Introduction

Ethereum a introduit le staking en décembre 2020, mais les utilisateurs ne pouvaient pas accéder ou retirer leur ETH mis en jeu avant la mise à niveau de Shanghai/Capella le 12 avril 2023. La mise à niveau de Shanghai a considérablement stimulé la participation au staking, le taux de staking d'Ethereum passant de 15% à 28,82%. Parallèlement, la part de marché du staking liquide a augmenté de manière constante, dépassant finalement les bourses centralisées (CEX) pour devenir le plus grand fournisseur de services de staking. Cela reflète une forte demande de staking liquide sur le marché. Selon DeFiLlama, au 4 novembre, la valeur totale bloquée (TVL) dans le staking liquide a atteint 43,9 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand secteur de la DeFi.

Avec la complexité croissante des technologies blockchain, la résolution du problème de la liquidité inter-chaînes est devenue une priorité. Tout d’abord, plusieurs chaînes publiques de points de vente émergent dans la couche 1, et de nouveaux concurrents continueront à rejoindre le marché. Deuxièmement, le développement de solutions de couche 2 et de blockchains modulaires rend les systèmes de blockchain multicouches plus réalisables. Nous pourrions même voir des solutions de couche 3 et de couche 4 à l’avenir. En outre, les principales applications décentralisées (dApps) telles qu’Uniswap et dYdX se développent dans des environnements multi-chaînes, amplifiant « l’effet d’îlot » dans les écosystèmes blockchain. En conséquence, il existe une demande croissante de liquidité et d’efficacité du capital, ce qui fait de l’interopérabilité inter-chaînes un sujet brûlant. Dans ce contexte, le staking liquide multi-chaînes est devenu un enjeu crucial.

Cet article explore l'état actuel du développement et les tendances futures du liquid staking multi-chaînes, concluant que:

• La mise en jeu liquide joue un rôle important dans les chaînes publiques PoS, et la mise en jeu liquide multi-chaîne présente un grand potentiel et des avantages mais pose également des défis.
• Le staking liquide est l'un des secteurs les plus importants de la DeFi, mais le développement de la liquidité multi-chaînes rencontre encore de la résistance. D'une part, le staking liquide en dehors d'Ethereum reste sous-développé sur les chaînes PoS. D'autre part, le staking liquide actuel n'a qu'un soutien multi-chaînes limité. Par conséquent, atteindre un véritable staking liquide multi-chaînes sera un défi à long terme.
• De nouveaux pilotes pour le liquid staking multi-chaînes émergent, notamment le re-staking, l'expansion de l'écosystème Bitcoin et les progrès dans les technologies cross-chain.

Aperçu

Couches de Staking

Le staking fait référence à la participation au mécanisme de consensus en misant la cryptomonnaie native. Après la validation de chaque nouveau bloc, les validateurs peuvent gagner une commission proportionnelle au montant misé. Pendant le staking, les actifs misés manquent généralement de liquidité et ne peuvent pas être transférés ou utilisés.

Le staking liquide est le processus d'injection d'actifs mis en jeu (comme l'ETH) dans un pool de liquidité de staking unifié, tout en recevant des jetons de staking liquide (LST) qui représentent les actifs mis en jeu. Cette méthode permet aux utilisateurs de trader librement ou d'utiliser ces jetons dans des applications de finance décentralisée (DeFi) tout en continuant à gagner des récompenses de staking, offrant ainsi des avantages doubles.

Le staking liquide inter-chaînes consiste à relier les jetons LST de la chaîne A à la chaîne B, permettant aux actifs mis en jeu sur la chaîne A de participer aux applications DeFi sur la chaîne B. Dans un scénario idéal, les actifs mis en jeu de la chaîne A peuvent être librement reliés à n'importe quelle chaîne, offrant aux utilisateurs plus d'options et de flexibilité, libérant pleinement la liquidité et renforçant les opportunités DeFi inter-écosystèmes.

