Nanguo Steel (SLND) 'Pérdidas a gran escala' vs Worsington Steel(WS) y la adquisición… Diferenciación en el rendimiento de la industria de infraestructura y acero en EE. UU.

La infraestructura y la industria del acero en Estados Unidos están experimentando simultáneamente fluctuaciones en el rendimiento y reestructuraciones estratégicas. Empresas clave como Southland Holdings (SLND), Worthington Steel (WS) y Sky Harbour (WS) muestran grandes pérdidas y ajustes estructurales, fusiones y adquisiciones, así como inversiones en crecimiento interconectadas, buscando aún posibilidades de recuperación futura en medio de “resultados mixtos”.

Southland Holdings (SLND) reportó ventas de 104 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025 (aproximadamente 1.498 billones de wones), una caída interanual del 61.1%, con una pérdida total de 193.4 millones de dólares (aproximadamente 278.4 billones de wones). Durante el mismo período, la pérdida neta fue de 216.4 millones de dólares (aproximadamente 311.5 billones de wones), con una pérdida neta por acción de 4.00 dólares. En términos anuales, las ventas también disminuyeron un 21.2% a 772.2 millones de dólares (aproximadamente 1.1118 billones de wones), con una pérdida neta de 306.5 millones de dólares (aproximadamente 441.4 billones de wones).

Esta deterioración del rendimiento se debe principalmente a un importante impacto de 135.8 millones de dólares (aproximadamente 195.6 billones de wones) por “gastos únicos” derivados de un fallo relacionado con el centro de convenciones de Washington. Sin embargo, la empresa aseguró un backlog de pedidos de hasta 2.03 mil millones de dólares (aproximadamente 2.9232 billones de wones) y completó un apoyo de garantía de 116 millones de dólares, así como una reestructuración de deuda de 110 millones de dólares asumida por la entidad garante.

La empresa también obtuvo aproximadamente 118 millones de dólares (aproximadamente 169.9 billones de wones) en nuevos proyectos a través de su subsidiaria Oscar Renda Contracting. Este proyecto incluye un sistema de enfriamiento de centros de datos (48 millones de dólares), expansión de estaciones de bombeo (40 millones de dólares) y proyectos de embalses y tuberías de agua (30 millones de dólares), con la mayoría de los objetivos completándose entre 2026 y 2027. La industria comenta: “A pesar de las pérdidas a corto plazo, la ‘base de pedidos’ sigue siendo sólida.”

Por otro lado, Worthington Steel (WS) muestra una tendencia opuesta. Las ventas en el tercer trimestre del año fiscal 2026 crecieron un 12% a 769.8 millones de dólares (aproximadamente 1.1085 billones de wones), pero el beneficio operativo cayó drásticamente a 3.1 millones de dólares (aproximadamente 4.5 billones de wones). Sin embargo, el EBIT ajustado alcanzó 20 millones de dólares (aproximadamente 28.8 billones de wones), manteniendo con éxito su rentabilidad.

La empresa está avanzando en la adquisición de Kloeckner & Co SE en Alemania, continuando con su “estrategia de adquisición activa”. La oferta pública de adquisición en efectivo de 11 euros por acción refleja una prima de aproximadamente el 98% y reduce el requisito mínimo de participación al 57.5%. Según datos de marzo, la empresa ya ha obtenido el 56.9% de la participación, siendo considerada prácticamente cerca de completar la adquisición. Se espera que la compra se complete en la segunda mitad de 2026.

En términos financieros, la empresa reportó 90 millones de dólares en efectivo (aproximadamente 129.6 billones de wones) y una deuda neta de 161.4 millones de dólares (aproximadamente 232.3 billones de wones). Al mismo tiempo, mantiene un dividendo trimestral de 0.16 dólares por acción, continuando con su política de retorno a los accionistas. Los análisis del mercado consideran: “Aunque las ganancias han disminuido, la ‘estrategia de expansión de escala’ es clara.”

Sky Harbour (WS), por su parte, presenta la “historia de crecimiento” más contrastante. Las ventas en 2025 crecieron un 87% interanual, con activos en desarrollo y construcción por más de 328 millones de dólares (aproximadamente 472.3 billones de wones). Los flujos de efectivo de las actividades operativas fueron de salida de 2.3 millones de dólares (aproximadamente 3.3 billones de wones), una reducción significativa interanual, y logró alcanzar el punto de equilibrio antes de fin de año.

En particular, las ventas del grupo operativo crecieron un 49%, con flujos de efectivo de las actividades operativas que alcanzaron los 15.7 millones de dólares (aproximadamente 22.6 billones de wones). La empresa obtuvo con éxito una línea de crédito de 200 millones de dólares y emitió bonos de 150 millones de dólares (aproximadamente 216.0 billones de wones) a una tasa del 6.00%, fortaleciendo su “base de liquidez”.

Esta serie de publicaciones de resultados y cambios estratégicos muestra el entorno estructural al que se enfrentan las empresas de infraestructura e industriales en Estados Unidos. A pesar de las fluctuaciones a corto plazo en el rendimiento debido a la carga de intereses, riesgos de proyectos y aumento de costos, se está volviendo cada vez más evidente la tendencia de fortalecer la “estrategia de crecimiento a mediano y largo plazo” a través de la obtención de grandes pedidos, fusiones y adquisiciones, así como la expansión de activos.

Comentario: En comparación con las ganancias y pérdidas a corto plazo, el backlog de pedidos, las actividades de adquisición y la mejora del flujo de efectivo se están convirtiendo en las variables clave que determinan la dirección futura del precio de las acciones.