Acabo de notar algo interesante en los últimos datos del mercado de bonos japonés - parece que los inversores japoneses están rotando seriamente fuera de las posiciones en el extranjero. Febrero los vio deshacerse de una enorme cantidad de 3.07 billones de yenes en bonos extranjeros, la mayor salida mensual en 16 meses. Lo que llamó mi atención es que específicamente descargaron 3.42 billones de yenes en bonos extranjeros a largo plazo mientras acumulaban silenciosamente posiciones a corto plazo.

La razón detrás de este cambio tiene sentido, sin embargo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han estado enfriándose, mientras que los rendimientos de los bonos japoneses están subiendo, haciendo que los bonos nacionales sean mucho más atractivos nuevamente. También puedes ver esto reflejado en sus patrones de compra: el mes pasado adquirieron 642.1 mil millones de yenes en acciones extranjeras, marcando su segundo mes consecutivo de compras netas allí. Barclays dice que esta compra de acciones está fuertemente impulsada por la demanda de NISA, ese esquema de inversión libre de impuestos que Japón lanzó para que los hogares muevan efectivo hacia las acciones.

Así que básicamente, los inversores japoneses están reequilibrando sus carteras: retirándose de los bonos en el extranjero, siendo selectivos con las acciones extranjeras (pero aún comprando), y rotando de vuelta al territorio de los bonos japoneses. Es una reallocación de capital bastante típica cuando los diferenciales de rendimiento cambian así. Los datos de enero mostraron que todavía estaban comprando netamente bonos del Tesoro de EE. UU. y bonos europeos en ese entonces, así que este movimiento de febrero realmente marca un punto de inflexión en su apetito por las inversiones en el extranjero.