Processus d'affaires

Processus de liquid staking

Le processus typique de liquid staking est le suivant:

Les fournisseurs de services de liquid staking agrègent les actifs mis en jeu des utilisateurs pour former un pool suffisamment grand pour satisfaire les exigences en capital minimum pour établir un nœud de validation sur la blockchain. Ces dépôts sont utilisés pour construire et maintenir les nœuds de validation responsables de participer au consensus PoS, de générer des blocs, de distribuer des récompenses et de gérer les actifs mis en jeu. Ces nœuds de validation sont généralement mis en place et exploités par des opérateurs de nœuds professionnels travaillant avec les fournisseurs de services de liquid staking et sont disponibles pour une gestion 24 heures sur 24.

Lorsque les utilisateurs déposent leurs actifs, le protocole de liquid staking émet et distribue des jetons dérivés (LST) qui représentent le montant et la durée du staking de l'utilisateur. Ces jetons LST reflètent la part de l'utilisateur dans le pool de staking et les récompenses générées au fil du temps. Ces jetons de liquidité peuvent être utilisés pour obtenir des rendements DeFi, échangés sur des bourses décentralisées (DEX), fournir de la liquidité ou être utilisés pour d'autres activités financières. Cela permet aux utilisateurs de maintenir la liquidité de leurs actifs tout en participant au staking.

Si les utilisateurs souhaitent retirer leurs fonds, ils peuvent retourner les jetons LST au contrat intelligent (qui brûlera les jetons) en échange des actifs sous-jacents qu'ils ont initialement mis en jeu, ainsi que de toutes les récompenses gagnées pendant la période de mise en jeu. Les fournisseurs de services de mise en jeu liquide facturent des frais pour couvrir les coûts d'exploitation des nœuds et générer une partie des bénéfices.

Par rapport au liquid staking normal, le liquid staking inter-chaînes implique une étape supplémentaire : les utilisateurs doivent transférer les jetons LST de la chaîne native à la chaîne cible via un pont.

Points techniques

Architecture technique du Staking

Les protocoles de liquid staking sont des intergiciels composés de contrats intelligents, servant d'infrastructure de mise en jeu cruciale pour différents réseaux PoS, répondant aux besoins des utilisateurs de crypto-monnaie de détail, des échanges et des gardiens.

Les utilisateurs peuvent miser une partie de leurs actifs en dessous du seuil minimum. Après avoir misé, les utilisateurs créent un jeton standard (par exemple ERC-20) compatible avec le jeton LST, qui correspond à la quantité de jetons qu'ils ont misés. Lorsqu'ils désamisent, ils brûlent le jeton LST pour initier le processus de retrait spécifique au réseau, qui prend généralement de 1 à 5 jours pour être complet.

Les contrats intelligents regroupent les actifs mis en jeu et les attribuent aux validateurs (opérateurs de nœuds) au sein du réseau, acheminant le paquet de mise en jeu vers le contrat de mise en jeu du réseau. Les contrats intelligents protègent les fonds mis en jeu et les validateurs ne peuvent pas accéder directement aux fonds, qui sont gérés par l'organisation DAO du protocole de mise en jeu liquide via une gestion multi-signature. De plus, les actifs mis en jeu de l'utilisateur sont répartis entre plusieurs validateurs pour réduire les risques associés à des validateurs uniques.

Les jetons LST, en tant que jetons standard, peuvent s'intégrer à un large éventail de dApps et de services sur la chaîne de base. Les protocoles de pont inter-chaînes peuvent convertir les jetons LST en un jeton standard sur une autre chaîne, permettant ainsi de participer à des activités sur d'autres écosystèmes de chaînes.

Il existe deux types principaux de jetons LST, offrant aux utilisateurs une flexibilité de participation au staking et répondant aux besoins du marché et aux stratégies d'investissement.

Token de réajustement : Ce type de jeton ajuste automatiquement son solde en fonction des récompenses de jalonnement ou des réductions potentielles, se réajustant généralement une fois par jour. Ce processus est automatique et ne nécessite aucune action de l'utilisateur. Par exemple, lorsque les utilisateurs mettent en jeu 1000 ETH sur Lido, ils reçoivent 1000 stETH, et après une semaine, en fonction d'un taux annuel de 3,5 %, le solde en stETH augmente automatiquement à environ 1000,67 stETH. L'avantage de ce mécanisme de jeton réside dans sa nature intuitive et sa facilité de compréhension.

