Prepárate, los próximos 9-12 meses podrían ser un Mercado bajista.
Escrito por: The Defi Report
Compilado por Odaily Planet Daily Golem
Editor's note: On March 12, 2025, a sunny day, nothing happened in the crypto market. The elderly who experienced the big drop in the coin circle on March 12, 2020, will remember the days dominated by 'fear' every year and hope that this day can pass calmly. However, calmness may not always be a good thing. Looking at a longer timeline, despite the frequent verbal support from the Trump administration for the crypto industry, in February bitcoin fell by 17.67%, reaching a low of $78,258. As we enter March, the situation has not improved, with bitcoin still hovering around $80,000.
Entonces, ¿no es aterrador pensar si en enero de 2025 ya es el pico de este mercado alcista? ¿El próximo año nos enfrentaremos a una caída interminable? A pesar de que todavía hay muchas declaraciones positivas en el mercado, los investigadores de The Defi Report afirman que los próximos 9-12 meses serán un Mercado bajista, y Odaily Planet Daily ha traducido su análisis de mercado completo a continuación. Lamentablemente~
Revisión del mercado: ¿Cómo llegamos aquí?
Antes de analizar cualitativamente el ciclo actual de las criptomonedas, primero entenderemos los datos actuales en la cadena.
Fase temprana del mercado alcista: de enero de 2023 a octubre de 2023
Este es probablemente el período de enero de 2023 a octubre de 2023, después de la caída del mercado de FTX, cuando el mercado se volvió muy tranquilo (bajo volumen de negociación, silencio en Crypto Twitter), pero de hecho, el mercado ya ha comenzado a subir.
Durante este tiempo, BTC subió de alrededor de 16500 dólares a 33000 dólares. Sin embargo, nadie lo considera un mercado alcista, ya que la mayoría de la gente sigue en modo de espera durante el "mercado alcista temprano".
Fase de creación de riqueza: noviembre de 2023 a marzo de 2024
Este es probablemente el período desde noviembre de 2023 hasta marzo de 2024.
En este momento estamos viendo algunas acciones importantes y algunas formaciones de riqueza exageradas. SOL pasó de 20 a 200 dólares, el lanzamiento aéreo de Jito (diciembre de 23) generó un gran efecto de riqueza en Solana y revaluó el valor de Solana DeFi (Pyth, Marinade, Raydium, Orca, entre otros). El mercado de capital de riesgo alcanzó un pico de frenesí durante este período (lo cual es muy típico).
BTC subió de $33,000 a $72,000; ETH subió de $1,500 a $3,600; la capitalización de mercado de Bonk aumentó de $90 millones a $2.4 mil millones (26 veces); la capitalización de mercado de WIF aumentó de $60 millones a $4.5 mil millones (75 veces). Las semillas de la 'Temporada de Memes' más grande ya se han plantado en esta etapa.
Pero durante este tiempo, el mercado sigue estando bastante "tranquilo", y es posible que tus amigos fuera del círculo aún no te hayan preguntado sobre criptomonedas.
Fase de distribución de riqueza: marzo de 2024 a enero de 2025
Este es probablemente el período de marzo de 2024 a enero de 2025.
Este es un período de alta atención en el mercado de cifrado, donde vemos emociones tipo 'WAGMI', rotaciones rápidas, nuevos metadatos (que desaparecen rápidamente) y acciones de aventura ciega en busca de recompensas. Celebridades y otros 'cripto-oportunistas' suelen entrar en este período, con titulares locos como 'Tesla compra BTC' o 'Reserva estratégica de Bitcoin' apareciendo a menudo en la fase de distribución de la riqueza.
Los nuevos inversores están entrando en el mercado impulsados por estos titulares, pero no se dan cuenta de que ya es demasiado tarde. Esta es también la segunda ola de la 'Temporada de Memes', que luego se convirtió en la 'Temporada de Agentes de IA'. Durante este tiempo, el mercado ha pasado por alto muchos comportamientos claramente problemáticos, y nadie quiere hablar en voz alta porque la gente está ganando dinero, lo que nos ha llevado a donde estamos ahora, en el 'infierno'.
