Pengembangan cepat ekosistem kripto menarik lebih banyak investor tradisional, terutama institusional. Persetujuan resmi dan pencatatan U.S. Bitcoin Spot ETF pada awal 2024 menandai tonggak penting dalam transformasi aset kripto menjadi aset utama. Selain ETF, dana kepercayaan mata uang digital juga memberikan investor cara baru untuk berpartisipasi dalam pasar mata uang kripto tanpa perlu langsung memiliki atau mengelola mata uang digital.

Artikel ini akan dimulai dengan menjelaskan definisi, karakteristik, dan keuntungan dari dana kepercayaan mata uang kripto. Kemudian akan meninjau distribusi global saat ini dari dana kepercayaan mata uang kripto terkemuka, termasuk Grayscale, BlackRock, Bitwise, dan lainnya, dan merangkum tren pengembangan potensial untuk referensi pengguna.

Ikhtisar Dana Amanat Mata Uang Kripto

Dana kepercayaan mata uang kripto dikelola oleh lembaga investasi profesional. Mereka menghasilkan keuntungan dengan membeli dan menyimpan satu atau lebih mata uang kripto, seperti Bitcoin (BTC) atau Ethereum (ETH). Sebagai alat investasi, investor dapat secara tidak langsung berinvestasi dalam mata uang kripto dengan membeli saham-saham dana kepercayaan ini, tanpa perlu secara langsung memegang atau mengelola aset digital itu sendiri. Biasanya, dana kepercayaan ini harus mematuhi persyaratan regulasi keuangan yang ketat, menagih biaya pengelolaan, dan secara berkala mengungkapkan kepemilikannya.

Dana kepercayaan mata uang kripto pada dasarnya bertujuan untuk:

• Investor institusional tradisional
• Investor yang tidak familiar dengan teknologi mata uang kripto
• Individu atau lembaga yang ingin berinvestasi dalam mata uang kripto melalui saluran yang diatur dan patuh.

Dibandingkan dengan langsung membeli mata uang kripto, dana kepercayaan mata uang kripto menawarkan keuntungan sebagai berikut:

1. Kemudahan: Investor tidak perlu secara langsung mengelola dompet kripto atau menangani masalah teknis yang kompleks.
2. Profesionalisme: Penyimpanan, pengelolaan, dan investasi aset kripto ditangani oleh institusi profesional.
3. Diversifikasi: Beberapa dana kepercayaan menawarkan portofolio yang terdiversifikasi dari berbagai aset kripto, membantu menyebarkan risiko.
4. Kepatuhan: Banyak dana kepercayaan mata uang kripto tunduk pada regulasi keuangan tradisional, yang lebih baik melindungi kepentingan investor.

Namun, dana kepercayaan cryptocurrency tidaklah tanpa kekurangannya. Beberapa tantangan yang mereka hadapi saat ini termasuk:

1. Biaya Tinggi: Dana kepercayaan biasanya menagih biaya pengelolaan, yang, dalam jangka panjang, dapat mengurangi daya tariknya bagi para investor.
2. Volatilitas Pasar: Mengingat volatilitas yang signifikan di pasar mata uang kripto, pengelolaan risiko menjadi lebih menantang, yang juga dapat memengaruhi kepercayaan investor.
3. Risiko Likuiditas: Beberapa dana kepercayaan mungkin memiliki likuiditas yang lebih rendah, yang berarti investor mungkin menghadapi keterlambatan atau risiko lain saat menebus investasi mereka.
4. Ketidakpastian Regulasi: Karena berbagai negara dan wilayah memiliki pendekatan regulasi yang berbeda terhadap mata uang kripto, regulasi tersebut dapat memengaruhi operasi dan manajemen dana kepercayaan kapan saja.

Dana Amanah vs. ETF

Baik dana kepercayaan maupun ETF berfungsi sebagai alat investasi untuk membantu investor berpartisipasi di pasar. Meskipun mereka memiliki beberapa kesamaan, ada perbedaan signifikan dalam struktur, manajemen, dan metode perdagangan mereka.

