Introdução

O relatório quantitativo de 3 a 17 de fevereiro oferece uma análise aprofundada das tendências e dinâmicas recentes no mercado de criptomoedas através de uma análise de dados multidimensional. O relatório foca não só em indicadores-chave como a volatilidade, a relação de volume de negociações longas e curtas, o interesse aberto e as taxas de financiamento para criptomoedas principais como o Bitcoin e o Ethereum, mas também destaca as situações de liquidação em contratos de criptomoedas e a correlação entre o Bitcoin e os mercados financeiros tradicionais (S&P 500 ETF). Além disso, a secção de backtesting quantitativo fornecerá uma análise detalhada do desempenho de mercado de novos pares de negociação de contratos listados, oferecendo aos investidores uma visão de mercado mais abrangente.

Resumo

• Nas últimas duas semanas, a volatilidade do BTC diminuiu enquanto a volatilidade do ETH aumentou, sinalizando um sentimento de mercado cauteloso e fluxos de capital divergentes.
• A taxa de longo para curto do BTC oscilou entre 0,90 e 1,15, enquanto o ETH variava de 0,85 a 1,05, com fracos ressaltos de preço.
• A desalavancagem do ETH se intensificou, aumentando a volatilidade, enquanto o interesse aberto do BTC subiu e o capital fluiu para os principais ativos, deixando o sentimento instável.
• A instabilidade da taxa de financiamento reflete uma luta de força entre posições longas e curtas, com o sentimento dos investidores dividido.
• O backtest mostra que os tokens de contrato recém-listados provavelmente verão declínios de preços a curto prazo, com um rendimento médio de 18,23% ao manter um contrato curto de 1x por três dias. No entanto, é necessária cautela devido à potencial volatilidade do mercado e fatores externos.

Visão geral do mercado

1. Volatilidade do Bitcoin e Ethereum

A volatilidade é calculada usando o desvio padrão (STD) dos retornos de preço diários. Um STD mais alto indica maiores flutuações de preço e incerteza de mercado, enquanto um STD mais baixo sugere mais estabilidade. Em meados de janeiro, o BTC atingiu um pico de curto prazo com alta volatilidade, enquanto o ETH mostrou uma tendência de baixa. A atividade de negociação do BTC foi notavelmente maior, possivelmente devido ao otimismo do mercado após a posse de Trump em 20 de janeiro, pois ele era visto como favorável às criptomoedas, impulsionando o preço do Bitcoin para uma alta histórica.

No entanto, em fevereiro, tanto o BTC quanto o ETH começaram a declinar, com a volatilidade do ETH ultrapassando a do BTC. Os rebotes do preço do ETH foram mais fracos e suas quedas foram mais severas, mostrando um movimento ascendente mais lento e uma maior vulnerabilidade em baixas. Isso sugere que os fundos tendem a fluir para o BTC durante as recuperações do mercado e, durante as baixas, o ETH experimenta saídas de capital mais rápidas, amplificando sua volatilidade.

Isto poderia refletir um menor apetite ao risco para a ETH do que para o BTC, ou em ambientes incertos; os fundos podem fluir de volta para o BTC como um ativo mais seguro. Além disso, o pânico do mercado ou retiradas de capital poderiam exacerbar a volatilidade da ETH. Os investidores devem monitorar de perto o sentimento do mercado para gerir os riscos potenciais.[1][2]

Figura 1: Meados de janeiro: o preço do BTC atinge um pico de curto prazo, enquanto o ETH mostra uma tendência de baixa volátil

Figura 2: Em termos de volatilidade, a atividade de negociação de BTC é significativamente maior do que a de ETH

2. Razão do Tamanho do Taker Long/Short de Bitcoin e Ethereum (LSR)

A Razão de Tamanho do Tomador Longo/Curto (LSR) é um indicador chave dos volumes de negociação longos e curtos do mercado, frequentemente usado para avaliar o sentimento do mercado e a força da tendência. Quando LSR é maior que 1, indica mais compras ativas (posições longas) do que vendas (posições curtas), sinalizando um sentimento otimista.