Token porteur de rendement : Le solde de ce jeton reste inchangé, mais il devient un jeton qui accumule des récompenses avec le temps, le taux de change entre l'actif de mise en jeu et le jeton fluctuant au fur et à mesure que les récompenses s'accumulent. Contrairement aux jetons de rééquilibrage, les jetons enveloppés changent par le biais de la création, de la destruction ou du transfert, et les récompenses sont intégrées dans le taux de change. Par exemple, après avoir misé 1000 ETH sur Stader, l'utilisateur reçoit 989,78 ETHx, et après une semaine, son nombre reste le même, mais sa valeur monte à 1000,68 ETH. Les jetons porteurs de rendement ne sont pas affectés par le rééquilibrage et sont techniquement plus faciles à intégrer avec d'autres blockchains, dApps et services, ce qui les rend plus populaires dans les marchés de la DeFi et du trading. En conséquence, Lido prend également en charge l'enveloppement de stETH (un jeton de rééquilibrage) en wstETH, et les utilisateurs doivent échanger leur stETH contre du wstETH avant de l'utiliser en inter-chaîne.

Avantages et inconvénients de liquid staking multi-chaînes

Avantages

Réduction des obstacles professionnels et optimisation des coûts : en participant à des pools de jalonnement liquide, les utilisateurs n’ont pas besoin de maîtriser des connaissances techniques complexes telles que la gestion de l’infrastructure, la génération de clés, la vérification des nœuds ou la maintenance de la sécurité. Les opérateurs de nœuds professionnels sont responsables de l’exécution des nœuds de validation, qui ont une plus grande rentabilité et réduisent efficacement le risque de pénalités de « réduction » dues à des erreurs opérationnelles. De plus, les utilisateurs peuvent réduire davantage les risques en diversifiant leurs investissements sur plusieurs protocoles de jalonnement liquide.

Abaisser les barrières de capitaux et améliorer l'efficacité des actifs: La liquid staking permet aux utilisateurs ordinaires de participer au staking sans avoir à répondre à des exigences de capitaux élevées et sans sacrifier la liquidité des actifs mis en jeu. De plus, les utilisateurs peuvent librement échanger des jetons LST sur les marchés secondaires sans avoir à attendre la récupération du staking, ce qui améliore considérablement la flexibilité et l'efficacité des fonds.

Opportunités de rendement accrues : Grâce au jalonnement liquide multi-chaînes, les utilisateurs peuvent utiliser de manière flexible les jetons LST sur différents protocoles et applications, obtenant ainsi des rendements différents. Cela signifie que les utilisateurs peuvent ajuster leurs stratégies de jalonnement en fonction de l’évolution du marché et sélectionner des pools de jalonnement liquides à rendement plus élevé, optimisant ainsi les rendements des investissements.

Inconvénients et risques potentiels

Complexité et coûts supplémentaires : Le jalonnement liquide offre généralement des récompenses inférieures à celles des méthodes de jalonnement traditionnelles. La plupart des protocoles facturent environ 10 % des récompenses de jalonnement sous forme de frais. Les utilisateurs de staking liquide inter-chaînes doivent transférer des actifs entre les chaînes natives et les chaînes cibles via des ponts inter-chaînes. À l’heure actuelle, il existe de nombreux ponts inter-chaînes, ce qui entraîne des opérations relativement lourdes et des frais de transaction supplémentaires.

Risques inhérents : Le staking liquide présente des risques communs au staking direct et délégué, tels que les pénalités de staking, les sanctions et les risques de contrepartie. De plus, les fluctuations du marché et les retards dans l'entrée et la sortie du nœud validateur peuvent entraîner un découplage des jetons de staking liquide par rapport aux actifs sous-jacents stakés. En cas de resserrement de liquidité dans le pool, le retrait des actifs stakés peut également subir des retards.

