Joyeux lundi, amis!

Des inefficacités existent sur le marché perpétuel des crypto-monnaies, et les traders peuvent profiter des erreurs de prix et réaliser un profit.

Le commerce au comptant et à emporter est une stratégie rentable qui permet aux traders de profiter des écarts entre le prix perpétuel et le prix au comptant.

Cette newsletter vous est présentée par Nektar.

Nektar est une place de marché d'infrastructure décentralisée qui connecte les réseaux, les opérateurs et les délégataires afin d'améliorer la liquidité, d'optimiser l'infrastructure et de mettre en œuvre des incitations personnalisées. En favorisant la collaboration entre les économies décentralisées, elle permet aux participants de bénéficier d'incitations partagées sans compromettre leur autonomie.

Alors que Nektar se prépare à son lancement, des développements majeurs signalent son potentiel transformateur. Plus de 15 partenaires de haut niveau, y compris des leaders dans le domaine de la DeAI, sont prêts à rejoindre la plateforme, élargissant ainsi sa portée et son influence.

Le système de récompense devrait stimuler une augmentation de la participation, offrant des opportunités APY natives et des campagnes adaptées. L'intégration avec les principaux fournisseurs de mise en jeu est en cours, avec des engagements laissant entrevoir un flux de 30K wETH vers des partenariats, stimulant la liquidité et l'engagement.

De plus, les détenteurs de jetons veNET bénéficieront d'un rendement accru car les récompenses du réseau leur sont partiellement allouées. L'écosystème est prêt pour une croissance exponentielle, soutenue par des partenaires clés encourageant l'adoption de Nektar au sein de leurs réseaux respectifs, ce qui consolide sa position dans l'économie décentralisée.

Le jeton NET de Nektarsera disponible sur les échanges à partir du 3 décembre, en commençant par gate. Plus d'informations ici:

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Des inefficacités existent sur le marché perpétuel des crypto-monnaies, et les traders peuvent profiter des erreurs de prix et réaliser des bénéfices. Le cash and carry trade est une stratégie rentable qui permet aux traders de tirer parti des écarts entre le prix perpétuel et le prix au comptant.

Les traders peuvent utiliser à la fois les CEX et les DEX pour prendre des positions d'arbitrage sans s'exposer à des frais élevés. Vous pouvez utiliser cette stratégie pour prendre des positions longues sur des actifs tout en vendant simultanément des dérivés de contrats à terme associés et gagner le taux de financement lorsque le marché est orienté à la hausse. Pour certains d'entre vous, cela peut sembler très avancé, mais soyez assurés que je vais vous l'expliquer de manière très simplifiée, comme si vous aviez 5 ans.

Quel est le taux de financement?

Le taux de financement est un paiement récurrent que les traders reçoivent ou paient en fonction de l'écart entre les contrats perpétuels et les prix au comptant. Ce taux est déterminé par la distorsion du dérivé et dans quelle mesure le contrat perpétuel s'écarte du marché au comptant.

Lorsqu'un contrat d'échange perpétuel se négocie à un prix supérieur, le biais sur Binance/Bybit/dYdX/Hyperliquid devient positif. De même, lorsque le contrat d'échange perpétuel se négocie à un prix inférieur, le biais sur la DEX/CEX devient négatif.

En gros, ce que nous allons faire, c'est faire ce que fait Ethena Labs (achat de spot ETH, vente à découvert ETH perp), mais nous allons le faire nous-mêmes + nous allons choisir l'actif que nous voulons (indice : cela ne doit pas nécessairement être de l'ETH).

Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'est Ethenea Labs, j'ai écrit à leur sujet ici :

Si vous ne voulez pas lire cela, j'essaierai de l'expliquer aussi facilement que possible.

Si nous prenons Ethereum comme exemple, nous voulons prendre une position longue sur ETH (de préférence ETH mis en jeu).

Prenons stETH comme exemple (3,6% APR), et nous voulons shorter $ETH sur perp (par exemple sur Binance ou Bybit).

Donc, si nous sommes à la fois longs et courts, nous serons delta neutres. Cela signifie que peu importe ce qui arrive au prix de l'ETH, nous ne perdrons/pas gagner d'argent par la fluctuation du prix de l'ETH.

Une stratégie delta-neutre est une stratégie qui tente de construire un portefeuille ou un groupe de positions qui n'ont aucun risque directionnel sur le marché. Par exemple, si j'ouvre à la fois une position longue de 1 ETH et une position courte de 1 ETH au même prix exact, alors peu importe le mouvement du marché, la valeur totale de mon portefeuille ne changera pas (en ignorant les frais).

