Bien que la finance décentralisée (DeFi), les jetons non fongibles (NFT) et le métavers jettent les bases d'une nouvelle ère passionnante d'internet crypto-natif, le concept de crypto/Web3, en tant que paradigme durable - sans parler d'un nouveau paradigme technique - ne persistera pas s'il ne s'adresse pas à l'homme de la rue et s'il ne sort pas de son enclave de niche. Heureusement, pour ceux qui évangélisent l'utopie financière crypto à Thanksgiving, après des années où l'on a simplement été surnommé "l'avenir de la finance", il semble que la crypto soit enfin témoin d'une montée en puissance des applications financières quotidiennes orientées vers le consommateur et construites sur la technologie de la blockchain. Cette vague croissante d'applications de financement sans garde (NoFi) met en évidence une opportunité flagrante d'adoption généralisée des crypto-monnaies par le grand public. Sans les innovations en matière de règlement, de mise à l'échelle, de contrats intelligents, d'infrastructure de portefeuille et de protocoles DeFi, les applications NoFi n'auraient pas pu être construites sur les bases des adoptions spéculatives antérieures de crypto-monnaies. Bien que 5 à 10 millions de personnes effectuent des transactions sur la blockchain chaque mois, le marché général des services financiers en compte des milliards, ce qui indique que NoFi dispose d'un énorme marché potentiel à exploiter.

Evolution synchrone

Lors de l'adoption précoce de nouveaux paradigmes technologiques, nous assistons souvent à des développements synchrones autour d'idées et de domaines problématiques similaires, avec parfois des solutions et des hypothèses légèrement différentes. J'ai insisté sur ce point dans un blog précédent sur la pile d'expérience du portefeuille, qui désigne la convergence dans l'écosystème de l'identité et du middleware B2B basé sur le portefeuille Web3, avec divers acteurs qui l'abordent de multiples façons. Dans le domaine du crédit à la consommation sur le Web3, nous observons une tendance similaire. Les portefeuilles, les applications de paiement, les néo-banques et les échanges centralisés se regroupent tous autour de cas d'utilisation communs rendus possibles par les rails fonctionnels de la blockchain. Prenons quelques exemples.

Applis de paiement pour les personnes n'ayant pas la garde

Ironiquement, pour les crypto-monnaies, le paiement - peut-être le cas d'utilisation le plus évident depuis leur création - a été le dernier à véritablement évoluer et à gagner du terrain. Les paiements avec des actifs volatils comme le Bitcoin et l'Ethereum étaient naturellement de niche, portés par les DeFi et les NFT. Mais ce n'est qu'avec l'avènement des stablecoins et des espaces blockchain moins chers que les paiements se sont véritablement développés. La fonction fondamentale des portefeuilles de crypto-monnaie, à savoir l'envoi de jetons, est devenue suffisamment conviviale pour offrir une expérience de niveau Web2. Nous assistons aujourd'hui à la mise en place de diverses applications et infrastructures orientées vers cet objectif, notamment des "crypto Venmos" pour les consommateurs chics et des applications de paiement globales telles que Eco's Sling et Beam. Il y a même une communauté qui fait du crowdfunding pour un jeton mème $SEND, construisant une application de paiement peer-to-peer supportée par l'Account Abstraction (AA). Contrairement aux portefeuilles de crypto-monnaie, ces applications ressemblent davantage à des versions simplifiées de l'application Cash, souvent axées sur les paiements de pair à pair pour les étudiants et les jeunes, ou sur des services de transfert de fonds conçus pour les expatriés et les personnes qui envoient des fonds.

Néo-banques non-conservatrices/ semi-conservatrices

Alors que certaines fintechs NoFi émergentes se positionnent autour de cas d'utilisation spécifiques de paiement (un cas d'utilisation massif en soi), d'autres abordent leurs produits de manière plus holistique, entremêlant les paiements avec des rendements ajoutés en stablecoins, des comptes multi-crypto-monnaies, des fonctionnalités d'investissement et des comptes crypto-fiat hybrides intégrés avec les banques traditionnelles et les systèmes de cartes. Des projets tels que Decaf et Paie (deux applications de Solana), ainsi que le prochain portefeuille IBAN à contrat intelligent d'Obvious, viennent à l'esprit. Le gouvernement malaisien en exil est même en train de créer une néo-banque non privative de liberté, la Spring Development Bank, sur le Polygone, pour ses citoyens. Il est essentiel de comprendre que, bien qu'il s'agisse d'entités centralisées, représentant des utilisateurs dans des capacités centralisées interagissant avec des systèmes financiers KYC traditionnels, leur fonctionnalité principale et leur proposition de valeur tournent autour des interactions des utilisateurs avec leurs portefeuilles non centralisés (ou semi-centralisés/MPC) à l'intérieur de la chaîne. De nombreuses fonctions précédemment reléguées aux banques (ou aux banques challenger) se déplacent sur la chaîne, ces nouvelles banques offrant aux utilisateurs une interface rationalisée pour exploiter tous les protocoles de la chaîne pour les prêts, les emprunts, les rendements et les échanges, le tout dans le cadre d'une expérience utilisateur exceptionnelle. Dans certains scénarios, les caractéristiques néo-bancaires non conservatoires seront associées aux caractéristiques bancaires traditionnelles, mais à mesure que davantage de "tâches" financières migreront sur la chaîne, les institutions financières traditionnelles commenceront à ressembler à un simple interrupteur muet, tout comme les bourses centralisées le font aujourd'hui pour les utilisateurs de crypto-monnaies.