Sebuah ETF (Exchange-Traded Fund) adalah dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham seperti saham, biasanya melacak kinerja indeks pasar, sektor, atau aset tertentu. Di sisi lain, dana amanah bisa berupa dana tertutup atau terbuka, biasanya dikelola oleh para profesional. Perbedaan utama antara kedua jenis dana tersebut adalah:

1. Struktur: ETF umumnya terbuka, artinya jumlah saham dana dapat diciptakan atau ditebus berdasarkan permintaan pasar. Namun, sebagian besar dana kepercayaan tradisional adalah tertutup, dengan jumlah saham yang tetap.
2. Metode Perdagangan: ETF dapat dibeli dan dijual sepanjang hari perdagangan di bursa saham, sama seperti saham. Sebaliknya, dana kepercayaan tradisional biasanya diperdagangkan di luar bursa (OTC), meskipun beberapa dana kepercayaan tertutup yang terdaftar juga dapat diperdagangkan di bursa.
3. Struktur Biaya: ETF umumnya memiliki biaya yang lebih rendah, terutama ETF pasif. Sementara itu, dana kepercayaan mungkin mengenakan biaya pengelolaan yang lebih tinggi dan biaya terkait lainnya.
4. Transparansi: ETF umumnya mengungkapkan kepemilikannya setiap hari, menawarkan transparansi yang lebih tinggi. Namun, dana kepercayaan tradisional mungkin memiliki frekuensi pengungkapan informasi yang lebih rendah.

Perlu dicatat bahwa di pasar mata uang kripto saat ini, batas antara ETF kripto dan produk dana aman kripto mungkin tidak begitu jelas. Beberapa produk yang berlabel 'dipercayai' mungkin berfungsi lebih seperti ETF dalam praktiknya. Oleh karena itu, investor sebaiknya teliti dalam meneliti struktur dan karakteristik spesifik dari setiap produk sebelum membuat keputusan investasi.

Ikhtisar Dana Amanah Mata Uang Kripto

Menurut statistik yang belum lengkap, beberapa perusahaan manajemen aset saat ini menawarkan produk dana amanah mata uang kripto, termasuk Grayscale, BlackRock, Osprey Funds, Bitwise, dan lainnya. Di antara mereka, Grayscale menawarkan berbagai produk terluas, sementara BlackRock telah menunjukkan pertumbuhan signifikan dalam beberapa tahun terakhir, dengan aset BTC-nya melampaui aset Grayscale. Berikut adalah pengantar singkat tentang beberapa perusahaan ini.

Grayscale

Grayscale Investments adalah perusahaan manajemen aset mata uang digital berbasis di AS, didirikan pada tahun 2013, dan menjadi anak perusahaan dari Digital Currency Group pada tahun 2015. Produk investasi aset digital Grayscale dibagi menjadi dua kategori: trust aset tunggal (yang menawarkan paparan ke mata uang kripto tunggal) dan dana diversifikasi (yang menawarkan paparan ke keranjang mata uang kripto). Dana diversifikasi melacak indeks tematik dan direbalance setiap kuartal.

Pada tahun 2013, Grayscale meluncurkan produk pertamanya, Bitcoin Investment Trust. Pada tahun 2015, produk ini disetujui oleh Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) untuk terdaftar secara publik di pasar OTC dan secara resmi berganti nama menjadi Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang mulai menarik investor institusional. Seiring dengan perkembangan pesat pasar mata uang kripto, garis produk Grayscale terus berkembang. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan telah meluncurkan dana kepercayaan untuk mata uang kripto lainnya, seperti ETH, XRP, SOL, AAVE, MANA, LINK, dan lainnya.