De quoi nous gagnerons de l'argent, c'est le rendement du jalonnement d'ETH et le taux de financement sur l'ETH.

Le financement est le mécanisme principal pour s'assurer que le dernier prix négocié est toujours ancré au prix spot mondial. Il est similaire au coût d'intérêt de la détention d'une position dans le trading sur marge spot.

La commission de financement est échangée directement entre les acheteurs et les vendeurs à la fin de chaque intervalle de financement. En prenant un intervalle de temps de financement de 8 heures comme exemple, le financement aura lieu à 12h00 UTC, 8h00 UTC et 16h00 UTC.

Notez que sur des DEX comme dYdX et Hyperliquid, le financement est payé/reçu toutes les 1 heure, pas toutes les 8 heures comme sur Binance/Bybit.

• Lorsque le taux de financement est positif, les détenteurs de positions longues paient les détenteurs de positions courtes. De même, lorsque le taux de financement est négatif, les détenteurs de positions courtes paient les détenteurs de positions longues (c'est le cas des marchés haussiers, j'y reviendrai).
• Les traders ne paieront ou ne recevront de frais de financement que s'ils détiennent une position à l'intervalle de financement (12h00 UTC, 8h00 UTC et 16h00 UTC). Sauf si vous utilisez dYdX ou Hyperliquid qui est toutes les heures.
• Si les positions sont entièrement clôturées avant l'échange de financement, les traders ne paieront ni ne recevront de frais de financement.
• Les frais de financement facturés seront déduits du solde disponible du trader. Dans le cas où le trader n'a pas un solde disponible suffisant, les frais de financement seront déduits de la marge de position et le prix de liquidation de la position sera plus susceptible d'être influencé par le prix du marché. Le risque de liquidation augmentera.

Décodons le taux de financement que vous voyez sur l'image. Différentes bourses perpétuelles sur différentes chaînes utiliseront des mécanismes légèrement différents pour calculer les taux de financement, mais en tant que trader, vous voulez comprendre la période de temps pendant laquelle le financement est payé/reçu ainsi que la fluctuation du taux de financement au fil du temps. Pour calculer le TAP annuel en utilisant le taux de financement ci-dessus, le calcul est le suivant :

Pour Hyperliquid:

0.0540% * 3 = 0.162% (APR d'un jour)

0.162% * 365 = 59,3% (Taux annuel en pourcentage)

Comme vous pouvez le voir, le financement est plus bas sur Binance, ce qui équivaut à un APR de 31,2% (même calcul que ci-dessus). De plus, vous pouvez voir qu'il y a une opportunité d'arbitrage entre Hyperliquid et Binance, ce qui signifie que vous pourriez acheter des ETH perp sur Binance et vendre à découvert des ETH perp sur Hyperliquid, puis collecter la différence nette entre 59,3% et 31,2%, soit 28,1%. Cependant, il y a quelques inconvénients avec cette méthode :

1. Étant donné que le financement variera, vous pourriez risquer que le financement du côté long sur Binance dépasse celui de Hyperliquid = vous perdez de l'argent
2. Comme vous n'êtes pas en position longue dans le spot, vous ne recevrez aucune récompense de mise en jeu, ce qui réduit le rendement.

Il y a cependant un avantage avec les contrats à terme à la fois à la hausse et à la baisse (vous pouvez utiliser l'effet de levier, ce qui le rend très efficace en capital). Il serait probablement préférable de créer un tableau Excel pour comparer et voir quelle alternative serait la meilleure pour vous.

Lorsque le taux de financement est positif (comme dans notre exemple), les traders qui sont longs paient le taux de financement, tandis que les traders qui sont courts reçoivent le taux de financement. C'est important car cela prépare le terrain pour comprendre comment nous pouvons construire des stratégies delta-neutres pour utiliser le taux de financement à notre avantage.

Au comptant et à emporter

La stratégie la plus simple communément connue sous le nom de trade cash and carry consiste à acheter l'actif au comptant et à vendre le contrat à terme perpétuel de même taille. Le taux de financement présenté ci-dessus concerne l'actif cryptographique ETH. Le trade se présenterait comme suit:

Achetez 10 ETH/stETH spot (37 000 $)

Vendez 10 ETH ($37,000) sur une plateforme perpétuelle (dYdX, Hyperliquid, Binance, Bybit).

