*Suivant le titre original：L'inflation éternelle et le prix symbolique sont-ils en hausse ? Découvrir le mystère de Baseline, l'équipe à l'origine de YES

YES on Blast a récemment attiré beaucoup d'attention. Les mèmes « UpOnly, never falling », « aucun mécanisme de liquidation » et « effet de levier multiple » suffisent à devenir une Ponzi, provoquant le FOMO de la communauté. Même Adam Cochran (AC), partenaire de Cinneamhain Ventures, a également discuté avec la communauté sur Discord et a lu l'intégralité du code de Baseline. De plus, les KOLs ont également acheté des points de vente à la folie. Les données en chaîne montrent que Machi Big Brother a déjà acquis des positions de 1,5 million de dollars américains en YES, pour un coût moyen de 4,47 dollars américains.

Cependant, de nombreuses personnes se demandent pourquoi OUI ne fait qu'augmenter au lieu de baisser, et pourquoi son offre totale ne cesse de gonfler. Aujourd'hui, nous allons dévoiler le mystérieux voile de YES et de son équipe Baseline. Comment parvient-elle à « survoler le cloud » et pourquoi continue-t-elle à émettre des jetons ? Commençons par OUI !

Qu'est-ce que OUI ?

YES est le premier jeton de Blast à utiliser la tokenomique automatisée de Baseline, un jeton ERC420 qui sera bientôt lancé sur Blast. Cependant, nous n'avons toujours pas trouvé de définition et d'explication claires de ce qu'est la BRC-420 définie par Baseline. Comme on pouvait s'y attendre, il s'agit d'un nouveau concept inventé par Baseline.

YES avait déjà lancé sa première prévente Initial Baseline Value (IBLV) à 10 h le 2 mars, et à 3 h 55 le 3 mars, 87 % de la prévente était terminée. L'équipe a fixé un prix minimum (IBV) pour le OUI, et les membres de la communauté qui répondent à ces critères peuvent déposer des ETH pour acheter des YES au prix IBV, dans la limite de 340 :

• 100 utilisateurs qui participent au jeu Base Invaders et obtiennent le rôle Jeet Slayer sur Discord, et 400 utilisateurs qui obtiennent le rôle Based peuvent recevoir 228 ETH (67 %) ;
• Les membres de la communauté Jimmy Stimmy reçoivent une distribution de 112 ETH (33 %).

Selon les données de Dexscreener, le 3 mars à 8 h 00, YES a ouvert ses portes à 1,92 USDT. Après environ 2 heures en ligne, le volume des transactions de YES représentait la moitié de celui de Blast. À 4 h, tôt le matin du 4 mars, YES a atteint son plus haut niveau de 7,07 USDT, soit une hausse maximale de plus de 3 fois, et est désormais coté à 5,83 USDT.

YES est considéré comme le « jeton accessible », et les membres de son équipe ont souvent recours au FOMO dans la communauté.

OUI Twitter affirme également que le cours du OUI est « le haut d'aujourd'hui, le plus bas de demain ». Mais le tweet officiel du Oui d'hier a été gelé.

En voyant cela, vous vous demandez peut-être ce qu'est l'IBLV ? Le tag « UpOnly » est trop Ponzi ! Que se passe-t-il alors ? Ne vous inquiétez pas, commençons par Baseline, l'équipe à l'origine de YES, et découvrons progressivement le mystère de YES.

Point de référence passé et présent

Si vous avez suivi Blast récemment, vous savez probablement que Baseline est l'un des 47 projets champions sélectionnés pour Blast BIG BANG. Si l'on remonte plus loin, le prédécesseur de Baseline était le protocole Jimbos, qui a fait l'objet d'une attaque éclair de 7,5 millions de dollars en mai de l'année dernière. Baseline a également attribué des jetons YES aux victimes du protocole Jimbos (membres de la communauté Jimmy Stimmy).

Le 28 juillet de l'année dernière, Jimbos a été renommé Baseline Protocol, annonçant son intention de créer un protocole algorithmique de teneur de marché sans autorisation. Ce protocole étend le Protocol Owned Liquidity (POL) proposé par Olympus et utilise des contrats intelligents pour gérer la liquidité symbolique au sein du pool de liquidités concentré. À ce stade, vous remarquerez peut-être des similitudes entre le carnet d'ordres de liquidité de Trader Joe et la liquidité concentrée d'Uniswap v3. Cependant, la différence, c'est que Baseline vise à mettre en place un teneur de marché automatique et à optimiser le déploiement des liquidités grâce au code, car l'équipe pense que les humains ne sont pas fiables et que les coûts opérationnels sont élevés.

