TL;DR

• กัมพูชาเพิ่มขึ้น 13 อันดับในดัชนีการใช้งานสกุลเงินดิจิทัลพร้อมกับการเพิ่มขึ้นของการใช้บริการที่เน้นการควบคุมรวม แต่บริการ DeFi ลดลง
• มีทัศนคติที่ขัดแย้งกันระหว่างหน่วยกำกับ โดยธนาคารแห่งชาติกัมพูชา (NBC) ยึดทัศนคติอย่างเข้มงวดต่อสกุลเงินดิจิทัล ในขณะที่หน่วยกำกับด้านหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนของกัมพูชา (SERC) เปิดใจมากขึ้นและได้รับการอนุมัติให้ให้สิทธิ์ในการทำธุรกรรม
• ขาดข้อบังคับและดัชนีการทุจริตสูง ได้ทำให้มีความกังวลเกี่ยวกับการไหลเข้ามาของเงินทุนที่ผิดกฎหมายเข้าสู่ประเทศ แต่ความไม่ชัดเจนนี้อาจเป็นโอกาสสำหรับโครงการบล็อกเชนใหม่

1. ทำไมความสนใจในกัมพูชาเพิ่มขึ้น?

กัมพูชากำลังเป็นศูนย์กลางใหม่ในตลาด Web3 ระดับโลก ตามรายงานล่าสุดของ Chainalysis ดัชนีการใช้สกุลเงินดิจิทัลของกัมพูชาในระดับโลกเพิ่มขึ้น 13 อันดับ ไปยังอันดับที่ 17 จากปีที่แล้ว

ปัจจัยหลักของการเติบโตนี้คือการใช้งานที่เพิ่มขึ้นของบริการที่มีการควบคุมจากศูนย์กลาง. โดยเฉพาะอย่างยิ่งกัมพูชาขยับขึ้น 34 อันดับเป็นอันดับที่ 9 ใน "มูลค่าบริการส่วนกลางค้าปลีกที่ได้รับ" สําหรับธุรกรรมที่ต่ํากว่า 10,000 ดอลลาร์และ 35 อันดับเป็นอันดับที่ 10 ใน "มูลค่าบริการส่วนกลางที่ได้รับ" ซึ่งบ่งบอกถึงการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยที่เพิ่มขึ้นซึ่งอํานวยความสะดวกในการใช้บริการแบบรวมศูนย์โดยรวม

อย่างไรก็ตามการใช้บริการ DeFi ลดลงโดยมีตัวบ่งชี้ที่เกี่ยวข้อง "ค่า DeFi ได้รับการจัดอันดับ" และ "ค่า DeFi ค้าปลีกที่ได้รับการจัดอันดับ" ลดลง 18 และ 6 อันดับ แม้ว่าการจัดอันดับของ Chainalysis จะถูกปรับโดย GDP per capita (PPP) และอาจไม่สะท้อนถึงระดับปริมาณธุรกรรมที่แน่นอน แต่ความผันผวนของอันดับที่สําคัญของกัมพูชามีนัยสําคัญพอที่จะดึงดูดความสนใจ

หลังจากความสนใจที่เพิ่มขึ้นในกัมพูชา ข้อมูลทางตลาดที่มีอยู่ยังคงจำกัด รายงานนี้จะวิเคราะห์สภาพตลาดปัจจุบันของกัมพูชา ระบุสาเหตุของการเปลี่ยนแปลงล่าสุด และสำรวจโอกาสที่เพิ่มขึ้น

2. สภาพแวดล้อมทางมาโครของกัมพูชา

นายกรัฐมนตรีของกัมพูชา ฮุน เมเน็ท (ด้านขวา) เดินหลังจากพ่อของเขา ฮุน เซ็น, ประธานพรรคคนรัฐกัมพูชาและสภากัมพูชา ในพนมเปญในเดือนมกราคม ที่มา: AFP