Risques de marché : La liquid staking débloque la liquidité des actifs bloqués, permettant aux utilisateurs de gagner des récompenses grâce à la DeFi. Cependant, cela entraîne également des risques doubles pendant les baisses du marché. La grande liquidité des jetons de liquid staking les rend vulnérables aux attaques malveillantes, telles que les attaques de liquidation, notamment lorsqu'ils sont utilisés dans des protocoles DeFi pour le prêt ou le trading à effet de levier.

Risques réglementaires : Par rapport au staking direct, le staking liquide comporte des risques réglementaires plus élevés. Étant donné que les protocoles de staking liquide impliquent des entités intermédiaires, ces entités peuvent être soumises à des réglementations telles que la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), la connaissance de la clientèle (KYC) et les lois sur les valeurs mobilières.

Menaces de centralisation : La domination des LSTs pourrait entraîner une concentration de l'ETH dans quelques pools de mise, augmentant ainsi les risques de centralisation. Actuellement, Lido détient 27,8 % de la part de marché de la mise, et une telle concentration élevée pourrait impacter la sécurité et la résistance à la censure d'Ethereum. Ethereum a besoin de plus de nœuds individuels à petite échelle pour participer à l'amélioration de la décentralisation et de la résistance à la censure.

Problèmes de confiance : Une émission excessive de LST pourrait réduire la circulation de l'ETH native et entraîner la circulation de plus de dérivés d'ETH émis par des tiers. Cela pourrait amener les utilisateurs à se fier à des jetons relativement centralisés, ce qui saperait la confiance en l'ETH. Les chercheurs d'Ethereum recommandent de promouvoir l'utilisation de l'ETH native et d'éviter de trop compter sur les jetons de tiers.

Aperçu du développement

Situation globale de croissance

Selon les données de DefiLlama, la valeur totale bloquée (TVL) en liquid staking a atteint 50,5 milliards de dollars. Les deux principales phases de croissance dans ce domaine sont :

a. La deuxième moitié de 2021 à la première moitié de 2022, principalement stimulée par la hausse des prix des cryptomonnaies.
b. De début 2023 à début 2024, stimulé par l'augmentation des taux de mise en jeu en raison des mises à niveau d'Ethereum et de la hausse de la valeur des actifs de cryptomonnaie.

Dans l'ensemble, le staking liquide est une industrie cyclique très dépendante des fluctuations du marché des cryptomonnaies et est également significativement affectée par les mises à jour technologiques.

Valeur totale bloquée en liquid staking (Source: defillama)

Comparaison entre les départements

En termes de TVL et de revenus, le staking liquide se classe juste en dessous des protocoles DEX et de prêt dans l'espace DeFi.

Bien que le staking liquide ait une valeur totale bloquée (TVL) beaucoup plus élevée que les protocoles de DEX et de prêt, ses revenus globaux sont plus faibles. Cela est dû aux différences de modèles économiques. Les revenus du staking liquide proviennent d'une part des récompenses de staking, et généralement, plus la TVL est élevée et plus la durée de staking est longue, plus les revenus sont élevés. En revanche, les revenus des DEX proviennent principalement des frais de transaction, qui sont principalement affectés par le volume total des transactions. Par conséquent, malgré une TVL plus faible, les DEX génèrent des revenus plus élevés grâce à de gros volumes de transactions. Les protocoles de prêt génèrent également des revenus plus diversifiés, principalement grâce aux écarts de prêt, aux revenus de création et à divers frais supplémentaires tels que les frais de liquidation et les frais de service de liquidité en temps réel, ce qui fait que leur niveau de revenus est supérieur à celui du staking liquide.

Source: defillama

Le graphique ci-dessous compare la capitalisation boursière totale des DEX, des protocoles de prêt et des protocoles de liquid staking sur le marché secondaire. Les protocoles de liquid staking ont une capitalisation boursière totale de 2,665 milliards de dollars, inférieure à celle des DEX et des protocoles de prêt. Sur la base des revenus et des données de capitalisation boursière, les ratios cours/bénéfices (P/E) des trois sont respectivement de 31, 17 et 18, ce qui suggère que les protocoles de liquid staking peuvent être sous-évalués par rapport aux DEX. Cependant, il est important de souligner qu'il ne s'agit que d'une estimation approximative et que les investisseurs doivent effectuer une analyse détaillée des projets spécifiques et de plusieurs dimensions.