En parlant de POL, beaucoup pensent que Baseline entretient des liens étroits avec l'équipe Olympus. Cependant, le fondateur de Berachain, Smokey The Bera, a intentionnellement éloigné OHM de Baseline, en faisant valoir que les projets qui s'inspirent de l'idée POL ne devraient pas construire leur réputation sur OHM, mais suivre leur propre voie.

Baseline a été officiellement lancé le 15 février dernier. Sa logique est assez simple. La liquidité initiale est entièrement déployée sur le DEX Thruster natif de Blast (un protocole fork d'Uniswap v3). Les utilisateurs peuvent déposer des ETH pour acheter des jetons (comme YES) dans le cadre du protocole. L'ETH déposé constitue la position de liquidité du protocole et peut être utilisé pour le mécanisme de tenue de marché sans autorisation et le mécanisme de prêt natif de Baseline. Baseline réserve suffisamment de liquidités de différentes manières pour garantir le maintien du prix minimum (BLV) du jeton (par exemple, OUI), même lorsque tout le monde vend. En fait, si les contrats intelligents ne sont pas attaqués et que le nombre d'utilisateurs de Baseline et le montant des fonds augmentent, le prix du BLV ne baissera jamais mais continuera d'augmenter.

Comment obtenir « UpOnly » ? Protocole de base

Dans le protocole Baseline, « UpOnly » représente une capacité technologique et une narration très importantes, et il incarne également la culture des mèmes.

Cela dit, commençons par le mécanisme algorithmique de teneur de marché de Baseline. Tout d'abord, une fois qu'un utilisateur achète un jeton (tel que YES) et fournit des liquidités en ETH, la position de liquidité détenue par le protocole sera répartie par le protocole en trois fourchettes de prix : Floor, Anchor et Discovery :

• Floor a la fourchette de prix la plus étroite mais les liquidités sont les plus concentrées. Lorsque les utilisateurs vendent collectivement des jetons en circulation, des liquidités suffisantes dans une fourchette étroite peuvent garantir que le cours du BLV est suffisamment stable et ne baissera pas ;
• La fourchette de prix d'Anchor est légèrement plus large, mais sa liquidité est bien moindre. Il joue principalement un rôle de transition pour faciliter l'entrée de fonds dans Discovery ;

• Lorsque la liquidité franchira les fourchettes Floor et Anchor, elle entrera dans une fourchette de prix Discovery plus large, et les utilisateurs normaux négocieront dans cette fourchette. Les liquidités de cette fourchette sont plus dispersées, ce qui favorise les fluctuations à la hausse et à la baisse du cours du marché symbolique.

• Actuellement, le cours du marché OUI est de 0,001601 ETH (environ 5,77 USDT), le cours plancher du BLV est de 0,00116 ETH (environ 4,18 USDT), la fourchette de prix Anchor va de 0,0012 à 0,0016 ETH (environ 4,32 USDT à 5,77 USDT) et la fourchette de prix Discovery va de 0,0016 à 0,3679 ETH (environ 5,77 USDT à 1327 USDT).

En général, lorsque des baleines entrent sur le marché et que d'importants capitaux franchissent la fourchette de prix d'Anchor, de nouveaux jetons sont frappés dans la gamme Discovery et vendus avec un bénéfice supérieur à celui du BLV et de l'Anchor. Une fois que les bénéfices seront suffisamment accumulés, elle retrouvera sa position d'ancrage, car le mécanisme algorithmique des teneurs de marché invoquera Shift () pour augmenter le prix supérieur de la gamme Floor et augmenter le prix inférieur de la gamme Discovery suivante dans le même ratio. Simultanément, le protocole extraira également une partie de l'ETH de la position Anchor vers la position Floor afin d'augmenter la liquidité du Floor. Lorsque les bénéfices sont importants, le protocole peut toujours racheter tous les jetons en circulation à un prix plus élevé, augmenter le cours le plus bas du jeton et redéployer de nouvelles positions d'ancrage avec des liquidités supplémentaires en ETH. Bien entendu, les responsables du projet peuvent également ajuster manuellement la fourchette de prix en fonction de la position d'ancrage. De plus, lorsque le cours baisse, la stratégie de rééquilibrage des liquidités fait glisser () la position Discovery vers le cours du marché et comprime la position Anchor, ce qui n'affectera pas le cours plancher. Bien entendu, si cela n'est toujours pas assez intuitif, vous pouvez simuler la distribution de la position de liquidité des jetons Baseline sur le site suivant : https://baseline-simulations.streamlit.app/.

