¿La tokenización, realmente beneficia a quién?

Escrito por: Zeus

Traducido por: Saoirse, Foresight News

La semana pasada ya hablé sobre este tema, y Andy de Rollup también hizo preguntas relacionadas. Todos se preguntan: ¿quiénes son realmente los beneficiarios de la tokenización de activos del mundo real?

La verdadera respuesta es: casi todos se beneficiarán, pero las razones, los momentos y la lógica subyacente son completamente diferentes.

Perspectiva del inversor minorista: de espectador a participante

Durante décadas, los inversores minoristas han sido sistemáticamente excluidos de activos de alto rendimiento. No porque los activos sean demasiado complejos, sino porque el sistema financiero tradicional está diseñado para grandes sumas, inversores calificados y procesos de liquidación ineficientes; las pequeñas inversiones simplemente no son rentables.

La tokenización no solo reduce la barrera de entrada, sino que elimina todo el sistema que crea esa barrera.

Piensa en la situación actual de los inversores minoristas que quieren invertir en créditos privados:

• Barrera generalmente de 250,000 a 1,000,000 USD
• Solo para inversores calificados
• Bloqueo de 3 a 7 años
• Casi sin mercado secundario
• Totalmente controlado por el gestor del fondo

Y si estos fondos se tokenizan:

• Propiedad fraccionada: no necesitas 1 millón, con 100 USD puedes invertir. Los contratos inteligentes resuelven el problema de los costos de gestión de pequeñas cantidades.
• Comercio 24/7: sin horarios de apertura o cierre, sin ventanas de liquidación, sin esperar a que el banco confirme la transferencia.
• Accesible globalmente: inversores en Lagos, Yakarta, São Paulo y en Manhattan pueden comprar el mismo fondo de bonos tokenizados.
• Componibilidad: los activos tokenizados son capital programable. Se pueden usar como colateral para préstamos, estrategias de bóveda, circulación entre plataformas, sin necesidad de brokers.

En un nivel más profundo: los inversores minoristas no solo obtienen “comprar lo mismo más barato”, sino toda una serie de nuevas acciones financieras.

Por ejemplo, en una tarde, pueden poseer bonos del Tesoro tokenizados, usarlos como colateral para préstamos en stablecoins, y volver a invertir en estrategias de rendimiento, todo bajo su control, sin llamar a un gestor.

Antes de la tokenización, los inversores minoristas eran espectadores en los mercados de capital globales. Después de la tokenización, se convierten en participantes. La diferencia es enorme.

Perspectiva del emisor: financiamiento más rápido, canales más amplios, costos menores

Para los emisores, la lógica es simple: la tokenización acelera el financiamiento, reduce costos y expande exponencialmente la base de inversores. Todos los emisores en el mundo valoran estos tres aspectos, y la tokenización puede satisfacerlos simultáneamente.

Cambios en la transición de emisión tradicional a emisión tokenizada:

• La liquidación tradicional tarda semanas o meses, la tokenización se realiza en minutos u horas.
• La liquidación tradicional requiere custodia, transferencia, brokers y entidades de liquidación; la tokenización usa contratos inteligentes para distribución, cumplimiento y liquidación.
• La tradicional está limitada por regiones, regulaciones y barreras; la tokenización es global, 24/7 y permite pequeñas inversiones.
• La conciliación manual, informes trimestrales y gestión de registros de accionistas son costosos; la tokenización ofrece informes automáticos, transparencia en la cadena y datos en tiempo real.
• La estructura de productos tradicional es rígida; la tokenización soporta diseños en capas, rescates flexibles y mecanismos de rendimiento dinámico.

Los fondos de crédito privado tradicionales suelen atender a 50-200 instituciones y tardan meses en una ronda de financiación. Los fondos tokenizados pueden atender a miles de inversores: procesos regulatorios automatizados, apertura digital, barreras mínimas, permitiendo la participación de minoristas, oficinas familiares pequeñas y organizaciones nativas de criptomonedas.

