La chute de Pump.fun : un moment critique pour Solana

Il y a quelques instants, Alon, co-fondateur de Pump.fun, a confirmé que le compte officiel X de Pump.fun a été piraté, entraînant l'émission d'un jeton frauduleux nommé “PUMP”. Les utilisateurs ont été avertis de rester vigilants.

En tant que rampe de lancement de jeton mème la plus active de Solana, Pump.fun est devenue la ruée vers l’or d’un investisseur de détail grâce à son modèle de lancement en deux phases. Tout d’abord, les tokens ont accumulé des liquidités sur la plateforme à l’aide d’un mécanisme de courbe de liaison. Une fois que le volume d’échange a dépassé 69 000 $, le jeton a été automatiquement transféré à Raydium, où il est entré sur le marché plus large et a alimenté le trading spéculatif. Ce système hautement technique a suscité une frénésie sur le marché tout au long de l’année 2024.

Entre le 1er avril 2024 et aujourd'hui, les jetons lancés depuis Pump.fun ont contribué à hauteur de 346 milliards de dollars au volume d'échanges de Raydium, représentant la moitié du trafic total de la DEX. Pendant ce temps, Pump.fun a collecté 197 millions de dollars de frais de plateforme, dont 104 millions directement issus de son écosystème de jetons.

Cependant, lorsque des célébrités comme Donald Trump sont entrées en scène avec des jetons flash-trend (par exemple, TRUMP, MELANIA), les mécanismes prédateurs sous-jacents de ce jeu sont devenus apparents. Les données on-chain montrent que plus de 70% des jetons mémé ont atteint leur pic au moment où ils ont touché les marchés externes, avec une durée de vie moyenne de moins de 48 heures.

Un signe encore plus inquiétant est la massive fuite de liquidité à travers Solana. Le 24 février, un seul jeton des projets gradués de Pump.fun a à peine dépassé une capitalisation boursière de 1 million de dollars, indiquant que la frénésie spéculative on-chain était presque gelée. La profondeur de trading du jeton mème de Raydium a diminué de plus de 90% par rapport à son pic, tandis que la capitalisation boursière totale des stablecoins de Solana a vu une sortie nette de plus de 1 milliard de dollars au cours des 30 derniers jours, marquant le plus grand exode de capitaux depuis l'effondrement de FTX.

Cette fusion n'est pas une coïncidence. Lorsque les équipes de projet, les plateformes de trading et les influenceurs forment un 'triade du tapis', et lorsque les modèles de courbe de liaison sont exploités comme des outils d'extraction, la confiance des investisseurs particuliers est inévitablement érodée par des cycles répétés de 'lancement et de vidage'. L'échec de Pump.fun n'est pas seulement le reflet de la crise de liquidité de Solana, c'est aussi un règlement brutal pour l'économie mème de l'ensemble de l'industrie de la cryptographie. Alors que la bulle éclate et que la frénésie s'apaise, la question persistante demeure : qui restera pour nettoyer les décombres de cet effondrement piloté par le capital ?

SOL plonge de plus de 50 % – l’élan de Solana est-il en train de s’estomper ?

Après une année 2024 exceptionnelle, Solana est devenu l'un des jetons blockchain les plus performants de l'année, alimenté par la folie Pump.fun et la spéculation sur les jetons meme, augmentant de près de 200% sur l'année. Cependant, depuis le lancement du jeton de Trump sur Solana le 18 janvier, le cycle de hype semble avoir atteint son terme. SOL a atteint un sommet historique de 295 $ le 19 janvier mais a rapidement inversé la tendance, chutant de plus de 50% dans les semaines qui ont suivi.

Maintenant, un événement majeur se profile à seulement trois jours - le plus grand déverrouillage de jetons de l'histoire de Solana. 11,2 millions de SOL d'une valeur de 2 milliards de dollars devraient entrer en circulation, la plupart de ces jetons provenant des achats aux enchères de FTX au prix de 64 $ par jeton. Cela pourrait introduire une pression de vente importante.

Au-delà de sa baisse de prix, les données on-chain révèlent des fissures plus profondes dans l'écosystème. Selon DefiLlama, la valeur totale verrouillée (TVL) de Solana est passée d'un pic de 12,19 milliards de dollars à 7,22 milliards de dollars, tandis que les revenus des frais de transaction quotidiens continuent de diminuer.

De plus, les données d'entrée nette de Solana sur 24 heures montrent que 260 millions de dollars sont sortis de l'écosystème en seulement deux jours (18 et 19 janvier). Depuis lors, les entrées de capitaux ont considérablement ralenti, ne parvenant pas à suivre l'ère Pump alimentée par le battage publicitaire.