Sumber: grayscale.com

Menurut teori siklus hidup produk Grayscale, tujuan utamanya adalah untuk meningkatkan produk menjadi ETF, yang akan diatur oleh Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC). Akibatnya, dalam beberapa tahun terakhir, Grayscale telah berupaya mengonversi dana kepercayaannya menjadi spot ETF, tetapi permintaannya ditolak oleh SEC berkali-kali. Akhirnya, pada Januari 2024, GBTC Grayscale disetujui oleh SEC, menjadi ETF Bitcoin spot pertama yang mulai diperdagangkan di AS. Dilaporkan bahwa pemegang institusional GBTC termasuk Goldman Sachs, Multicoin Capital, LPL Financial, Greenwich Wealth Management, Colony Group, dan HighTower Advisors, antara lain.

Penting untuk dicatat bahwa produk trust aset tunggal Grayscale berbeda dalam hal tahap perkembangannya. Sebagai hasilnya, investor dapat mengakses produk-produk ini baik melalui penempatan swasta maupun penawaran umum, dan ambang batas investasi dan pembatasan periode pemegangannya dapat bervariasi tergantung pada bentuk akses.

Sumber: etfs.grayscale.com

Saat ini, Grayscale mengelola 22 dana amanah mata uang kripto tunggal, dengan total skala pengelolaan aset melebihi $1.06 miliar; 4 dana diversifikasi, seperti Dana AI Terdesentralisasi dan Dana Kap Besar Digital, dengan total skala pengelolaan aset sekitar $840 juta; dan 4 ETF, dengan total skala pengelolaan aset sekitar $31.1 miliar.

Saat ini, untuk dana kepercayaan mata uang kripto tunggal, Grayscale menagih biaya pengelolaan tahunan sebesar 2,5%, tanpa biaya kinerja. Adapun untuk ETF, biayanya bervariasi berdasarkan produknya. Sebagai contoh, biaya pengelolaan tahunan untuk GBTC adalah 1,50%, sementara ETHE menagih biaya sebesar 2,5%, tanpa biaya tambahan.

BlackRock

BlackRock adalah kelompok manajemen aset terbesar di dunia, didirikan pada tahun 1988 dan berkantor pusat di New York, Amerika Serikat. Perusahaan ini memiliki lebih dari 19.000 karyawan. Pada bulan Januari dan Juni 2024, BlackRock meluncurkan dana kepercayaan Bitcoin IBIT (iShares Bitcoin Trust) dan dana kepercayaan Ethereum ETHA (ETF iShares Ethereum Trust) masing-masing.

Sumber: blackrock.com

Data terbaru menunjukkan bahwa IBIT memiliki nilai aset bersih sekitar $59.9 miliar, sementara ETHA memiliki sekitar $3.9 miliar. Keduanya mengenakan biaya pengelolaan 0.25%. Dilaporkan bahwa pemegang institusional IBIT termasuk Millennium Management, Goldman Sachs, IMC, Aristeia, Capula Management, Schonfeld, dan Morgan Stanley, antara lain.

Osprey Dana

Osprey Funds adalah perusahaan manajemen investasi aset digital berbasis di AS, didirikan pada tahun 2018. Anggotanya berasal dari institusi seperti Credit Suisse, Barclays, JPMorgan, dan PIMCO.

Sumber: ospreyfunds.io

Osprey Funds telah meluncurkan lima dana amanat aset mata uang kripto, yaitu untuk BTC, BNB, DOT, SOL, dan BONK. Empat pertama tersedia untuk transaksi OTC dan pasar swasta, sementara BONK hanya tersedia melalui penempatan swasta. Setiap produk menarik biaya pengelolaan tahunan mulai dari 0,49% hingga 2,5%. Bagi investor yang berpartisipasi dalam penempatan swasta, Osprey Funds memiliki jumlah investasi minimum dan batasan periode penahanan yang bervariasi untuk produk kepercayaan yang berbeda.

Menurut data terbaru dari platform, Dana Osprey saat ini mengelola sekitar $380 juta aset di lima dana kepercayaan mata uang kripto. Dilaporkan bahwa Dana Osprey berencana mengubah dana BTC-nya menjadi ETF.

