Alt L1s - chạy lại turbo đó có được không?

Những khoản đầu tư tiền điện tử lớn nhất lịch sử trong mỗi chu kỳ đã được thực hiện bằng cách đặt cược sớm vào các nguyên mẫu cơ sở hạ tầng lớp cơ bản mới (PoW, hợp đồng thông minh, PoS, công suất cao, mô-đun v.v.). Nếu nhìn vào 25 tài sản hàng đầu trên Coingecko, chỉ có hai token không phải là token nguyên bản của chuỗi khối L1 (loại trừ tài sản ghim) - Uniswap và Shiba Inu. Sự hợp lý đầu tiên của hiện tượng này được Joel Monegro đề xuất vào năm 2016 với ý tưởng “luận văn về giao thức mập mạp”, mà lập luận rằng sự khác biệt lớn nhất trong tích lũy giá trị giữa web3 và web2 là các lớp cơ sở crypto tích lũy nhiều giá trị hơn là tổng giá trị được thu về bởi các ứng dụng được xây dựng trên chúng, trong đó giá trị được xuất phát từ:

1. Các chuỗi khối có một lớp dữ liệu chia sẻ trong đó giao dịch được giải quyết, điều này thúc đẩy sự cạnh tranh tích cực và cho phép tính khả năng hợp thành không cần phép tác.
2. Flywheel tích cực của sự đánh giá token > thu hút những người tham gia đầu cơ > chuyển đổi của những người đầu cơ ban đầu thành người dùng > người dùng + sự đánh giá token thu hút các nhà phát triển và người dùng khác và cứ tiếp tục như vậy.

Bản thuyết minh gốc về Giao thức Mập Mạp

Chuyển đến năm 2024 - luận án gốc đã trải qua nhiều cuộc tranh luận trong ngành công nghiệp, cùng với một số thay đổi cấu trúc trong động lực ngành công nghiệp đã nổi lên để thách thức những tuyên bố gốc của luận án về giao thức béo.

1. Hóa phổ cập không gian khối - có lẽ do nhận thức về phí cơ sở hạ tầng và sự thật rằng các alt L1s thành công cuối cùng trở thành “định nghĩa danh mục” (ví dụ: Solana cho công suất cao, Celestia cho khả năng sẵn có dữ liệu v.v.) mà có giá trị định giá hàng tỷ đô la, những người xây dựng và nhà đầu tư đều hướng đến giao dịch alt-L1 gần như mỗi chu kỳ, nơi có các chuỗi khối mới với chèn sự khác biệtMỗi chu kỳ làm cho các nhà đầu tư và người dùng hào hứng và kết thúc trở thành chuỗi ma (hắng Cardano). Mặc dù có những trường hợp ngoại lệ, nhưng điều này đã dẫn đến một thị trường nơi không gian khối lượng quá dư thừa mà không đủ người dùng hoặc ứng dụng để cung cấp sức mạnh cho họ.

1. Modularization of base layers - Với số lượng thành phần mô-đun chuyên biệt ngày càng tăng, việc xác định "tầng cơ sở" trở nên phức tạp hơn, chưa kể đến việc phân tích giá trị tích luỹ vào từng tầng của ngăn xếp. Tuy nhiên, theo ý kiến của tôi, điều chắc chắn về sự chuyển đổi này là:

• Giá trị trong chuỗi khối mô-đun được phân mảnh trên ngăn xếp, và đối với một thành phần cá nhân (ví dụ: Celestia) để yêu cầu một định giá lớn hơn một lớp cơ sở tích hợp, nó sẽ yêu cầu thành phần của họ (ví dụ: DA) là thành phần có giá trị nhất của ngăn xếp, và có “ứng dụng” (các chuỗi khối mô-đun) được xây dựng trên đó tạo ra nhiều sử dụng và do đó phí cao hơn so với các hệ thống tích hợp;
• Cạnh tranh giữa các giải pháp mô-đun thúc đẩy giải pháp thực hiện/dữ liệu rẻ hơn đã làm giảm phí thấp hơn đối với người dùng