Néo-banques 2.5

Alors que la plupart des applications de paiement sans garde et des néo-banques ont été principalement des startups crypto-natives émergentes, nous remarquons également une activité significative dans l'espace existant des néo-banques/challenger. Il s'agit notamment de néo-banques existantes qui mettent en place des portefeuilles non-conservateurs/semi-conservateurs pour les utilisateurs et proposent des services cryptographiques, ainsi que de néo-banques cryptographiques et de modèles d'investissement axés sur la conservation, qui proposent des services similaires dans un format de conservation. Bien qu'elles ne soient pas précisément de pures néo-banques non gardiennes Web3, elles exploitent directement ou indirectement la technologie blockchain pour leurs services, que nous pourrions surnommer " néo-banques 2.5 ". Cenoa en Turquie, qui cible des régions comme la Turquie et l'Argentine, propose des solutions de conservation pour accéder aux stablecoins en USD et aux protocoles de rendement sur chaîne comme couvertures contre l'inflation dans les pays les plus touchés par la volatilité des devises. PayPal est un autre exemple notable, étendant son incursion dans le domaine des crypto-monnaies, de l'achat et de la vente de crypto-monnaies en dépôt aux stablecoins basés sur les EVM et aux portefeuilles intégrés qui les accompagnent, à l'instar de la carte jaune africaine. Outre les fintechs typiques qui se transforment en néo-banques cryptographiques, des marques comme NuBank au Brésil, N26 en Allemagne, Monzo et Revolut au Royaume-Uni, et Cogni aux États-Unis suivent des voies similaires. Les néo-banques, qui étaient autrefois les challengers des banques traditionnelles, se retrouvent aujourd'hui au cœur de l'espace cryptographique. Elles s'adaptent en renforçant leurs offres de crypto-monnaies, en fusionnant la finance traditionnelle avec la néo-banque crypto. Il ne serait pas surprenant de voir des banques de consommateurs traditionnelles à plus grande échelle réfléchir de la même manière.

Bourses centralisées

Les bourses centralisées font partie des "applications" les plus anciennes dans le domaine des crypto-monnaies. Bien qu'elles représentent la "centralisation" au sein de l'écosystème cryptographique, ces bourses redoublent d'efforts pour développer leurs portefeuilles non conservateurs et leurs super-applications en devenir. Ils fournissent des services pour un nombre croissant de ces cas d'utilisation des crypto-monnaies dans le domaine de la fintech par le biais d'une infrastructure centralisée. Binance Pay, généralement libellé en USDT ou Tron USDT, a un impact significatif et une utilisation quotidienne dans les canaux de transferts de fonds transfrontaliers et les marchés émergents, en particulier en Amérique latine. Les gains en USDC offerts par Coinbase dans son application principale, ainsi que l'accumulation d'actions dans son application Coinbase Wallet, couplés aux fonctions de semi-paiement lancées dans Base (par exemple, Beam Eco), répondent tous aux besoins financiers de leurs utilisateurs existants. Les bourses centralisées sont bien placées pour offrir des services financiers à leurs utilisateurs actuels et ont investi dans des secteurs de croissance, tels que les portefeuilles autonomes, afin de répondre à un nombre croissant de nouveaux cas d'utilisation.

Si la portée et l'approche exactes peuvent différer, quel est le point sur lequel tous ces participants commencent à converger ? S'agit-il des cas d'utilisation des crypto-monnaies par les consommateurs dans le domaine de la fintech ou de l'adéquation précoce entre le produit et le marché ?

Utilisateurs et cas d'utilisation

On a beaucoup écrit sur les premiers adeptes de l'économie locale de la crypto-monnaie, mais pour la crypto-monnaie, le groupe d'utilisateurs le plus important est évidemment la "majorité précoce", pour reprendre les termes de Geoffrey Moore - une cohorte qui peut réellement résoudre les problèmes quotidiens liés aux produits financiers. Pour qu'un paradigme technologique passe des adopteurs précoces à la majorité précoce, il doit "franchir le gouffre", c'est-à-dire passer des adopteurs précoces qui tentent de percevoir la valeur de quelque chose de nouveau à la majorité précoce qui essaie simplement de faire avancer les choses dans sa vie. Moore décrit également un processus typique dans lequel, au départ, un ensemble de cas d'utilisation verticaux apparaît, un peu comme un ensemble de "quilles de bowling", qui, une fois promues, peuvent "tomber" séquentiellement puisque les cas d'utilisation adjacents offrent de nombreuses possibilités d'adoption latérale et généralisée. Tout cela va crescendo dans une "tornade", où les premiers cas d'utilisation convergent au milieu d'une adoption massive par la majorité précoce, formant une plateforme gagnante substantielle et intégrée et une série d'applications qui trouvent leur place sur le marché des produits. Dans notre monde financier non hébergé, nous observons l'émergence des "quilles" suivantes, esquissant ce à quoi la tornade pourrait ressembler.