De acordo com os dados da Coinglass, o LSR do BTC permanece entre 0,90 e 1,15, indicando um mercado equilibrado com posições longas e curtas em equilíbrio. O LSR mostra uma relação inversa com as tendências de preços, sugerindo que os fundos tendem a comprar na queda e as posições longas permanecem cautelosas durante os aumentos de preços. O LSR do ETH tem sido mais volátil, caindo para 0,85 antes de se recuperar, mas com recuperações de preços mais fracas, indicando uma maior incerteza sobre os movimentos de preços do ETH e uma retorno mais lento dos fundos longos.

No geral, o BTC mostra tendências relativamente estáveis, enquanto o ETH exibe maior incerteza. Os investidores devem monitorar mais mudanças no sentimento do mercado.[3]

Figura 3: A proporção de volume de negociação de longo para curto de BTC permanece entre 0,90 e 1,15, indicando uma luta equilibrada de mercado entre touros e ursos

Figura 4: A proporção de volume de negociação longo-curto do ETH flutuou bastante, caindo para 0.85 antes de se recuperar, mas o rebote do preço permaneceu fraco

3. Interesse Aberto

De acordo com os dados da Coinglass, tanto o BTC como o ETH tiveram flutuações significativas no interesse aberto (OI), refletindo mudanças na alavancagem de mercado. O OI do BTC caiu após um aumento, mas gradualmente recuperou, indicando uma recuperação na demanda de alavancagem para o BTC. Em contraste, o OI do ETH mostrou flutuações mais extremas. De acordo com os dados da Coingecko, o ETH caiu para um mínimo de $2,368 em 3 de fevereiro, desencadeando uma liquidação em grande escala. A volatilidade no OI do ETH excede em muito a do BTC, indicando uma retirada mais significativa de fundos alavancados do ETH.

ETH está passando por uma desalavancagem mais intensa, o que pode aumentar a volatilidade do mercado. Ao mesmo tempo, a recuperação do OI do BTC sugere um fluxo de fundos em direção a ativos convencionais, com o mercado buscando uma nova direção. As flutuações do OI refletem a instabilidade do sentimento do mercado, e os investidores devem monitorizar as tendências de alavancagem para avaliar se o mercado está se estabilizando ou ajustando.

Figura 5: A demanda de alavancagem de mercado por BTC aumentou, enquanto a ETH experimentou uma desalavancagem mais severa, o que pode levar a uma maior volatilidade do mercado

4. Taxa de Financiamento

As taxas de financiamento para BTC e ETH têm mostrado uma volatilidade significativa nas últimas duas semanas, refletindo mudanças no sentimento de alavancagem do mercado. No geral, a taxa de financiamento do ETH permaneceu relativamente estável, rondando os 0,01%, enquanto a taxa de financiamento do BTC flutuou de forma mais significativa, caindo frequentemente em território negativo. Isso indica uma dominância de posições curtas no mercado de contratos de BTC, com o sentimento de mercado frequentemente inclinado para baixa, levando a taxa de financiamento a ficar negativa.

Nas últimas duas semanas, a volatilidade da taxa de financiamento do BTC aumentou ainda mais, com períodos de taxas negativas percetíveis. Juntamente com um declínio no interesse aberto e um aumento nas liquidações de posições longas, isso pode sinalizar uma desalavancagem ou um fortalecimento do sentimento de baixa de curto prazo. Essas mudanças na taxa de financiamento servem como sinais-chave para os traders, potencialmente impactando os movimentos de preços de curto prazo e as posições de alavancagem. [5][6]

Figura 6: As taxas de financiamento de BTC e ETH têm mostrado flutuações significativas nas últimas duas semanas, refletindo mudanças no sentimento de alavancagem de mercado

5. Liquidação de Contrato de Criptomoeda

De acordo com dados da Coinglass, o mercado de contratos de criptomoedas experimentou várias liquidações em grande escala no último mês, particularmente em 3 de fevereiro, quando US$ 1,719 bilhão foi liquidado, incluindo US$ 1,25 bilhão em posições compradas e US$ 469 milhões em posições curtas. No geral, o mercado tem visto negociação de alavancagem ativa com maior volatilidade, e os traders alavancados devem ser cautelosos com os riscos de liquidação associados às fortes flutuações do mercado. [7]

