Introduction

Pendle Finance est un protocole de finance décentralisée (DeFi) qui permet aux utilisateurs de tokeniser et d'échanger les rendements futurs de divers actifs de cryptomonnaie. Lancé en 2021, Pendle est devenu l'un des principaux protocoles de farming de rendement.

D'ici 2025, la valeur totale verrouillée (TVL) de Pendle avait dépassé 4,4 milliards de dollars et atteint des volumes d'échange quotidiens moyens de 96 millions de dollars (soit près de 100 fois plus). Suite à ces réalisations remarquables, Pendle renforce sa plateforme et introduit de nouvelles fonctionnalités pour continuer à dominer le secteur DeFi.

Aperçu de Pendle Finance

Pendle Finance est un protocole DeFi qui permet de tokeniser et de négocier les rendements futurs des actifs générant des rendements. Il sépare un actif en jetons de principal (PT) et de rendement (YT), permettant aux utilisateurs de négocier les rendements futurs comme des actifs autonomes et offrant des options de rendements fixes ou de spéculation sur les rendements variables.

Comment fonctionne PENDLE?

Imaginez que vous avez 1 000 $ d'ETH mis en jeu (stETH) qui rapporte un rendement annuel de 5 %. Au lieu d'attendre un an pour collecter le rendement, vous utilisez Pendle pour diviser votre stETH en deux jetons :

• Principal Token (PT-stETH) - Représente votre stETH de 1 000 $, remboursable à l'échéance.
• Jeton de rendement (YT-stETH) - Représente le rendement futur (5% = 50 $ pour l'année), qui peut être vendu immédiatement. Vous pouvez également acheter plus de YT-stETH à un prix réduit si vous vous attendez à ce que les taux de rendement augmentent.

Principales caractéristiques de Pendle Finance

Tokenisation du rendement

Les utilisateurs peuvent déposer des actifs productifs de rendement sur la plateforme, qui sont ensuite divisés en deux jetons distincts : les jetons Principaux (PT) représentant la propriété de l'actif sous-jacent, et les jetons de Rendement (YT) représentant les droits au rendement futur.

Automated Market Maker (AMM)

Pendle utilise un AMM spécialisé conçu pour gérer les actifs avec une décroissance temporelle, facilitant ainsi le trading efficace des PTs et des YTs.

Composabilité

Les protocoles tiers peuvent s'intégrer à l'infrastructure de Pendle via Pendle Router et Hosted SDK.

Pour une analyse complète de Pendle Finance, veuillez vous référer à la article approfondipublié par Gate Learn.

Qu'est-ce que la mise à niveau de Zenith de Pendle?

Le Pendle Zenith comprendra trois mises à niveau de base conçues pour étendre la portée de Pendle Finance et contribuer à sa valeur globale. Les mises à niveau sont les suivantes :

• Améliorations de Pendle V2
• Citadelles
• Boros

Améliorations de PENDLE V2

Pendle V2, lancé en 2022, a introduit un Market Maker Automatisé (AMM) avancé pour améliorer le trading et la gestion des rendements futurs tokenisés. Suite à son lancement, des améliorations notables ont inclus une plus grande efficacité en capital, des mécanismes de trading et une provision de liquidité.

Une modification majeure a été la mise en œuvre de la norme EIP-5115, qui a permis l'intégration de divers actifs producteurs de rendement pour une tokenisation et un trading plus faciles.

Le AMM dans Pendle V2 a amélioré l'efficacité du capital jusqu'à 200 fois par rapport à Pendle V1, un modèle développé par Notional Finance. Cela a permis aux fournisseurs de liquidité (LP) de gagner des rendements plus élevés avec moins de capital tout en bénéficiant de transactions à faible glissement et de pertes impermanentes minimales.

Voici une comparaison structurée entre Pendle V1 et V2 :

La version 2 de Pendle a grandement contribué au succès du protocole Pendle. Alors que l'équipe a continué à le soutenir, la prochaine mise à niveau Zenith introduira quelques mises à jour.

100% Open Source

Les tiers et les membres de la communauté ont fortement influencé la croissance de Pendle Finance en tant que projet. L'équipe prévoit de rendre sa technologie disponible à d'autres développeurs, permettant à d'autres protocoles de créer leurs marchés.