Bitwise

Bitwise adalah perusahaan manajemen dana indeks kripto terbesar di AS, didirikan pada tahun 2017 di San Francisco. Anggota tim Bitwise berasal dari lembaga seperti BlackRock, ETF.com, Meta, Google, dan Kantor Jaksa Agung AS. Saat ini, Bitwise menawarkan lebih dari 20 produk berbeda untuk investor ritel dan institusional, termasuk trust yang diperdagangkan secara publik, ETF, dan dana swasta.

Sumber: bitwiseinvestments.com

Mengambil BITW sebagai contoh, ini adalah kepercayaan yang diperdagangkan secara publik yang belum menjadi ETF. BITW adalah Bitwise 10 Crypto Index Fund, yang dirancang untuk melacak indeks dari 10 mata uang kripto teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, dengan bobot berdasarkan nilai pasar, dan direkonsilasi setiap bulan. Saat ini, BITW memiliki skala pengelolaan aset sebesar $1.556 miliar dan membebankan biaya pengelolaan tahunan kepada pengguna sebesar 2.5%. Selain itu, Bitwise juga telah meluncurkan dana kepercayaan kripto tunggal berdasarkan BTC dan ETH, dengan dana untuk mata uang kripto lain seperti XRP dan DOGE saat ini sedang dalam proses aplikasi.

3iQ

3iQ (3iQ Digital Holdings) adalah perusahaan investasi aset digital yang berbasis di Kanada, didirikan pada tahun 2012. Pada tahun 2024, penyedia layanan keuangan Jepang Monex Group menyelesaikan akuisisi saham mayoritas di 3iQ.

Sumber: 3iq.io

Solusi cryptocurrency 3iQ dibagi menjadi: dana aset tunggal dan dana aset multi, dengan dana aset tunggal termasuk BTC dan ETH. Mengambil contoh 3iQ Bitcoin Fund, ini adalah dana Bitcoin yang patuh pertama di Kanada. Dalam USD, terdaftar sebagai BTCQ.U, dan dalam CAD, terdaftar sebagai BTCQ. Data terbaru menunjukkan bahwa BTCQ.U memiliki ukuran aset sebesar $558 juta, dan BTCQ memiliki $802 juta, keduanya mengenakan biaya pengelolaan sebesar 1,95%.

Pohon Kebijaksanaan

Wisdom Tree adalah perusahaan manajemen aset global, didirikan pada tahun 2006 dan berkantor pusat di New York, AS. Data terbaru menunjukkan bahwa skala manajemen aset global WisdomTree adalah sekitar $ 114 miliar, dan mempekerjakan lebih dari 200 orang.

Sumber: Wisdom Tree

Sejak 2019, WisdomTree telah meluncurkan serangkaian ETP (Exchange-Traded Products) mata uang kripto untuk pasar Amerika Serikat dan Eropa. Saat ini, WisdomTree menawarkan berbagai produk ETP mata uang kripto, termasuk BTC, ETH, SOL, DOT, XRP, dan lainnya. Produk-produk ini tersedia untuk dibeli di negara-negara seperti Austria, Belgia, Denmark, Finlandia, Prancis, Jerman, dan lainnya. Mengambil contoh ETP XRP (XRPW) yang baru diluncurkan, produk ini didukung 100% oleh spot XRP dan mengenakan biaya pengelolaan tahunan sebesar 0,50%.

Dana Huaxia / Jiashi / Boshi

Pada 23 April 2024, Huaxia Fund, Jiashi Fund, dan Boshi Fund, tiga perusahaan manajemen aset, berhasil menerima persetujuan di Hong Kong untuk meluncurkan produk ETF spot Bitcoin dan Ethereum. Ini menandai produk pertama di pasar Asia.