La tokenización también trae nuevas capacidades de diseño de productos:

• Crear productos en capas con diferentes riesgos y rendimientos en un contrato inteligente
• Rescates flexibles diarios, semanales o mensuales, con ejecución automática por código
• Mecanismos de rendimiento dinámico basados en datos en la cadena
• Productos híbridos de renta fija + DeFi

Estas cosas son caras y difíciles en finanzas tradicionales, pero en el sistema tokenizado son sencillas.

Perspectiva institucional: liquidación, transparencia, reducción de riesgos estructurales

Las instituciones no se preocupan por la criptografía ni por la descentralización. Lo que realmente les importa son: riesgo de liquidación, costos operativos, precisión en los informes y cumplimiento regulatorio.

La tokenización mejora cada uno de estos aspectos de manera cuantificable. Por eso, las principales instituciones financieras del mundo están entrando en este mercado.

El sistema financiero actual realiza liquidaciones en T+2, lo que significa que, en los dos días posteriores a una transacción:

• El riesgo de incumplimiento del contraparte persiste
• Los fondos están inmovilizados y no se pueden reutilizar
• La conciliación, los márgenes y la gestión de garantías son extremadamente complejos

La tokenización acerca la liquidación a tiempo real (T+0), lo que permite:

• Liberar grandes cantidades de fondos retenidos en ciclos de liquidación
• Eliminar el riesgo de contraparte en el período de liquidación
• Reducir significativamente la dependencia de sistemas de liquidación, contrapartes centrales y otros sistemas de respaldo

Este cambio potencialmente genera unos 2.4 billones de dólares en eficiencia anual a nivel global. Para 2030, las ganancias anuales conservadoras oscilan entre 31 y 130 mil millones de dólares.

Gigantes ya en acción:

• BlackRock lanzó el fondo monetario tokenizado BUIDL, con más de 1,000 millones de dólares en tamaño
• Franklin Templeton tokenizó sus participaciones mediante BENJI
• JPMorgan creó la plataforma Onyx para recompra y gestión de colaterales tokenizados
• Goldman Sachs, HSBC, UBS y Citibank están probando o construyendo infraestructura de tokenización

No lo hacen por moda blockchain, sino porque: es más barato, más rápido y con menor riesgo.

Perspectiva de los constructores de infraestructura: un mercado de billones de dólares como “vendedores de agua”

En cada gran transformación, los ganadores son los que construyen la infraestructura. La azada en la fiebre del oro, los servidores en la era de internet, AWS en la computación en la nube.

La tokenización de activos del mundo real está construyendo una infraestructura financiera completamente nueva. Las empresas que hagan bien esto serán las que provean las plataformas subyacentes en un mercado que supera los 11 billones de dólares.

Los módulos esenciales de este ecosistema:

• Instituciones de custodia: garantizan la correspondencia legal entre tokens en la cadena y activos reales, siendo uno de los roles más críticos.
• Capa de cumplimiento: KYC/AML, certificación de inversores, restricciones regionales y cumplimiento transfronterizo, todo automatizado.
• Plataformas de emisión: permiten a cualquier persona tokenizar activos de forma legal y sencilla.
• Infraestructura de liquidación y compensación: realiza liquidaciones instantáneas, conecta la cadena con los sistemas bancarios tradicionales.
• Oráculos y datos: conectan valor neto, tasas de interés, incumplimientos, precios inmobiliarios y de commodities en la cadena, base para la valoración de tokens.
• Servicios legales y estructurales: SPV, fideicomisos, estructuras de fondos; sin una base legal sólida, los tokens son solo números.

Perspectiva de mercados emergentes: la verdadera revolución ignorada

Es poco discutido en Occidente, pero quizás sea la parte más importante: para miles de millones en mercados emergentes, la tokenización no es solo “mejor finanzas”, sino el primer sistema financiero que realmente les sirve.