Source: coingecko

Différences entre les chaînes

Actuellement, le taux de participation des chaînes de preuve d'enjeu varie considérablement, allant de 22% à 80%, en fonction du modèle économique et de la politique monétaire de chaque chaîne. Les différences dans la part de mise en jeu liquide sont encore plus remarquables, avec les points les plus saillants suivants :

Bien que le taux de mise en jeu d'Ethereum soit inférieur à celui de la plupart des chaînes publiques, sa part de mise en jeu liquide est la plus élevée. Que ce soit en valeur totale ou en proportion, Ethereum domine l'espace de mise en jeu liquide. Cela est probablement dû à l'écosystème DeFi riche d'Ethereum et à sa base d'utilisateurs importante et relativement mature, ce qui entraîne une demande accrue de mise en jeu liquide.

b. Malgré des valeurs de mise en jeu totales similaires pour Ethereum et Solana, la valeur de mise en jeu liquide d'Ethereum est sept fois plus élevée que celle de Solana. Cela peut être dû au fait que Lido est devenu l'un des rares canaux à supporter la mise en jeu d'ETH à faible seuil dès le début. Cependant, Solana propose une méthode de mise en jeu native basée sur un protocole plus simple. Cette commodité pourrait être l'une des raisons pour lesquelles la mise en jeu liquide de Solana est relativement sous-développée. Cependant, avec la popularité croissante et la demande croissante des utilisateurs en matière de liquidité, le marché de la mise en jeu liquide de Solana présente un grand potentiel de croissance.

Source: stakingrewards, defillama

Staking liquide inter-chaînes

Bien que certains protocoles de liquid staking prennent en charge plusieurs blockchains, le liquid staking sur différentes chaînes fonctionne généralement de manière indépendante, et les progrès en matière de liquid staking entre chaînes restent relativement lents. Par exemple, le stETH de Lido bridé vers la couche 2 ne représente que 2 % de ses actifs totaux en liquid staking. Cela pourrait être dû aux complexités impliquées dans les opérations entre chaînes et à un manque d'incitations économiques suffisantes pour les activités entre chaînes.

Source: dune

Aperçu des projets de liquid staking

Selon les données de DefiLlama, 193 projets de liquid staking sont basés sur diverses chaînes publiques. Cependant, l'industrie reste très concentrée. Grâce à la domination de l'écosystème Ethereum et à son avantage de premier arrivé, Lido capture plus de la moitié de la part de marché du liquid staking. Rocket Pool et Jito sont les principaux protocoles de liquid staking décentralisés suivant Lido. Les échanges centralisés comme Binance et Coinbase détiennent également une part importante du marché. D'autres projets notables incluent Mantle, Sanctum, Marinade, Jupiter et Stader.

Parts de marché de la TVL de Liquid Staking (Source: defillama)

Le tableau ci-dessous présente les principales caractéristiques des principaux projets de staking liquide. Les principaux facteurs de compétitivité dans le staking liquide comprennent la sécurité, la liquidité, l'intégration dans la DeFi, les partenariats et le support multi-chaînes. Dans l'ensemble, Lido se distingue par ses opérations de nœuds décentralisées, sa profondeur de liquidité, ses intégrations diverses dans la DeFi et son support multi-chaînes. Son infrastructure adaptée aux investisseurs institutionnels lui confère un avantage concurrentiel sur le marché institutionnel.