เมื่อเร็ว ๆ นี้กัมพูชาได้เร่งการปฏิรูปควบคู่ไปกับการรักษาเสถียรภาพทางการเมือง อดีตนายกรัฐมนตรีฮุนเซนมอบตําแหน่งให้กับลูกชายของเขาฮุนมาเนตในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2566 หลังจากการปกครอง 38 ปี พรรคประชาชนกัมพูชา (CPP) ชนะ 120 จาก 125 ที่นั่งในการเลือกตั้งทั่วไปครั้งที่ 7 ได้รับชัยชนะอย่างถล่มทลาย ฮุนเซนยังคงมีบทบาทสําคัญในการเป็นผู้นําพรรคและประธานสภาที่ปรึกษาแห่งชาติเพื่อรักษาเสถียรภาพในการดําเนินงานของรัฐบาลใหม่

การเปลี่ยนแปลงทั้งหมดในภาคผู้นำรุ่นเต็มรูปแบบเกิดขึ้น โดยมีเด็กๆ ของเจ้าหน้าที่สูงอันเคยดำรงตำแหน่งสำคัญเป็นผู้ครองตำแหน่งรัฐมนตรีสำคัญ การเปลี่ยนแปลงรุ่นเครื่องราชอำนาจนี้เพิ่มความคาดหวังในการเปลี่ยนแปลงและการปฏิรูป

ความพยายามในการปฏิรูปของกัมพูชาได้ปรับปรุงบรรยากาศการลงทุน โครงการลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม (QIPs) ได้รับการยกเว้นภาษีเป็นเวลา 3-9 ปี โดยมีการลดหย่อนภาษีสําหรับการวิจัยและพัฒนาทรัพยากรมนุษย์ สามารถจัดตั้ง บริษัท ต่างชาติได้ 100% และการโอนเงินกําไรในต่างประเทศนั้นไม่จํากัด สิ่งนี้ได้สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้ออํานวยต่อธุรกิจต่างชาติในการเข้าสู่ตลาดกัมพูชา

การพยากรณ์เหล่านี้ยังเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เศรษฐกิจของกัมพูชาเติบโต โดยมีการเติบโตที่คงที่อยู่ที่ 6-7% เป็นเวลากว่า 20 ปีก่อนการระบาดของโรคระบาดและฟื้นตัวอย่างรวดเร็วหลังจากการระบาดของโรคระบาด ประชากรที่เป็นเยาวชนและชั้นกลางที่กำลังเติบโตของประเทศเสริมเสริมความสนใจให้กับตลาดผู้บริโภค

ดัชนีการรับรู้การทุจริต แหล่งที่มา: องค์การโลกเพื่อความ๏่ชัดเจนและความโปร่งใส

นับถือถึงความพิสดารของการพัฒนาเชิงบวกเหล่านี้ กัมพูชายังคงเผชิญกับความท้าทายในการมีความโปร่งใสและการทุจริต ในดัชนีการรับรู้การทุจริตของ Transparency International ปี 2022 กัมพูชาอยู่ในอันดับที่ 150 จาก 180 ประเทศ การตัดสินใจโดยอำนาจภาษียังคงทำให้นักลงทุนต่างประเทศไม่สะดวก อย่างไรก็ตาม ความขาดความโปร่งใสนี้กลับเป็นโอกาสสำหรับบล็อกเชนในการส่งเสริมการเติบโต

กัมพูชาเสนอสภาพแวดล้อมตลาดที่เคลื่อนไหวและนโยบายการลงทุนเปิดกว้าง แม้ว่าความโปร่งใสและปัญหาการทุจริตยังคงคงอยู่ บริการการทดลองที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนอาจสามารถเป็นจุดบุกเบิกในการแก้ไขความกำกวมของกฎระเบียบเหล่านี้และนำไปสู่การเติบโตที่รวดเร็วสำหรับสาขาที่เกี่ยวข้อง

