Transféré le titre original : La proposition de modèle d'inflation de Solana peut-elle faire monter le prix du SOL ?

Hier, la capitalisation boursière du SOL a dépassé celle du BNB et est devenue une fois de plus la cinquième plus grande cryptomonnaie en termes de capitalisation boursière. Pendant ce temps, Multicoin Capital, investisseur précoce de Solana, a proposé une gouvernancepropositionvisant à modifier le modèle d'inflation actuel du réseau et à réduire le taux d'inflation du jeton natif de Solana, SOL. La proposition, désignée sous le nom de SIMD-0228, vise à ajuster le taux d'émission de SOL à un modèle dynamique et variable, le rendant plus axé sur le marché.

La proposition fixe un taux de mise en jeu cible de 50% pour renforcer la sécurité et la décentralisation du réseau. Si plus de 50% de SOL sont mis en jeu, l'émission sera réduite, ce qui découragera davantage la mise en jeu en réduisant les rendements ; si moins de 50% de SOL sont mis en jeu, l'émission sera augmentée pour accroître les rendements et encourager la mise en jeu. Le taux d'inflation minimum sera de 0%, tandis que le taux d'inflation maximum sera déterminé en fonction de la courbe d'émission actuelle de Solana.

Dans le mécanisme de Solana, l'inflation fait référence au réseau émettant des SOL aux nœuds validateurs qui exécutent le logiciel Solana et aident à construire la blockchain. Les nœuds validateurs distribuent ensuite ces récompenses d'émission, ainsi qu'une partie des récompenses MEV, aux utilisateurs qui leur ont confié le staking SOL.

Actuellement, le mécanisme d'inflation de Solana est fixe, ce qui signifie que le taux de SOL émis en récompenses de mise en jeu est statique et ne change pas en fonction des conditions du marché. Cependant, si cette proposition est approuvée, le taux d'inflation du réseau deviendra variable et s'adaptera en fonction de la dynamique du marché.

Pourquoi cette proposition a été introduite et son impact potentiel

Le taux d'inflation de Solana a été initialement fixé à 8%, avec une réduction annuelle prévue de 15% jusqu'à atteindre 1,5%. Selon les tableaux de bord de Dune Analytics, le taux d'inflation actuel de SOL est d'environ 3,7%.

Le co-fondateur de Solana, Anatoly Yakovenko, a mentionné sur le LightspeedLe podcast a révélé que l'idée d'un taux d'inflation fixe a été inspirée par la conception de la blockchain Cosmos, soulignant que l'inflation est simplement un mécanisme comptable. Yakovenko ne se préoccupe pas particulièrement de l'inflation, car l'émission de SOL ne crée ni ne détruit de valeur, mais la redistribue plutôt. Les SOL nouvellement émis sont alloués aux validateurs, tandis que les avoirs des non-validateurs sont relativement dévalués.

Néanmoins, Multicoin estime qu'il est nécessaire de réduire l'inflation du SOL pour les raisons suivantes :

Les SOL nouvellement émis sont uniquement alloués aux déposants, ce qui peut entraîner une centralisation du réseau ; des taux d'inflation élevés réduisent l'utilité des SOL dans des scénarios tels que DeFi, car le coût d'opportunité du désenregistrement des SOL est trop élevé ; de plus, seuls 9 % des SOL déposés sont liquides, et la réduction des récompenses de dépôt peut également réduire la pression de vente dans certaines juridictions où les recettes de dépôt sont considérées comme un revenu.

Cependant, d'un point de vue technique, l'émission n'impose pas de coûts directs au réseau, mais Multicoin fait valoir que la perception négative causée par la dilution de SOL non mis en jeu due à l'inflation est une raison valable d'imposer des limites à l'inflation.

"Le calendrier actuel d'inflation de Solana est suboptimal compte tenu des niveaux d'activité actuels du réseau et des frais de transaction car il émet plus de SOL que nécessaire pour assurer la sécurité du réseau," ont écrit les auteurs de la proposition, Tushar Jain et Vishal Kankani. "Ce mécanisme ne prend pas en compte l'activité du réseau pour déterminer le taux d'inflation."

Si la proposition est mise en œuvre et fonctionne comme prévu, les auteurs estiment qu'elle permettra de « réduire systématiquement la pression de vente tout en maintenant une participation adéquate au staking ». Ils suggèrent également que « en alignant les ajustements de l'inflation avec les conditions du marché en temps réel, l'émission de SOL reflétera mieux les besoins économiques et de sécurité réels du réseau ».