Paiements

Bien que le transfert de valeur de A à B soit ostensiblement fondamental dans la conception des crypto-monnaies, pendant de nombreuses années, l'importance des paiements en crypto-monnaies n'a été qu'un détail de la nouveauté ou des applications crypto très localisées (ou des activités illicites). Dans le domaine des cryptomonnaies, les cas d'utilisation classiques n'ont même pas eu de véritable traction, devenant une plaisanterie au sein de la communauté des cryptomonnaies. Toutefois, cette situation évolue rapidement. De manière intrigante, TRON et Binance ont gagné une véritable traction dans les secteurs des paiements quotidiens sur les marchés émergents, et de plus en plus de couches d'applications cryptographiques tentent de se repositionner autour des paiements aux consommateurs qui "fonctionnent tout simplement" en utilisant l'infrastructure blockchain. L'avènement de stablecoins tels que USDT, BUSD et USDT, qui exercent également une influence significative dans d'autres parties du domaine de la fintech non hébergée, constitue bien entendu un catalyseur essentiel. D'une manière générale, l'élan que nous observons dans les paiements cryptographiques peut être divisé en deux domaines récents et un domaine à moyen terme - les paiements peer-to-peer de type Venmo, les paiements de transfert de fonds et les paiements B2C. La création d'une version Web3 de Venmo pourrait être l'application cryptographique décentralisée la plus évidente, mais en réalité, les caractéristiques et les avantages complets des crypto-monnaies ne se manifestent de manière consommable qu'avec l'avènement des stablecoins, des réseaux et des secondes couches bon marché, de l'ensemencement sans garde et de l'abstraction des comptes. Ces mêmes avantages s'appliquent aux transferts de fonds internationaux, les couloirs de transferts de crypto-monnaies commençant à enregistrer des flux importants entre l'Amérique latine <> USA et l'Afrique <> Europe.

Résistance à l'inflation

Dans les marchés émergents en particulier, la résistance à l'inflation est étroitement liée aux paiements et aux envois de fonds. Les stablecoins, en particulier les stablecoins en USD, sont à nouveau le facteur clé, car les habitants des pays dont la monnaie est faible ou volatile cherchent des moyens de préserver leur patrimoine. L'Amérique latine est une fois de plus à l'avant-garde de cette tendance, comme on pouvait s'y attendre compte tenu de l'instabilité de sa monnaie, mais nous observons cette tendance partout où les gens veulent conserver leur valeur dans une réserve de richesse qui maintient l'étalon-or - le dollar américain (sans vouloir offenser les maximalistes de la finance). Les applications financières non hébergées peuvent fournir un accès de base au dollar à n'importe qui dans le monde (souvent plus facilement et à moindre coût que les canaux de change traditionnels), à condition qu'il soit possible d'effectuer des échanges à partir de devises d'une manière ou d'une autre. Ces dollars peuvent être détenus, placés sur des comptes rémunérés et envoyés à n'importe quelle personne dans le monde disposant d'un portefeuille compatible, à des coûts de plus en plus bas.

Épargne/rendement

Toute personne disposant d'argent liquide a besoin d'un endroit pour stocker et préserver cette valeur, et nous voyons des applications financières non hébergées tirer parti de l'infrastructure de la chaîne pour offrir aux utilisateurs des interfaces conviviales et faciles à utiliser afin d'obtenir des rendements et des intérêts. Alors que les taux sur chaîne étaient autrefois médiocres, des politiques d'intérêt plus agressives de la part des émetteurs centralisés de stablecoins, s'alignant sur l'environnement des revenus fixes hors chaîne, ont rapproché les taux sur chaîne des taux du marché monétaire hors chaîne. Même en l'absence d'un avantage fondamental sur les taux des comptes d'épargne, comme c'était le cas pour DeFi dans sa phase d'expansion, divers produits à rendement illimité permettent encore (relativement) aux gens d'accroître efficacement leur épargne. Les positions DEX LP contre des paires de devises stables ou de premier ordre, les positions conservatrices sur le marché monétaire, les taux sans risque des stablecoins et les stratégies conservatrices d'agrégation des rendements fournissent aux applications financières non hébergées des sources potentielles de rendement sur la chaîne, représentant leurs utilisateurs, à la fois pour leurs actifs stables (élargissant ainsi le cas d'utilisation de la couverture de l'inflation dans ces cas) et pour tous les actifs volatils/d'investissement. Nous voyons les contours de cette expérience dans les applications natives Web3 axées sur l'UX comme Instadapp et Zerion, qui font du dépôt de fonds dans des positions de rendement une question d'un ou deux clics, et dans les applications grand public comme Cenoa, mentionnée précédemment, qui simplifie complètement cela en une fonction "d'épargne".

Prêts

Les emprunts en chaîne posent davantage de problèmes aux consommateurs que les prêts traditionnels, car la plupart des crédits mondiaux sont peu ou pas garantis. Cependant, nous avons observé des progrès et des innovations étonnants. Les applications de finance décentralisée (DeFi) n'ont pas encore complètement plongé dans ce domaine, à l'exception de Binance, qui propose réellement des prêts en crypto-monnaie à ses utilisateurs. Mais nous pouvons nous attendre à ce que cela change bientôt, à mesure que les protocoles fondamentaux s'améliorent et s'intègrent aux interfaces. Le protocole Spark de MakerDAO permet aux utilisateurs d'emprunter des DAI à un taux fixe de 3,19 % (avec une carte de débit optionnelle pour les dépenses), ce qui est intéressant dans l'environnement actuel, à condition que vous soyez prêt à offrir deux fois la valeur du prêt en garantie. Il est intéressant de voir s'il attirera les emprunteurs de détail qui ont été écartés des prêts personnels en raison des taux d'intérêt actuels et des systèmes d'évaluation du crédit et qui souhaitent bloquer des prêts à faible taux pour des achats sans réellement dépenser l'argent. Alchemix propose des "prêts à remboursement automatique", potentiellement adaptés à l'achat d'une voiture ou au versement d'un acompte pour l'achat d'une maison. Les protocoles DeFi comme Goldfinch se lancent dans les prêts non garantis, au service des entreprises hors chaîne, une idée qui pourrait potentiellement s'étendre à des millions de petites entreprises. L'expérience acquise dans ce domaine sera certainement utile à la prochaine vague de tentatives de création d'applications de crédit plus accessibles, qu'il s'agisse de modèles non garantis basés sur l'oracle, de modèles de réputation post-Sybil ou de nouveaux protocoles de prêts garantis innovants. Le "patron" ultime est l'institution de crédit opaque, centralisée, orwellienne et l'écosystème du crédit bancaire traditionnel. Lorsque DeFi présentera une meilleure solution, la finance décentralisée pourra la proposer aux consommateurs.

