# 1.

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Sí, tu punto de observación es muy acertado. El modelo económico actual de **Bittensor (TAO)** se encuentra efectivamente en una fase temprana "impulsada por subsidios", con ingresos reales externos muy inferiores a la valoración de mercado, y los múltiplos de valoración parecen muy elevados. Permíteme desglosar la situación real basándome en los datos públicos más recientes (marzo de 2026), evitando tanto el optimismo excesivo como el pesimismo.
### 1. Ingresos reales externos vs subsidios (tu cuestión central)
- **Subred más grande (Subnet 3 / Templar)**: recibe aproximadamente**$52M**anuale

TAO5,36%

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GateUser-9ca8a9e7

La relación entre los ingresos reales de la subred de TAO y los subsidios de la mainnet es de 1-25. Es decir, la mainnet de TAO subsidia 25u de monedas TAO a los proyectos de subred. Pero los ingresos externos reales de la subred corresponden a solo 1u, lo cual en realidad no es así. Los especuladores la están utilizando para manipular. Ese comentario fue mencionado activamente por el presentador sobre este proyecto. No fue Huang quien lo sacó a colación activamente. Huang solo respondió pasivamente a este asunto. Expresó que es un interesante experimento técnico.

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