1. Sự tiến triển hướng tới một tương lai "trừu tượng hóa chuỗi" - Tính mô-đun vốn đã tạo ra sự phân mảnh giữa các hệ sinh thái, dẫn đến UX cồng kềnh. Đối với các nhà phát triển, điều này có nghĩa là quá tải lựa chọn cho nơi triển khai ứng dụng, đối với người dùng, điều này có nghĩa là nhảy qua nhiều rào cản chỉ để đi từ ứng dụng A trên chuỗi X đến ứng dụng B trên chuỗi Y. May mắn thay, việc xác định vấn đề này không cần một thiên tài - và chúng tôi có rất nhiều người thông minh xây dựng hướng tới một tương lai nơi người dùng tương tác với các ứng dụng tiền điện tử mà không biết (các) chuỗi cơ bản cung cấp năng lượng cho ứng dụng. Tầm nhìn này đã được đặt ra là "trừu tượng chuỗi" - đó là một luận điểm mà tôi rất hào hứng. Bây giờ câu hỏi đặt ra là giá trị sẽ tích lũy ở đâu trong một chuỗi tương lai trừu tượng?

Tôi tranh luận ở đây rằng các ứng dụng tiền điện tử là người hưởng lợi chính từ sự thay đổi trong cách chúng ta xây dựng cơ sở hạ tầng. Cụ thể, một chuỗi cung ứng giao dịch trung tâm với độc quyền luồng lệnh và các yếu tố vô hình như UX và thương hiệu sẽ ngày càng trở thành thành trì cho các ứng dụng tiêu diệt và cho phép họ tiếp thu lợi nhuận một cách hiệu quả hơn so với trạng thái hiện tại.

Độc quyền Orderflow

Cảnh quan MEV của Ethereum đã thay đổi đáng kể kể từ khi kết hợp và giới thiệu Flashbots và MEV-Boost. Một khu rừng tối một thời gian dài bị những người tìm kiếm chiếm ưu thế đã tiến hóa thành một thị trường đơn đặt hàng hơi thương mại hóa, nơi chuỗi cung ứng MEV hiện tại bị chiếm ưu thế bởi các nhà xác minh, những người nhận được ~ 90% MEV được tạo ra dưới dạng đấu giá từng người chơi trong chuỗi cung ứng.

Chuỗi cung ứng MEV của Ethereum

Validators capturing a majority of extractable value from orderflow leaves most players in the transaction supply chain unsatisfied - users want to be compensated for generating orderflow, dapps want to retain value from their users’ orderflow, searchers and builders want greater margins. As such, value hungry participants have adapted by experiementing with numerous strategies to extract alpha, one of which is a searcher-builder integration - the idea being having higher certainty of inclusion for searcher bundles will result in higher margins. There’s extensive data and literature that shows the exclusivity is the key to value capture in a competitive market, and applications with the most valuable flow will hold pricing power

Điều này cũng được thấy trong giao dịch cổ phiếu bán lẻ thông qua các nhà môi giới như Robinhood - duy trì giao dịch “0 phí” bằng cách bán luồng lệnh cho các nhà tạo thị trường, và tạo lợi nhuận dưới dạng thu lợi từ việc thu hồi. Các nhà tạo thị trường như Citadel sẵn lòng trả tiền cho luồng này do khả năng tạo lợi nhuận thông qua cơ hội lợi nhuận chênh lệch và không đối xứng thông tin.

Điều này càng rõ ràng hơn trong số lượng giao dịch ngày càng tăng thông qua mempools riêng tư, mà gần đây đã đạt mức cao nhất trong lịch sử Ethereum là 30%. Dapps nhận ra rằng giá trị của toàn bộ luồng đặt hàng người dùng đang được trích xuất và rò rỉ lên chuỗi cung cấp MEV - và rằng giao dịch riêng tư cho phép tùy chỉnh và tiếp cận người dùng một cách linh hoạt hơn và tiếp cận nguồn thu.