Comptes Forex/Multidevises

Pour certains groupes démographiques comme les étudiants internationaux, les étrangers, les travailleurs indépendants et les nomades numériques, la manipulation de plusieurs devises fait partie de la vie. Qu'il s'agisse de recevoir un paiement dans une devise mais de le verser dans votre devise nationale, de payer une application SaaS dans une autre devise, ou d'avoir plusieurs clients ou activités parallèles rémunérés dans différentes devises, il est souvent nécessaire de procéder à des échanges rapides entre différentes devises. Cet échange peut être lourd, lent et coûteux par le biais des systèmes bancaires traditionnels, les frais administratifs étant parfois prohibitifs pour certains. Avec les stablecoins et les échanges décentralisés (DEX) proposés par les applications DeFi, les particuliers peuvent disposer d'un "compte crypto multidevises" abritant plusieurs stablecoins, ce qui leur permet d'envoyer, d'échanger ou de sauvegarder selon leurs besoins. Au sein de ces mêmes groupes démographiques, les comptes multidevises sont déjà devenus une caractéristique populaire dans les applications fintech/néobanques non cryptographiques. Comme de plus en plus de crypto-néobanques se concentrent sur ces cas d'utilisation et que les entreprises fintech existantes commencent à explorer la blockchain comme une alternative, ces deux groupes de cas d'utilisation devraient converger au fil du temps.

Négociation/Investissement

Le trading a été le premier cas d'utilisation des crypto-monnaies, nous ne nous y attarderons donc pas ici. Il convient toutefois de noter que les possibilités d'investir ou même d'échanger des actifs risqués sont une chose que le secteur traditionnel de la fintech promeut depuis un certain temps déjà (pensez à Robinhood). Il s'agit d'une demande légitime de la part des utilisateurs, à laquelle les applications technologiques financières décentralisées répondront de toute évidence. Les échanges décentralisés (DEX), les ponts et les agrégateurs permettent aux applications grand public de proposer assez facilement des échanges de crypto-monnaies sans garde-fou, ce qui permet à leurs utilisateurs d'assumer un certain niveau d'exposition au risque. À mesure que les actifs du monde réel (RWA) sont tokenisés et déplacés sur la chaîne, la perspective d'offrir tout, des crypto-monnaies aux actions, en passant par le forex, l'immobilier et les revenus fixes, à partir d'une seule application, devient évidente pour les applications technologiques financières décentralisées. Si le protocole de rendement DeFi d'un dollar numérique permet de se prémunir contre l'inflation actuelle et d'atteindre les objectifs d'épargne mensuels, pourquoi ne pas simplement canaliser les fonds excédentaires vers la dernière crypto-monnaie ou action en vogue en utilisant la même application ?

Mode de mise en œuvre

L'évolution synchrone autour de l'espace du problème s'est naturellement accompagnée de la même évolution autour de l'espace de la solution. Alors que nous commençons à voir des applications NoFi qui peuvent raisonnablement être compétitives sur les marchés à grande échelle, les points communs qui soutiennent les différentes approches deviennent évidents. En partant d'une couche de règlement de haut niveau, en passant par la couche d'application, nous nous pencherons sur certains sujets techniques essentiels.

Calcul multipartite (MPC), abstraction des comptes et élimination des phrases de départ

Il est évident que le prochain milliard d'utilisateurs ne stockera pas en toute sécurité une phrase de 24 mots. Au cours de l'année écoulée, le secteur des cryptomonnaies a pris cette idée au sérieux, en lançant diverses implémentations, normes et outils de développement logiciel pour aider les développeurs de dApp à fournir une expérience de connexion de type web2 avec les portefeuilles de cryptomonnaies. Bien que j'aie développé ce domaine dans l'article "Pile d'expérience centrée sur le portefeuille", il convient de noter que les solutions sécurisées auto-hébergées sont vitales pour la croissance de la couche d'application NoFi, offrant des connexions et une récupération de type web2. Qu'elles soient basées sur les MPC, les comptes intelligents ou un mélange des deux, les applications NoFi exploitent les dernières et meilleures innovations en matière d'intergiciels pour la gestion des portefeuilles et les mettent à la portée du plus grand nombre. Beam's Eco utilise des comptes intelligents compatibles ERC-4337 et une infrastructure d'abstraction de compte sur Optimism (et bientôt Base), offrant un processus d'intégration sans pépins et des expériences de paiement à moins de 5 cents, même pour les utilisateurs qui n'ont jamais configuré de portefeuille auparavant et qui accèdent à l'application via un lien.

Solana

En tant que passionné d'Ethereum, je dois admettre que Solana mérite ses louanges. Sling, Decaf et Key.app fonctionnent toutes sur Solana, sans doute trois des applications NoFi les plus fluides qui existent. Alors que Solana a toujours été rentable (bien qu'avec des compromis de décentralisation), sa présence significative dans le secteur des NoFi provient de la qualité des créateurs d'applications et de l'accent mis sur la valeur quotidienne pour l'utilisateur. Ainsi, alors que l'écosystème sidechain d'Ethereum rattrape rapidement Solana en termes de coût et de vitesse, du point de vue de l'expérience utilisateur NoFi innovante, l'écosystème d'applications de Solana pourrait avoir une longueur d'avance à certains égards.