Sumber: Dana Huaxia, ETF Bitcoin

Produk ETF ini resmi terdaftar di Bursa Saham Hong Kong (HKEX) pada 30 April tahun lalu. Investor dapat menggunakan uang tunai atau aset fisik untuk membuat atau menebus saham ETF, dengan ambang langganan minimum yang ditetapkan. Biaya pengelolaan berbeda di antara ketiganya, dengan Huaxia Fund menagih 0,99% setiap tahun, Jiashi Fund menagih 0,3%, dan Boshi Fund menagih 0,6%. Penting untuk dicatat bahwa produk ETF ini tidak dapat ditawarkan kepada investor ritel di wilayah seperti Tiongkok daratan, di mana penjualan produk aset virtual dibatasi.

El Salvador

El Salvador terletak di bagian utara Amerika Tengah dan memiliki gairah yang kuat dan kekaguman terhadap Bitcoin. Pada Juni 2021, Kongres El Salvador menyetujui RUU yang menjadikan negara tersebut sebagai negara pertama di dunia yang mengadopsi Bitcoin sebagai alat pembayaran yang sah. Pemerintah kemudian membentuk dana amanat Bitcoin senilai $150 juta untuk memastikan konvertibilitas antara Bitcoin dan dolar AS. Untuk lebih mempromosikan Bitcoin, El Salvador juga berencana membangun Kota Bitcoin dan menerbitkan obligasi Bitcoin, di antara inisiatif lainnya.

Namun, penting untuk dicatat bahwa di bawah tekanan terus menerus dari Dana Moneter Internasional (IMF), El Salvador baru-baru ini mengesahkan amandemen diam-diam terhadap Undang-Undang Bitcoin-nya, menghapus status Bitcoin sebagai mata uang resmi.

Sumber: bitcoin.gob.sv

Saat ini, El Salvador memiliki total 6.047 BTC, dengan nilai aset sekitar $644 juta.

Tren Potensial Pengembangan

Dari status perkembangan dana kepercayaan mata uang kripto saat ini, beberapa tren potensial dapat diamati:

• Konsentrasi Geografis: Sebagian besar dana kepercayaan mata uang kripto saat ini terkonsentrasi di pasar Amerika Serikat, dengan pemain utama adalah BlackRock dan Grayscale.
• Jumlah Dana Perwalian Cryptocurrency Murni Terbatas: Dibandingkan dengan ETF dan ETP, jumlah dana perwalian mata uang digital murni tetap kecil, dengan banyak dana yang ingin beralih ke ETF. Namun, seiring meningkatnya permintaan pasar, ini akan mendorong lebih banyak lembaga keuangan dan perusahaan untuk mengembangkan produk tersebut.
• Diversifikasi Aset: Saat ini, dana kepercayaan mata uang kripto terutama difokuskan pada BTC dan ETH, tetapi ada pergeseran bertahap menuju diversifikasi aset, dan produk yang lebih inovatif muncul di pasaran.
• Kepatuhan Regulasi: Kepatuhan regulasi telah menjadi perhatian utama bagi investor tradisional dan perusahaan manajemen aset. Di masa depan, diharapkan akan diperkenalkan regulasi yang lebih spesifik untuk dana kepercayaan mata uang kripto.

Kesimpulan

Sebagai kesimpulan, dengan perkembangan pasar mata uang kripto dan peningkatan permintaan dari investor institusional tradisional, sektor vertikal seperti dana kepercayaan mata uang kripto sedang menuju ke arah diversifikasi, kepatuhan, dan kematangan yang lebih besar. Di satu sisi, perusahaan pengelolaan aset mempercepat inovasi produk dan memastikan kepatuhan regulasi, sementara di sisi lain, badan-badan regulasi terus bergerak seiring dengan penyesuaian dan pembentukan regulasi untuk mata uang kripto.

Sebagai investor, sebelum berpartisipasi dalam investasi apa pun, sangat penting untuk sepenuhnya memahami karakteristik dan mekanisme operasional dari berbagai produk, serta mengenali dengan benar risiko-risiko tersembunyi, seperti risiko likuiditas dan risiko volatilitas pasar, sebelum membuat keputusan investasi yang berdasar.