Fase de destrucción de riqueza: enero de 2025 hasta la fecha
Creemos que entramos en este período después de la toma de posesión de Trump. Es el período posterior al pico del mercado, donde el catalizador alcista ha pasado a ser cosa del pasado y las noticias aparentemente positivas se enfrentan a una acción de precios bajista.
Bajo el sistema actual, las acciones administrativas relacionadas con las 'reservas estratégicas de Bitcoin' no han impulsado realmente el aumento del mercado, lo cual es una señal importante. Durante este período, las inversiones a menudo encontrarán resistencias clave y gradualmente se desvanecerán (como vimos la semana pasada después de que Trump publicara un tweet sobre las reservas de criptomonedas).
Algunas otras señales que se pueden ver en la fase de destrucción de la riqueza:
La liquidación y el 'pánico' pueden perturbar el mercado, pero aún no lo han despertado por completo. Vemos esto en la incertidumbre de DeepSeek AI sobre el pánico y los aranceles.
Los inversores tienen 'esperanzas'. Vemos muchas discusiones hoy sobre la caída del dólar y el aumento del M2 global (más sobre esto más adelante).
Más "estafadores" ingresan al mercado. Cada vez más personas envían mensajes privados a criptoaficionados pidiendo que "echen un vistazo a sus proyectos"; más capital publicitario circula libremente, con proyectos bien financiados gastando sin control; más PvP/competencia/luchas internas, y un ambiente generalmente más "sucio" proveniente de la industria; durante el "colapso de la riqueza", la gente comienza a culpar a los malos.
Durante este tiempo, los 'cadáveres' en el mercado también comienzan a surgir, generalmente después de la liquidación. El ciclo anterior comenzó con Terra Luna, lo que llevó a la quiebra de Three Arrows Capital, provocó la quiebra de BlockFi, Celsius, FTX, entre otros, y finalmente resultó en la desaparición de Genesis y la venta de CoinDesk.
Actualmente no hemos visto ningún "cuerpo", pero este ciclo debería ser menos, simplemente porque hay menos empresas de CeFi. El tiempo lo demostrará todo, cuanto más tarde llegue la chispa, más alto será el punto bajo que establezcamos cuando toquemos fondo.
¿De dónde puede provenir la mecha? Nadie lo sabe, pero los culpables comunes son los siguientes:
Intercambio. Prestar mucha atención al apalancamiento oculto y / o posibles comportamientos fraudulentos en algunos intercambios de 'grado B' y 'grado C'.
Moneda estable. Prestar atención a Ethena/USDe - el valor de la moneda estable en circulación se acerca a los 55 mil millones de dólares. Ethena mantiene su anclaje y obtiene ganancias de efectivo y arbitraje (manteniendo activos al contado, tomando posiciones cortas en futuros): esta fue la principal fuente de apalancamiento en el ciclo anterior (a través de Greyscale). La dependencia de Ethena en los intercambios centralizados aumenta el riesgo adicional de contraparte. Además, MakerDAO también invierte parte de sus reservas en USDe, lo que aporta un riesgo en cascada adicional a DeFi.
Protocolo. Presta atención a posibles ataques de hackers y a liquidaciones en cascada causadas por colaterales criptográficos, como Aave, que todavía tiene más de 110 mil millones de dólares en préstamos activos (por debajo de su pico de 150 mil millones de dólares).
Strategy。Ellos han hecho un buen trabajo en la gestión prudente de la deuda, ya que la mayor parte de ella es deuda no garantizada a largo plazo o deuda convertible (sin margen adicional para la cantidad de BTC mantenida), lo que les permitió resistir una caída del 75% en el precio del BTC en el último ciclo. Sin embargo, una caída significativa en el precio del BTC podría presionar a Saylor y obligarlo a vender grandes cantidades de BTC en el peor momento.
El mejor momento para volver al mercado es al final de la destrucción de la riqueza, y creemos que eso aún no ha llegado.
Algunos datos bajistas que no puedes evitar
Volumen de operaciones de DEX
Tras el lanzamiento de la criptomoneda Meme por parte de Trump, el volumen de operaciones de Solana DEX ha disminuido un 80% desde su pico, al mismo tiempo, el número de comerciantes independientes ha caído más del 50%. Esto nos está enviando una señal de que la fiebre del mercado está empezando a disminuir.