Zaps, méta-transactions, intentions

Sans entrer dans les détails des intentions de la blockchain et de l'avenir de la MEV, j'aimerais souligner que le regroupement de plusieurs opérations sur la chaîne pour faciliter les transactions des utilisateurs ne sert pas uniquement aux spéculateurs à obtenir les meilleurs prix pour les ordres limités. Qu'il s'agisse de "zaps" sur la chaîne, de schémas de transactions multiples destinés à être exécutés ensemble, ou de messages signés hors chaîne représentant l'intention de l'utilisateur, les applications NoFi peuvent utiliser une combinaison de divers types de transactions et d'instructions de type transactionnel pour simplement fournir ce que les utilisateurs recherchent. Bientôt, dans les applications NoFi, nous verrons la suppression de frictions aussi mineures que des boutons tels que "Convert to USDC and Save" ou "Convert to ETH and Stake".

Block Unicorn Note : Les Zaps font référence à la consolidation d'une série de processus d'interaction en une opération en une seule étape/un seul clic, communément appelée Zaps.

Intégration des crypto-monnaies aux systèmes bancaires et de paiement traditionnels

Dans la vague montante du NoFi (Non-custodial Finance), un thème récurrent que nous observons est la fusion des crypto-monnaies avec la finance traditionnelle de manière significative. Les entités qui exploitent ces applications parviennent souvent à apporter une valeur ajoutée à leurs utilisateurs en établissant des relations avec les banques ou en collaborant avec certains fournisseurs d'infrastructure bancaire. Les néo-banques non gardiennes, qui sont essentiellement des portefeuilles non gardiens à 95 %, ont la capacité d'introduire des services qui permettent de passer de la monnaie fiduciaire à la crypto-monnaie et aux comptes bancaires, amplifiant ainsi la valeur offerte par ces applications. La possibilité de déposer automatiquement une partie de son salaire dans un porte-monnaie non gardien rend les autres services de ce porte-monnaie plus précieux et plus essentiels. De plus, la facilité d'utilisation des crypto-monnaies pour le passage d'une carte à l'autre ou le paiement par tapotement dans les épiceries accroît cette valeur. Bien que les utilisateurs doivent se soumettre à une vérification d'identité pour accéder à ces services, ce qui signifie qu'ils perdent un certain degré d'anonymat, pour la plupart des utilisateurs, la réalité est que leur vie de tous les jours est déjà "vérifiée", ce qui fait de cette intégration une amélioration en douceur de leurs expériences quotidiennes. Le paysage s'entremêle de plus en plus, Visa et Mastercard expérimentant déjà des paiements basés sur les comptes intelligents et les abstractions de comptes de l'EVM, et un monde mixte où les connexions sur la chaîne et hors de la chaîne dans les interfaces utilisateur deviennent de plus en plus courantes. \

La tokenisation des actifs du monde réel

Comme nous l'avons déjà mentionné, un nombre croissant d'actifs réels de haute qualité sont transformés en jetons, ce qui ouvre la voie à des produits financiers innovants pour les consommateurs qui étaient auparavant inaccessibles. L'approche la plus évidente et la plus directe est celle des stablecoins eux-mêmes. Des émetteurs comme Circle et Tether produisent des jetons en investissant des milliards dans des billets à court terme, et répercutent de plus en plus les rendements des obligations d'État et d'autres titres à court terme hors chaîne sur les détenteurs de stablecoins sur la chaîne. Un autre exemple est la récente montée en puissance des obligations du Trésor américain sur la chaîne, auxquelles les investisseurs en crypto-monnaies peuvent accéder par l'intermédiaire de plateformes telles qu'Ondo Finance. Bien qu'il existe des exigences en matière de vérification de l'identité (et des restrictions géographiques basées sur les produits que vous souhaitez utiliser), une fois la vérification effectuée, vous pouvez récolter des récompenses substantielles dans un portefeuille convivial sur la chaîne, sans avoir à naviguer dans des applications de courtage déroutantes. À mesure que des actifs réels de plus grande valeur sont tokenisés et introduits sur la chaîne, ils ouvrent la voie à un éventail plus large de produits financiers potentiels pour l'utilisateur moyen.

Pourquoi maintenant ?

Pour comprendre la croissance explosive de ces cas d'utilisation à laquelle nous assistons aujourd'hui (que vous soyez fan ou non, la chaîne TRX compte 2 millions de DAU), et pourquoi même des acteurs sérieux comme PayPal se joignent à la mêlée, il faut tenir compte de plusieurs facteurs convergents qui alimentent cet élan.

Cryptomonnaies stables

La raison la plus évidente de l'essor rapide de NoFi est sans doute la maturité de l'écosystème des stablecoins. Les dollars numériques (et un nombre croissant d'autres monnaies fiduciaires) peuvent être considérés comme la "killer app" de la blockchain jusqu'à présent. Comme cela a été souligné dans de nombreux cas, les stablecoins servent de bouée de sauvetage pour les activités quotidiennes, un rôle que les crypto-monnaies volatiles ne peuvent pas remplir. La monnaie fiduciaire numérisée et sans friction fait des incursions dans diverses applications, régions et secteurs. Cette dynamique s'accélère, elle ne ralentit pas. À titre d'exemple, Circle, avec son émission USDC de 26 milliards de dollars au premier semestre 2023, a généré à elle seule plus de 700 millions de dollars de revenus, dépassant ainsi son total pour 2022. Tether engrange des bénéfices massifs et, si la tendance se poursuit, il pourrait devenir un détenteur d'importance systémique de bons du Trésor américain. Cependant, plus que les volumes d'émission ou les statistiques de revenus, c'est l'adoption par les utilisateurs réguliers et les entreprises pour des tâches banales et essentielles qui est importante, en particulier pour ceux qui n'étaient pas desservis par les banques dans les pays en voie de développement. Bien que nous n'ayons pas encore assisté à une utilisation massive sur les marchés développés, il y a des raisons de penser que cela pourrait changer (nous y reviendrons plus tard).