À ce propos, ne sentez-vous pas l'odeur d'un puissant stratagème de Ponzi ? Baseline réalise précisément des bénéfices en vendant des jetons à un prix élevé, en veillant à ce que les recettes du protocole soient toujours supérieures à la valeur des jetons en circulation.

Regardons le mécanisme de prêt de Baseline. Elle utilise un mécanisme de prêt surgaranti, avec un ratio prêt/valeur (LTV) de 100 %. De plus, puisque Baseline a étendu POL, la sécurité du protocole propriétaire des liquidités sera renforcée, et les utilisateurs n'ont pas à s'inquiéter du risque de retrait de capital. De plus, le mécanisme de prêt de Baseline ne comporte aucun risque de liquidation. Chaque jeton est assorti d'une réserve de prix plancher pour le soutenir, et le protocole ne confisquera pas les actifs de l'emprunteur mais sera basé sur la durée du prêt. S'il fait défaut à l'échéance et ne rembourse pas le prêt, le protocole n'a qu'à détruire la garantie pour réduire l'offre et les réserves en circulation en augmentant le ratio de valeur intrinsèque.

Dans le design de Baseline, les utilisateurs peuvent déposer les jetons achetés pour emprunter des ETH et utiliser les ETH empruntés pour acheter à nouveau des jetons afin de créer une position à effet de levier. En d'autres termes, sans risque de liquidation, un utilisateur qui achète des jetons Baseline peut obtenir un effet de levier multiplié par deux grâce à des prêts garantis, et la seule série d'opérations d'un utilisateur a déjà contribué à « monter en flèche sur le cloud ». Cependant, il convient de noter que chaque utilisateur ne peut faire une demande de prêt qu'une seule fois et qu'il ne doit payer qu'une seule fois des frais uniques de 0,01095 % pour l'octroi d'un prêt.

Encore une fois, parlons de la manière dont Baseline génère des bénéfices liés au protocole pour augmenter le BLV. Il existe trois méthodes spécifiques :

• Revenus des LP : Les revenus des LP de Baselime sont principalement concentrés dans la gamme Discovery, et environ 78 % des liquidités ont été déployées dans cette gamme et n'ont pas encore été lancées. Le niveau de frais dans cette fourchette est de 1 %, et les échanges dans ce pool de liquidités nécessitent des frais de gestion de 1 %, qui seront directement utilisés pour augmenter le cours plancher du BLV.
• Frais de rééquilibrage des liquidités : pendant le shift (), le protocole en transférera également une partie vers la gamme Floor afin d'augmenter la liquidité. Lorsque le cours du BLV augmente, le protocole calcule les jetons excédentaires et en envoie une partie à l'équipe (étant donné que toutes les liquidités sont déployées sur le protocole, l'équipe n'a aucune allocation) ;
• Frais de prêt : Les frais quotidiens uniques que les utilisateurs paient lorsqu'ils contractent un prêt ou prolongent la durée du prêt seront directement utilisés pour augmenter le BLV.

Le mystère du protocole : OUI, une inflation éternelle ?

Beaucoup de personnes ne savent pas pourquoi l'offre totale de OUI sur le navigateur Blast ne cesse d'augmenter. Les membres de la communauté appellent cela le « mystère du protocole », et personne ne semble comprendre ce qui se passe. De plus, les explications actuelles concernant YES et Baseline permettent d'éviter le problème de l'inflation symbolique. Ce n'est pas surprenant puisque les documents de base ne contiennent aucune explication.

Mais j'ai jeté un œil à Discord et j'ai trouvé quelques indices. En fait, la tokenomique automatisée de Baseline est divisée en deux niveaux, à savoir l'offre flottante et l'offre totale.

L'offre flottante fait référence à tous les jetons qui ne font pas partie de la position de liquidité de Baseline, c'est-à-dire les jetons qui ont été achetés par des utilisateurs et n'appartiennent pas à Baseline. Si vous détenez un jeton, cela signifie que vous possédez une partie de l'approvisionnement flottant. Si un jeton est détruit, il ne sera pas compté dans la réserve flottante. Cela peut être compris comme ce que nous entendons normalement par l'offre totale de jetons.

