mucho más que un año de rendimiento superior; señalan un posible cambio en la dinámica del mercado.

Los impulsores de este rally internacional merecen un análisis más cercano. Aunque la rotación desde las acciones tecnológicas de EE. UU. jugó un papel, el catalizador más importante fue el cambio más amplio del mercado de crecimiento a valor. A medida que los indicadores del mercado laboral estadounidense se suavizaron y las ventas minoristas disminuyeron, los inversores se volvieron más cautelosos al pagar precios elevados por acciones de crecimiento. Las acciones internacionales, naturalmente posicionadas en sectores orientados al valor, se beneficiaron de esta rotación.

La dinámica de las divisas amplificó estas ganancias. Un dólar débil frente a las principales monedas extranjeras proporcionó un impulso adicional a las valoraciones de los activos internacionales cuando se miden en dólares estadounidenses. Esta combinación de rotación sectorial y movimiento favorable de divisas creó un entorno ideal para que las mejores acciones internacionales ganaran atención.

Brecha de valoración: cómo se comparan las mejores acciones internacionales con el S&P 500

Una de las razones más convincentes para examinar oportunidades de inversión internacional es la discrepancia en valoración. El S&P 500 cotiza actualmente a un ratio precio-beneficio (P/E) futuro de aproximadamente 29, niveles históricamente elevados. En contraste, los mercados internacionales desarrollados cotizan a unas 19 veces las ganancias futuras, mientras que los mercados emergentes a unas 18 veces.

Esta brecha de valoración de 10 puntos representa una divergencia significativa. Para los inversores enfocados en valor, las mejores acciones internacionales ofrecen precios de entrada más atractivos en relación con su potencial de ganancias. Históricamente, estas brechas de valoración han precedido períodos en los que los mercados con precios más bajos alcanzan a los de precios más altos.

Más allá de los múltiplos P/E, la composición estructural difiere notablemente. Los mercados internacionales mantienen una dependencia mucho menor en las acciones tecnológicas para impulsar los rendimientos. Esta diversificación sectorial significa que las carteras internacionales responden de manera diferente a los ciclos económicos y shocks del mercado, una característica valiosa para construir estrategias de inversión equilibradas.

Catalizadores que impulsan la recuperación del mercado internacional

Varios factores fundamentales sugieren que el impulso detrás de las mejores acciones internacionales podría ser sostenible. El crecimiento de las ganancias presenta una narrativa particularmente convincente. Aunque en 2025 las ganancias apenas crecieron en la mayoría de los mercados europeos y desarrollados, las estimaciones para 2026 proyectan un crecimiento de ganancias de un solo dígito alto a doble dígito bajo en economías desarrolladas y emergentes.

Este aceleramiento en las ganancias tiene profundas implicaciones. Una mayor rentabilidad empresarial proporciona la justificación fundamental para la subida de los precios de las acciones. A diferencia de las valoraciones impulsadas únicamente por el sentimiento, las ganancias en aumento se basan en un mejor desempeño empresarial.

Más allá de las ganancias, los vientos económicos a favor se están fortaleciendo internacionalmente. Los programas de estímulo fiscal en países como Alemania, combinados con mejoras en la productividad, crean condiciones para acelerar las tasas de crecimiento en el extranjero. Un dólar persistentemente débil también aumentaría la atracción de las inversiones extranjeras para los inversores estadounidenses.

La comunidad inversora ha tomado nota de estas oportunidades. En comparación con las entradas en ETFs de acciones estadounidenses, los ETFs de acciones internacionales y de mercados emergentes han atraído nuevos capitales a casi el doble de la tasa del año pasado, una señal clara de que los inversores profesionales están rotando capital hacia oportunidades internacionales.

Riesgos que podrían descarrilar el rally de las acciones internacionales

A pesar de los fundamentos convincentes, los inversores que consideren las mejores acciones internacionales deben reconocer riesgos importantes que podrían revertir el impulso actual. Las tensiones geopolíticas representan la preocupación más inmediata. Los conflictos comerciales globales se han intensificado, y cualquier escalada en las políticas arancelarias podría socavar directamente las perspectivas de crecimiento, siendo especialmente dañino dado la sensibilidad de los mercados internacionales a los flujos comerciales.

Los movimientos en las divisas también pueden ser adversos. Aunque la reciente debilidad del dólar benefició los rendimientos internacionales, una recuperación sostenida del índice del dólar generaría obstáculos importantes, invirtiendo los vientos de cola que contribuyeron al rendimiento superior de 2025.

La sensibilidad cíclica amplifica la volatilidad. Las economías internacionales, especialmente en regiones dependientes de la manufactura, experimentan efectos amplificados durante desaceleraciones comerciales o contracciones en la producción. Esta mayor exposición cíclica crea riesgos a la baja asimétricos durante las interrupciones económicas.

La tesis de inversión: ¿Deberías considerar las acciones internacionales?

Tras más de una década de dominio de las acciones estadounidenses desde la crisis financiera, los mercados internacionales están realmente atrasados para un período prolongado de rendimiento superior. Las condiciones fundamentales finalmente se alinean: las valoraciones ofrecen descuentos sustanciales respecto al S&P 500, las expectativas de crecimiento de ganancias superan las previsiones de EE. UU., y el sentimiento se está alejando de la concentración en las “Siete Magníficas”.

La justificación para las mejores acciones internacionales se basa en argumentos tanto cíclicos como estructurales. Cíclicamente, la reciente rotación de crecimiento a valor favorece directamente a las acciones internacionales. Estructuralmente, las valoraciones más bajas combinadas con una diversificación sectorial más equilibrada sugieren que los mercados internacionales podrían ofrecer rendimientos ajustados al riesgo superiores.

Sin embargo, el riesgo de ejecución sigue siendo real. Las empresas internacionales deben cumplir con las expectativas de crecimiento de ganancias. Los responsables políticos deben gestionar las tensiones geopolíticas sin imponer barreras comerciales punitivas. Estas condiciones no están garantizadas.

Para los inversores con un horizonte de inversión de varios años, el perfil riesgo-recompensa de las acciones internacionales parece cada vez más favorable. La combinación de descuento en valoración, crecimiento acelerado de ganancias y un rendimiento inferior significativo en la última década crea un caso convincente para reconsiderar las asignaciones internacionales. Si 2025 marca el comienzo de una nueva era para la diversificación global o simplemente un breve respiro, aún está por verse, pero la oportunidad para que las mejores acciones internacionales entreguen rendimientos competitivos parece más sustancial que en cualquier momento reciente.