Emisión de tokens
La cantidad de tokens en circulación en Solana ha disminuido un 72% desde su pico. Sin embargo, la cadena sigue creando más de 2,000 tokens al día.
Tasa MVRV para los poseedores a largo plazo de Bitcoin
Datos: Glassnode
Los titulares a largo plazo de MVRV (el 'dinero inteligente' de Bitcoin) alcanzaron un pico del 4.4 en diciembre. Esto representa el 35% del pico del ciclo de 2021, que fue de 12.5, y también el 35% del pico del ciclo de 2017. Bitcoin aumentó aproximadamente 80 veces desde el punto más bajo hasta el pico en el ciclo de 2017, y aproximadamente 20 veces en el ciclo de 2021. Ha aumentado aproximadamente 6.6 veces en el ciclo actual.
El precio real de Bitcoin (representativo del costo promedio de todas las Bitcoins en circulación) alcanzó un pico de 5.403 dólares en el ciclo de 2017, 15,1 veces más alto que el pico del ciclo de 2013. Alcanzó los 24.530 dólares en el ciclo de 2021, 4,5 veces más alto que el pico del ciclo de 2017. Hoy, el precio real es de 43.240 dólares, 1,7 veces más alto que el pico del ciclo de 2017.
Abandona la ilusión, este ciclo ha terminado
A través de los datos anteriores, podemos observar la simetría en la disminución de los picos durante el período. Estos datos claramente nos indican que la ley de disminución de rendimientos es realmente existente. Bitcoin es ahora un activo de 1.7 billones de dólares, y no importa cuán optimistas sean las noticias principales, los inversores no deben esperar ver una tendencia parabólica sostenible como en el pasado, ya que en este momento sería necesario una gran cantidad de capital para entrar en el mercado.
Cuando BTC pierde impulso, el resto del mercado pierde todo.
La fiebre en Solana está disminuyendo. Nos preocupa que la narrativa de la resurrección de Solana esté construida sobre una 'House of Cards', considerando que el 61% del volumen de operaciones DEX de este año involucra monedas meme. Además, menos del 1% de los usuarios de Solana han pagado más del 95% de las tarifas de gas en los últimos 30 días, lo que es preocupante ya que destaca que una pequeña parte de los usuarios de Solana (ballenas) están saqueando a todos los demás (los 'pequeños soldados' que operan con monedas meme). Por lo tanto, si los 'pequeños soldados' se cansan de las pérdidas y se toman un descanso (creemos que lo harán), podríamos ver un rápido deterioro de los fundamentos de Solana.
Los poseedores a largo plazo de BTC han obtenido beneficios dos veces en el último año. Su costo real actual es de aproximadamente 25000 dólares. Mientras tanto, los poseedores a corto plazo que compraron en el precio más alto actualmente están en pérdida (con un costo promedio de 92000 dólares). Creemos que, a medida que BTC alcance su punto máximo de 109000 dólares, este grupo podría seguir vendiendo en niveles más bajos de resistencia.
Datos: Glassnode
Cuando se presenta esta información, es innegable que el ciclo 'típico' ha terminado, negar esto es negar la realidad. Por supuesto, no hay 'conclusión' aquí, creemos que la mejor manera de manejar esta información es aceptar la realidad + asignar una probabilidad al ciclo que alcanza su punto máximo, creemos que es claramente superior al 50%.
¿Puede sostenerse la opinión alcista?
En el mercado sigue habiendo una resistencia considerable a la idea del Mercado bajista, los alcistas no han abandonado silenciosamente sus armas. En esta sección, presentaremos el argumento de un mercado alcista insostenible.
M2 global / Liquidez
Datos: Flujo Contrario de Bitcoin
El cuadro verde a la derecha muestra que a medida que el M2 global comienza a subir, el BTC está cayendo. Algunos lo consideran una señal alcista, citando la correlación entre M2 y BTC, así como el rendimiento rezagado del BTC (2 a 3 meses). Sin embargo, el cuadro verde a la izquierda muestra el mismo patrón al final del ciclo anterior: el M2 subiendo mientras el BTC caía. De hecho, el M2 no alcanzó su pico hasta principios de abril de 2022, 5 meses después de que el BTC alcanzara su pico.
