Aave est l'un des plusieurs projets auxquels je prête une attention particulière depuis longtemps. Hier, son équipe de gouvernance ACI a publié un projet du nouveau modèle économique d'Aave sur le forum de la communauté, et a apporté des améliorations attendues dans de nombreux aspects tels que la capture de valeur des jetons Aave et le modèle de sécurité du protocole.

En ce qui concerne Aave, l'article récent de l'auteur fournit une analyse relativement complète de sa situation actuelle, de sa compétitivité et de sa valorisation :Les altcoins continuent de chuter, il est temps de se recentrer sur Defi

Cet article se concentre sur cette dernière proposition avec un impact énorme et répond principalement aux quatre questions suivantes:

1. Quels sont les principaux contenus de la proposition?

2. Impact potentiel de chaque contenu principal

3. Calendrier et conditions de déclenchement pour la mise en œuvre de la proposition

4. Comment la proposition pourrait affecter le prix des jetons Aave à moyen et long terme

Texte original de la proposition: https://gouvernance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379

1. Contenu principal de la proposition AAVEnomics

Le nom complet de la proposition est [TEMP CHECK] AAVEnomics update. Il en est au début de la proposition communautaire, c’est-à-dire à l’étape du « contrôle de la température ». Il est sorti il y a 15 heures. L’initiateur de la proposition est l’ACI. L’ACI peut être considéré comme le représentant de la gouvernance de l’équipe officielle d’Aave, et l’ACI est également le représentant de la gouvernance de l’équipe officielle d’Aave. Les cerveaux et les principaux coordonnateurs de la gouvernance communautaire communiquent généralement pleinement avec les autres représentants de la gouvernance et les fournisseurs de services professionnels pour leurs propositions importantes avant qu’elles ne soient publiées, de sorte que la probabilité de les adopter est très élevée.

[TEMP CHECK] Les principaux contenus de la mise à jour AAVEnomics sont les suivants :

1. Présenté l'état de fonctionnement actuel d'Aave et ses réserves financières abondantes.

Le projet continue d'être un leader dans le domaine du prêt, avec des niveaux de revenus largement supérieurs aux dépenses du projet, et des fonds de réserve constitués principalement d'ETH et de stablecoins. Par conséquent, il a la possibilité de mettre à jour le modèle économique et de commencer la distribution des revenus du protocole.

2. Mise à jour du mécanisme de traitement des mauvaises créances : le module de sécurité original se retire progressivement de la scène, et le nouveau système de sécurité Umbrella (parapluie) est lancé

• Aave fournit actuellement une réserve pour les éventuelles créances douteuses dans le protocole. Ce mécanisme est appelé le “module de sécurité”. Cette réserve se compose actuellement de trois parties :
  • Les Aave engagés valent actuellement 275 millions de dollars américains
  • Le stablecoin natif d’Aave mis en gage GHO vaut actuellement 60 millions de dollars américains.
  • Le token Aave-ETH LP engagé est également l'une des principales sources de liquidité sur la chaîne Aave et vaut actuellement 124 millions de dollars américains.
• Le nouveau système de sécurité « parapluie » lancé remplacera le module de sécurité d'origine, plus précisément :
  • La réserve de créances douteuses du système sera responsable du nouveau module aToken. Les fonds pour ce module proviennent des utilisateurs qui déposent volontairement. Après avoir déposé, les utilisateurs recevront non seulement les intérêts du dépôt d'origine, mais aussi des subventions de sécurité supplémentaires. Les subventions proviennent de Aave. Accord revenu

3. Le nouveau rôle des jetons Aave et l'ouverture de la distribution des bénéfices du protocole

• Le module d'engagement Aave existe toujours, mais l'Aave engagé ne sert plus de réserve de risque, mais remplit deux fonctions :
  • La distribution excédentaire des bénéfices du protocole, en plus des fonds nécessaires pour son fonctionnement, peut être obtenue par l'équipe financière d'Aave qui rachète régulièrement des Aave sur le marché secondaire et distribue les bénéfices aux engageurs grâce aux propositions de gouvernance communautaire.
  • Staker Aave peut obtenir "Anti-GHO", qui peut être utilisé pour compenser votre dette en stablecoin GHO, ou peut être directement déposé dans le module d'engagement GHO, afin qu'Aave puisse également obtenir les profits générés par GHO.