Ajoutant aux préoccupations, d'autres indicateurs clés dressent un tableau sombre. La performance des principaux tokens de protocole basés sur Solana de la semaine dernière reflète également une faiblesse généralisée :

Graphique: Performance de l'écosystème Solana (Source: Rootdata)

Dans l'ensemble, l'écosystème semble se dénouer, avec des projets et des capitaux fuyant rapidement le réseau.

Cela soulève une question inévitable : l'histoire de Solana touche-t-elle à sa fin ?

Le co-fondateur de Solana Labs, Toly, est également préoccupé par un effondrement!

Avec la chute imminente du prix du SOL, l'écosystème Solana connaît sa pire peur, incertitude et doute (FUD) depuis l'effondrement de FTX. Les analystes ont estimé qu'au cours du cycle de spéculation sur les jetons mèmes, les escrocs ont détourné plus de 10 milliards de dollars.

En réponse à ces problèmes indéniables, de nombreux membres de la communauté ont pris la parole.

En tant que co-fondateur de Solana Labs, Toly a toujours préconisé un développement technologique durable et innovant. Il a régulièrement appelé les constructeurs à se concentrer sur la création de projets de haute qualité. Bien qu'il ait évité les critiques directes, ses conversations sur X avec d'autres membres de la communauté laissent souvent entendre son insatisfaction à l'égard de Pump.fun. Face aux questions de ses partisans de longue date, il a répondu sans détour : "Les enfoirés qui manipulent les marchés pour en extraire le maximum peuvent aller se faire foutre." La cible de sa frustration était claire.

Crypto KOL@cobiea également souligné les défauts du modèle PVP (joueur contre joueur). Il a déclaré :

«En ce moment, les participants du marché se précipitent dans ces arnaques comme des papillons vers une flamme. La plupart d'entre eux savent que ce sont des arnaques, mais leur but est simplement de vendre à 3 fois le prix au prochain acheteur. Ils ne veulent pas devenir riches en 2-4 ans, ils veulent l'être en 2 semaines. Chaque joueur espère juste décrocher le jackpot dans le prochain cycle.»

Malgré les turbulences, la communauté tente de s'auto-sauver. Le 26 février, Solana a proposé SIMD-0228, fixant un objectif de taux de mise en jeu de 50%. Si la mise en jeu dépasse 50%, l'émission diminuerait et le rendement chuterait ; si elle est inférieure à 50%, l'émission augmenterait et le rendement augmenterait. Le taux d'inflation minimum est fixé à 0%, tandis que le taux d'inflation maximum suit la courbe d'émission actuelle. L'objectif de la proposition est de passer l'émission de SOL à un modèle axé sur le marché.

De plus, un ETF Solana est apparu comme une bouée de sauvetage potentielle. Selon la plateforme de prédiction Polymarket, le marché voit une probabilité de 85,4% d'approbation de l'ETF avant 2025 et une chance de 34% d'approbation d'ici juin. En cas de succès, compte tenu des entrées de 100 milliards de dollars dans les ETF Bitcoin et de milliards dans les ETF Ethereum, Solana pourrait bénéficier d'une injection de liquidités de plusieurs milliards de dollars.

Cependant, la crise de Solana n'est pas unique, elle reflète une tendance plus large de l'industrie où la spéculation l'emporte sur l'innovation.

En tant que KOL@0xNing0xrésumé:

C'est la phase de règlement du cycle actuel. Les véritables MVP sont les traders de Pump.fun, avec Solana, Pump.fun et Jupiter comme meilleurs supports, tandis que les détenteurs de TRUMP, AI16Z et JLP récoltent des récompenses sans effort. Les perdants ? SVP (Base & Virtual), et Ethereum, Arbitrum, Optimism, ZkSync, Starknet - chacun jouant le rôle d'un laner solo mis sur la touche, d'un laner central, de jungler et de support.

À ce carrefour, Solana n'a que deux options:

1. Compter sur des injections de capitaux externes comme un ETF, ce qui pourrait prolonger sa survie mais renforcer davantage son modèle financier semblable à un casino.
2. Subir une réinitialisation douloureuse, comme le suggère Toly, en sacrifiant les gains à court terme pour reconstruire la confiance des développeurs.

Démenti:

1. Cet article est repris de [ ChainCatcher], avec des droits d'auteur appartenant à l'auteur original, [🔫Scof💀, ChainCatcher]. If there are any objections to the reprint, please contact thePorte Apprendrel'équipe, et l'équipe traitera la demande en conséquence.
2. Avertissement : Les points de vue et opinions exprimés dans cet article ne représentent que les points de vue personnels de l'auteur et ne constituent pas des conseils en investissement.
3. Toutes les traductions de cet article dans d'autres langues ont été réalisées par l'équipe Gate Learn. Toute reproduction, distribution ou copie non autorisée de ce contenu traduit sans mention de Gateest interdit.