Desde mediados de enero, la oferta monetaria M2 global ha aumentado un 1.87% debido a que los bancos centrales de varios países han pasado de una postura de endurecimiento a una más laxa, lo que favorece la liquidez. Sin embargo, también debemos plantearnos las siguientes preguntas:
¿Qué impulsa el crecimiento de M2? Creemos que esto se debe principalmente a la caída del dólar estadounidense (que ha caído un 4% desde el 28 de febrero) - en términos de dólares, esto significa más moneda extranjera. Esto es un impulso para el M2 global, además, la reciente escasez de herramientas de recompra + la relajación de las políticas por parte de China para impulsar la economía también son algunas de las razones.
¿M2 seguirá subiendo? A medida que los inversores transfieren fondos al extranjero, el dólar seguirá cayendo, pero no caerá como lo hizo en las últimas semanas. Creemos que la política china continuará frenando la devaluación del dólar. Sin embargo, es posible que la Reserva Federal no adopte políticas laxas a corto plazo, ya que afirman que las reservas siguen siendo "suficientes".
¿Cómo se compara esto con la liquidez del año pasado? En comparación con el año pasado, la actual situación de liquidez debería considerarse desfavorable. Recuerde que esto se trata más de la tasa de cambio que del crecimiento nominal. Creemos firmemente que la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro estimularon el mercado el año pasado para la reelección de Biden/Harris. Esto se logró a través de la 'liquidez sombra' -o, en palabras de Michael Howell de Cross Border Capital, 'relajación cuantitativa no cuantitativa, relajación cuantitativa' y 'control de la curva de rendimiento no control de la curva de rendimiento'. El siguiente gráfico muestra el impacto de la cancelación de estas políticas en la tasa de cambio bajo el liderazgo del nuevo gobierno de Trump.
Datos: Cross Border Capital
Se estima que el mencionado 'estímulo secreto' inyectó 57 billones de dólares en el mercado estadounidense a principios de 2024. Esto se logró mediante la utilización de acuerdos de recompra inversa y la emisión anticipada de bonos nuevos. Por último, los inversores deben prestar mucha atención a las palabras del Secretario Benson la semana pasada en su entrevista con CNBC: 'El mercado y la economía están adictos, estamos adictos a este gasto del gobierno, habrá un período de desintoxicación.'
Reserva estratégica de Bitcoin
Hasta el pasado viernes, los cripto nativos continuaban discutiendo esperanzados sobre las estratégicas criptomonedas / reservas de Bitcoin, a pesar de que el mercado ha logrado evadir repetidamente el impacto de esta noticia en las últimas 6 semanas, convirtiéndose así en un evento de 'comprar el rumor, vender la noticia'.
¿El pensamiento de "ciclo" tiene defectos?
Hay que admitir que este "ciclo" es diferente de los ciclos pasados. Por ejemplo:
BTC alcanza un nuevo máximo histórico antes de su primera reducción a la mitad.
El período debe ser mucho más corto, solo dos años.
El final de la temporada de imitación es completamente diferente, ya que la dominancia de BTC ha estado aumentando gradualmente desde principios de 2023.
Con el apoyo del gobierno de los Estados Unidos, Bitcoin ahora se ha integrado completamente en el sistema financiero.
Si hay defectos en el 'pensamiento cíclico', es posible que aún no hayamos alcanzado el pico. En cambio, tal vez estemos en una fase de pausa / ajuste / consolidación antes del próximo ciclo alcista, en lugar de un mercado bajista de un año de duración con una posible caída del 75-80% (como hemos visto en el pasado)?
Aunque el ciclo está evolucionando, seguimos anticipando que el Mercado bajista podría tardar 9-12 meses en terminar.
Reflexión final
Volvamos a resumir el punto de vista de este artículo:
Estamos actualmente en la etapa de 'complacencia' del ciclo como se muestra en el gráfico, hace años, todos los catalizadores alcistas discutidos ya han tenido efecto.
La economía podría estar dirigiéndose hacia una recesión. El mensaje transmitido por el gobierno de Trump es muy claro, en realidad nos están diciendo que la economía necesita desintoxicarse. Esto es muy similar a lo que Powell advirtió antes del aumento de tasas a principios de 2022 sobre "la llegada del dolor". Deberíamos prestar atención.
