El mercado del petróleo acaba de volverse mucho más interesante, y he estado observando los movimientos de cerca. Después de los ataques a Irán, el crudo está teniendo un momento serio en este momento. El Brent ha subido más del 5% solo hoy, y estamos en aproximadamente un 15% de ganancia respecto a hace un par de días. No es sorprendente que las acciones petroleras sigan la tendencia: ConocoPhillips subió casi un 8% recientemente, y Chevron alcanzó un máximo histórico cerca de $190 por acción el lunes.

Pero aquí está la verdadera pregunta que todos se hacen: ¿las acciones petroleras subirán desde aquí, o estamos ante un pico a corto plazo que se desvanecerá una vez que las cosas se calmen?

En realidad, hay dos aspectos clave que vale la pena entender antes de hacer movimientos en este sector.

Primero, todo depende de lo que pase en el Estrecho de Ormuz. Este es el punto de estrangulamiento crítico: aproximadamente 20 millones de barriles fluyen por allí diariamente, lo que representa alrededor del 20% del suministro global. Irán produce más de 3 millones de barriles por día y es un miembro fundador de la OPEP, por lo que tiene un poder real aquí. El país ha amenazado varias veces con cerrar el estrecho en respuesta a acciones militares, y honestamente, incluso si no lo cierran por completo, pueden complicar la vida a los envíos de petróleo.

Lo que está sucediendo ahora es revelador. Después de los ataques recientes de Irán a barcos, las tarifas de los superpetroleros alcanzaron niveles récord. Las compañías de seguros retiraron la cobertura de riesgo de guerra. Estos no son problemas menores: significan que los costos de envío están explotando, y las empresas pensarán dos veces antes de mover petróleo fuera de la región mientras las cosas sean inestables. Si esta interrupción dura un período significativo, los precios del petróleo podrían seguir subiendo, potencialmente superando $100 por barril.

La segunda pieza tiene que ver con la capacidad de producción de EE. UU., y aquí es donde se pone interesante. La mayoría de las compañías petroleras llegaron a este año esperando que los precios se mantuvieran relativamente estables en torno a $66 por barril para Brent. No estaban preparadas para un shock geopolítico. ConocoPhillips, por ejemplo, estableció un presupuesto de inversión de $12 mil millones para mantener la producción en torno a 2.3 millones de BOE por día. Chevron está en el extremo inferior de su rango de inversión. Nadie estaba preparado para una expansión masiva de la producción.

Pero aquí está la cuestión: estas empresas tienen la fuerza financiera y la capacidad técnica para aumentar la producción si es necesario. Pero no es instantáneo. Poner en marcha un nuevo pozo de shale lleva meses, dependiendo de la disponibilidad de servicios petroleros y de la infraestructura. No puedes simplemente apagar y encender y de repente bombear más petróleo. Hay un retraso real entre decidir perforar y producir barriles.

Entonces, ¿qué significa esto para si las acciones petroleras subirán desde los niveles actuales? Depende del momento. Si la situación en Irán se resuelve rápidamente, probablemente los precios del petróleo retrocedan, y estarás ante un aumento breve en lugar de ganancias sostenidas. Pero si hay una interrupción prolongada en los flujos del Golfo Pérsico, ahí es cuando las cosas se ponen interesantes. Los productores estadounidenses tendrían tiempo para aumentar la capacidad, pero habría una ventana en la que la oferta estaría restringida y los precios se mantendrían elevados. Esa ventana podría durar varios meses.

El mercado está valorando actualmente alguna forma de interrupción en el suministro, por eso estamos viendo estos movimientos. La verdadera pregunta es si esa interrupción realmente se materializa y cuánto tiempo dura. Si Irán logra restringir de manera significativa las exportaciones de petróleo de la región durante un período prolongado, los precios del petróleo tienen espacio para seguir subiendo. Y si eso sucede, las acciones petroleras probablemente se beneficiarán: estarían produciendo a precios más altos mientras aumentan la capacidad.

Lo que hace esto complicado es la incertidumbre. Estamos en una situación geopolítica que podría resolverse en días o prolongarse durante meses. Las compañías petroleras están atrapadas en esa misma incertidumbre, y probablemente por eso aún no han anunciado aumentos masivos en la producción. Están esperando a ver si esto es un cambio real y sostenido o un pico temporal.

Desde la perspectiva del mercado, la dinámica favorece precios del petróleo más altos a corto plazo, al menos hasta que la situación geopolítica se estabilice o la producción de EE. UU. comience a aumentar de manera significativa. Si las acciones petroleras subirán desde aquí realmente dependerá de cómo se desarrolle esto en los próximos meses. La capacidad está allí para aumentar la producción, pero el retraso significa que hay una ventana en la que la oferta se mantiene ajustada y los precios se mantienen elevados. Ese sería el escenario que seguiría apoyando a las acciones petroleras en niveles más altos. Si estás pensando en posicionarte en este sector, ese es el marco de tiempo que vale la pena vigilar.