https://x.com/mcutler/status/1808281859463565361

Đây là một xu hướng tôi hy vọng sẽ tiếp tục khi chúng ta tiến tới một tương lai trừu tượng chuỗi. Với mô hình thực thi tập trung vào mục đích, chuỗi cung ứng giao dịch có thể trở nên phân mảnh hơn, với các ứng dụng điều chỉnh dòng lệnh của họ đến mạng lưới các bộ giải có thể cung cấp khả năng thực thi cạnh tranh nhất, điều này thúc đẩy sự cạnh tranh của người giải quyết để thu hẹp lợi nhuận thấp hơn. Tuy nhiên, tôi hy vọng phần lớn việc nắm bắt giá trị sẽ được chuyển từ lớp cơ sở (Trình xác thực) sang lớp đối mặt với người dùng, với các thành phần phần mềm trung gian có giá trị nhưng hoạt động với tỷ suất lợi nhuận thấp - tức là giao diện người dùng và ứng dụng có thể tạo ra dòng đơn đặt hàng có giá trị sẽ giữ sức mạnh định giá so với người tìm kiếm / người giải quyết.

Làm thế nào giá trị (có thể) tích lũy trong tương lai

Chúng ta đã thấy điều này diễn ra ngày hôm nay với các dạng đặt lệnh chuyên môn sử dụng chuỗi khối mô-đun có thứ tự cụ thể như đấu giá giá trị có thể trích xuất từ oracle (OEV) (ví dụ như Pyth, API3, UMA Oval), đóng vai trò là phương tiện để các giao thức cho vay thu hồi các đặt lệnh thanh lý mà thông thường sẽ được gửi đến cho các bộ xử lý nếu không có.

UX & Brand như một hào cản bền vững

Nếu chúng ta tiếp tục phân tích thêm 30% giao dịch riêng tư được đề cập ở trên - đa số đến từ các giao diện như TG Bots, Dexes và ví:

Phân tích nguồn gốc khởi tạo giao dịch từ những giao dịch được xử lý thông qua các mempool riêng tư

Mặc dù người dùng tiền điện tử đã được tuyên dương vì có tầm nhìn ngắn hạn, nhưng hiện nay đã có một mức độ giữ chân được thấy rõ ràng. Các ứng dụng cho thấy cả thương hiệu và trải nghiệm người dùng có thể phục vụ như một rào cản có ý nghĩa -

• UX - Các hình thức giao diện thay thế khác nhau giới thiệu trải nghiệm hoàn toàn mới từ việc kết nối ví của bạn trên một ứng dụng web không ngạc nhiên đã thu hút sự chú ý từ các người dùng đòi hỏi các trải nghiệm cụ thể. Một ví dụ tuyệt vời là các bot telegram như Bananagun và bonkbot đã tạo ra hơn 150 triệu đô la trong phí. Gate.https://dune.com/whale_hunter/dex-trading-bot-wars)​​​ để cho phép người dùng giao dịch memecoins trong sự thoải mái của cuộc trò chuyện telegram alpha của họ.
• Thương hiệu: Các thương hiệu lâu đời trong lĩnh vực tiền điện tử có thể tăng phí dựa trên việc kiếm được sự tin tưởng của người dùng. Hoán đổi trong ví được biết là có phí nổi tiếng là cao nhưng đóng vai trò là mô hình kinh doanh sát thủ cho phép người dùng thanh toán để thuận tiện. Ví dụ, hoán đổi Metamask đã tạo ra >200 triệu phí hàng năm. Cuối cùng, đóng băng trên bánh - công tắc phí front-end của Uniswap Lab đã thu về 50 triệu tuyệt vời kể từ khi ra mắt. Các giao dịch tương tác với các hợp đồng của phòng thí nghiệm uniswap theo bất kỳ cách nào khác ngoài giao diện người dùng chính thức không bị tính phí này - nhưng doanh thu của họ chỉ tăng lên.

Điều này chứng minh rằng hiệu ứng lindy trong các ứng dụng tồn tại cũng nhiều như trong cơ sở hạ tầng. Thông thường, việc áp dụng công nghệ mới (bao gồm cả tiền điện tử) theo một loại đường cong S nào đó, và khi chúng ta vượt qua người sử dụng sớm để đi vào phần lớn hơn - làn sóng người dùng tiếp theo sẽ ít phức tạp hơn và do đó ít nhạy cảm với giá cả, cho phép các thương hiệu có khả năng đạt tới quy mô quan trọng có khả năng thực hiện lợi nhuận theo cách sáng tạo (hoặc đơn giản).