4. Modifications au module d'engagement GHO

Le module d'engagement GHO d'origine doit garantir les mauvaises dettes de l'ensemble du système du protocole Aave, mais après la modification, il ne garantit que les mauvaises dettes de la partie GHO.

5. Autres

• La liquidité des jetons Aave ne dépend plus des incitations Aave-ETH dans le module de mise en jeu, mais est confiée au ALC (Comité de liquidité Aave)
• L'échange de Lend, le jeton initial de l'accord, contre Aave sera résilié, et les jetons non échangés à temps seront transférés au trésor national.

Le diagramme de relation du nouveau modèle économique d'Aave peut être consulté :

2. Impact of the content of the proposal

Il y a deux impacts principaux:

• Les tokens Aave ont une capture de valeur relativement claire, et la pression de vente a encore été réduite, ce qui est également lié au bon développement du protocole.
  • La capture de valeur provient de : le rachat des revenus de la partie de l'écart d'intérêt de l'accord + les commentaires sur les revenus d'intérêt de GHO
  • La réduction de la pression de vente vient de : la désactivation du module d'engagement, ce qui signifie également qu'Aave utilisera les stablecoins et l'ETH générés par le protocole en tant que jetons de dépense pour remplacer la production de jetons Aave. Cela réduira directement la pression de vente sur Aave et rendra également Aave plus rare.
• L'introduction du module de sécurité parapluie rend la structure du protocole plus flexible, optimise davantage les incitations du protocole, augmente encore la limite supérieure de la gouvernance de la sécurité du protocole, et pose également des exigences de gouvernance plus élevées.
  • Le module de sécurité original d'Aave est uniquement motivé par les émissions d'Aave et a peu de flexibilité. Le module de sécurité parapluie est similaire au mode AVS de Eigenlayer. C'est un module modulaire qui peut être personnalisé pour des incitations basées sur la classe d'actifs, le temps et la capacité.
  • Cela signifie également qu'en plus des indicateurs de risque tels que la taille de l'actif, la courbe des taux d'intérêt, le LTV, etc., l'équipe de risque d'Aave dispose d'un indicateur supplémentaire qui doit être évalué et formulé.

3. Horaire et prérequis pour la mise en œuvre du plan

ACI a déclaré que la mise en œuvre du plan se fera de manière progressive et sera divisée en trois étapes (trois propositions de gouvernance) basées sur des prérequis différents pour mettre en œuvre le contenu ci-dessus.

Phase 1: Modifications du mécanisme de promesse et du mécanisme GHO

• L'engagement GHO n'est responsable que de la garantie des mauvaises dettes de la partie de la dette GHO.
• Aave et Aave – Le module de jalonnement d’ETH a été remplacé par un « module de sécurité hérité » qui continuera à fonctionner comme une garantie avant d’être remplacé, et la période de refroidissement pour le jalonnement d’Aave est fixée à 0

Prérequis : atteint

Temps d'exécution : Après que cette proposition a obtenu suffisamment d'opinions de la communauté et que BGD Labs, le principal développeur de la communauté d'Aave, a approuvé la mise à niveau d'Umbrella

Phase 2: Mise à jour de la fonction du jeton Aave, nouveau modèle économique progressivement lancé

• Arrêtez de miser Aave pour bénéficier de la fonction de réduction d'intérêt GHO
• La fonction Anti-GHO est en ligne, vous pouvez obtenir Anti-GHO en misant Aave
• Fermer Prêtez et échangez des Aave

Prérequis:

• L'échelle de GHO atteint 175 millions (actuellement environ 100 millions)
• La liquidité secondaire de GHO peut atteindre « une taille de transaction de 10 millions qui affecte le prix de moins de 1 %». La taille de transaction actuelle qui affecte le prix de GHO de 1 % est d'environ 2,1 million

Phase 3: Le commutateur de frais Aave est activé et le rachat est activé

• Désactivez les modules de sécurité traditionnels
• En activant le mode aToken du module de sécurité parapluie, les utilisateurs peuvent garantir le système avec leurs propres dépôts et recevront des récompenses supplémentaires.
• Le fournisseur de services financiers Aave démarre le rachat d'Aave par le biais de la gouvernance et le distribue aux prêteurs Aave, puis réalise progressivement l'automatisation.

Prérequis :

• La valeur liquidative moyenne du pool de revenus Aave au cours des 30 derniers jours est suffisante pour couvrir 2 ans de frais des prestataires de services existants

  *Actuellement, les actifs totaux du trésor d'Aave, à l'exclusion des jetons Aave, s'élèvent à environ 67 millions de dollars américains (61% en stablecoins, 25% en Ethereum et 3% en BTC), tandis que les dépenses annuelles d'Aave sur 24 ans s'élèvent à environ 35 millions de dollars américains. Environ (données fournies par la personne en charge de l'ACI), si le niveau de dépenses sur 25 ans est similaire, les dépenses sur deux ans s'élèveront à 70 millions de dollars américains. Étant donné que les revenus hebdomadaires d'Aave cette année sont essentiellement de 1 à 2 millions de dollars américains, les deux sont déjà équivalents. Suffisamment proche pour atteindre ce niveau en environ un mois.

Structure du fonds de trésorerie d’Aave, source : https://aave.tokenlogic.xyz/treasury

Revenu du protocole Aave, source: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue

• Le chiffre d’affaires annualisé du protocole Aave au cours des 90 derniers jours a atteint 150 % de toutes les dépenses du protocole depuis le début de l’année (sic), y compris le budget de rachat d’AAVE et les dépenses sur le module de sécurité Umbrella

*Le budget est défini, alloué et ajusté trimestriellement par le fournisseur de services Aave Finance.

En général, la phase un a déjà rempli les conditions de lancement, et la phase deux devrait prendre plusieurs mois (plus précisément, cela dépend du budget de liquidité et de l'investissement de GHO par le Comité de liquidité). Le temps de lancement de la phase trois n'est pas facile à prévoir et est affecté par le plan budgétaire spécifique, l'environnement du marché, le revenu et d'autres facteurs qui auront un impact, mais compte tenu du niveau de revenu actuel élevé d'Aave, il n'est pas difficile de satisfaire aux normes.

4. Comment cette proposition affectera-t-elle le prix des jetons Aave à moyen et long terme?

À long terme, cette proposition lie clairement le développement du protocole Aave au jeton Aave pour la première fois. La limite inférieure du jeton Aave bénéficie d'un support de rachat, et le détenteur bénéficie de revenus en espèces, ce qui est bon pour le prix de l'Aave.

Cependant, considérant que la mise en œuvre de la proposition prend du temps et se fait par lots. De plus, la proposition vient d’être publiée il y a moins d’un jour et les termes spécifiques doivent encore être discutés et modifiés. Par conséquent, la capture de valeur des tokens Aave est un processus progressif et à long terme. .

Cependant, si la proposition est mise en œuvre avec succès, Aave, l'un des plus grands projets Defi actuels, sa gouvernance normalisée, transparente et réglementée, ainsi que les récompenses pour les partisans du jeton, pourraient également permettre de gagner la faveur des investisseurs ayant des préférences d'investissement en valeur. Ces participants aux investissements peuvent non seulement provenir du cercle des devises, mais également inclure de nouveaux arrivants Web3 issus du domaine financier traditionnel.

Avertissement :

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