ETH se négocie à environ 3 700 $ au moment de la rédaction de cet article et donc, pour exécuter cette stratégie, un trader doit s'assurer qu'il est capable d'acheter et de vendre à découvert l'actif aussi efficacement que possible, en taille et en prix équivalents, afin d'éliminer ce que l'on appelle le risque de jambe. Le risque de jambe est le risque que, lors de la mise en place des deux côtés de la transaction, les marchés évoluent de telle sorte que les deux côtés ne se compensent pas mutuellement, c'est-à-dire qu'ils ne sont pas neutres sur le marché.

L'objectif de la transaction ci-dessus est de bénéficier du financement annualisé de 59 %, que les tendances du marché soient à la hausse ou à la baisse. Bien que cela semble trop beau pour être vrai, un trader doit comprendre comment les taux de financement peuvent varier d'une bourse à l'autre, mais aussi d'un actif à l'autre.

Votre rendement quotidien de financement sera : Frais de financement = Valeur de la position x Taux de financement

Utilisons 0.0321% tel quel sur ETH en ce moment.

• Paiement quotidien de financement : 10 ETH x 3 700 = 37 000 $ x 0,0540 % = 20 $ x 3x par jour = 60 $
• Paiement quotidien du rendement de mise en jeu : 10 ETH x 1 036 = 0,36 ETH par an / 365 = 0,001 ETH par jour = 3,700 $ x 0,001 ETH = 3,7 $

Donc au total, c'est 60 $ + 3,7 $ par jour = 63,7 $. Pour certains, cela peut être beaucoup, pour d'autres, c'est rien.

Jetons un coup d'œil à certains des risques/défis :

- ouvrir une position longue/courte simultanément est difficile : allez voir les prix de l'ETH sur le comptant par rapport à l'ETH sur les contrats perpétuels/futures sur Binance/Bybit. Voyez-vous une différence ?

Au moment où j'écris ces lignes, le prix est de 3 852 $ au comptant et de 3 861 $ en perpétuel.

Tout d'abord, comment faites-vous? Essayez par vous-même avec une petite somme et constatez qu'il sera pratiquement impossible d'attraper la position longue/courte parfaite. L'écart dans ce cas est de 9 $.

Devriez-vous d'abord prendre une position longue et espérer que le prix augmente afin que vous puissiez prendre une position courte à un prix plus élevé? Ou devriez-vous prendre une position courte d'abord et espérer pouvoir acheter à un prix inférieur? Devriez-vous pratiquer le DCA et espérer obtenir une entrée longue/courte équivalente?

-frais pour ouvrir/fermer perp et ouvrir/fermer spot: c'est évident, mais vous devez payer des frais de transaction pour ouvrir et fermer des positions, donc si vous ne prévoyez pas de les conserver pendant au moins 24 heures, vous pourriez perdre à cause des frais de transaction

-rééquilibrer si le capital est faible : vous êtes à la fois long et court. Que se passe-t-il si vous êtes très déséquilibré ? Par exemple, supposons qu'ETH double et atteigne 7 600 $. Votre position serait maintenant fortement dans le rouge, tandis que votre position longue est très favorable. Attention à la liquidation.

risque de liquidation : En fonction du montant de capital que vous avez disponible sur l'échange, vous serez en danger d'être liquidé à la baisse si la position va très fortement contre vous.

-le financement peut (et va changer) : assez explicite...

-fermer long/short simultanément sera tout aussi difficile qu'ouvrir : pas grand-chose de plus à dire à ce sujet, voir le premier point.

Risque CEX : que se passe-t-il si Binance/Bybit fait faillite ? Similaire à l'exploitation de contrat intelligent dans le monde DeFi

-gros doigt : si vous n'êtes pas expérimenté avec les contrats perpétuels, vous devrieêtre très prudent. Encore et encore, vous voyez des gens passer des ordres au marché qui créent des mèches gigantesques et vous finissez par obtenir un très mauvais prix. De plus, il suffit d'appuyer sur un bouton pour fermer/ouvrir une position. Faites attention à ne pas rater le trade.

Au fait, vous pourriez également jeter un œil au trading d'options... cela pourrait être plus facile et vous faire économiser de l'argent :)

Je voulais juste vous montrer comment vous pourriez effectuer le commerce Ethena Labs vous-même.

...

C'est tout pour aujourd'hui.

Rendez-vous dans le carnet d'ordres, anonyme.

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