Acabo de ver algo que llamó mi atención. Ryan Cohen silenciosamente depositó más de $500 millones en efectivo de GameStop en Bitcoin en mayo de 2025, y honestamente, eso dice todo sobre cómo piensa este tipo.

La mayoría de los inversores probablemente lo pasaron por alto en un archivo de la SEC, pero allí estaba: 4,710 Bitcoins. Sin comunicado de prensa, sin hype, solo la divulgación mínima requerida por ley. Cuando alguien le preguntó directamente si GameStop había comprado Bitcoin, su respuesta fue pura Cohen: "Sí. Actualmente poseemos 4,710 Bitcoins." Así, convirtió a la compañía en la 14ª mayor tenedora corporativa de Bitcoin del mundo.

Si has seguido la carrera de Ryan Cohen, este movimiento no debería sorprenderte en absoluto. Es el mismo tipo que construyó Chewy desde cero hasta convertirse en una empresa de 3.350 millones de dólares, entendiendo que las relaciones con los clientes importan más que la eficiencia operativa. Vio una oportunidad donde todos los demás veían un mercado muerto.

Permíteme retroceder. La historia de Cohen es increíble. Abandonó la Universidad de Florida a los 25 años para centrarse en el comercio electrónico cuando todos pensaban que internet era una moda pasajera. Su padre, que dirigía un negocio de importaciones, le enseñó sobre la gratificación diferida y el pensamiento a largo plazo. Esas lecciones quedaron con él.

Cuando lanzó Chewy en 2011, el espacio del comercio electrónico estaba dominado por Amazon. La mayoría de los emprendedores habrían huido en dirección opuesta. Pero Cohen encontró su ángulo: los dueños de mascotas no solo quieren productos, quieren a alguien que entienda que una mascota enferma es una crisis, no un problema. Así que Chewy enviaba tarjetas de felicitación escritas a mano, retratos personalizados de mascotas, flores cuando fallecían. ¿Costoso de escalar? Claro. Pero construyó lealtad que Amazon no pudo replicar.

Presentó más de 100 propuestas a capitalistas de riesgo antes de que alguien creyera en la idea. En 2013, Volition Capital finalmente le dio $15 millones. Para 2016, las ventas anuales alcanzaron $900 millones. Para 2018, Chewy facturaba 3.500 millones de dólares en ingresos, y PetSmart ofreció 3.350 millones para adquirirla. A los 31 años, Cohen se convirtió en multimillonario y se apartó para estar con su familia.

Luego, en 2020, mientras la mayoría de los inversores veían a GameStop como un minorista en quiebra, Ryan Cohen vio algo diferente. Vio una empresa con una base de clientes leales y una marca fuerte, pero una gestión que no sabía cómo aprovechar ninguna de las dos. RC Ventures acumuló silenciosamente casi el 10% de la compañía. Cuando se unió a la junta en enero de 2021, los inversores minoristas se volvieron completamente locos.

Lo que siguió fue una clase magistral en reestructuración. GameStop estaba sangrando dinero cuando tomó el control: 5.100 millones de dólares en ingresos pero más de $2 mil millones en pérdidas anuales. Trajo ejecutivos experimentados de Amazon y Chewy, eliminó toda la grasa ineficiente, cerró tiendas con bajo rendimiento. Para 2023-2024, a pesar de una caída del 25% en los ingresos, transformó la compañía en rentable. Los márgenes brutos aumentaron 440 puntos básicos. Esa pérdida anual de $215 millones se convirtió en una ganancia de $131 millones.

Su estrategia era clara: el futuro es digital. Las mejores tiendas físicas sobreviven, pero la verdadera oportunidad de GameStop está en línea, vendiendo no solo juegos sino coleccionables, tarjetas de intercambio, cualquier cosa relacionada con la cultura del gaming.

GameStop intentó lo de los NFT en 2022 con un mercado dedicado. El volumen inicial parecía prometedor—más de 3.5 millones de dólares en las primeras 48 horas. Pero el mercado de NFT colapsó. Las ventas pasaron de 77.4 millones en 2022 a 2.8 millones en 2023. Cerraron la billetera de criptomonedas y el comercio de NFT a principios de 2024.

Pero Ryan Cohen no ve los fracasos como puntos finales. Aprende de ellos.

Así que cuando se metió en Bitcoin en mayo de 2025, no fue una apuesta desesperada. Fue estratégico. Su tesis es sencilla: Bitcoin y el oro sirven como coberturas contra la devaluación de la moneda y el riesgo sistémico. Pero Bitcoin tiene ventajas que el oro no: es portátil, verificable al instante en la blockchain, fácil de almacenar de forma segura y tiene una oferta fija. La oferta de oro sigue siendo incierta a medida que avanza la tecnología.

Lo interesante es esto: GameStop no financió esto con capital principal. Usaron bonos convertibles y mantuvieron más de $4 mil millones en reservas de efectivo. No es una apuesta a todo o nada. Es una posición secundaria, una estrategia de cobertura.

Tras el anuncio, las acciones cayeron. Cohen no parpadeó. En junio, GameStop ejerció una opción de sobreasignación para recaudar otros $450 millones mediante bonos convertibles, llevando la recaudación total a 2.700 millones de dólares. La compañía declaró explícitamente que estos fondos se usarían para "fines corporativos generales y para invertir de manera coherente con la política de inversión de GameStop", que incluye compras de Bitcoin.

Lo que hace única la historia de GameStop de Cohen es la base de inversores minoristas. Millones de personas se llaman a sí mismas "simios" y mantienen sus acciones porque creen en su visión, no por informes de ganancias o calificaciones de analistas. Ese es un capital paciente. Eso es lo que permite a Cohen pensar a largo plazo sin preocuparse por el ruido trimestral.

A los precios actuales de BTC, alrededor de $66,77K, la posición de Bitcoin de GameStop vale mucho más que los $513 millones que pagaron. Pero ese no es el punto. Ryan Cohen está apostando por Bitcoin como un activo de reserva estratégica, de la misma forma que apostó por los suministros para mascotas cuando todos decían que era un mercado de nicho, la misma forma en que vio el potencial de GameStop cuando Wall Street veía una empresa zombie.

El patrón es coherente: encuentra donde otros se han rendido, entiende lo que los clientes realmente quieren y ejecuta con paciencia. Ya sea Chewy, GameStop o ahora Bitcoin, ese es el libro de jugadas de Ryan Cohen.