Introduction

Contrairement à la plupart des projets blockchain, Cosmos offre aux développeurs un mécanisme de consensus et des outils de développement d'applications (SDK) plutôt qu'une machine virtuelle traditionnelle pour l'exécution. Cette approche unique accorde aux développeurs plus de liberté pour personnaliser leurs chaînes d'applications. Cependant, le mécanisme de consensus Tendermint présente des limites, en particulier pour atteindre un réseau décentralisé de nœuds validateurs, ce qui entraîne un nombre restreint de validateurs.

Le jalonnement liquide dans l'écosystème Cosmos diffère considérablement de l'approche d'Ethereum. En raison des contraintes du consensus Tendermint, les projets Cosmos ne peuvent prendre en charge qu'un nombre limité de nœuds validateurs. Par conséquent, de nombreux projets de jalonnement liquide dans Cosmos ne peuvent pas exploiter leurs propres validateurs et agissent plutôt en tant qu'intermédiaires, déléguant les jetons natifs des utilisateurs à des validateurs sur la chaîne cible. Les utilisateurs paient des frais (généralement entre 3,5 % et 10 %) pour recevoir des certificats de liquidité, qui offrent une liquidité supplémentaire pour leurs jetons misés. En revanche, les nœuds validateurs d'Ethereum sont sans autorisation, encourageant les opérateurs de nœuds à attirer plus de capitaux pour créer des validateurs supplémentaires. Les détenteurs d'ETH sont motivés à déléguer des jetons à des projets de jalonnement liquide pour de meilleurs rendements.

Actuellement, les principaux projets de jalonnement liquide dans Cosmos incluent Stride, Pstake, StaFi et Quicksilver. Stride se distingue par des volumes de transactions nettement plus élevés et une applicabilité de réseau plus large. Cet article explorera la logique de son produit, son modèle économique et son état de développement actuel.

Qu'est-ce que Stride?

Stride est un protocole de mise en jeu liquide au sein de l'écosystème Cosmos, construit sur le mécanisme de consensus Tendermint. Il a été lancé en juin 2022 et le mainnet du jeton STRD est entré en service en septembre 2022.

Le projet a été développé par Stride Labs, qui compte une équipe de plus de dix membres. Les trois co-fondateurs partagent des antécédents similaires dans le développement informatique. Depuis sa création, Stride a réalisé trois tours de financement, attirant des investissements de sociétés telles que Pantera Capital, 1Confirmation, North Island et divers autres participants de l'écosystème Cosmos. Le tour de financement initial en juin 2022 a permis de lever 6,7 millions de dollars et comprenait une période de blocage d'un an et une période de libération linéaire de deux ans. Le tour de financement de 1,5 million de dollars en mars 2023 avait également des modalités similaires. Le dernier tour stratégique a permis de lever 4 millions de dollars début février de cette année, avec une période de blocage d'un an et une libération complète dans l'année.

Source: pas

Expérience utilisateur

Stride offre une expérience utilisateur similaire aux projets de jalonnement liquide d’Ethereum. Les utilisateurs mettent en jeu leurs tokens pour recevoir des certificats de staking liquide et gagner des récompenses. Par exemple, lorsque les utilisateurs stalisent des ATOM sur Stride, ils reçoivent des jetons stATOM comme preuve de leur mise liquide. Contrairement à stETH, qui est un jeton de rebase, stATOM se comporte comme wstETH, augmentant en valeur au fur et à mesure que les récompenses de jalonnement s’accumulent. L’interface de jalonnement affiche le rendement annuel en pourcentage (APY) ; Par exemple, actuellement, le staking de 1 ATOM rapporte 0,681 stATOM, avec un APY de 13,89 %. Si les utilisateurs souhaitent se désengager, ils doivent attendre 21 à 24 jours pour que le processus se termine.

Source: pas

Stride facture des frais de 10% sur les récompenses générées par le staking des utilisateurs. De ces frais, 80,75% vont aux détenteurs de jetons STRD, 15% sont versés aux détenteurs de jetons ATOM sur le Cosmos Hub en tant que frais de service, et les 4,25% restants sont alloués au fonds communautaire. Stride prend actuellement en charge une variété de projets dans l'écosystème Cosmos, notamment Celestia, dYdX, Osmosis, Injective, SAGA et Stargaze.

Mise en œuvre technique

L'expérience utilisateur de Stride est similaire à celle des projets de mise en jeu Ethereum, mais des différences significatives existent dans la mise en œuvre technique en raison des performances des chaînes publiques sous-jacentes. Voici comment fonctionne le processus technique:

Lorsqu'un utilisateur participe à un jalonnement liquide : (1) L'utilisateur dépose des jetons sur son compte Stride. Stride crée un enregistrement de dépôt, appelle le module LiquidStake pour émettre les jetons st correspondants et envoie ces jetons st à l'utilisateur. (2) Stride utilise le protocole IBC (Inter-Blockchain Communication) pour transférer tous les jetons de l'enregistrement de dépôt vers le compte inter-chaînes de délégation (ICA). (3) Stride délègue ensuite les jetons du compte inter-chaînes de délégation à des nœuds validateurs sur d'autres chaînes pour le jalonnement. Actuellement, Stride alloue des jetons à 30 nœuds validateurs de confiance en fonction d'un principe de garde limitée. Cependant, après la prochaine mise à niveau technique v2, Stride prévoit de modifier cette méthode de délégation. Les futures distributions de jetons jalonnés suivront un principe de jalonnement répliqué, ce qui signifie que les jetons jalonnés par les utilisateurs seront alloués aux nœuds validateurs de la chaîne cible en fonction de leur poids de jalonnement. Cette approche vise à minimiser l'impact de Stride sur la gouvernance communautaire de la chaîne cible en simulant les préférences de délégation des jalonneurs.