3. สภาพแวดล้อมตลาดบล็อกเชนของกัมพูชา

3.1. การกำกับดูแลสกุลเงินดิจิตอล

กัมพูชาไม่มีนิยามหรือกฎระเบียบชัดเจนสำหรับสกุลเงินดิจิตอล แต่ออกมาแถลงการณ์เกี่ยวกับความตั้งใจในการกำกับดูแลทางกฎหมาย ธนาคารแห่งชาติกัมพูชา (NBC) และหน่วยกำกับหลักทรัพย์และแลกเปลี่ยนแห่งกัมพูชา (SERC) มีมุมมองที่แตกต่างกันในการกำหนดกฎหมายสกุลเงินดิจิตอล

โดยเริ่มต้นทั้งสองหน่วยงานต่อต้านการทำธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ได้รับใบอนุญาตโดยเฉพาะการทำธุรกรรมกับเงินบาทผ่านบัญชีธนาคารท้องถิ่น ในขณะที่ สำนักงานธนาคารแห่งชาติยังคงยึดทัศนคติอย่างเข้มงวดต่อสกุลเงินดิจิทัล สำนักงานคณะกรรมการพิทักษ์กิจการเศรษฐกิจและการเงินกำลังนำเสนอทิศทางที่เปิดกว้างมากขึ้น

NBC จํากัด เฉพาะธุรกรรม stablecoin ในขณะที่ SERC อนุญาตให้ทําธุรกรรมหลักทรัพย์ทุกประเภทโดยมีเงื่อนไขว่าจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบ KYC ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2565 SERC ได้ลงนามใน MOU ด้านกฎระเบียบกับ Binance ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2022 ได้เปิดตัว "เฟรมเวิร์กแซนด์บ็อกซ์" โดยให้ใบอนุญาตการแลกเปลี่ยนครั้งแรก

ในช่วงต้นเดือนสิงหาคม 2024 ระหว่างกิจกรรมที่จัดโดยคณะกรรมการดิจิทัลและเทคโนโลยีของหอการค้ายุโรปในกัมพูชา (EuroCham) Ouk Sarat รองผู้อํานวยการ NBC ได้เปิดเผยร่าง "กฎระเบียบสินทรัพย์ Crypto ของกัมพูชา" ร่างนี้แบ่ง cryptocurrencies ออกเป็นสองกลุ่มโดยมีกฎระเบียบที่แตกต่างกัน: สินทรัพย์โทเค็นที่เป็นตัวแทนของผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิม (กลุ่ม 1A) และ stablecoins (กลุ่ม 1B) ได้รับอนุญาตตามเงื่อนไขในขณะที่สินทรัพย์ crypto ที่ไม่ได้รับการสนับสนุนเช่น Bitcoin (กลุ่ม 2) ยังคงถูกแบน

3.2. สถานการณ์ตลาดปัจจุบัน

แม้จะมีความสับสนด้านกฎระเบียบ แต่อัตราการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลของกัมพูชายังคงอยู่ในระดับสูง ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว Chainalysis รายงานว่าดัชนีการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลทั่วโลกของกัมพูชาเพิ่มขึ้น 13 อันดับเป็นอันดับที่ 17 โดยเฉพาะอย่างยิ่งระบบการชําระเงินที่ใช้บล็อกเชนแห่งชาติ "Bakong" มีอัตราการใช้ประโยชน์ 65% ในหมู่ประชาชนซึ่งบ่งบอกถึงการยอมรับเทคโนโลยีบล็อกเชนอย่างมาก