Un impact évident de cette proposition est que le rendement du jalonnement de SOL pourrait diminuer. Historiquement, les rendements du jalonnement de SOL sont restés supérieurs à 7 %, mais si l'émission est réduite, ce rendement diminuera en conséquence. Bien que la croissance des récompenses MEV (Maximal Extractable Value) puisse partiellement compenser les effets de l'inflation réduite, dans l'ensemble, le jalonnement de SOL pourrait devenir moins rentable.

Que pense la communauté?

Cette proposition implique divers intervenants au sein de l'écosystème Solana, entraînant des opinions diverses et des discussions au sein de la communauté.

L’analyste de Messari, Patryk, soutient la proposition, arguant qu’elle fera passer Solana d’une « émission aveugle » à une « émission intelligente », ce qu’il considère comme une évolution positive. Il pense que SIMD-0224 est désavantageux pour les validateurs, neutre pour les stakers et bénéfique pour les détenteurs de SOL.

« À l’heure actuelle, les récompenses totales du staking de Solana dépassent de loin le minimum nécessaire pour assurer la sécurité du réseau. Le réseau a suffisamment mûri pour ne plus avoir besoin d’un taux d’inflation aussi élevé. La proposition SIMD-0224 vise à faire passer le modèle d’inflation de Solana d’un calendrier fixe à un modèle programmatique axé sur le marché. Ce changement incitera dynamiquement à la participation au jalonnement, à l’instar des réseaux tels que @Polkadot. Il minimisera l'inflation et alignera la participation au jalonnement avec le montant minimum nécessaire (MNA) du réseau.

Patryk croit que ce mouvement pourrait réduire la pression de vente sur SOL et abaisser le "fardeau fiscal" imposé aux détenteurs de SOL non mis en jeu.

D'autre part, le membre du forum Solana Bji s'oppose à la proposition, arguant que le but principal de l'inflation est d'encourager davantage de validateurs à participer et à maintenir la sécurité du réseau. Il fait remarquer que les récompenses d'inflation sont déjà prévues pour diminuer progressivement, le plan à long terme de Solana étant de s'appuyer davantage sur les frais de transaction pour inciter les validateurs, réduisant ainsi le besoin de récompenses basées sur l'inflation.

Actuellement, la plupart des validateurs gagnent plus grâce aux frais de transaction, aux frais de priorité, et à la valeur maximale extractible (MEV) qu'aux récompenses d'inflation. Par conséquent, même si les récompenses d'inflation diminuent, les gains des validateurs resteront largement inchangés, tandis que les récompenses des stakers pourraient diminuer.

Bji affirme également que si la réduction proposée de 50 % de l'inflation entraîne une diminution de 50 % des SOL mis en jeu, cela n'aurait pas un impact significatif sur le réseau car tous les participants réduiraient leur mise de manière proportionnelle. Par conséquent, les validateurs conserveraient la même part relative de SOL mis en jeu et leur pouvoir de vote resterait inchangé. Étant donné que le pouvoir de vote reste stable, les attributs de sécurité du réseau ne seraient pas compromis. Il affirme qu'il n'est pas nécessaire de fixer un objectif d'inflation spécifique à des fins de sécurité.

Cependant, certains membres de la communauté s'inquiètent que les détenteurs axés sur le rendement puissent perdre de l'intérêt si les récompenses de mise sont réduites de 50%. Ils mettent en garde contre le fait que si le montant total de SOL mis en jeu diminue de 50%, le coût de l'attaque du réseau diminuerait considérablement. « Si seulement 20% de l'offre totale est en jeu, la répartition des mises pourrait rester équilibrée, mais un attaquant aurait seulement besoin d'acquérir et de miser 10% de l'offre totale pour perturber le réseau. »

Actuellement, la communauté reste dans un état d'observation et de discussion concernant la proposition. Les figures clés de l'écosystème Solana, y compris le fondateur de Solana Anatoly Yakovenko et le fondateur d'Helius Mert, n'ont pas encore commenté la proposition. Cependant, les changements apportés au modèle économique de Solana sont une préoccupation majeure pour tous les détenteurs de SOL. Dan Smith, analyste de données chez Blockworks, estime que "Solana est officiellement entrée dans une ère de transformation économique".

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