S-Curve của Crypto

Những suy nghĩ cuối cùng

Là một người chủ yếu tập trung vào nghiên cứu và đầu tư vào cơ sở hạ tầng, bài đăng này không nhằm mục đích loại bỏ cơ sở hạ tầng như một loại tài sản có thể đầu tư trong tiền điện tử - thay vào đó là một sự thay đổi trong suy nghĩ khi nghĩ về các danh mục cơ sở hạ tầng mới cho phép thế hệ ứng dụng tiếp theo phục vụ người dùng cao hơn trên đường cong chữ S. Các nguyên thủy cơ sở hạ tầng mới cần minh họa các trường hợp sử dụng mới ở cấp độ ứng dụng để làm cho chúng trở nên hấp dẫn. Đồng thời, có đủ bằng chứng về các mô hình kinh doanh bền vững ở cấp độ ứng dụng, nơi quyền sở hữu của người dùng trực tiếp dẫn đến tích lũy giá trị. Thật không may, chúng tôi có thể đã vượt qua giai đoạn của thị trường, nơi việc chơi trên mỗi L1 sáng bóng mới sẽ mang lại lợi nhuận theo cấp số nhân; Mặc dù những người có sự khác biệt có ý nghĩa vẫn có thể xứng đáng nắm bắt được suy nghĩ và giá trị.

Thay vào đó, một danh sách không toàn diện về “cơ sở hạ tầng” mà tôi đã dành nhiều thời gian để suy nghĩ và hiểu bao gồm:

• Trí tuệ nhân tạo: từ nền kinh tế đại lý tự động hóa và cải thiện trải nghiệm cuối người dùng, các chợ máy tính và suy luận tiếp tục tối ưu hóa cho phân bổ tài nguyên, và ngăn xếp xác minh mở rộng khả năng tính toán của máy ảo chuỗi khối.
• CửaCAKE Stack: Nhiều điểm trên của tôi cho thấy rằng tôi tin rằng chúng ta nên xây dựng hướng tới một tương lai trừu tượng hóa chuỗi và các lựa chọn thiết kế cho hầu hết các thành phần trong ngăn xếp vẫn còn rất lớn. Với cơ sở hạ tầng cho phép trừu tượng hóa chuỗi, không gian thiết kế cho các ứng dụng sẽ phát triển một cách tự nhiên và có thể dẫn đến sự khác biệt giữa ứng dụng / cơ sở hạ tầng trở nên ít nhị phân hơn.
• DePIN: Trong một thời gian dài, tôi đã tin rằng DePIN là trường hợp sử dụng thực tế tiêu diệt của tiền điện tử (xếp thứ 2 sau stablecoin) và điều này vẫn không thay đổi. DePIN tận dụng mọi thứ mà tiền điện tử đã tốt ở: phối hợp tài nguyên thông qua động lực không cần phép, xây dựng các thị trường và sở hữu phi tập trung. Mặc dù vẫn còn một số thách thức cụ thể cần giải quyết cho mỗi loại mạng cụ thể, việc xác minh giải pháp cho vấn đề khởi đầu lạnh đã là một bước đột phá, và tôi rất phấn khích khi thấy các nhà sáng lập có chuyên môn cụ thể trong ngành đưa sản phẩm của họ vào hệ thống tiền điện tử.

Tôi đoán rằng không cần phải nói rằng nếu bạn đang xây dựng bất cứ điều gì phản ánh những điều trên, vui lòng liên hệ với tôi vì tôi rất muốn trò chuyện. Tôi cũng rất mong nhận được phản hồi hoặc lẽ phản đối, vì thực sự việc đầu tư sẽ dễ dàng hơn nếu tôi hoàn toàn sai về điều này.

Thông báo:

1. Bài viết này được sao chép từ [ X], Chuyển Tiêu Đề Gốc ‘Làm Ứng Dụng Tuyệt Vời Hơn’, Tất cả các bản quyền thuộc về tác giả gốc [ @0xAdrianzy]. Nếu có bất kỳ ý kiến ​​đối với việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate.Học cửađội, và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.

2. Bản từ loại: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ là của tác giả và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.

3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được đề cập, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn các bài viết đã được dịch là không được phép.