Maturation des solutions de mise à l'échelle

Sans crier victoire prématurément sur le trilemme de l'évolutivité de la blockchain, il est évident que nous approchons du moment où les blockchains décentralisées deviendront trop coûteuses et encombrantes pour une utilisation quotidienne. Les coûts de transaction de Solana ont été réduits à des niveaux presque négligeables, et l'accent mis par le projet Manhattan d'Ethereum sur une feuille de route centrée sur le Rollup porte enfin des fruits tangibles. Nous assisterons non seulement à une réduction substantielle des coûts de rollup à partir de l'EIP 4844, mais aussi à tous les avantages de mise à l'échelle encore inexploités dans le domaine zk. En outre, nous assistons à l'essor d'un écosystème d'infrastructure L2, qui permet aux applications de lancer facilement des "Rollapps" dédiées pour un contrôle, des performances et une monétisation optimaux. Les crypto-monnaies, en particulier Ethereum, ont connu une période difficile en matière de mise à l'échelle, mais ces efforts permettent d'obtenir des solutions L2 "suffisamment bonnes", adaptées à presque tous les cas d'utilisation, sans qu'il soit nécessaire de procéder à un hard fork. Les applications NoFi entrent donc dans l'ère de la blockchain la plus libérale de l'histoire des crypto-monnaies, avec plusieurs choix de réseaux de qualité et en constante amélioration.

Innovations technologiques en matière de porte-monnaie

Comme nous l'avons mentionné, des innovations telles que le MPC, les comptes intelligents avec abstraction de compte, les transactions sans gaz et des produits tels que Privy et Web3Auth rapprochent l'ensemble de la "pile de portefeuilles", offrant aux développeurs un moyen plus facile de créer des applications au-dessus des fonctionnalités natives des portefeuilles. La prochaine vague de néobanques de crypto-monnaies et d'applications fintech sans garde-fou ne s'embarrassera pas de phrases d'initialisation de l'utilisateur et ne nécessitera pas l'installation d'un porte-monnaie. Non seulement ces blockchains sont enfin suffisamment abordables, mais elles peuvent également interagir sans friction avec des comptes intelligents de pointe grâce à quelques lignes de JavaScript.

Les vents arrière macroéconomiques

Si l'on prend du recul par rapport à la crypto-monnaie elle-même et que l'on examine le contexte plus large dans lequel elle opère, le monde autour de la crypto-monnaie évolue dans une direction qui rend cette innovation NoFi plus attrayante et plus nécessaire. Les chocs inflationnistes font un retour en force, en particulier dans les pays en développement dont la monnaie est faible, ce qui alimente le désir de se couvrir contre les risques inflationnistes internationaux et locaux. Le commerce électronique s'efforce de pénétrer tous les coins du monde, mais dans les régions où l'infrastructure bancaire et de paiement locale est faible, ou qui n'ont pas accès à l'internet, l'enthousiasme pour l'innovation fintech traditionnelle est refroidi. Le long et sans doute fastidieux chemin de l'efficacité des marchés est propulsé par la suppression des intermédiaires centralisés (et coûteux).

La blockchain comme vecteur de compétitivité

Tous les facteurs susmentionnés, et bien d'autres encore, se conjuguent pour donner à la blockchain une variété de "véhicules" compétitifs dans les applications fintech. Au lieu de s'appuyer sur une valeur future spéculative ou une idéologie, les crypto-monnaies commencent maintenant à intégrer des réalités sobres et tangibles dans leurs propositions de valeur dans ce domaine NoFi émergent.

Coûts de transaction

Les intermédiaires centralisés ont des marges bénéficiaires inhérentes, et plus ces intermédiaires s'empilent pour transférer de la valeur d'un endroit à un autre, plus le profit est extrait des consommateurs et des entreprises. La blockchain peut intégrer des intermédiaires dans les contrats intelligents, ce qui permet de faire plus avec moins de ressources. Le triomphe des crypto-monnaies n'est nulle part plus évident que dans la réduction des coûts de transaction des paiements internationaux. L'envoi de paiements entre deux pays au moyen du système de virement international peut coûter près de 100 dollars, alors que l'envoi par USDC peut coûter moins d'un dollar. Les frais de gaz et l'évolutivité devenant de moins en moins problématiques, le net avantage des systèmes de paiement en crypto-monnaies en termes de coûts de transaction s'étendra à tous les services possibles pour les consommateurs et les entreprises. En tirant parti de la blockchain à cette fin, chaque parcelle de profit pouvant être récupérée de cette manière le sera. Les protocoles autonomes de DeFi pourraient dégager davantage d'"espace de profit" de la finance, et les applications NoFi pourraient répercuter ces profits sur les consommateurs par le biais de meilleurs produits financiers.

