Acabo de notar algo bastante serio del FMI. Proyectan que la deuda global podría alcanzar el 100% del PIB en 2029. Es decir, cada dólar, yuan, libra, euro, yen, rupia—todas las monedas del mundo—en un año se gastarán en pagar la deuda gubernamental. Nada para inversión económica u otras cosas importantes.

Según las proyecciones del FMI, China y EE. UU. seguirán empujando la deuda más alta, además del aumento en gastos de defensa en todas partes. No son cifras pequeñas. Si el crecimiento económico anual es menor o igual a la deuda emitida mediante bonos gubernamentales, el mercado podría comenzar a dudar de la solvencia del país. Como resultado, el rendimiento de los bonos subirá—el gobierno tendrá que pagar más para pedir prestado dinero.

En escenarios así, bitcoin empieza a tener un lugar. Descentralización, no se puede censurar, no está sujeto a ningún banco central. BTC completamente fuera del sistema TradFi. Hay un precedente para esto—2013, cuando la crisis bancaria en Chipre, las autoridades tomaron el dinero de los depositantes. Bitcoin subió drásticamente en los meses siguientes. Algo similar ocurrió a principios de 2023 durante la crisis bancaria regional en EE. UU., cuando BTC se recuperó de 25K y empezó a moverse al alza más ampliamente.

Pero hay un argumento contrario que también es válido. Si el rendimiento de los bonos sube, eso es bajista para BTC. Los bonos pagan un retorno fijo, así que cada dólar en bitcoin es un dólar que no puede tener un retorno garantizado de los bonos. Esto se llama costo de oportunidad. Este costo aumenta a medida que sube el rendimiento, sacando fondos de activos de alto riesgo como acciones y criptos. Vemos esto desde finales de 2021 hasta 2022—bitcoin cayó de casi 70K a 16K. La rápida subida de las tasas de interés de la Fed aumentó el rendimiento de los bonos del gobierno, y la narrativa del oro digital simplemente desapareció.

Pero hay una diferencia importante. El aumento en el rendimiento en 2022 fue causado por la subida de tasas de la Fed, no por preocupaciones sobre la solvencia del gobierno. Pero la advertencia del FMI ahora cambia el cálculo. Si la deuda global sube al 100% del PIB o más, el mercado de bonos en todo el mundo podría entrar en pánico. El aumento en el rendimiento quizás no saque fondos de otros activos como usualmente, sino que al contrario—los inversores podrían buscar activos alternativos como BTC.

El gobierno tiene varias maneras cuando la deuda supera el crecimiento: pagarla, recortar gastos, subir impuestos, o dejar que la inflación erosioné el valor de la deuda. Todas estas opciones dañan el rendimiento real de las inversiones de renta fija. Bitcoin es diferente. La oferta limitada a 21 millones, ningún banco central puede debilitarla o reducir su valor. Es estructuralmente resistente a todos estos escenarios.

Esta advertencia del FMI no significa que BTC suba de inmediato mañana. Pero refuerza su atractivo a largo plazo y valida por qué las instituciones empiezan a mantener criptomonedas. El contexto macro con deuda pública más alta—no solo en EE. UU., sino globalmente—no puede ser ignorado. Es una señal seria a largo plazo. El precio de BTC actualmente en 77.36K, y este panorama macro sigue siendo el telón de fondo para una adopción más amplia.