Dado el extremo pesimismo del sentimiento del mercado actual, se puede prever que BTC rebote a la posición de 90000 dólares a corto plazo. Sin embargo, creemos que esto provocará una venta masiva, lo que podría acabar con cualquier esperanza de recuperación de la estructura alcista.
Pero tampoco mantenemos una perspectiva bajista para siempre, pero podemos considerar ser alcistas nuevamente cuando ocurran los siguientes factores:
La reversión de la austeridad fiscal / los esfuerzos del Departamento de Eficiencia del Gobierno de Estados Unidos (DOGE).
Recorte significativo de la Reserva Federal / flexibilización cuantitativa.
La gran afluencia de liquidez global proviene de la Reserva Federal (no solo de China).
Importante ajuste en el S&P 500 / Nasdaq / "Rendición".
Pero lo que debemos mantener en este momento es que la parte superior del ciclo ya ha llegado, el Mercado bajista está a la vuelta de la esquina. Por supuesto, a largo plazo, esto es algo bueno, ya que las criptomonedas están entrando en un período de 'punto de inflexión', y es hora de calmarse y reconstruir el sistema financiero sobre la cadena de bloques pública. Me gusta el Mercado bajista, ya que, con la marea baja, las personas pueden distinguir más fácilmente entre el ruido y la señal del ciclo anterior, lo que nos preparará para el próximo mercado alcista.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La evidencia es concluyente, ¿estamos entrando en el Mercado bajista?
Escrito por: The Defi Report
Compilado por Odaily Planet Daily Golem
Editor's note: On March 12, 2025, a sunny day, nothing happened in the crypto market. The elderly who experienced the big drop in the coin circle on March 12, 2020, will remember the days dominated by 'fear' every year and hope that this day can pass calmly. However, calmness may not always be a good thing. Looking at a longer timeline, despite the frequent verbal support from the Trump administration for the crypto industry, in February bitcoin fell by 17.67%, reaching a low of $78,258. As we enter March, the situation has not improved, with bitcoin still hovering around $80,000.
Entonces, ¿no es aterrador pensar si en enero de 2025 ya es el pico de este mercado alcista? ¿El próximo año nos enfrentaremos a una caída interminable? A pesar de que todavía hay muchas declaraciones positivas en el mercado, los investigadores de The Defi Report afirman que los próximos 9-12 meses serán un Mercado bajista, y Odaily Planet Daily ha traducido su análisis de mercado completo a continuación. Lamentablemente~
Revisión del mercado: ¿Cómo llegamos aquí?
Antes de analizar cualitativamente el ciclo actual de las criptomonedas, primero entenderemos los datos actuales en la cadena.
Fase temprana del mercado alcista: de enero de 2023 a octubre de 2023
Este es probablemente el período de enero de 2023 a octubre de 2023, después de la caída del mercado de FTX, cuando el mercado se volvió muy tranquilo (bajo volumen de negociación, silencio en Crypto Twitter), pero de hecho, el mercado ya ha comenzado a subir.
Durante este tiempo, BTC subió de alrededor de 16500 dólares a 33000 dólares. Sin embargo, nadie lo considera un mercado alcista, ya que la mayoría de la gente sigue en modo de espera durante el "mercado alcista temprano".
Fase de creación de riqueza: noviembre de 2023 a marzo de 2024
Este es probablemente el período desde noviembre de 2023 hasta marzo de 2024.
En este momento estamos viendo algunas acciones importantes y algunas formaciones de riqueza exageradas. SOL pasó de 20 a 200 dólares, el lanzamiento aéreo de Jito (diciembre de 23) generó un gran efecto de riqueza en Solana y revaluó el valor de Solana DeFi (Pyth, Marinade, Raydium, Orca, entre otros). El mercado de capital de riesgo alcanzó un pico de frenesí durante este período (lo cual es muy típico).
BTC subió de $33,000 a $72,000; ETH subió de $1,500 a $3,600; la capitalización de mercado de Bonk aumentó de $90 millones a $2.4 mil millones (26 veces); la capitalización de mercado de WIF aumentó de $60 millones a $4.5 mil millones (75 veces). Las semillas de la 'Temporada de Memes' más grande ya se han plantado en esta etapa.