Projets de premier plan

Malheureusement, pour deux raisons principales, la plupart des grands projets sont encore confrontés à des limitations en matière de prise en charge multi-chaînes, en particulier inter-chaînes. Tout d’abord, la technologie cross-chain implique des problèmes de complexité et de sécurité. Bien que la technologie inter-chaînes ait fait quelques progrès, sa mise en œuvre technique reste difficile, en particulier pour garantir la sécurité des actifs, la fiabilité des transactions et la communication inter-chaînes transparente. Par conséquent, la plupart des projets préfèrent fournir des services stables au sein d’un seul écosystème blockchain et évaluent prudemment les risques associés à la prise en charge inter-chaînes. Deuxièmement, les mises à niveau et les itérations de protocole nécessitent des décisions stratégiques importantes et un investissement en ressources. De nombreux protocoles de jalonnement liquide dominent déjà des écosystèmes spécifiques, et les utilisateurs sont habitués à ces protocoles, de sorte que les équipes de développement ont tendance à donner la priorité à l’optimisation de leur écosystème existant plutôt qu’à la prise en charge d’autres chaînes. De plus, l’expansion vers le multi-chain et le cross-chain nécessite des ajustements et un développement substantiels de l’architecture technique, des modèles de gouvernance et des structures d’incitation. Ce travail gourmand en ressources entraîne des délais de prise de décision et de mise en œuvre plus longs pour les stratégies multi-chaînes. Par exemple, les principaux progrès de Lido en matière de prise en charge multi-chaînes ont été achevés plus tôt cette année. Au fur et à mesure que l’infrastructure inter-chaînes arrive à maturité et que la demande du marché pour le jalonnement liquide inter-chaînes augmente, d’autres concurrents suivront probablement l’exemple de Lido.

Perspectives et tendances

À mesure que les autres écosystèmes de chaînes publiques mûrissent, il est prévu que le staking liquide en dehors d'Ethereum se débloque progressivement. La tendance vers le développement multi-chaînes est inévitable, offrant aux utilisateurs un choix plus large et une plus grande flexibilité tout en favorisant la progression globale de l'écosystème DeFi. Dans ce futur multi-chaînes, le staking liquide deviendra une couche middleware centrale qui relie les chaînes sous-jacentes et les applications de couche supérieure, attirant plus d'utilisateurs en améliorant les opportunités de rendement et en créant continuellement de la valeur. Il est également prévu que le staking inter-chaînes devienne progressivement plus répandu, injectant ainsi plus de vitalité dans l'écosystème de la finance décentralisée.

En 2024, nous avons déjà vu de nouvelles forces motrices émerger dans le staking liquide multi-chaîne, notamment l'essor du restaking, l'essor de l'écosystème Bitcoin et les avancées de la technologie cross-chain.

L'essor du restaking

Le concept de retaking a émergé en mai 2023 avec l’introduction par Cosmos de la sécurité répliquée, suivie de l’intégration par Ethereum du mécanisme de retaking via EigenLayer en juin 2023. Le rejalonnement permet à l’ETH ou à ses jetons dérivés (LST) déjà jalonnés sur Ethereum d’être intégrés à d’autres protocoles de consensus, ce qui permet à ces protocoles de partager la sécurité économique d’Ethereum, garantissant ainsi leur lancement et leur fonctionnement sécurisés. Cette sécurité partagée est considérée comme le « moment AWS » pour le Web3, car des équipes comme EigenLayer fournissent un soutien fondamental à des projets visant à construire des réseaux informatiques distribués de confiance. En abaissant les barrières à l’entrée pour récompenser les réseaux distribués, le retaking des protocoles peut apporter une nouvelle prospérité à l’écosystème blockchain.

L'essor de la restaking a donné naissance à la liquid restaking, où les actifs restaking (ETH ou LST) sont émis sous forme de jetons de liquidité restaking indépendants (LRT). La valeur totale verrouillée (TVL) dans le restaking a rapidement augmenté de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à 17,6 milliards de dollars aujourd'hui, avec une TVL de liquid restaking atteignant 11,9 milliards de dollars. Les deux rattrapent rapidement le liquid staking.

Bien que le jalonnement liquide et le restaking (et le restaking liquide) soient généralement discutés séparément, ils partagent des similitudes dans le déblocage de la liquidité des actifs jalonnés natifs. Le restaking permet de réutiliser l'ETH jalonné à travers plusieurs protocoles, offrant aux détenteurs des opportunités de rendement double, tandis que le restaking liquide émet des jetons dérivés pour obtenir davantage de récompenses du double jalonnement. Cela rejoint l'objectif du jalonnement liquide d'élargir les opportunités de rendement pour les actifs jalonnés.