Rééquilibrage dynamique des frais pour les pools de liquidité

Les frais facturés sur les transactions s'ajusteront automatiquement en fonction des conditions du marché pour maintenir les pools de liquidité (LP) à des performances optimales.

Utilitaire vePENDLE

vePENDLE sert de jeton de gouvernance pour Pendle Finance, et la plateforme a l'intention d'étendre son utilité au-delà de la simple vote on-chain. Pour augmenter le niveau de décentralisation, tous les utilisateurs participeront à la gouvernance, quel que soit leur taille de jeton.

Citadel - Exploration des écosystèmes non-EVM et au-delà

Source :Pendle Finance

Le programme Citadel prévoit de sortir Pendle de l'écosystème Ethereum, de le transférer sur d'autres chaînes et même vers des investissements institutionnels.

Explorer les réseaux Solana, Ton, Hyperliquid

Source: Pendle Finance

Pendle prévoit de s'appuyer sur la base d'utilisateurs en croissance rapide de ces chaînes, en offrant un accès en un clic aux rendements fixes. Cette expansion permettra aux nouveaux participants DeFi de s'engager avec l'écosystème de Pendle.

Finance traditionnelle

Citadel développera un produit conforme KYC sur mesure pour les investisseurs institutionnels afin d'accéder à des rendements fixes natifs de la cryptographie grâce à un cadre structuré et réglementé. Un aspect clé de ce produit consistera à travailler avec des partenaires comme Ethena pour créer une structure de collecte de fonds alternative gérée par des gestionnaires de placements réglementés, garantissant la conformité tout en élargissant l'accès institutionnel aux offres de rendement de Pendle.

Financement conforme à la charia

Pendle développera un Citadel axé sur les produits de rendement conformes à la charia pour élargir sa portée institutionnelle, en répondant au secteur de la finance islamique, une industrie de 3,9 billions de dollars couvrant plus de 80 pays.

Boros

Source: Pendle Finance

Boros introduit une approche structurée et évolutive pour le trading de rendement basé sur l'effet de levier, permettant aux utilisateurs d'emprunter des fonds pour augmenter leur taille d'investissement. Une caractéristique clé de Boros est la tokenisation des taux de financement des contrats à terme perpétuels; des paiements réguliers effectués entre les traders pour aligner les prix des contrats avec le marché. Ces taux fluctuent fréquemment, posant des risques pour les traders. Boros convertit ces taux de financement en jetons échangeables, permettant aux traders de se couvrir contre la volatilité ou de spéculer sur les mouvements de rendement.

Avec les marchés perpétuels traitant un volume de trading quotidien de 150 à 200 milliards de dollars, Boros débloque l'accès à une source de rendement bien plus importante que le marché au comptant actuel de Pendle.

Boros vise à consommer tous les rendements disponibles sur les marchés on-chain et off-chain, y compris CeFi, TradFi et les actifs du monde réel (RWAs) dans les versions futures. Cela positionne Boros en tant que hub spécialisé pour le trading de rendement, élargissant le rôle de Pendle dans la finance décentralisée.

Implications potentielles pour Pendle Finance

Source: Pendle Finance

Pendle Finance vise à s'établir comme le protocole leader pour les activités liées au rendement. Alors que l'industrie DeFi attire de plus en plus l'attention de la finance traditionnelle, Pendle est bien positionné pour devenir la plateforme préférée pour l'adoption institutionnelle.

Avec l'expansion continue de l'écosystème Pendle, il est prévu que la valeur générée stimulera la croissance de la Total Value Locked (TVL) et aura un impact positif sur le prix du jeton PENDLE.

L'équipe prévoit également de mettre en œuvre un mécanisme au sein de Citadel et Boros pour fournir des incitations aux détenteurs de vePENDLE.

Conclusion

La mise à niveau Zenith est la tentative de Pendle de devenir le protocole de farming le plus accessible et attractif sur les blockchains les plus rentables. En s'étendant aux écosystèmes non-EVM, en optimisant les frais, et en introduisant des produits comme Citadel et Boros, Pendle peut capturer de nouveaux marchés et améliorer son utilité.

Avec un accent mis sur l'adoption institutionnelle, les produits conformes à la charia et la tokenisation du taux de financement perpétuel, Zenith prépare le terrain pour que Pendle s'établisse en tant que force dominante dans le secteur DeFi.