แหล่งที่มา : RGX

นักลงทุนกัมพูชาใช้ Binance โดยส่วนใหญ่ ประมาณ 200,000 ผู้ใช้ บนแพลตฟอร์ม อย่างไรก็ตาม Binance ไม่รองรับภาษาเขมรซึ่งเป็นภาษาราชการของกัมพูชาทําให้เกิดความไม่สะดวกสําหรับผู้ใช้ในท้องถิ่น ในบริบทนี้การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างเป็นทางการแห่งแรกของกัมพูชา RGX (Royal Group Exchange) ได้เปิดตัวโดยได้รับการอนุมัติจาก SERC RGX พัฒนาด้วยการสนับสนุนทางเทคนิคจากผู้ให้บริการโซลูชันเทคโนโลยีที่เรียกว่า X-Codes Solutions รองรับการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลมากกว่า 100 รายการและเสนอการซื้อขายฟิวเจอร์สด้วยเลเวอเรจสูงถึง 25x ซึ่งตอบสนองความต้องการในการซื้อขายที่หลากหลาย

อย่างไรก็ตาม RGX ขาดคุณสมบัติทางเทคนิคบางประการ เช่น เครื่องคำนวณการซื้อขาย การแสดงราคา likuidation และการซื้อขายเงินบาทเป็นคริปโตโดยตรง การอนุมัติจาก NBC สำหรับการรวมเข้ากับระบบการเงินและเฟรมเวิร์ก SERC สำหรับการออกโทเค็นความปลอดภัยต้องการให้อัตราการแลกเปลี่ยนนี้ RGX ต้องปรับปรุงความปลอดภัย การบริการลูกค้า UI/UX และความไว้วางใจ โดยที่ปัญหาการโจมตีระบบการแลกเปลี่ยนคริปโตทั่วโลกที่ต่อเนื่อง ความปลอดภัยยังคงเป็นประสิทธิภาพสูงสุดสำหรับการแลกเปลี่ยน

ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 โดย SERC เซ็นสัญญาบรรยายกับ บริษัท กัมพูชา KS Green เพื่อสร้าง ตลาดแลกเปลี่ยนโทเค็นที่ปลอดภัยครั้งแรกของกัมพูชา ตลาดนี้ที่คาดว่าจะเปิดให้บริการในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม มีความคาดหวังว่าจะเน้นที่เครดิตคาร์บอน โดยมีศักยภาพในการทำโทเค็นของสินทรัพย์ต่าง ๆ เช่น หุ้น พันธบัตร และอสัสต์

3.3. กองทุนสกัดสกัดสกัด

ดัชนีการทุจริตที่สูงของกัมพูชาและกรอบกฎหมายที่จำกัดได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับการไหลเข้าของเงินทุนที่ผิดกฎหมายเข้าสู่ตลาดคริปโตChainalysis รายงานตลาดออนไลน์ Huione Guarantee ได้ทำการประมวลผลธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัลมูลค่าประมาณ 49 พันล้านเหรียญตั้งแต่ปี 2021

แม้ว่าจะตำแหน่งตัวเป็นตลาดสำหรับธุรกรรมอสังหาริมทรัพย์และรถยนต์ แต่ส่วนใหญ่ของธุรกรรมนั้นถูกสงสัยว่าเป็นธุรกรรมที่ผิดกฎหมาย รวมถึงการแปลงเงินบ่อยครั้งข้ามพรมแดน เงินสด สแตเบิลคอยน์ และแอปการชำระเงินจีน

A รายงานการวิจัยจากสถาบันสันติภาพของสหรัฐอเมริกาแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมที่เหมืองแร่นั้นอาจเชื่อมโยงกับองค์กรข้ามชาติที่ดำเนินกิจกรรมในโซนเศรษฐกิจในภูมิภาคเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ซึ่งประเทศกัมพูชา เมียนมา ลาว และฟิลิปปินส์เป็นสถานที่สำคัญ การกระจายเงินเหล่านี้อาจมีส่วนช่วยเพิ่มปริมาณการทำธุรกรรมในบริการที่มีจุดกลางอยู่ที่กัมพูชาได้ เหตุการณ์เช่นนี้ได้รับการรายงานไว้ในข่าวคริปโตท้องถิ่นอย่างสม่ำเสมอ นำมาสร้างความต้องการในการกำหนดระบบกฎหมายที่มีโครงสร้างเพื่อสนับสนุนการเติบโตของตลาดอย่างเหมาะสม