Pero durante este tiempo, el mercado sigue estando bastante "tranquilo", y es posible que tus amigos fuera del círculo aún no te hayan preguntado sobre criptomonedas.
Fase de distribución de riqueza: marzo de 2024 a enero de 2025
Este es probablemente el período de marzo de 2024 a enero de 2025.
Este es un período de alta atención en el mercado de cifrado, donde vemos emociones tipo 'WAGMI', rotaciones rápidas, nuevos metadatos (que desaparecen rápidamente) y acciones de aventura ciega en busca de recompensas. Celebridades y otros 'cripto-oportunistas' suelen entrar en este período, con titulares locos como 'Tesla compra BTC' o 'Reserva estratégica de Bitcoin' apareciendo a menudo en la fase de distribución de la riqueza.
Los nuevos inversores están entrando en el mercado impulsados por estos titulares, pero no se dan cuenta de que ya es demasiado tarde. Esta es también la segunda ola de la 'Temporada de Memes', que luego se convirtió en la 'Temporada de Agentes de IA'. Durante este tiempo, el mercado ha pasado por alto muchos comportamientos claramente problemáticos, y nadie quiere hablar en voz alta porque la gente está ganando dinero, lo que nos ha llevado a donde estamos ahora, en el 'infierno'.
Fase de destrucción de riqueza: enero de 2025 hasta la fecha
Creemos que entramos en este período después de la toma de posesión de Trump. Es el período posterior al pico del mercado, donde el catalizador alcista ha pasado a ser cosa del pasado y las noticias aparentemente positivas se enfrentan a una acción de precios bajista.
Bajo el sistema actual, las acciones administrativas relacionadas con las 'reservas estratégicas de Bitcoin' no han impulsado realmente el aumento del mercado, lo cual es una señal importante. Durante este período, las inversiones a menudo encontrarán resistencias clave y gradualmente se desvanecerán (como vimos la semana pasada después de que Trump publicara un tweet sobre las reservas de criptomonedas).
Algunas otras señales que se pueden ver en la fase de destrucción de la riqueza:
La liquidación y el 'pánico' pueden perturbar el mercado, pero aún no lo han despertado por completo. Vemos esto en la incertidumbre de DeepSeek AI sobre el pánico y los aranceles.
Los inversores tienen 'esperanzas'. Vemos muchas discusiones hoy sobre la caída del dólar y el aumento del M2 global (más sobre esto más adelante).
Más "estafadores" ingresan al mercado. Cada vez más personas envían mensajes privados a criptoaficionados pidiendo que "echen un vistazo a sus proyectos"; más capital publicitario circula libremente, con proyectos bien financiados gastando sin control; más PvP/competencia/luchas internas, y un ambiente generalmente más "sucio" proveniente de la industria; durante el "colapso de la riqueza", la gente comienza a culpar a los malos.
Durante este tiempo, los 'cadáveres' en el mercado también comienzan a surgir, generalmente después de la liquidación. El ciclo anterior comenzó con Terra Luna, lo que llevó a la quiebra de Three Arrows Capital, provocó la quiebra de BlockFi, Celsius, FTX, entre otros, y finalmente resultó en la desaparición de Genesis y la venta de CoinDesk.
Actualmente no hemos visto ningún "cuerpo", pero este ciclo debería ser menos, simplemente porque hay menos empresas de CeFi. El tiempo lo demostrará todo, cuanto más tarde llegue la chispa, más alto será el punto bajo que establezcamos cuando toquemos fondo.
¿De dónde puede provenir la mecha? Nadie lo sabe, pero los culpables comunes son los siguientes:
El mejor momento para volver al mercado es al final de la destrucción de la riqueza, y creemos que eso aún no ha llegado.
Algunos datos bajistas que no puedes evitar
Volumen de operaciones de DEX
Tras el lanzamiento de la criptomoneda Meme por parte de Trump, el volumen de operaciones de Solana DEX ha disminuido un 80% desde su pico, al mismo tiempo, el número de comerciantes independientes ha caído más del 50%. Esto nos está enviando una señal de que la fiebre del mercado está empezando a disminuir.
Emisión de tokens
La cantidad de tokens en circulación en Solana ha disminuido un 72% desde su pico. Sin embargo, la cadena sigue creando más de 2,000 tokens al día.
