He estado viendo a muchas personas confundir dos métricas bastante fundamentales cuando analizan empresas, así que pensé en explicar la diferencia entre eps y roe ya que aparece constantemente en informes de ganancias y notas de analistas.

Primero, hablemos de EPS - ganancias por acción. Concepto bastante sencillo: tomas la utilidad neta de la empresa y la divides entre el número de acciones en circulación. Eso es todo. Obtienes una cantidad en dólares por acción. ¿La parte complicada? Las empresas pueden emitir literalmente la cantidad de acciones que quieran. Por ejemplo, Netflix en 2015 tenía aproximadamente 437.6 millones de acciones diluidas en circulación. ¿Y AT&T? 5.94 mil millones. Mismo período, mismo mercado. Entonces, cuando comparas dos empresas solo por sus números de EPS, en realidad no estás comparando nada significativo. La diferencia en el número de acciones es enorme. Por eso, eps vs roe importa: el EPS por sí solo no dice mucho sobre si una empresa está operando con rentabilidad real.

Ahora, ROE - retorno sobre el patrimonio. Este sí es útil para comparaciones. Mide qué tan efectivamente una empresa usa el dinero de los accionistas para generar beneficios. Se calcula tomando la utilidad neta dividida entre el promedio del patrimonio de los accionistas, y se expresa en porcentaje. Aquí está la diferencia clave: el ROE es un porcentaje, no solo una cantidad en dólares. Además, extrae datos tanto del estado de resultados como del balance, lo que te da una imagen más completa.

¿Por qué esto importa? Porque la comparación entre eps y roe muestra que el ROE realmente refleja si la gestión está haciendo un buen trabajo con el capital que tiene. Indica la rentabilidad en relación con el patrimonio invertido. De hecho, puedes comparar el ROE entre diferentes empresas y eso tiene significado. No puedes hacer lo mismo con el EPS: la arbitrariedad en el conteo de acciones lo hace inútil para análisis comparativos entre empresas.

Una cosa a tener en cuenta, sin embargo: el ROE no solo muestra el rendimiento operativo. También refleja cuánto apalancamiento está usando la empresa. Si una compañía se apalanca mucho y aún así genera retornos sólidos, eso se refleja en un ROE más alto. Así que te dice tanto sobre la calidad del negocio como sobre las decisiones de estructura de capital.

Para seguir a una sola empresa en el tiempo, el crecimiento del EPS puede ser interesante si tienes una serie histórica. Pero si lo que quieres es entender si la gestión está desplegando el capital de manera efectiva y comparar empresas, el ROE es la métrica que realmente funciona. Por eso, los inversores serios se enfocan en eps vs roe y por qué el ROE suele ser la referencia para un análisis profundo.