Muchos problemas financieros en estos mercados:

• Alta inflación y rápida depreciación de la moneda local
• Gran parte de la población sin cuentas bancarias o con servicios financieros insuficientes
• Control de capital, imposibilidad de acceder a divisas extranjeras y activos internacionales
• Comisiones del 5-10% en remesas transfronterizas, que toman días
• Rentabilidad local muy baja, incapaz de superar la inflación

La tokenización + stablecoins cambian todo esto:

• Sin necesidad de cuentas en bancos estadounidenses, pueden ganar en dólares. Los argentinos, por ejemplo, pueden poseer bonos del Tesoro tokenizados y ganar en dólares con stablecoins. Solo necesitan una billetera y conexión a internet, sin requisitos de inversores calificados ni transferencias internacionales. En países donde la moneda local se devalúa un 40% anual, esto no es solo una mejora, sino una salvación.
• Las stablecoins se convierten en herramientas de ahorro. En países con alta inflación, USDC y USDT ya son usados como medio de ahorro para mantener valor. Los activos tokenizados añaden rendimiento a esta base.
• Personas comunes pueden invertir en activos globales de primer nivel. En el sudeste asiático y África, antes casi imposible: bonos del Tesoro, bonos de inversión, créditos privados, bienes raíces globales. La tokenización fragmenta estos activos y permite inversión 24/7.
• Transferencias transfronterizas instantáneas y de bajo costo. Las remesas son vitales para muchas economías, pero las tarifas tradicionales son altas y tardan días. Con stablecoins y activos tokenizados, se hacen en minutos con costos mínimos.
• Liquidaciones salariales en tiempo real. Los salarios se registran en la cadena y se pagan instantáneamente, sin esperar al día de pago, permitiendo a los empleados retirar en cualquier momento.

Aproximadamente 1.4 mil millones de adultos en el mundo no tienen cuentas bancarias, y miles de millones carecen de servicios financieros adecuados. La tokenización + stablecoins es la primera vía para una inclusión financiera masiva, sin depender de bancos tradicionales.

Para estas personas, la tokenización no solo mejora las finanzas, sino que las hace accesibles por primera vez.

Mapa completo de beneficios

• Inversores minoristas: acceso, componibilidad, bajo umbral, globalización, capital programable.
• Emisores: financiamiento más rápido, menor costo, mayor base de inversores, mayor flexibilidad.
• Instituciones: liquidación en tiempo real, reducción de riesgos, menores costos operativos, mayor transparencia.
• Reguladores: trazabilidad en cadena, cumplimiento integrado, regulación en tiempo real y precisa.
• Infraestructura: provee la plataforma para un mercado de billones, con beneficios a largo plazo.
• Mercados emergentes: verdadera inclusión financiera, solución a problemas estructurales como inflación, control de capital y falta de servicios.

Advertencias de riesgo que hay que tener en cuenta

La tokenización no es una solución mágica:

• No puede arreglar activos de mala calidad
• No garantiza liquidez
• No elimina los riesgos

Los bonos tokenizados pueden incumplir, las propiedades tokenizadas pueden depreciarse. Si la estructura legal es débil, la custodia es poco confiable, los oráculos son falsificados o el emisor no opera los activos, los tokens serán solo papel.

Todos los beneficios son reales, lógicos y tienen respaldo, pero solo se materializan si la ley, la custodia, el cumplimiento y la operación se hacen correctamente.

La tokenización es solo el último eslabón; lo que realmente importa es la base.

La tokenización no es magia, es infraestructura. Y solo si la infraestructura está bien construida, puede funcionar.

¿Quién se beneficia más?

Honestamente: depende del ciclo temporal.

Corto plazo: las instituciones y los emisores ganan primero

Ahorro inmediato en liquidación, cumplimiento y operación, sin necesidad de minoristas ni mercado secundario, solo mejor infraestructura.

Mediano plazo: los proveedores de infraestructura y tecnología ganan

Para 2030, se espera que el mercado alcance los 11 billones de dólares; las empresas de custodia, cumplimiento, emisión y liquidación serán estándar en la industria.

Largo plazo: los minoristas y las poblaciones de mercados emergentes serán los mayores beneficiados

Cuando la infraestructura madure, el cumplimiento sea estable y el mercado secundario se profundice, cualquier persona en cualquier parte del mundo podrá invertir en cualquier activo las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Por lo tanto, la respuesta a “¿quién se beneficia más?” no es una sola categoría, sino que todos se beneficiarán, solo que en diferentes momentos, por diferentes razones y de diferentes maneras.