Composabilité

La composabilité, un cran au-dessus de la simple interopérabilité, fait référence à la manière dont les différentes parties d'un écosystème s'interconnectent pour créer une valeur d'ordre supérieur et plus complexe. Au niveau de base, les produits NoFi basés sur des portefeuilles EVM acquièrent instantanément des capacités telles que le paiement avec n'importe quel autre portefeuille EVM sur la chaîne, l'interaction avec les protocoles DeFi, la lecture des NFT d'identité à partir d'autres applications et l'élaboration d'une logique d'application EVM qui utilise le portefeuille. Bien qu'il s'agisse d'une qualité quelque peu abstraite, cette composabilité unique des crypto-monnaies, associée à l'interopérabilité générale et aux effets de réseau, permet de combiner des services pour obtenir une plus grande valeur pour le client final. Associés au trait suivant - l'absence de permission - les créateurs de NoFi accèdent immédiatement à un énorme bac à sable lorsqu'ils permettent à leurs utilisateurs de se connecter à la blockchain, facilitant ainsi les transactions, les prêts, les emprunts, les paiements ou tout ce qui est construit au-dessus ou en conjonction avec eux.

Absence de permission

L'intégration avec d'autres fournisseurs complémentaires ou services à valeur ajoutée peut être un processus lourd, coûteux et chronophage lors de la création d'applications fintech. L'intégration avec les protocoles cryptographiques est un contraste frappant, car même s'il peut encore y avoir des problèmes d'expérience utilisateur avec certains de ces protocoles, il n'en reste pas moins que n'importe qui dans le monde peut ajouter une fonctionnalité "d'épargne" de base à son application dès lors qu'elle dispose d'un portefeuille et qu'elle est connectée à Compound ou Aave. Cette intégration sans permission conduit à des cycles d'innovation plus rapides et à un ensemble plus large d'éléments de base potentiels pour créer des produits et des expériences financières convaincantes.

Réduction de l'empreinte de l'entreprise et du champ de responsabilité

L'un des aspects intrigants du financement sans garde, qui le rend intéressant pour les acteurs de la fintech, est la division distincte des responsabilités que la nature même du financement sans garde crée entre les utilisateurs, les développeurs et les autres services. Outre l'absence de permission mentionnée plus haut, le fait de ne pas être dépositaire réduit non seulement les frictions initiales liées à l'intégration d'éléments tels que les transactions DEX dans votre application, mais vous donne également (dans de nombreuses juridictions) le pouvoir légal et réglementaire de le faire, par rapport à l'intégration de transactions boursières traditionnelles. Il en va de même pour des activités telles que le prêt, généralement réservées aux banques conventionnelles, mais accessibles, via les protocoles DeFi, à toute personne disposant d'un portefeuille, y compris vos clients. Les applications NoFi peuvent offrir une série de services financiers, des licences BD, des licences MTL, voire des licences bancaires, si vous considérez ce qui peut être déplacé sur la chaîne (et votre juridiction spécifique) et via des fournisseurs tiers réglementés, comme les rampes d'entrée et de sortie réglementées. Il existe même des expériences de gestion de patrimoine plus décentralisée sur la chaîne, à titre de conseil (mais, encore une fois, il ne s'agit pas d'un conseil juridique). Cela bouleverse le mode de fonctionnement traditionnel du développement d'applications fintech, car cela implique un éventail plus large de participants potentiels dans le domaine des services financiers. En minimisant leur empreinte commerciale hors chaîne et en gagnant via des interfaces transactionnelles, les applications NoFi peuvent effectivement accéder à des marchés qu'elles ne pourraient pas atteindre dans une configuration non cryptée.

Expérience utilisateur (UX)

L'expérience utilisateur est-elle un argument de vente potentiel pour les services financiers en crypto-monnaie ? N'est-ce pas l'interface utilisateur qui est censée nous empêcher d'adopter massivement les produits ? Sans vouloir saper les efforts en cours pour améliorer l'interface utilisateur des crypto-monnaies, nous pouvons prévoir qu'à terme, les technologies crypto-monnaies auront des avantages significatifs sur les technologies non crypto-monnaies en matière d'interface utilisateur. Prenons l'exemple des connexions et des paiements. Pour en tirer pleinement parti, il faut un certain volume d'applications compatibles avec les cryptomonnaies et d'utilisateurs détenteurs de portefeuilles. Cependant, la possibilité pour les particuliers de se connecter simplement à un portefeuille et de payer, sans saisir d'informations supplémentaires parce qu'ils contrôlent leurs clés privées, offrira, avec le temps, une expérience supérieure à celle du web2. Les paiements cryptographiques instantanés sont, par essence, potentiellement moins de clics que leurs équivalents web2 les plus rapides, comme les écrans de fil de fer encombrants rencontrés lors des transferts bancaires internationaux. Pour l'instant, l'expérience utilisateur est à la fois favorable et défavorable à la cryptotechnologie, mais cette situation est en train de changer rapidement (pour les raisons mentionnées ci-dessus), ouvrant la voie à une expérience utilisateur souveraine essentiellement inversée. La commodité qu'implique l'interface utilisateur centrée sur le portefeuille attirera les utilisateurs en termes de facilité d'utilisation pure.

Quelle est la prochaine étape ?

Le financement décentralisé sans dépôt (NoFi) entre dans un environnement optimal. Au cours des prochaines années, je m'attends à ce que le nombre de participants se disputant cette opportunité augmente d'un ordre de grandeur. Ce secteur deviendra non seulement très compétitif, mais il fusionnera également avec les dynamiques existantes de la fintech et du nouveau secteur bancaire, pour aboutir à une unité dynamique. Bien qu'il soit difficile de prédire les vainqueurs, certaines orientations futures méritent l'attention.