Tasa MVRV para los poseedores a largo plazo de Bitcoin
Datos: Glassnode
Los titulares a largo plazo de MVRV (el 'dinero inteligente' de Bitcoin) alcanzaron un pico del 4.4 en diciembre. Esto representa el 35% del pico del ciclo de 2021, que fue de 12.5, y también el 35% del pico del ciclo de 2017. Bitcoin aumentó aproximadamente 80 veces desde el punto más bajo hasta el pico en el ciclo de 2017, y aproximadamente 20 veces en el ciclo de 2021. Ha aumentado aproximadamente 6.6 veces en el ciclo actual.
El precio real de Bitcoin (representativo del costo promedio de todas las Bitcoins en circulación) alcanzó un pico de 5.403 dólares en el ciclo de 2017, 15,1 veces más alto que el pico del ciclo de 2013. Alcanzó los 24.530 dólares en el ciclo de 2021, 4,5 veces más alto que el pico del ciclo de 2017. Hoy, el precio real es de 43.240 dólares, 1,7 veces más alto que el pico del ciclo de 2017.
Abandona la ilusión, este ciclo ha terminado
A través de los datos anteriores, podemos observar la simetría en la disminución de los picos durante el período. Estos datos claramente nos indican que la ley de disminución de rendimientos es realmente existente. Bitcoin es ahora un activo de 1.7 billones de dólares, y no importa cuán optimistas sean las noticias principales, los inversores no deben esperar ver una tendencia parabólica sostenible como en el pasado, ya que en este momento sería necesario una gran cantidad de capital para entrar en el mercado.
Cuando BTC pierde impulso, el resto del mercado pierde todo.
La fiebre en Solana está disminuyendo. Nos preocupa que la narrativa de la resurrección de Solana esté construida sobre una 'House of Cards', considerando que el 61% del volumen de operaciones DEX de este año involucra monedas meme. Además, menos del 1% de los usuarios de Solana han pagado más del 95% de las tarifas de gas en los últimos 30 días, lo que es preocupante ya que destaca que una pequeña parte de los usuarios de Solana (ballenas) están saqueando a todos los demás (los 'pequeños soldados' que operan con monedas meme). Por lo tanto, si los 'pequeños soldados' se cansan de las pérdidas y se toman un descanso (creemos que lo harán), podríamos ver un rápido deterioro de los fundamentos de Solana.
Los poseedores a largo plazo de BTC han obtenido beneficios dos veces en el último año. Su costo real actual es de aproximadamente 25000 dólares. Mientras tanto, los poseedores a corto plazo que compraron en el precio más alto actualmente están en pérdida (con un costo promedio de 92000 dólares). Creemos que, a medida que BTC alcance su punto máximo de 109000 dólares, este grupo podría seguir vendiendo en niveles más bajos de resistencia.
Datos: Glassnode
Cuando se presenta esta información, es innegable que el ciclo 'típico' ha terminado, negar esto es negar la realidad. Por supuesto, no hay 'conclusión' aquí, creemos que la mejor manera de manejar esta información es aceptar la realidad + asignar una probabilidad al ciclo que alcanza su punto máximo, creemos que es claramente superior al 50%.
¿Puede sostenerse la opinión alcista?
En el mercado sigue habiendo una resistencia considerable a la idea del Mercado bajista, los alcistas no han abandonado silenciosamente sus armas. En esta sección, presentaremos el argumento de un mercado alcista insostenible.
M2 global / Liquidez
Datos: Flujo Contrario de Bitcoin
El cuadro verde a la derecha muestra que a medida que el M2 global comienza a subir, el BTC está cayendo. Algunos lo consideran una señal alcista, citando la correlación entre M2 y BTC, así como el rendimiento rezagado del BTC (2 a 3 meses). Sin embargo, el cuadro verde a la izquierda muestra el mismo patrón al final del ciclo anterior: el M2 subiendo mientras el BTC caía. De hecho, el M2 no alcanzó su pico hasta principios de abril de 2022, 5 meses después de que el BTC alcanzara su pico.