Lorsqu’un utilisateur annule : (1) Stride crée d’abord un enregistrement de dissociation (Epoch Unbonding Record) et appelle le module de dissociation sur la chaîne cible (Host Zone Unbondings). Lorsque l’utilisateur envoie les jetons st à l’adresse correspondante sur la chaîne cible, le module de dissociation met à jour le statut et crée un enregistrement de rachat de l’utilisateur (User Redemption Record). (2) Après une période définie, Stride envoie un message à la chaîne cible pour annuler la déléguer, et les jetons délégués aux nœuds de validation seront renvoyés au compte inter-chaînes de rachat. Une fois que le module de dissociation a mis à jour le statut, les utilisateurs peuvent réclamer leurs jetons sur l’interface Stride. En raison des limitations du Kit de développement logiciel (SDK) Cosmos, les clients peuvent publier un maximum de 7 messages de délégation sur la chaîne pendant la période de non-liaison spécifiée.

Dans l'ensemble, l'implémentation technique de Stride est plus complexe que le liquid staking d'Ethereum car elle repose sur le protocole IBC, les comptes inter-chaînes et les requêtes inter-chaînes pour gérer le liquid staking simultanément sur plusieurs chaînes. De plus, en raison des limitations du mécanisme de consensus Tendermint, les blockchains utilisant le Cosmos SDK ne peuvent généralement pas atteindre un réseau décentralisé de nœuds validateurs, ce qui entraîne un nombre limité de validateurs et des montants restreints de tokens mis en jeu. Par conséquent, Stride ne peut pas exploiter ses propres nœuds validateurs sur différentes chaînes et doit déléguer à des validateurs existants sur la chaîne cible pour le staking de tokens.

Modèle économique

STRD est le jeton natif de Stride, lancé sur le mainnet en décembre 2022, avec un approvisionnement total de 100 millions de jetons.

Selon le modèle économique officiel des jetons : (1) 31 % des jetons sont alloués aux incitations à la participation liquide, ce qui encourage également l'utilisation des jetons st dans d'autres protocoles DeFi ; (2) 24,2 % sont alloués à l'équipe de développement pour le développement futur du projet ; (3) 16,7 % sont alloués aux partenaires pour un financement ultérieur ; (4) 8,9 % sont réservés à des fins stratégiques ; (5) 6,3 % sont mis de côté pour des largages aériens afin d'inciter les nouveaux utilisateurs à participer à la communauté Stride ; (6) 5,2 % sont alloués comme récompenses pour la participation au STRD ; (7) 3,5 % sont désignés pour la croissance de la communauté, couvrant les frais de service pour les ambassadeurs, les créateurs de contenu et les gestionnaires de communauté ; (8) 2,2 % sont alloués aux budgets de sécurité, y compris les audits et les assurances ; (9) 2 % sont réservés aux activités communautaires.

Source: pas

La fonction principale de STRD est de promouvoir l'utilisation du staking liquide et de la gouvernance du projet lui-même.

Pour soutenir la croissance du projet, les incitations STRD ciblent trois groupes d'utilisateurs : (1) Pour les liquid stakers sur Stride, les allocations STRD peuvent améliorer leurs rendements ; (2) Pour les détenteurs de STRD, les récompenses supplémentaires provenant du staking de STRD les encourageront à continuer de détenir des jetons STRD et à participer à la gouvernance ; (3) Pour l'écosystème, les jetons STRD seront utilisés pour favoriser les collaborations avec les projets Cosmos DeFi et promouvoir le développement des cas d'utilisation des jetons st, stimulant ainsi la croissance globale du secteur du staking liquide Cosmos.

Après que Stride soit devenu une chaîne de consommation du Cosmos Hub, il a ajusté le taux de distribution des récompenses de mise en jeu de STRD, réduisant les récompenses de bloc de 50% par bloc. De plus, 15% des récompenses de bloc iront aux nœuds validateurs du Cosmos Hub en tant que frais de service pour la chaîne de consommation, et 4,25% des récompenses de mise en jeu de STRD seront déduits en tant que frais communautaires.

Source: enjambée

Suite à l'adoption de solutions de sécurité inter-chaînes, les récompenses de mise en jeu de STRD devraient passer de 16,56 % la première année à 8,49 %, ce qui pourrait avoir un impact sur la volonté des détenteurs de jetons de participer.

Source: passerelle

Statut actuel du développement

Selon les statistiques officielles, la valeur totale verrouillée de Stride a dépassé 80 millions de dollars, montrant une croissance rapide depuis la fin d'octobre 2023.

Source: pas

Source : pas

Les types de jetons misés comprennent 16 variétés, telles que DYDX, ATOM, INJ, SAGA, OSMO, etc. Parmi ceux-ci, DYDX a la plus haute valeur bloquée, approchant les 30 millions de dollars.

Source: pas

Conclusion

Stride est un projet de liquid staking de premier plan dans l'écosystème Cosmos. Construit sur le Cosmos SDK, il fournit une base pour les services de liquidité multi-chaînes grâce à des fonctionnalités telles que le protocole de communication IBC, les comptes inter-chaînes et les requêtes inter-chaînes. Cependant, en raison des défis liés à la réalisation d'un réseau décentralisé de nœuds validateurs et du nombre limité de validateurs, après être devenu une chaîne consommatrice, le jeton STRD a perdu son rôle dans le maintien du réseau, entraînant une baisse significative des récompenses de mise, ce qui pourrait réduire la participation des utilisateurs. Le développement futur du protocole dépendra de la croissance globale de l'écosystème Cosmos.