Figura 7: 3 de fevereiro, Liquidação Total de $1.719 Bilhões

6. Correlação entre Bitcoin e ETF S&P 500

Nas últimas duas semanas, as correlações rolantes de 7 e 30 dias entre BTC e SPY (ETF S&P 500) variaram de 20% a 80%, mostrando uma tendência de alta gradual. Isso sugere que os mercados financeiros tradicionais influenciam cada vez mais o BTC. [8]

Figura 8: Tendências de preços do BTC e do S&P 500 ETF mostram movimento gradual de alta

De diferentes escalas de tempo, a correlação móvel de 7 dias flutuou entre 40% e 80%, refletindo uma correlação de curto prazo forte mas instável entre BTC e SPY. Entretanto, a correlação móvel de 30 dias permaneceu relativamente estável, mantendo-se acima de 50%, indicando uma correlação positiva sustentada a longo prazo.

Desde meados de 2024, a correlação de 30 dias entre BTC e SPY tem permanecido consistentemente positiva, mostrando que o BTC ainda é influenciado pelo mercado financeiro tradicional, com mudanças macroeconômicas potencialmente impactando o mercado de criptomoedas.

Figura 9: A correlação móvel de 7 dias mostra flutuações significativas a curto prazo, enquanto a correlação móvel de 30 dias permanece relativamente estável.

7. Declínio Significativo na Capitalização de Mercado de Altcoins

Desde o início deste ano, o mercado de altcoins tem experimentado flutuações significativas, com a capitalização de mercado a cair mais de 10% em comparação com o início de janeiro. Em contraste, a capitalização de mercado do Bitcoin, embora volátil, manteve-se relativamente estável, indicando que durante a aversão ao risco crescente, os investidores transferiram fundos das altcoins para o Bitcoin. Este período pode ter sido influenciado por fatores, incluindo incerteza regulatória, liquidações em grande escala de alavancagem e uma queda na apetite de risco do mercado em geral. Além disso, as recentes tarifas do governo dos EUA sobre importações levantaram preocupações sobre um crescimento econômico mais lento e uma inflação mais alta, potencialmente aumentando a aversão ao risco global e levando os fundos a sair de ativos de alto risco como criptomoedas.

Devido à menor liquidez das altcoins, as vendas de pânico podem amplificar as quedas de preço. Até meados de fevereiro, a capitalização de mercado das altcoins mostrou sinais de um ligeiro ressurgimento, indicando que o mercado pode estar começando a se recuperar, ou que o capital de curto prazo pode estar voltando a fluir. No entanto, a sustentabilidade deste ressurgimento depende do sentimento de mercado e dos fluxos de capital.[9]

Figura 10: A capitalização de mercado de altcoins caiu mais de 10% em comparação com o início do ano, enquanto a capitalização de mercado do Bitcoin permanece estável com algumas flutuações

Análise Quantitativa - Como se Comportarão os Novos Pares de Contratos Listados?

(Aviso legal: Todas as previsões neste artigo são baseadas em dados históricos e tendências de mercado. São apenas para referência e não devem ser considerados consultoria de investimento ou garantias de movimentos futuros do mercado. Os investidores devem considerar cuidadosamente os riscos e tomar decisões informadas.)

Ao longo do último ano, muitos tokens recém-emitidos mostraram um declínio consistente no preço, levando a uma perspectiva de mercado geralmente pessimista para as moedas recém-listadas, com a crença de que é improvável que experimentem um crescimento a longo prazo. Como resultado, a venda a descoberto de tokens recém-listados tornou-se uma estratégia comum, com muitos investidores e traders optando por lucrar com posições curtas a curto prazo.

Mas será que os tokens recém-listados oferecem lucros sustentados? Este estudo se concentra no desempenho dos pares de negociação recém-listados. O backtest abrangeu 37 pares de negociação de contratos recém-listados na bolsa de Gate.io de 1º de janeiro a 7 de fevereiro de 2025. A estratégia abriu posições ao preço de fechamento do primeiro candlestick de 15 minutos após a listagem do novo par, usando uma posição curta de 1x com períodos de retenção variáveis (15 minutos, 30 minutos, 1 hora, 3 horas, 12 horas, 1 dia, 2 dias, 3 dias e 10 dias).