Finance sociale et solidaire

Parallèlement à la plupart de ces développements NoFi, l'écosystème des réseaux sociaux décentralisés est en plein essor et tourne en grande partie autour des crypto-monnaies. Des protocoles tels que Lens, Farcaster et BlueSky ouvrent la voie à de nouveaux espaces de conception dans les applications sociales. Avec l'explosion de la conception de ces réseaux sociaux, les innovations des créateurs en matière de modèles d'entreprise sont susceptibles de fusionner avec le méta-secteur émergent des NoFi. La semaine dernière, une expérience fascinante avec les jetons sociaux de Friend.tech a été repérée dans la sphère crypto Twitter. Bien qu'il en soit encore à ses débuts, ces deux domaines s'influenceront mutuellement au fur et à mesure que les innovations se multiplieront dans le domaine dit "social décentralisé (De-So)". Le scénario le plus impactant est peut-être celui qui se produirait si des plateformes comme Twitter intégraient les paiements en crypto-monnaies. Actuellement, des expériences de financement communautaire, de microcrédit, d'assurance sociale et de revenu de base sont en cours sur la chaîne et, à mesure qu'elles deviennent techniquement simples, nous devrions anticiper des développements dans le domaine du financement multi-utilisateurs qui visent à répondre à des problèmes concrets.

Messagerie B2C et commerce conversationnel par blockchain

Les protocoles de messagerie tels que XMTP gagnent enfin du terrain dans les portefeuilles grand public, adoptés non seulement par des portefeuilles grand public tels que Coinbase Wallet, mais aussi par des fournisseurs d'expérience B2B tels que Dynamic.xyz. Cela suggère une série de cas d'utilisation commerciale puissants qui pourraient impliquer des conversations entre les consommateurs et les dApps ou même les commerçants. L'assistance, les ventes et le marketing conversationnels entreront dans le commerce basé sur le portefeuille, ce qui ajoutera une nouvelle couche de considérations pour les applications NoFi. Deviendront-elles elles-mêmes des plateformes B2C (comme le fait Decaf avec son portefeuille de consommateurs et ses solutions de PoS cryptographiques pour les commerçants), ou essaieront-elles d'être des clients génériques pour le commerce blockchain, autorisant la messagerie transactionnelle au nom d'applications autorisées par l'utilisateur ? Cela marquera le début d'une nouvelle ère de communications professionnelles fiables, d'autant plus que les spams deviennent plus efficaces et menaçants, l'IA inondant nos canaux numériques.

Les fournisseurs de piles d'expérience se concentrent davantage sur le NoFi

Je prévois que les fournisseurs d'expérience de portefeuille que j'ai mentionnés ici et dans d'autres articles se concentreront de plus en plus sur la NoFi en tant que niche. Au-delà des jeux, des NFT et des DeFi traditionnels, ces applications financières axées sur le consommateur incarnent la proposition de produits middleware, offrant des expériences de type web2 sur la piste web3. Avec plus de 40 entreprises et projets bien financés dans ce domaine, leur attention permettra d'obtenir des solutions de développement NoFi de qualité supérieure et l'émergence d'applications plus performantes.

Une dynamique émerge enfin sur les marchés développés

Les premières avancées en matière de NoFi étaient largement concentrées sur les marchés émergents ou concernaient des personnes associées à ces marchés. Intuitivement, c'est logique, car ces régions souffrent souvent de marchés mal desservis, alors que les pays riches ont tendance à surservir leurs consommateurs. Toutefois, compte tenu des forces en présence mentionnées ci-dessus, nous assisterons à davantage d'innovations sur des marchés où les consommateurs peuvent être trop bien servis de manière apparente, mais mal desservis dans des dimensions plus subtiles. Cela se traduira probablement par des innovations qui passeront des pays en développement aux pays plus développés.

NoFi Super Apps

Enfin, même si cet article présuppose l'existence de diverses applications de NoFi, il est tout à fait plausible que quelques acteurs dominants regroupent ces "fonctions financières inachevées" dans une super application de NoFi, à l'instar de WeChat ou GoTo. Ces applications pourraient effectuer toutes les tâches mentionnées ci-dessus et éventuellement relier l'ensemble du web décentralisé via un navigateur dApp (ou plus probablement un cadre de "mini-app"). Certains portefeuilles génériques web3 espèrent en effet ce résultat, et de nombreuses collectes de fonds sont réalisées dans cette optique. Bien que je pense que l'un des portefeuilles web3 intégrés actuels puisse atteindre une échelle et une portée de super application, il est plus probable que les géants technologiques établis, les fabricants de smartphones ou les applications NoFi qui commencent avec une portée préliminaire plus centrée sur le consommateur et plus limitée y parviendront.

Conclusion

Bien que j'attende avec impatience des cas d'utilisation issus directement de la culture de la chaîne et de l'avant-garde, il faudra du temps pour que le web et le métavers soient entièrement décentralisés. NoFi, sous sa forme actuelle, sert de passerelle entre le domaine des cryptomonnaies et la première majorité des utilisateurs.

Clause de non-responsabilité：

1. Cet article est repris de[Block unicorn]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original[Ben Basche]. Si vous avez des objections à cette réimpression, veuillez contacter l'équipe de Gate Learn, qui s'en chargera rapidement.
2. Clause de non-responsabilité : Les points de vue et les opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent pas un conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe de Gate Learn. Sauf mention contraire, il est interdit de copier, distribuer ou plagier les articles traduits.