En conséquence, nous croyons que le restaking deviendra un moteur clé pour le développement du staking liquide multi-chaînes. En partageant la sécurité, une connexion entre le réseau sous-jacent et ses réseaux de couche supérieure est établie, rendant plus facile pour les actifs mis en jeu de débloquer la liquidité au sein des écosystèmes de couche supérieure. Cela renforce l'interopérabilité entre les chaînes et offre plus d'opportunités de rendement pour les actifs mis en jeu.

Le restaking (et le restaking liquide) peut remodeler le paysage actuel de la liquid staking.

D'une part, le restaking (et le restaking liquide) ouvre de nouveaux cas d'utilisation inter-chaînes et de nouvelles sources de revenus pour les jetons de staking liquide existants (LSTs). Par exemple, le jeton de staking liquide dominant, stETH, est pris en charge par presque tous les protocoles de restaking liquide, et certains protocoles de restaking acceptent plusieurs LSTs. Les principaux protocoles de restaking tels que EigenLayer, Kelp et Renzo prennent en charge le restaking natif et le restaking LST. Eigenpie se concentre sur le restaking LST et accepte 12 LSTs différents, émettant 12 LRTs correspondants. Lido intègre également activement des services de restaking tiers ou de restaking liquide pour étendre les cas d'utilisation de stETH.

D'autre part, les protocoles existants de liquid staking peuvent entrer dans l'espace de liquid restaking et rivaliser. Par exemple, Swell, initialement un protocole de liquid staking avec son jeton, swETH (avec une taille de marché de 400 millions de dollars), a introduit des services de restaking et a émis son jeton de liquid restaking, rswETH. Mantle, avec 1,3 milliard de dollars en jetons de liquid staking, a également lancé ses services de restaking et émis son LRT pour le restaking de mETH, y compris EigenLayer, Symbiotic, Karak, et des services de validation actifs associés. À mesure que la concurrence s'intensifie, Lido pourrait également lancer ses services de restaking.

En résumé, le restaking a introduit des développements passionnants, facilitant le déblocage de liquidités inter-chaînes pour les jetons de staking liquide et injectant une nouvelle énergie dans le développement de la liquidité multi-chaînes.

Développement de l'écosystème Bitcoin

Les fonctionnalités natives de Bitcoin ne prennent pas en charge directement le staking. Cependant, grâce à des mécanismes innovants mis en place par des projets tels que BounceBit, pSTAKE Finance et Goat Network, Bitcoin a été transformé en une forme pouvant participer au liquid staking. Par exemple, pSTAKE Finance et Goat Network introduisent du Bitcoin enveloppé (comme wBTC et goatBTC), permettant à Bitcoin de participer au staking sur d'autres chaînes ou protocoles. BounceBit, quant à lui, exploite son système de double token pour renforcer le rôle de Bitcoin au sein de sa plateforme, permettant à Bitcoin de servir de garantie pour la validation et le consensus, ce qui profite aux détenteurs de Bitcoin.

L’écosystème Bitcoin a introduit un mécanisme de jalonnement, permettant à Bitcoin de participer au jalonnement pour obtenir des récompenses et contribuer à la sécurité du réseau. Des projets comme BounceBit et Babylon offrent des solutions innovantes de jalonnement autonome, permettant aux détenteurs de bitcoins de profiter de services de consensus sécurisés au sein d’écosystèmes multi-chaînes sans dépendre de la garde par des tiers.

Avec l'introduction du restaking et du liquid staking, l'écosystème Bitcoin offre de nouvelles opportunités de génération de rendement pour les détenteurs de Bitcoin. Des plateformes telles que Babylon et pSTAKE Finance permettent aux utilisateurs de miser du Bitcoin pour obtenir des rendements et d'utiliser également des jetons de liquid staking (comme yBTC) pour participer à des activités DeFi plus larges. Ce nouveau modèle de rendement a attiré un grand nombre d'investisseurs, augmentant l'intérêt du marché pour le staking de Bitcoin et faisant avancer le développement du liquid staking de Bitcoin.

Ces innovations libèrent le Bitcoin des limites de la détention passive, lui permettant de s'engager avec un écosystème blockchain plus large grâce au staking, favorisant ainsi l'évolution du liquid staking multi-chaînes.

