« Nous ne nous opposerons pas à ce que les courtiers-négociants considèrent qu’ils ont la ‘possession effective’ de titres d’actifs cryptographiques sous certaines conditions. » Cette dernière déclaration de la Division of Trading and Markets de la SEC envoie un signal clair à l’ensemble du secteur financier.
Avec cette annonce, les courtiers-négociants qui mettent en place des politiques, procédures et contrôles rigoureux, et qui respectent les meilleures pratiques du secteur pour sécuriser les clés privées, peuvent désormais proposer légalement des services de conservation de titres d’actifs cryptographiques à leurs clients.
01 Au cœur de la nouvelle réglementation : cinq conditions clés
Le document, intitulé « Statement on Broker-Dealer Custody of Digital Asset Securities », apporte la clarté réglementaire attendue de longue date dans le domaine jusqu’alors ambigu de la conservation d’actifs cryptographiques.
Il énonce cinq conditions spécifiques. Les courtiers-négociants qui remplissent ces exigences ne feront pas l’objet d’opposition de la SEC concernant la norme de « possession physique ».
Ces conditions portent notamment sur l’évaluation des technologies de registre distribué, les mesures de protection des clés privées, les mécanismes de gestion des risques et les plans de continuité d’activité. Ce cadre de conformité précis offre une sécurité juridique sans précédent aux institutions financières traditionnelles souhaitant pénétrer le marché des cryptomonnaies.
02 Évaluation technologique et protection des clés privées
Selon les nouvelles règles, les courtiers-négociants doivent établir et maintenir des politiques et procédures écrites rigoureuses afin d’évaluer et de revoir en continu la technologie de registre distribué et les réseaux associés sur lesquels ils s’appuient.
Les évaluations doivent prendre en compte plusieurs facteurs : performance, rapidité et capacité de traitement des transactions, évolutivité, résilience du système, sécurité, complexité du réseau, évolutivité et transparence du code.
La protection des clés privées est particulièrement mise en avant. Les courtiers-négociants sont tenus d’adopter des politiques, procédures et contrôles conformes aux meilleures pratiques du secteur pour prévenir le vol, la perte ou l’utilisation non autorisée des clés privées.
Suite à la publication de cette déclaration, la commissaire de la SEC Hester M. Peirce a immédiatement appelé la Division of Trading and Markets à proposer rapidement des amendements à la règle 15c3-3 afin de traiter de manière globale les questions liées à la conservation des actifs cryptographiques.
03 Exclusion explicite des scénarios à haut risque
La déclaration souligne une exception importante : si un courtier-négociant constate que la conservation d’un titre d’actif cryptographique particulier l’expose à des problèmes majeurs de sécurité ou d’exploitation, ou à d’autres risques significatifs pour son activité, il ne doit pas considérer qu’il « possède » cet actif.
« Cette condition vise à garantir que les courtiers-négociants ne se placent pas dans des situations où ils pourraient être exposés à ces problèmes, vulnérabilités ou risques », précise le document.
Par ailleurs, les nouvelles règles exigent que les courtiers-négociants élaborent des plans pour faire face à des événements susceptibles d’affecter la conservation de titres d’actifs cryptographiques, tels que des défaillances de la blockchain, des attaques à 51 %, des hard forks ou des airdrops.
04 Contexte historique et évolution réglementaire
Cette déclaration marque un tournant dans la position de la SEC sur la régulation des cryptomonnaies ces dernières années. En août 2025, la commissaire Caroline Crenshaw avait critiqué une autre déclaration sur le staking liquide, estimant qu’elle « n’apportait pas de clarification sur l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières aux actifs cryptographiques et ajoutait à la confusion ».
Puis, en novembre 2025, la SEC a retiré les cryptomonnaies de ses priorités d’examen pour 2026, signalant un changement majeur d’orientation réglementaire. À l’époque, certains observateurs notaient : « Lorsque les régulateurs cessent de vous considérer comme l’ennemi et commencent à vous voir comme un ‘actif stratégique national’, c’est là que débute réellement le marché haussier. »
05 Impact sur le secteur et réaction du marché
La déclaration de la SEC ouvre la voie à l’entrée des institutions financières traditionnelles dans l’univers des cryptomonnaies. Les courtiers-négociants peuvent désormais offrir des services de conservation de titres d’actifs cryptographiques à leurs clients dans le respect de directives claires.
À mesure que le cadre réglementaire se précise, l’intégration entre la finance traditionnelle et le secteur des cryptomonnaies devrait s’accélérer. En décembre 2025, l’Office of the Comptroller of the Currency a approuvé l’octroi de chartes de banques fiduciaires nationales à cinq sociétés d’actifs numériques, dont des acteurs majeurs comme Circle et Ripple.
Le marché a réagi positivement à cette clarification réglementaire. Au 18 décembre 2025, les données du marché Gate indiquent que le Bitcoin (BTC) évolue dans une fourchette étroite entre 86 000 et 87 000 dollars (actuellement à 86 752,1), tandis qu’Ethereum (ETH) est passé sous la barre des 2 900 dollars (actuellement à 2 845,5). À l’approche de la publication de l’indice des prix à la consommation américain, le marché des cryptomonnaies reste prudent, la plupart des principaux actifs affichant des baisses modérées. Cette performance suggère que le marché digère rationnellement les évolutions réglementaires tout en restant attentif aux données macroéconomiques.
06 Impact à long terme et perspectives sectorielles
La déclaration de la SEC pourrait ouvrir une nouvelle phase dans la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis. Auparavant, le personnel de la SEC avait précisé que la participation à la validation sur des blockchains en proof-of-stake ne constituait pas une activité sur titres. Désormais, cette déclaration sur la conservation élargit encore les frontières de la conformité.
« C’est une opportunité de transformation pour le secteur crypto américain », estiment certains analystes. « Les capitaux institutionnels vont affluer comme une vague, et les ETF Bitcoin au comptant ne sont qu’un avant-goût. »
Il convient de noter que, bien que la déclaration fournisse des orientations claires, il s’agit d’une déclaration du personnel et elle n’a pas force de loi ou de règlement. La SEC encourage les acteurs du marché à continuer de faire part de leurs retours, et l’agence poursuivra l’examen des questions liées à la conservation des titres d’actifs cryptographiques.
Perspectives
Au 18 décembre, les données du marché Gate indiquent que le cours du Bitcoin se maintient au-dessus de 86 000 dollars, tandis que le marché global demeure prudent. Ce niveau de prix présente une volatilité limitée par rapport à la période précédant la publication de la déclaration, ce qui montre que le marché digère rationnellement les avancées réglementaires tout en attendant les données clés sur l’inflation.
Les nouvelles règles imposent non seulement des évaluations de la sécurité des technologies de registre distribué, mais placent également la protection des clés privées au cœur des exigences, conformément aux meilleures pratiques du secteur. Toutefois, pour la plupart des grandes institutions financières américaines traditionnelles, le véritable défi réside dans la transformation des 24 pages de réglementations techniques en manuels opérationnels applicables, auditables et conformes à la SEC.
À mesure que le cadre réglementaire évolue, les actifs cryptographiques passent progressivement de la périphérie du système financier à son centre.
