1. Contexte du projet Pi Network et positionnement sur le marché d'Asie du Sud-Est

Pi Network est un projet de chaîne publique minière mobile lancé par l'équipe de l'Université Stanford, y compris Nicolas Kokkalis, en 2019, visant à réaliser la popularisation de la cryptomonnaie grâce à un minage à faible seuil. En février 2025, les utilisateurs d'Asie du Sud-Est représentent plus de 60 %, principalement répartis au Vietnam (12 %), aux Philippines (9 %) et en Indonésie (7 %). La région a un taux de pénétration élevé des smartphones (93 % des utilisateurs utilisent des appareils Android coûtant moins de 300 $), et une forte acceptation des outils financiers émergents.

Source:Réseau Pi

2. Pi Network Voie de Conformité pour l'Asie du Sud-Est

Cadre réglementaire et adaptabilité des politiques

Les pays d'Asie du Sud-Est ont des attitudes considérablement différentes en matière de réglementation des cryptomonnaies :

La stratégie de conformité du réseau Pi en Asie du Sud-Est présente des caractéristiques adaptatives différenciées :

• Choix d'arbitrage réglementaire : prioriser l'entrée à Singapour et aux Philippines (mécanisme de bac à sable) avec des politiques amicales, et reporter temporairement le déploiement de la fonctionnalité de paiement au Vietnam;
• Gestion graduelle de la conformité KYC : Développer un plugin de calcul des impôts pour se conformer à l'exigence de TVA de 7 % de la Thaïlande ; Activer uniquement la fonctionnalité du portefeuille non négociable pour les utilisateurs vietnamiens ;
• Contrôle de la liquidité : Limitez les transactions à effet de levier dans les zones à haut risque par le biais de bourses conformes (par exemple, le ratio de levier le plus élevé aux Philippines est de 20x).

Contradictions existantes :

• Le taux de prime du marché hors cote du Vietnam a atteint 27%, donnant lieu à des risques d'arbitrage transfrontalier;
• La BSP philippine exige que les parties prenantes au projet soumettent des rapports d'audit trimestriels, ce qui augmente les coûts de conformité.

Une notification de Pi Network sur un smartphone. Photo parVnExpress/Bao Lam

3. Impact et analyse des risques du marché d'Asie du Sud-Est de Pi Network

Pénétration économique et acceptation sociale

• Scénario de paiement : Vietnam Saigon Co.op Group a lancé la promotion « 0,5 USD de prix de blocage », et le volume des transactions hors ligne de PI a augmenté de 40 % par rapport à la tendance.
• Comportement de l’utilisateur : En moyenne, chaque utilisateur invite 7 couches de relations sociales, formant un réseau de couverture potentiel de plus de 250 millions.

Risques et défis liés à la conformité

• Controverse sur la distribution des jetons : Les utilisateurs de minage précoce détiennent 63% de la circulation, et une pression de vente significative est visible après le lancement du mainnet.
• Conflit réglementaire : Plusieurs pays d'Asie du Sud-Est définissent PI comme des "actifs gris", et s'ils sont identifiés comme des jetons de sécurité, ils peuvent faire face à une radiation des bourses.

Avertissement réglementaire en Asie du Sud-Est

• Malaisie : Le 18 février 2025, la Securities Commission (SC) a mis en garde Pi Network pour l'exploitation d'actifs numériques sans licence et a demandé la suspension des promotions locales.
• Philippines : La Banque centrale de Chine (BSP) a placé PI Coin sur une « liste de surveillance », remettant en question son modèle de croissance du nombre d’utilisateurs pour les systèmes pyramidaux présumés.

La partie du projet doit avoir une stratégie

• Décentralisation des nœuds : Prévu d'ouvrir les élections des nœuds communautaires au T2 2025, avec des invitations prioritaires aux contributeurs historiques.
• Coopération en matière de conformité : PI Coin pilote de remise transfrontalière avec la plateforme de paiement singapourienne StraitsX, frais de traitement de 0,1%.

4. Avertissement sur les performances du marché et les risques de PI Coin

Données de trading Gate.io

Source :Gate.io trading au comptant

Fluctuations de prix attribuées

• Concentration de la vente: Au début, les mineurs détenaient plus de 60% des pièces, et la vente quotidienne a atteint 280 millions de pièces après le lancement du mainnet.
• Aspirateur écologique : Actuellement, seules 80 DApps sont en ligne, manquant d’un support de scène de base tel que le paiement, la DeFi, etc.

Résumé

Le processus de conformité de Pi Network en Asie du Sud-Est reflète l'attitude double des marchés émergents à l'égard des cryptomonnaies : d'une part, le modèle d'extraction à faible seuil et de fission sociale pénètre rapidement les utilisateurs de base ; d'autre part, le retard dans la réglementation et les caractéristiques centralisées du modèle économique de jetons sèment des risques systémiques.

À partir des données, les fluctuations drastiques après l'inscription de PI sur Gate.io reflètent les doutes du marché quant à la durabilité du projet, tandis que les expériences de paiement hors ligne au Vietnam et dans d'autres endroits prouvent son potentiel d'application pratique. À long terme, PI doit résoudre deux problèmes majeurs :

1. Cadre de conformité : collaborer avec les organismes de réglementation de divers pays pour clarifier les attributs des jetons et les normes fiscales ;
2. Construction écologique: Accélérer la mise en œuvre des DApps et éviter de devenir un outil de cycle unique de "vente minière".

Si PI parvient à équilibrer la gouvernance de la communauté et les exigences de conformité, il pourrait devenir la base de l’infrastructure de paiement Web3 en Asie du Sud-Est ; Dans le cas contraire, elle risque d’être marginalisée en raison de la répression réglementaire et de l’épuisement des liquidités.