Os resultados do backtest mostram um retorno médio de cerca de 5% dentro de 15 minutos da entrada, com alguns pares atingindo ganhos tão altos quanto 55%. À medida que o tempo de retenção aumentava, os retornos cumulativos cresceram significativamente após 3 horas. No 10º dia, o retorno cumulativo médio da carteira geral atingiu 30,13%. No entanto, houve quatro casos em que as posições foram liquidadas, indicando que a estratégia acarreta riscos em determinados cenários.

Em conclusão, o backtest mostra que os pares de negociação recém-listados podem gerar retornos positivos rapidamente; quanto maior o período de detenção, maior o potencial de ganhos. É importante notar que a queda nos preços dos tokens recém-listados pode não refletir totalmente seu valor intrínseco ou o desempenho do projeto, mas pode ser influenciada por quedas mais amplas do mercado. Os casos de liquidação nos lembram da necessidade de uma gestão de risco robusta no comércio real e da importância de considerar as condições do mercado externo e a volatilidade dos ativos ao elaborar estratégias de negociação.

Figura 11: Análise estatística das carteiras de tokens mantidas por diferentes períodos de tempo.

média: retorno acumulado médio da combinação de tokens.

std: Desvio padrão, indicando o grau de flutuação nos dados. Um valor mais alto sugere mais dispersão da média.

min: Retorno mínimo, representando o token com pior desempenho na combinação.

25%, 50% e 75%: O primeiro, segundo e terceiro quartis dividem os dados em quatro partes iguais, mostrando a concentração e dispersão dos dados. Por exemplo, um retorno de 25% em 3 horas significa que 25% dos tokens tiveram retornos inferiores a 1,3%.

max: Retorno máximo, representando o token de melhor desempenho.

Figura 12: Retorno Cumulativo da Combinação de Tokens Aumenta com o Tempo de Retenção

(Explicação da unidade de tempo: 1 = 15 minutos; 2 = 30 minutos; 3 = 45 minutos; 4 = 60 minutos (1 hora), e assim por diante; cada unidade representa um intervalo de tempo de 15 minutos)

Conclusão

De 3 a 17 de fevereiro, os mercados BTC e ETH experimentaram volatilidade significativa. Os principais indicadores, como as taxas de financiamento, os juros abertos e os rácios de volume de negociação longo/curto, mostraram um sentimento instável no mercado. O interesse aberto do BTC se recuperou gradualmente, enquanto o interesse aberto do ETH caiu acentuadamente antes de se recuperar. O mercado de altcoin também viu flutuações significativas, com a capitalização de mercado caindo mais de 10% em comparação com o início de janeiro, indicando uma grande saída de fundos de ativos mais arriscados. Além disso, as liquidações longas e curtas aumentaram significativamente, com o mercado mostrando sinais claros de "lavagem" ascendente e descendente, refletindo maior incerteza de curto prazo.

Após a recente tomada de posse do Presidente Trump, uma série de decretos presidenciais foram assinados, incluindo tarifas sobre importações de vários países. Isto suscitou preocupações sobre um crescimento econômico mais lento e uma inflação crescente, potencialmente alimentando a aversão ao risco global e aumentando a volatilidade do mercado.

No geral, o mercado de criptomoedas continua a ser impulsionado pelos fluxos de capital e pelo sentimento de mercado a curto prazo. Os investidores devem monitorizar as tendências de alavancagem e os riscos de mercado, e manter-se cautelosos com os pares de negociação recém-listados para evitar seguir cegamente tendências especulativas.


Referências:

1. Gate.io,https://www.gate.io/trade/BTC_USDT
2. Gate.io,https://www.gate.io/trade/ETH_USDT
3. Vidro,https://www.coinglass.com/LongShortRatio
4. Coinglass,https://www.coinglass.com/BitcoinOpenInterest?utm_source=chatgpt.com
5. Gate.io,https://www.gate.io/futures_market_info/BTC_USD/capital_rate_history
6. Gate.iohttps://www.gate.io/futures/introdução/histórico-da-taxa-de-financiamento?from=USDT-M&contract=ETH_USDT
7. Coinglass,https://www.coinglass.com/pro/futures/Liquidations
8. Yahoo Finanças,https://finance.yahoo.com/quote/SPY/
9. CoinGecko,https://www.coingecko.com/en/global-charts
10. Gate.iohttps://www.gate.io/price/view/new-cryptocurrencies

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