Desde mediados de enero, la oferta monetaria M2 global ha aumentado un 1.87% debido a que los bancos centrales de varios países han pasado de una postura de endurecimiento a una más laxa, lo que favorece la liquidez. Sin embargo, también debemos plantearnos las siguientes preguntas:
¿Qué impulsa el crecimiento de M2? Creemos que esto se debe principalmente a la caída del dólar estadounidense (que ha caído un 4% desde el 28 de febrero) - en términos de dólares, esto significa más moneda extranjera. Esto es un impulso para el M2 global, además, la reciente escasez de herramientas de recompra + la relajación de las políticas por parte de China para impulsar la economía también son algunas de las razones.
¿M2 seguirá subiendo? A medida que los inversores transfieren fondos al extranjero, el dólar seguirá cayendo, pero no caerá como lo hizo en las últimas semanas. Creemos que la política china continuará frenando la devaluación del dólar. Sin embargo, es posible que la Reserva Federal no adopte políticas laxas a corto plazo, ya que afirman que las reservas siguen siendo "suficientes".
¿Cómo se compara esto con la liquidez del año pasado? En comparación con el año pasado, la actual situación de liquidez debería considerarse desfavorable. Recuerde que esto se trata más de la tasa de cambio que del crecimiento nominal. Creemos firmemente que la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro estimularon el mercado el año pasado para la reelección de Biden/Harris. Esto se logró a través de la 'liquidez sombra' -o, en palabras de Michael Howell de Cross Border Capital, 'relajación cuantitativa no cuantitativa, relajación cuantitativa' y 'control de la curva de rendimiento no control de la curva de rendimiento'. El siguiente gráfico muestra el impacto de la cancelación de estas políticas en la tasa de cambio bajo el liderazgo del nuevo gobierno de Trump.
Datos: Cross Border Capital
Se estima que el mencionado 'estímulo secreto' inyectó 57 billones de dólares en el mercado estadounidense a principios de 2024. Esto se logró mediante la utilización de acuerdos de recompra inversa y la emisión anticipada de bonos nuevos. Por último, los inversores deben prestar mucha atención a las palabras del Secretario Benson la semana pasada en su entrevista con CNBC: 'El mercado y la economía están adictos, estamos adictos a este gasto del gobierno, habrá un período de desintoxicación.'
Reserva estratégica de Bitcoin
Hasta el pasado viernes, los cripto nativos continuaban discutiendo esperanzados sobre las estratégicas criptomonedas / reservas de Bitcoin, a pesar de que el mercado ha logrado evadir repetidamente el impacto de esta noticia en las últimas 6 semanas, convirtiéndose así en un evento de 'comprar el rumor, vender la noticia'.
¿El pensamiento de "ciclo" tiene defectos?
Hay que admitir que este "ciclo" es diferente de los ciclos pasados. Por ejemplo:
Si hay defectos en el 'pensamiento cíclico', es posible que aún no hayamos alcanzado el pico. En cambio, tal vez estemos en una fase de pausa / ajuste / consolidación antes del próximo ciclo alcista, en lugar de un mercado bajista de un año de duración con una posible caída del 75-80% (como hemos visto en el pasado)?
Aunque el ciclo está evolucionando, seguimos anticipando que el Mercado bajista podría tardar 9-12 meses en terminar.
Reflexión final
Volvamos a resumir el punto de vista de este artículo:
Dado el extremo pesimismo del sentimiento del mercado actual, se puede prever que BTC rebote a la posición de 90000 dólares a corto plazo. Sin embargo, creemos que esto provocará una venta masiva, lo que podría acabar con cualquier esperanza de recuperación de la estructura alcista.
Pero tampoco mantenemos una perspectiva bajista para siempre, pero podemos considerar ser alcistas nuevamente cuando ocurran los siguientes factores:
Pero lo que debemos mantener en este momento es que la parte superior del ciclo ya ha llegado, el Mercado bajista está a la vuelta de la esquina. Por supuesto, a largo plazo, esto es algo bueno, ya que las criptomonedas están entrando en un período de 'punto de inflexión', y es hora de calmarse y reconstruir el sistema financiero sobre la cadena de bloques pública. Me gusta el Mercado bajista, ya que, con la marea baja, las personas pueden distinguir más fácilmente entre el ruido y la señal del ciclo anterior, lo que nos preparará para el próximo mercado alcista.