L'offre totale de Baseline inclut tous les jetons en circulation, y compris Baseline POL sans support de réserve, mais POL ne sera pas considéré comme une offre en circulation pour des jetons tels que OUI. Par exemple, ce n'est qu'en faisant correspondre la liquidité de l'ETH et en émettant YES que vous pourrez créer la position de liquidité de Baseline, sinon celle-ci ne pourra pas être intégrée au pool de liquidités afin de fournir suffisamment de liquidités au protocole.

Le protocole concerne « l'offre flottante », c'est-à-dire les jetons nets achetés auprès du pool de jetons. Comme analysé précédemment, Baseline souhaite disposer de réserves suffisantes pour racheter tous les jetons en circulation. Enfin, le BLV ne tombera pas en dessous de la fourchette de prix plancher. Cependant, le principe est que le pool de liquidités Recovery doit disposer de positions de liquidité suffisantes pour générer des bénéfices pour le Floor afin de faire grimper le cours du BLV.

Par conséquent, ce que tout le monde considère comme une croissance continue de l'offre de jetons YES ne fait pas référence à « l'offre flottante », mais aux jetons YES émis pour les positions POL déployées dans le pool de liquidités. En termes simples, l'offre de jetons sans support de réserve continuera de croître, tandis que l'offre avec support de réserve n'augmentera pas.

Encore un point à noter, le jeton récemment émis n'a pas de taux d'émission cible. Lorsque les utilisateurs ajoutent de la liquidité en ETH au pool, le protocole calcule le montant de liquidité nécessaire pour la position correspondante, émet le montant correspondant de OUI pour l'appariement et l'ajoute au pool de liquidités. Par conséquent, cela crée également l'idée fausse selon laquelle le OUI est éternellement exagéré. Le fait n'est pas tout à fait vrai, il existe également un mécanisme de destruction des jetons correspondant lors du rééquilibrage des liquidités. Si YES et que les autres jetons Baseline sont excédentaires, ils sont simplement détruits, ce qui peut compenser l'offre de jetons nouvellement émis.

Comment est calculée la capitalisation boursière du OUI ?

Après avoir clarifié la situation en matière d'émission et de consommation de jetons, nous pouvons calculer la capitalisation boursière de OUI. Actuellement, les données du navigateur Blast indiquent que l'offre totale de YES est de 69,23 millions de dollars, mais que les liquidités déployées dans la gamme Discovery par le protocole sont toujours de 55,05 millions de dollars, et le cours actuel du marché vient d'entrer dans la gamme Discovery. Cela signifie qu'il n'y a que 14,18 millions de OUI en circulation. Au cours actuel de 5,71 dollars, la capitalisation boursière de YES devrait être d'environ 80,96 millions de dollars.

Baseline va-t-elle sombrer dans une spirale mortelle ?

Si tout le monde vendait OUI comme dans une banque, les liquidités de la fourchette Floor seraient-elles vraiment suffisantes ? L'équipe de Baseline déclare avoir déjà simulé cette situation et que même sans aucun tirage de OUI, il resterait encore quelques ETH dans le sol. Le protocole dispose de suffisamment de réserves pour racheter les jetons en circulation.

Adam Cochran, partenaire de Cinneamhain Ventures, a déclaré qu'il avait lu tout le code et qu'il avait peut-être encore de nombreux problèmes, mais que l'existence de Floor dans cette gamme de prix est toujours meilleure que celle de la plupart des projets.

Bien entendu, selon le mécanisme BLV de Baseline, le cours plancher de jetons tels que OUI ne baissera-t-il vraiment pas ? Ne tomberont-ils pas dans une spirale mortelle ? La tragédie que le protocole Jimbos a connue auparavant ne se reproduira-t-elle pas ? Je ne comprends pas le code et mon QI n'arrive clairement pas à suivre le rythme. Si je devais participer, j'aurais probablement confiance en l'équipe. Mais au final, il faut encore le laisser au marché pour le tester. Après tout, les plans de Ponzi sont magnifiques jusqu'à ce qu'ils s'effondrent.

Avertissement：

1. Cet article est tiré de [foresightnews], Forward the Original Title « Will eternal inflation only rise or not fall ? Découvrez le mystère de Baseline, l'équipe à l'origine de YES'. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Peng SUN]. En cas d'objection à cette réimpression, contactez l'équipe de Gate Learn, elle s'en occupera rapidement.
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