Progrès dans la technologie de chaîne croisée

Une des principales raisons du développement lent du staking liquide inter-chaînes est la complexité des opérations inter-chaînes. Cependant, les infrastructures inter-chaînes telles que Chainlink changent progressivement cette situation.

Récemment, les principaux protocoles de jalonnement liquide comme Stader et Lido ont lancé une fonctionnalité de jalonnement direct basée sur le protocole d’interopérabilité inter-chaînes (CCIP) de Chainlink. Auparavant, les LST (jetons de jalonnement liquide) ne pouvaient être émis que sur le réseau principal d’Ethereum, et les utilisateurs avaient des difficultés à jalonner de l’ETH sur les réseaux de couche 2. Les détenteurs d’ETH sur la couche 2 devaient soit convertir l’ETH en LST par le biais d’échanges, soit staker manuellement l’ETH sur le réseau principal Ethereum avant de le repasser à la couche 2, ce qui pouvait prendre jusqu’à 7 jours. Désormais, en utilisant le transfert de jetons programmable de CCIP, les utilisateurs peuvent staker de l’ETH directement sur les réseaux de couche 2 comme Arbitrum, Base ou Optimism en une seule transaction et recevoir le LST correspondant.

Cette innovation simplifie grandement le processus de liquid staking multi-chaînes sur Ethereum, améliorant l'interopérabilité multi-chaînes et augmentant l'utilité des LST dans les écosystèmes multi-chaînes. Cette fonctionnalité peut également être étendue à tout réseau de couche 2 ou de couche 1 alternatif.

À l'avenir, à mesure que le processus de liquid staking cross-chain continue d'être simplifié, les utilisateurs pourront profiter des avantages des LST dans un environnement plus rentable et efficace.

Conclusion

Avec l'évolution de la technologie blockchain, le staking liquide est devenu une partie indispensable de l'écosystème crypto. Il surmonte les limitations des mécanismes de staking traditionnels en transformant les actifs mis en jeu en jetons de staking liquide, débloquant ainsi la liquidité pour les utilisateurs. Cela leur permet de continuer à participer au trading, au prêt et aux opérations cross-chain tout en profitant des récompenses de staking, offrant ainsi une plus grande flexibilité et des rendements potentiels. Cependant, le développement du staking liquide multi-chain fait encore face à des défis en matière de complexité technique et d'incitations économiques. Avec l'essor du restaking, le développement du staking liquide Bitcoin et la progression continue de la technologie cross-chain, ces problèmes devraient être progressivement résolus.

La mise en œuvre du restaking permet aux utilisateurs d'optimiser davantage les récompenses de mise en jeu, créant ainsi une nouvelle demande sur le marché. Le développement de la mise en jeu liquide du Bitcoin ouvre de nouvelles possibilités pour les investisseurs traditionnellement conservateurs, attirant une base d'utilisateurs plus large. Parallèlement, l'avancée de la technologie inter-chaînes optimise le processus de mise en jeu liquide inter-chaînes, réduisant les coûts liés à l'utilisation de jetons de mise en jeu liquides entre les chaînes. Cela accélère encore la croissance de la mise en jeu liquide multi-chaînes dans l'écosystème. Avec ces forces motrices, la mise en jeu liquide multi-chaînes avance vers un avenir plus mature et diversifié et devrait devenir un pilier essentiel du secteur financier de la blockchain.

À l’avenir, à mesure que la technologie s’améliorera et que le marché adoptera progressivement ces innovations, le jalonnement liquide multi-chaînes offrira aux utilisateurs des options d’investissement et de participation plus riches. Il offrira aux investisseurs individuels des opportunités de rendement plus compétitives et apportera une plus grande liquidité et une plus grande participation à l’ensemble de l’écosystème blockchain. En améliorant l’efficacité des actifs et en réduisant les coûts de financement, le jalonnement liquide stimulera la maturation des marchés de la blockchain et des crypto-monnaies, apportant plus d’innovation et de possibilités à la finance décentralisée et aux interactions inter-chaînes, favorisant ainsi le développement global de l’industrie de la blockchain.