4. คําแนะนําสําหรับการเข้าสู่ตลาดกัมพูชา

ปัจจุบันตลาดกัมพูชาสะท้อนให้เห็นถึงความกระตือรือร้นของนักลงทุนและการไหลเข้าของเงินทุนโดยใช้ประโยชน์จากช่องว่างด้านกฎระเบียบท่ามกลางท่าทีที่แตกต่างจากธนาคารแห่งชาติและหน่วยงานกํากับดูแลหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ แม้ว่าสภาพแวดล้อมที่ไม่เสถียรนี้อาจถูกมองว่ามีความเสี่ยง แต่ก็ให้ข้อได้เปรียบสําหรับการเติบโตของอุตสาหกรรม ตัวอย่างเช่น การเปิดกว้างของกัมพูชาต่อการป้อนข้อมูลในอุตสาหกรรมดังที่แสดงให้เห็นโดย MOU กับ Binance อาจเหมาะสําหรับภาคบล็อกเชนซึ่งโครงสร้างการกํากับดูแลไม่ได้จัดตั้งขึ้นอย่างมั่นคง

ไม่เหมือนกับศูนย์กลางบล็อกเชนที่เป็นที่ยอมรับอย่างฮ่องกง สิงคโปร์ ดูไบ และอาบูดาบี สภาพแวดล้อมที่ควบคุมอย่างเข้มงวดของกัมพูชาอาจมีโอกาสที่จะให้โอกาสแก่โครงการใหม่ ตลาดนี้อาจมีความสนใจอย่างมากให้กับผู้ก่อตั้งจากประเทศใกล้เคียงที่ต้องการหลบหนีกฎระเบียบที่เข้มงวด นักประกอบการที่ต้องการทดสอบแบบจำลองธุรกิจนวัตกรรมที่ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน และผู้ที่มีเครือข่ายในรัฐบาลท้องถิ่นและหน่วยงานที่ปกครอง

อย่างไรก็ตามสำหรับโครงการที่มีขนาดใหญ่แล้ว ความไม่แน่นอนนี้อาจเป็นความเสี่ยงที่สำคัญ นอกจากนี้ ตลาดยังเผชิญกับอุปสรรคในการเข้าสู่ อย่างเช่น: 1) เพียง 33% ของผู้ใหญ่มีบัญชีธนาคาร, 2) ประมาณ 7.7 ล้านคนไม่สามารถเข้าถึงบริการทางการเงิน, 3) รายได้ต่อ capita ต่ำ, และ 4) อุปสรรคทางภาษาที่อาจจำกัดการเข้าถึงบริการบ certain

โดยพิจารณาจากลักษณะท้องถิ่นเหล่านี้ กัมพูชามีโอกาสทั้งในเรื่องการรวมถึงด้านการเงินและอุปสรรค์ในการเข้าร่วมที่สูง จึงจำเป็นต้องใช้วิธีการเป็นขั้น และมีการแนวทางยาวนาน โดยเน้นไปที่การร่วมมือกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินท้องถิ่นเพื่อจัดการกับความเสี่ยงในขณะที่พัฒนาตลาด

ข้อความประกันความถูกต้อง：

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก[รายงานการวิจัยเกี่ยวกับเสือ], สิทธิ์ในการทำสำเนาของผลงานนี้เป็นของผู้แต่งเพลงต้นฉบับ [gateRyan YoonและYoon Lee]. If there are objections to this reprint, please contact the เกตเรียนทีมของเราจะดูแลมันโดยเร็ว
2. คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: มุมมองและความเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้นและไม่เป็นที่ปรึกษาการลงทุนใด ๆ
3. การแปลบทความเป็นภาษาอื่น ๆ ทำโดยทีม Gate Learn หากไม่ได้กล่าวถึง การคัดลอก การแจกจ่าย หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลนั้นถือเป็นการละเมิด